従来の金融から仮想通貨市場に参入する多くのトレーダーは、価格投機やヘッジの手段としてデリバティブに注目するかもしれません。取引所や金融商品に関しては、選択肢がたくさんあります。ただし、トレーダーは、この急速に成長する市場に足を踏み入れる前に、仮想通貨先物と従来の先物とのいくつかの重要な違いを考慮する必要があります。
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さまざまな楽器
従来の市場から仮想通貨に参入するトレーダーは、有効期限が固定された先物契約に慣れているでしょう。固定有効期限契約は仮想通貨市場で見られますが、仮想通貨先物取引のかなりの部分は永久スワップとしても知られる永久契約で行われています。この先物契約のバリエーションには固定終了日がありません。つまり、トレーダーはオープンポジションを無期限に保持できます。
無期限契約を提供する取引所は、「ファンディング レート」と呼ばれるメカニズムを使用して、契約市場とスポット価格の間の価格変動のバランスを定期的にとります。資金調達率がプラスの場合、永久契約価格はスポット レートよりも高くなり、ロングがショートに支払います。逆に、マイナスの資金調達率は、ショートがロングに支払うことを意味します。
さらに、従来の金融から仮想通貨に来たトレーダーは、異なる取引所間でのポジションのポータビリティに慣れている可能性があります。対照的に、仮想通貨取引所は通常、壁に囲まれた庭園として運営されており、プラットフォーム間でデリバティブ契約を転送することは不可能です。
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規制された取引プラットフォームと規制されていない取引プラットフォーム
仮想通貨先物取引のほとんど(約85~90%)はまだ規制されていない。この状況は主に、規制当局がデジタル資産の法的地位に関するより根本的な問題に取り組んでいる間に仮想通貨先物市場が勃興したために生じた。 BitMEX は、コイン証拠金と担保付きの契約を使用して、暗号通貨先物取引への道を開きました。そうすることで、同社は法定の入口ランプに関連する規制要件を回避しました。現在、主要な取引プラットフォームは約 XNUMX 社ありますが、規制の地位を確立しているのはほんの少数です。
両方の シカゴ·マーカンタイル取引所 (CME) と バククト は米国商品先物取引委員会 (CFTC) によって規制されています。ヨーロッパでは、クラーケン先物 多国間貿易施設ライセンスに基づいて運営されています 英国金融行動監視機構より授与されました。スイスではフォントベルとレオンテック ミニビットコイン先物契約を提供する SIXスイス取引所経由。
規制状況により、一部の国ではトレーダーが規制されていない会場での取引に参加できない場合があります。この状況は特に米国に当てはまります。米国では、取引所は CFTC の規制に留意しています。 現在BitMEXを追求中 マネーロンダリング防止規制と銀行秘密法に違反した疑い。
しかし、米国の規制下にある仮想通貨先物プラットフォームは、純粋なビットコインを超えて商品の範囲を拡大しています(BTC) 先物は、おそらく需要の増加に対応するものと思われます。たとえばCMEは最近、 向こうに広がった ビットコイン先物とイーサを提供するオプション (ETH)先物も。さらに、Bakkt はビットコインの月次先物およびオプションも提供しています。
規制されていないプラットフォームは、より広範囲のアルトコインに対する先物契約や無期限スワップを提供していますが、その対象は運営が許可されている国のトレーダーに限られています。いずれにせよ、少なくとも現時点では、ほとんどの流動性は依然としてBTCとETHの先物に集中している。
運用上の影響
規制環境の違いと無期限契約の管理方法の組み合わせにより、仮想通貨先物と従来の先物の間には実質的な違いがいくつか生じます。中央の取引相手清算システムがないため、特に多くの取引所が最大 125 倍の高レバレッジを提供していることを考えると、取引所は高度のリスクにさらされています。したがって、維持証拠金に達した損失ポジションは清算されます。
取引所は通常、清算で得た利益を保険基金に振り向けます。保険基金は、取引相手が取引をカバーするのに十分なマージンを持たない場合にトレーダーの利益を保護するために存在します。規制されていない取引所を使用する場合、保険基金の存在と相対的な健全性は重要な考慮事項です。資金がない場合、または資金が少なすぎて清算によって発生した損失をカバーできない場合、利益を上げているトレーダーは、ポジションが取引所によって「自動デレバレッジ」されるリスクを負います。
もう 1 つの重要な運用上の考慮事項は、交換のダウンタイムです。規制されていないプラットフォームの多くは、 ボラティリティが高い期間中にサーバーがクラッシュするその結果、トレーダーは清算される前にポジションを決済できなくなります。したがって、アカウントを開設する前に、プラットフォームのダウンタイムの履歴を調査する価値があります。
参入障壁が低い
仮想通貨先物市場は一般的に参入障壁が非常に低いです。トレーダーは、口座を開設し、「顧客を知る」プロセスを経て、資金を入金し、数分以内に取引を開始できます。
対照的に、機関投資家向けの取引所先物取引は契約規模が大きいため、参入障壁が高くなります。この状況は、規制対象の仮想通貨先物取引にも反映されています。規制されている仮想通貨先物取引機関である CME と Bakkt の契約サイズはそれぞれ 5 BTC と 1 BTC です。現在の価格は 31,000 ドルを超えており、これらの契約は明らかに多額の投資を行う意思のある人のみを対象としています。
しかし、ブロックチェーンは、資産のトークン化を通じて、仮想通貨を超えて先物市場を変革する大きな可能性をもたらします。 Nasdaq-100 または S&P 500 の先物契約がトークンとして利用可能になったとします。その場合、端数単位で取引できるため、参入障壁が下がり、従来の市場に新たな流動性源が導入される可能性がある。
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このようなシナリオは、ポートフォリオによりきめ細かい分散を導入したいと考えている人にとって有益かもしれません。これは現在、次の方法でのみ可能です。 差金決済取引 (CFD)。 CFD は金融市場でも同様の役割を果たしますが、CFD はブローカー経由でのみ利用できるため、トレーダーの透明性が低下します。また、より広範な市場で利用可能な流動性も断片化します。
急速な成長にもかかわらず、特に暗号通貨への機関投資家の流入が始まったばかりであるため、暗号通貨先物市場はまだ初期段階にあります。市場が成長し、発展するにつれて、従来の金融とデジタル金融の間の境界がある程度曖昧になるとともに、より洗練された新しい手段が登場することになるでしょう。さらに、より多くの資金が流入するにつれて、規制状況は進化し続ける可能性が高いと思われます。1 つ確かなことは、仮想通貨先物には長い将来があるということです。
この記事には、投資に関するアドバイスや推奨事項は含まれていません。 すべての投資と取引の動きにはリスクが伴い、読者は決定を下す際に独自の調査を行う必要があります。
ここで表明された見解、考え、意見は著者だけのものであり、必ずしもCointelegraphの見解や意見を反映または表明するものではありません。
アンディ・フルーリー 連続起業家でありクオンツトレーディングの専門家です。アンディは元スイス空軍パイロットで、スイス諜報機関やさまざまな大手銀行でプロジェクトを主導しました。また、シーメンス スイス AG でシニア プロジェクト マネージャーおよびソフトウェア アーキテクトも務めました。 2010 年、アンディはスイスに本拠を置くクオンツ ヘッジ ファンドであるリナード キャピタル AG のパートナー兼アルゴリズム トレーディング責任者に就任しました。アンディはチューリッヒ工科大学で産業管理と製造工学の修士号を取得し、ザンクト・ガレン大学でエグゼクティブ MBA を取得しています。
出典: https://cointelegraph.com/news/cryptocurrency-the-future-of-futures
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