2022 年の仮想通貨暴落を解きほぐす

不適切に担保された投資資産の崩壊後、XNUMX月に始まったデジタル資産業界の計算は、XNUMX月に新たな緊急性を獲得しました。 FTX仮想通貨取引所の破産と混乱につながった専門的かつおそらく法的な不正に続いて、業界は再編成し、正当な市場参加者と詐欺師との間に距離を置いています.

XNUMX月に参加しました 暗号接続 2022 そしてXNUMX月に デジタル アセット サミット 2022 ニューヨーク と トレーディング ショー 2022 シカゴ. これらのショーの講演者と出展者は、ヘッジ ファンド、プライベート エクイティ グループ、ファミリー オフィス、年金基金、基金などの機関投資家のニーズに応えます。 夏の間に現れた物語：

• 差別化された暗号通貨とブロックチェーン技術、
• 悪役が失敗したことを示し、
• 規制の明確化を求め、
• 機能したプロトコルに焦点を当て、
• デジタル資産の将来の革新を指摘した。

業界のリーダー、特に制度上の正当性を求めている企業は、市場参加者と規制当局に対し、健全な財務管理の原則を設定し、遵守するよう求めています。 私は、米国の規制当局と議会がその努力を倍加することを期待しています。 彼らはまた、夏の間、デジタル資産業界に新しい道のルールを提供していないことで批判を受けました.

マーケティング担当者は、独自の課題に直面しています。 私の技術コミュニケーション会社は、暗号通貨とデジタル資産技術の区別をより明確かつ正確にします。 一方、デジタル資産のイノベーションは、ブロックチェーン技術、中央銀行のデジタル通貨、分散型金融プロトコルに焦点を当て続けています。

2022 年の仮想通貨の暴落と業界の現状に関するこの概要は、興味はあるが仮想通貨に夢中になっている金融専門家向けではありません。

ブロックチェーンは暗号ではありません。

デジタル資産、ブロックチェーン技術、および暗号通貨は同一のものであると一般的に考えられています。 ブロックチェーン技術に依存するシステム、製品、および投資のマーケティング担当者は、自社の製品はビットコインではなく、イーサでもなく、ミームコインでもなく、詐欺でもないと日常的に説明しています。 公平であろうとなかろうと、暗号は危険な評判を持っており、最初から持っています.

簡単に言えば、暗号通貨は価値を交換し、取引可能な資産クラスに成長しました。 ブロックチェーン技術は、価値に関するデータを管理し、所有権の変更をマークします。

基礎となるブロックチェーン技術により、誰が何を所有しているかを記録し、パブリックおよびプライベートネットワークを使用して所有権がどのように転送されるかをよりタイムリーに、安全に、確実に行うことが期待されています。 注目すべき使用例の XNUMX つは、物理的な資産や商品をデジタル コードまたはトークンで表現することです。これにより、資産をより多くの投資家に少額で簡単に取引させることができます。

「ブロックチェーンは、取引の決済と支払いの調整に革命をもたらします。 米国商品先物取引委員会（CFTC）の元委員長であり、 CryptoDad：お金の未来のための戦い. 彼はCrypto Connectionで話しました。

ここでの主なアイデアは、Arijit Das が述べたように、「相互化されたワークフローを通じて運用効率を高める」ことです。 彼は、Northern Trust Company でデジタル資産技術を率い、Trading Show Chicago 2022 で講演しました。 それが、デジタル資産が従来の金融の世界とワークフローの一部を再発明しているところです。」

企業は、暗号化された資格情報よりもブロックチェーンの資格情報を指摘しています。 「私たちは暗号ではなくブロックチェーンに焦点を当てています」と、ニール・チョプラのビジネスソリューションおよび戦略担当ディレクターは述べています ファイアブロック、機関向けの安全なデジタル資産インフラストラクチャのプロバイダーであるCrypto Connection. 「私たちは、人々が今日行っていることをブロックチェーンにマッピングしています。」

夏以降、仮想通貨とブロックチェーンの違いを強調するデジタル資産決済会社 Circle は、2022 年 XNUMX 月中旬に広告キャンペーン「Benjamin Meet Blockchain」を開始しました。私が公開した一連の投稿の別の 支払いと暗号通貨の広告.

