欧州中央銀行は今週、中央銀行デジタル通貨 (CBDC) の実装の長所、短所、および経済性に関するディスカッション ペーパーを発表しました。 CBDCは、交換媒体の使用を取り巻く「ネットワークの外部性」により、決済市場におけるビッグテック企業の支配を食い止めるのに役立つ可能性があることを示唆しています.
最終的に、この論文は、CBDCが「現在の通貨システムの円滑な継続を保証する唯一の解決策」になる可能性があると主張しています。
デジタルプラットフォームの脅威
ディスカッション ペーパーは、CBDC への関心の高まりに注目することから始まります。CBDC は現在、世界中の中央銀行によって検討されています。 これまでのところ、バハマ (サンドダラー) と ナイジェリア (エナイラ)。
このレポートは、急速にデジタル化する世界と経済というより大きな現象の中で、その成長と採用の可能性を文脈化しています。 これにより、デジタル プラットフォームが支配的なビジネス モデルになり、データとソフトウェアの役割が増大しています。 しかし、それはまた、デジタル市場の支配力を一握りのハイテク大手に集中させている反競争的な環境にも貢献しました.
この中央集権化の傾向は、「ネットワークの外部性」によって引き起こされます。つまり、他のユーザーが使用しているという理由だけで、ユーザーはこれらのプラットフォームに惹きつけられます。
「極端な場合、これは、特定の市場セグメントで単一の支配的なプラットフォームを使用して、勝者総取りの結果をもたらす可能性があります」とレポートは説明しています。
暗号に関して、ECB は、デジタル通貨を発行する主要なプラットフォーム (例: Diem) がネットワークの外部性を利用して、民間通貨の主要な発行者になる可能性があることを懸念しています。 これは仮想的に、国内経済の通貨主権、つまり価値の保存、交換の媒体、および計算単位として機能する経済の通貨に対する覇権に挑戦する可能性があります。
CBDCが提供できるもの
救済策として、報告書は経済における公的資金の継続的な実用化を保証できるツールとしてCBDCを提案しています。 これにより、支払いコストが削減され、金融仲介における摩擦が解消され、中央銀行が最後の貸し手として機能する能力が向上する可能性があります。
通貨主権を保護することで、CBDC は金融政策に対する中央銀行の管理を維持するのに役立ちます。 経済の価格が別の通貨建てである場合、拡張主義的な政策は、経済生産の増加を伴わずにインフレを引き起こすだけです。
「理論的には、通貨当局は、窮地に陥った金融機関を支援するために、自国通貨を無制限に『印刷』することができる」と報告書は説明している。 「しかし、負債が外貨建ての場合、そのような流動性サポートは利用できなくなり、(支払能力のある機関であっても)取り付け騒ぎのリスクが高まります。」
世界的なドル化された暗号通貨プロジェクトであるDiemを立ち上げるFacebookのプロジェクトは、最終的には 失敗した 規制と政治の繰り返しの発作の後 プッシュバック. フランスやドイツなどの国は、従来の金融機関を弱体化させる可能性があるため、プロジェクトをブロックすることを早期に確認しました。
その崩壊以来、ディエムの元プロジェクト責任者であるデビッド・マーカスは、ビットコインに取り組む方向に移行しました。 のような主要な暗号通貨に忠実な人 ジャック・ドーシー、それだけでドルの世界的覇権に挑戦できると信じています。
しかし、中央銀行はこの特定の資産についてそれほど心配していません。 元連邦準備制度理事会のベン・バーナンキ氏はXNUMX月、ビットコインはすでに 失敗した 代わりのお金として。 その月の後半、スウェーデンの中央銀行 明確化 ビットコインとイーサリアムは、主にボラティリティが高いため、通貨として分類されないという見解です。
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