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投機と利回り
このサイクルは、投機と利回りによって過大に充電されており、初期のグレイスケール ビットコイン トラスト プレミアム アービトラージの機会にまでさかのぼります。 市場でのその機会は、世界中のヘッジファンドとトレーディングショップに、プレミアムスプレッドを獲得するためにレバレッジアップする動機を与えました. 特に2021年初頭、貿易が崩壊し、今日見られる大幅な割引に切り替わる前は、お金を稼ぐのに熟した時期でした.
永久先物市場にも同じ話があり、7 日間の平均年換算資金調達率がピーク時に最大 120% に達しました。 これは、市場でロング ポジションがショート ポジションに支払っていた年間利回りです。 GBTC と先物市場だけでも、利回りと迅速なリターンを得るための豊富な機会がありました。2020 年と 2021 年にさらに高い利回りの機会を生み出していた DeFi、トークンのステーキング、失敗したプロジェクト、ポンジスキームのバケツについては言及しませんでした。
価格の上昇がより多くの投機とレバレッジを促進し、それがより高い利回りをもたらす悪循環が進行中です。 今、私たちはこのサイクルを逆に扱っています。 より低い価格は、「利回り」の機会を洗い流しながら、より多くの投機とレバレッジを一掃します。 その結果、どこでも利回りは崩壊しました。
イーサリアム DeFi エコシステムの「ロックされた合計値」は、100 年に投機マニアの間で 2021 億ドルを超えましたが、現在はわずか 23.9 億ドルです。 暗号エコシステムにおけるこのレバレッジを燃料とするマニアは、市場が提供する「利回り」製品の成長を促進しました。
イーサリアム DeFi エコシステムにロックされた総価値はほとんどなくなった
このダイナミクスは、摂氏からブロックファイ、FTX などに至るまで、ビットコインと暗号通貨の利回りを生み出す製品の台頭をもたらしました。 ファンドとトレーダーは、わずかな利子と利回りを得るために取引所にコインを保管している小売ユーザーに利益の一部をキックバックしながら、ジューシーなスプレッドを獲得します。 小売ユーザーは、利回りがどこから来るのか、または関連するリスクについてほとんど知りません。 現在、市場におけるこれらの短期的な機会はすべて消滅したようです。
投機的な取引と利回りがすべてなくなった今、企業は市場の伝統的な「リスクのない」金利をはるかに上回る高利回りの金利をどのように提供できるのでしょうか? 利回りはどこから来るのですか？ 特定の企業を特定したり、FUD したりするのではなく、Nexo を例に挙げて説明します。 USDC と USDT のレートは、他の DeFi プラットフォームの 10% に対して、依然として 1% です。 同じことがビットコインとイーサリアムのレートにも当てはまり、それぞれ 5% と 6% ですが、他のレートは他の場所ではほとんど存在しません。
これらの高い借入利率はビットコインとイーサで担保されており、50% の LTV (ローン対価値比率) を提供していますが、他の多くの投機的トークンを担保として使用することも、はるかに低い LTV で使用することもできます。 ネクソ 詳細なスレッドを共有しました 彼らの事業運営とモデルについて。 私たちが何度も何度も発見したように、この業界のデレバレッジが続いているため、どの機関を信頼するべきか、または信頼しないべきかを確実に知ることはできません. ただし、主な質問は次のとおりです。
- 13.9% のローン需要は、この弱気市場に向けた持続可能なビジネス モデルとなるでしょうか? 金利をさらに下げる必要はありませんか？
- Nexo のリスク管理慣行に関係なく、現在、多数の取引所や DeFi プロトコルで顧客の残高を保持するための取引相手のリスクが高まっていますか?
さまざまな DeFi レンディング プラットフォームのレート
Nexo の利回りを生み出す製品の現在のレート
Nexo の保有株式の統計
これが私たちが知っていることです：
クリプトネイティブのクレジットインパルス — 完全に定量化できるわけではないが、さまざまなデータセットや市場指標を介して不完全に観察できる指標 — は、2021 年の多幸感に満ちた高値から急落し、現在は非常にマイナスになっているように見えます。 これは、任意の 残り クリプトネイティブな「利回り」を提供している商品は、強気相場サイクルを通じて利回り商品の爆発的な増加に拍車をかけたアービトラージ戦略がすべて消滅したため、極度の脅迫にさらされる可能性があります。
この弱気相場のどん底から残って出てくるのは、最強の基盤の上に構築された資産/プロジェクトです。 私たちの見解では、ビットコインがあり、他のすべてがあります。
読者は、あらゆる形態のカウンターパーティ リスクを評価し、市場に存在する残りの利回り商品には近づかないようにする必要があります。
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