サークル 発行する USDC ステーブルコインは「デジタル ドル通貨として機能」し、XNUMX 対 XNUMX で米ドルに裏付けられています。 同社は、不動産などの物理的資産をデジタル資産トークンでデジタル的に表現するユースケースへの言及である「すべてのもののトークン化」に取り組んでいます。 USDC のようなステーブルコインは、デジタル資産の取引における即時の交換手段を提供し、規制当局の精査を強化しています。

私は何年にもわたって、他のブロックチェーンベースのシステムについて学びました。 バンクー. このプラットフォームは、工業製品であろうと農業製品であろうと、製品に使用されるすべての材料の出所を追跡します。 ブランドは原材料を取引することができ、原材料を生産する多くの銀行口座を持たない農家や労働者は信用を得ます。

私が書いたタイトルの記事で取り上げられているのは皮肉に思えます ICOとBTC. 2017 年 XNUMX 月の週の論争は、イニシャル コイン オファリングの当時の危険な評判と、米国の証券規制当局が介入する必要性に関するものでした。 このイベントは、シカゴ マーカンタイル取引所でのビットコイン先物取引の開始でした。

悪役は淘汰されつつあります。

金融市場は危機を経験します。 これは、非流動性、破産、またはその両方が関係するおなじみの話です。 ブルームバーグのマット・レビン 混乱を説明する 彼が FTX について書いたいくつかのコラムの XNUMX つで、仮想通貨投資市場における最新の危機である FTX 取引所の実行と破産に関連して。

2022 年の仮想通貨投資の暴落は XNUMX 月中旬に始まりました。 テラルナXNUMX 対 XNUMX の比率で自国の通貨に裏付けられていないステーブルコインが崩壊しました。 だからした 摂氏、投資家に高いリターンを約束した暗号通貨の貸し手。 他の人が続きました。

これらの出来事は、仮想通貨の「ドットコム モーメント」と一般に呼ばれ、ふわふわしたビジネス ケース、短所、詐欺が崩壊し、現実のビジネスが再編成されて繁栄するようになりました。 それは、今日の巨大テクノロジー企業の初期の構築で起こり、現在では、インターネット ネイティブの価値移転ビジネスの初期の構築で起こっています。 会議の講演者は、「先週の出来事」、「何が起こっているのか」、「先週何が起こったのか」などの言及を使用しました。 3 月には、「最近の一連の出来事」「XNUMXAC」であり、 スリーアローズキャピタル.

業界の多くの人と同じように、私もこれで終わりだと思っていました。 その後、XNUMX 月の第 XNUMX 週に、FTX と Sam Bankman-Fried のドラマを見ました。 夏の英雄の一人. 結局のところ、FTX は 1 億ドルの負債に対して 9 億ドルの流動資産を保有していた、と Financial Times は報じています。 Sam Bankman-Fried、彼の内輪、またはその両方が、顧客の資金を取引所から「姉妹会社」に移転することを承認しました。 崩壊したステーブルコイン ルナ.

コインデスク以外 来るクラッシュを予測した. 取引所での取り付け騒ぎは流動性危機を引き起こし、それはすぐに破産として現れました。 多くの金融過剰と同様に、 兆候はあったが無視された.

FTX の混乱は当初、市場のリーマン モーメントと呼ばれ、大不況につながったとされています。 最初の週の終わりまでに、 より適切には、そのエンロンモーメントと呼ばれます. この記事を公開する準備をしていたとき、新しい FTX の CEO である エンロン清算を監督、管理ミスと呼ばれる 彼が見た最悪の事態 彼の40年のキャリアの中で。

景気後退の初期の用語である「クリプト・サマー」は、今では奇妙に思えます。 2022 年のクリプト クラッシュはより適切です。

ルールに従った市場参加者は、 怒って. XNUMX 月になっても、デジタル アセット サミットの講演者の XNUMX 人が、XNUMX 月と XNUMX 月に企業の破綻につながった無担保融資について率直な評価をしました。 「彼らが失敗したことは良いことでした。 彼らに何が起こったのか、彼らはそれに値した.

