CORRA First – クライアントはそれを理解していません

コラ・ファースト CAD 金利デリバティブが CDOR から CORRA に移行するのを支援するために、9 年 2023 月 XNUMX 日に導入されました。 詳細については、昨年の私のブログを参照してください。

透明性はこれまで以上に優れています

カナダ市場での RFR の移行は、一部の読者にとってはニッチに見えるかもしれません。 しかし、それはまた、 透明度の向上 昨年XNUMX月から米国が導入。

SDRデータ は、RFR または IBOR (この場合は CORRA または CDOR) として取引された取引の割合を示しており、これまでのところ大きな変化は見られません。

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• 2022 年 XNUMX 月の初めから毎週 RFR (CORRA) または IBOR (CDOR) に対して取引される CAD スワップ (バニラ IRS と OIS の両方) の想定元本の割合。
• これは、39% (9 月 72 日の週) から 23% (XNUMX 月 XNUMX 日の週) まで変動する指標です。
• 今週これまでのところ、57/42% の分割に戻っています。
• 61 月の時点でも、CORRA は取引の最大 XNUMX% を占めていました。

このように提示すると、次のことが示唆されます。 コラ・ファースト まだ取引活動に実際に影響を与えていません。

しかし、それは真実ではありません。

D2D CAD 市場

XNUMX月以降、 SDRデータ 含まれています プラットフォーム識別子 取引ごとに。 これは、トランザクション レベルで、取引がディーラーからディーラーまたはディーラーからクライアントのプラットフォームで実行されたかどうかを知ることを意味します。

In SDRビュー このフィルターを追加しました。 CAD 市場では、CORRA First イニシアチブの結果として、D2D プラットフォームでの動作が確実に変化しました。

D2D プラットフォームを選択すると、データが大幅に変わります。

• CORRA First は 9 年 2023 月 XNUMX 日月曜日に開始されました。
• それ以来、毎週、CORRA に対する取引されたアクティビティの割合が D2D 市場で徐々に増加していることがわかります。
• 9 月 35 日の週には、想定元本の XNUMX% が CORRA に対して取引されました。
• これは、57 月末時点で 75%、85%、そして現在は XNUMX% と、毎週増加しています。
• これは、カナダのディーラーによる RFR のかなり説得力のある理解です!

ああ、カナダのクライアント

ああ、クライアント。 なぜあなたは変化するのがとても遅いのですか？ しませんか ブログを読む? クララスはバイサイドの読者層を改善するためにもっと多くのことをしなければなりません。 ディーラーは CORRA First を明確に認識しています。 そして、はい、それはディーラー市場に焦点を当てていますが、クライアントは腰を上げて注意することもできます. 結局、流動性は引き続き第一の考慮事項ですよね？

D2C SEF (つまり、Tradeweb と Bloomberg) の同じチャートは非常に異なって見えます。

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• IBOR (CDOR) と RFR (CORRA) で割った、CAD 市場での D2C SEF での毎週の取引数。
• RFRは基本的にD2Cプラットフォームで取引されないため、チャートはパーセンテージベースで少しばかげているように見えます.
• 先週、CORRA に対して 35 件のクライアント取引 (大騒ぎ!) が見られました。
• しかし、今週はまだXNUMXつもありません。 ドー。

グローバルビュー

SDRデータ 市場における「米国人」の足跡が大きいため、CAD 市場への優れた洞察を提供します。 また、結果と世界のクリアされた市場をクロスチェックすることも価値があります。 CCPビュー.

ここでは、先週、OIS 対 CORRA で大量の想定元本の取引が見られます。これは、CORRA ファーストにとって非常に前向きな兆候です!

しかし、取引されたテナーとクロスチェックすると、この OIS ボリュームのほとんどが 2 年テナー (およびそれより短い) であったことがわかります。

SEFView は、SEF で実行された CAD 市場での活動を示します。 先週、大量の想定元本 CORRA が取引されたことがわかります。

これはまた、DV01 で測定すると、記録的な週に変換されます。

SDR データから、この RFR アクティビティの増加は主に D2D アクティビティによるものであることがわかっています。 スタートです。

要約すれば

• CORRA First は CAD 市場で開始されました。
• このイニシアチブが取引行動を変えたという強力な証拠がデータにある。
• 透明性体制の最近の変更により、CORRA First などの変更をよりよく理解できるようになりました。
• D2D 市場は、CORRA の採用をリードしています。
• データは複雑になる場合があります。 市場は、これらの変化を追跡するための標準化された測定から恩恵を受けます。

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• 情報源： https://www.clarusft.com/corra-first-clients-dont-get-it/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=corra-first-clients-dont-get-it