BTCオンチェーン分析：LTHの蓄積–これは弱気相場のシグナルですか？

今日のオンチェーン分析では、BeInCryptoは、進行中のサイクルトレンドのコンテキストでの長期および短期ビットコイン（BTC）ホルダーの動作を調べます。

長期保有者の行動は、強気相場が終わり、私たちが長期弱気相場にあることを示していますか？ または、サイクル半ばに典型的な現在の売り切りであり、その後の上昇トレンドの継続を促進します。

これらの質問に答えるために、私たちは最初に私たちが長期保有者と見なすことができる人を定義します。 次に、その方法を確認します 長期および短期の参加者が保持するポジション 最近変更されました。 最後に、 正味未実現利益/損失 （NUPL）XNUMX種類のホルダーのチャートを作成し、以前のBTCサイクルの同様のレベルと比較します。

長期保有者は誰ですか？

記事で XNUMX月に公開 & November 2020、Rafael Schultze-Kraft と Kilian Heeg の XNUMX 人のアナリストが、長期および短期の市場参加者の定義を紹介しました。

長期保有者（LTH）は、「投資家」と呼ばれることもあります。 彼らはいわゆる低時間の好みを持っており、彼らの暗号通貨を長期間保持することをいとわない。 彼らの目標は、定期的な価格変動の危険を回避し、将来のより確実な利益を優先することです。 LTHは、結局のところ、ビットコインの価格が上がるだけなので、一時的な安値でポジションを閉じることはないと考えています。

短期保有者（STH）は、専門的に取引しないことが多いにもかかわらず、「トレーダー」として知られています。 彼らはいわゆる高い時間の好みを持っており、彼らのお金を素早く増やしたいという願望によって動かされています。 彼らの目的は、市場の上昇傾向、定期的な誇大宣伝、陶酔感を利用して、即座に利益を上げることです。 STHは負けたポジションを保持しませんが、通常、負けが許容可能なしきい値を超えたときにポジションを閉じます。

155 種類の保有者の違いを定量化するために、著者は、特定の UTXO 年齢に対して 155 日という鋭いしきい値を導入しました。 XNUMX日後、特定の住所の所有者は長期投資家と見なすことができます。 それ以前は短期トレーダーです。 ラファエルシュルツクラフト 明記:

「したがって、UTXOが長期保有者（LTH）によって管理されていると見なす最低年齢として155日を定義します。 逆に、短期保有者（STH）は、寿命が155日未満のすべてのUTXOによって定義されます。」

最近では、この鋭いしきい値がやや緩和され、短期保有者から長期保有者への移行がよりスムーズになり、恣意的ではなくなる加重曲線が採用されました。 特定のUTXO内に保持されるコインが長いほど、投資家は多くなります。 当然、短いほどトレーダーが多くなります。

LTHからSTHへ、そしてまた戻る

歴史的に、長期投資家のポジションの蓄積と成長の期間は、ビットコインの価格行動が比較的弱い時期でした。 逆に、 投資家はますます彼らのコインを売り払い続けました、BTCの価格は上昇傾向にあった。

ただし、短期トレーダーの場合は逆になります。 ビットコインの価格が上がると、彼らは購入してポジションに追加します。 一方、それが落ちるとき、彼らは売る。

今年は両方の傾向がはっきりと見えました。 長期保有者のポジションは、2020年XNUMX月から ワイコフ分布のXNUMX月のピーク、2021年XNUMX月に記念碑的な墜落で終わった。

ただし、これらのBTC価格の下落の間でも、LTHによる購入はすでに増加しています。 これらのバイヤーは、現在の統合/蓄積期間でのみ力をつけています。 グラフに示されている矢印は、 乱高下 LTH位置の BTC価格に反比例.

対照的に、2020年2021月からXNUMX年XNUMX月までの同じ強気相場期間中に、短期保有者のポジションは明らかに増加しました。 それらのいくつかはピーク近くで売ることさえできました、しかしそれ以来、STHポジションの間で明らかな下降傾向がありました。

ここで、矢印は、STHポジションのボラティリティがBTC価格に正比例し、事実上それに続くことを示しています。

正確な数 提供された Twitterで@WClementeIIIによって。 彼らが提示した情報によると：

• 長期保有者は先月、397,487 BTC を購入しました。
• 短期保有者は先月、428,749BTCを売りました。

アナリストは、弱い手から強い手へのそのような重要な交換の後、私たちは短期的な下向きの動きを目撃するかもしれないと付け加えました。 しかし、彼らの意見では、「蓄積プロセスはほぼ完了しています」。

これは弱気相場の始まりですか？

で 最近の分析、Glassnodeは、2016/2017 BTCサイクルとの類似点を探して、長期保有者のポジションの変化のチャートを公開しました。 蓄積に戻ったLTHの行動の変化は、今後の弱気相場の兆候である可能性があります。

損益でLTHとSTHの供給を比較するGlassnodeの別のグラフは、同様の議論を提供します。 現在のBTCの評価では、2020年に購入していた長期保有者のほとんどが利益を維持しています（濃い紫色）。

対照的に、ほとんどの短期トレーダーは損失を被っています（明るい赤）。 日が経つにつれて、コインを保管するためのXNUMXか月のしきい値がますます超えられているため、それらの一部はLTHにも参加しています。

2013年のNUPLはブルズに希望を与える

XNUMX種類のホルダーの動作に光を当てる最後の指標はNUPLです。 STHとLTHの長期チャートを別々に見てみましょう。

STHの現在のNUPLは-0.5に近づいています（青い線）。 2013年と2017年の両方で、特にサイクルのピークに達してから間もなく、深化する弱気相場で通常、この領域と低い値（黄色の円）に到達しました。

しかし、強気相場が長期的な強気相場を継続することへの期待は、BTCがダブルトップを経験した2012/2013年のミッドサイクルチャートから来ています。 当時、STHのNUPLは劇的に低下し（緑色の円）、数週間後には希望、楽観主義、信仰の状態にすぐに回復しました。

興味深いことに、LTHのNUPLチャートは同様の視点を提供します。 ここでも、0.75付近の現在の値（赤い線）を下回ったことが、弱気相場（赤い円）の継続を示す強いシグナルであることがわかります。

唯一の例外は、ダブルピークサイクル（緑色の円）でした。 その時点で、長期保有者は一時的に緑の信念の領域に浸りましたが、すぐに陶酔状態に戻り、強気相場が続きました。

ここ数週間、長期保有者によるBTCの蓄積が増加しています。 以前のサイクルでは、この振る舞いは弱気相場を示していましたが、潜在的な市場の底をよりよく調査するのにも役立ちました。

ただし、LTHおよびSTHのNUPL指標によると、長期的な強気相場が継続する可能性があります。 これは、ビットコインの現在のサイクルが2012/2013のダブルピークランと類似している場合に明らかに発生します。

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