いくつかの視点で一時停止しましょう。

ただし、大局的に見ると、これは体系的な金融危機ではありませんが、FTX にかなりのエクスポージャーを持っていた機関やトレーダーにとっては困難です。 2022 年 1 月初めの仮想通貨の総市場は約 2 兆ドルで、2021 年 46 月の高値から 2022 兆ドル減少しました。 米国の株式市場だけでも、XNUMX 年 XNUMX 月末時点で XNUMX 兆ドル以上の価値がありました。人々がよく言うように、仮想通貨は丸め誤差です。

暗号時価総額 2020-22 年 XNUMX 月

情報源： Statista

FTX からの損失の見積もりを入手するのは困難です。 最初の報告では、2 億ドルもの顧客資金が危険にさらされていることが示唆されました。 特にXNUMX月にカウントを開始した場合、業界全体の紙の損失ははるかに大きくなります. ブルームバーグ その数字を ２０２２年の１７４億４０００万ドル 暗号億万長者のために。 エンロンの株主は74億ドルを失った。

イベントの多い時期でもあります。 Elon Musk の Twitter ドラマが、最も読まれた記事リストのトップに ブルームバーグ、続いて共和党が下院を制し、テイラー・スウィフトのチケット販売に関する調査を行いました。 FTXはXNUMX位 フィナンシャル·タイムズ、英国の悪化する経済見通しによってのみ上回りました。

規制の確実性は重要です。

FTXの破綻とその影響は、夏のデジタル資産会議のもうXNUMXつのテーマである、機関投資家がデジタル資産を深刻な代替資産クラスとして採用するための規制の明確化の必要性についてのさらなる証拠です。

ノーザン トラストの Das 氏はトレーディング ショー シカゴで次のように述べています。 「リアルマネーが市場に参入し、潜在能力を発揮できるように、よく考え抜かれた効果的な規制が必要です。」

その点で、Global Digital Asset and Cryptocurrency Association は、業界のリーダーにコンプライアンスとガバナンスの原則に同意するよう求めています。 「グローバル DCA は、この暗黒の瞬間が、企業が団結し、一連の基本的なコア原則に合意するための大きなチャンスをもたらすと考えています」と、自主規制組織の 業界への公開状.

FTXの後、米国財務長官のジャネット・イエレンは、大失敗は次のように述べました。 暗号規制の必要性を示しています、ブルームバーグは報告した。 ブロック ペンシルベニア州の共和党員で、金融機関および消費者保護委員会の上級メンバーであるパット・トゥーミー上院議員は、次のように書いています。 議会を非難した タイムリーに暗号規制を作成できなかったために。

Digital Asset Summit のパネリストも議会を指摘しました。 「議会は強化しなければならない」と彼女は言った。 Crypto Connection の講演者は、州および連邦機関が業界の規制に迅速に取り組み始めることを期待するよう参加者に語った。 それからまた、私はXNUMX年以上前にそれを書いた 国家と暗号通貨.

Crypto Connection で、CFTC コミッショナーの Kristen N. Johnson 氏は、規制のニュアンスを興味深いものにしました。 彼女は、思慮深い規制を作成するために必要な法的および規制上のニュアンスを説明するアプローチを提案し、CFTC と SEC の間の「補完的な管轄権」について説明しました。 彼女は、CFTC のアプローチを「適切な施行と組み合わされた責任ある革新」と特徴づけました。

同時に、米国の規制だけでは不十分です。 会議のスピーカーがよく指摘するように、デジタル資産取引市場はグローバルであり、従来の市場のように午後 5 時に閉まることはありません。 暗号通貨市場も、取引の XNUMX 日後ではなく、すぐに取引を決済します。 そのためには、デジタル資産向けに設計された安全でグローバルなインフラストラクチャと規制が必要です。

仮想通貨投資家は、ヘッジファンドのために取引を行っているか、ベンチャーキャピタル会社に投資しているか、金持ちになろうとしている個人の小売投資家であるかにかかわらず、規制当局が彼らを救ってくれないことを知る必要があります。

「デジタル資産では、取引の XNUMX% が危険にさらされます。 毎回、すべてのトランザクションまたは取引」と、デジタル アセット サミットでチャック ルゲイ氏は述べています。 彼は実行サービスを率いています フォックス、暗号通貨取引プラットフォームを提供します。 「取り返しのつかないことです。 通常の投資家保護は存在しません。」

コードは信頼できますが、人々はそうではありません。

危機の間の損失と倒産は、健全なリスク管理と財務管理の慣行に反して、独自に行動する経営陣が決定を下した企業に主に起因しています。 XNUMX月に破綻したデジタル資産貸し手CelsiusとFTXは、 そのような集中型金融（CeFi）企業の例.

分散型金融 (DeFi) プロトコル、コード規則が機能した場所。 幹部が最終決定を下したCeFiの取引所や企業はそうせず、崩壊した。 これは、デジタル資産業界とその開発中のテクノロジーにとって、もう XNUMX つの救いの物語です。 夏の間ずっと聞いていました。

DeFi プロトコルは、設計によってリスクを制限するコードで構築されています。 個々の投資家、借り手、またはプラットフォーム全体がリスクのしきい値を超えると、暗号通貨およびその他の暗号トークンベースの投資のポジションが自動的に清算されます。 これはコード化されており、コードは修正トランザクションを自動的に実行します。

米国初のブロックチェーンヘッジおよびVCファンドの創設者であるPaterna CapitalのCEOであるDan Moreheadは、次のように述べています。 「中央集権的な貸し手は顧客をだまし取った。 DeFiプロトコルは、彼らがやると言ったことを実行しました。」 彼はデジタル資産サミットで講演しました。 FTX に対する Paterna の反応は、次のことに焦点を当てています。 DeFiの重要性.

それでも、DeFi プロトコルの投資家は、プロジェクトを作成するチームに賭けています。 それらのチームが誰で、どのような経験をしているか、彼らがプロジェクトで何をしようとしているのか、そして彼らが解決しようとしている問題を知る必要があります。 つまり、投資家は資金を投資する前にデューデリジェンスを実行する必要があります。 2021年の高利回りの仮想通貨投資の熱狂の中で、デューデリジェンスが短期間で軽視されたことは明らかです。

もう XNUMX つの問題は、長期的には、規制対象の投資家や金融機関が DeFi で重要な役割を果たす可能性が低いことです。 市場を成長させることができる大金である機関投資家の資金は、規制されていない市場には移動しません。 暗号投資を行った機関投資家は、しばらくの間、注意喚起として持ちこたえられる可能性があります。

同時に、規制が最新のテクノロジーにすぐに追いつく可能性は低いでしょう。 自動清算は消費者にとって不公平で、時間枠が短すぎるという話を聞いたことがあります。 それは今では良いことのように聞こえます。

まだまだ早い、初日！

私が聞いたことのないことの 2021 つは、責任を回避するための「間違いがあった」というフレーズです。 いくつかのプレゼンテーションで、講演者は、XNUMX 年の夏に業界がどのように先を行ったかについて話しました。「製品」に対する需要は高かったです。 投資家はますます高い利回りを期待し、どのベンダーも喜んでそれを提供した。

Digital Asset Summit の講演者と出展者の何人かは、高度な責任を負い、基本的に次のように述べています。 私たちがそれを埋めなければ、競合他社の XNUMX 社が埋めてくれることはわかっていました。 私たちは開発においていくつかの近道を取りました。」

最高の言い訳は真実です。 夏に聞いた最高のものは次のとおりです。 早い、早い日々。 私たちはまだ始まったばかりです。」

いよいよビルドです。

2022 年の仮想通貨の暴落にもかかわらず、デジタル資産のイノベーションは止まる気配がほとんどありません。 投資 お金はもはや仮想通貨に流れていません 2021年と同じように、ブロックチェーン企業に投資しましたが、テクノロジー全般の栓が締まりました。

Digital Asset Summit の出展者は、仮想通貨投資の低迷が十分に必要な息抜きを提供していると私に語った、とカンファレンスの出展者は語った。 「私たちの製品が抱えていることがわかっている問題のいくつかを遡って修正する時間があります」というようなことを聞​​きました。 セキュリティとリスク管理が上位にランクされました。

XNUMX 月中旬、FTX の状況が解明されると、デジタル資産のイノベーションは、既存のシステムを修正するよりも堅調に見えます。 企業は、デジタル資産市場セグメント全体で新しいイニシアチブを発表しています。 以下は、LinkedIn に投稿されたのを見たものです。

楽観主義を和らげるために、オーストラリア証券取引所は ブロックチェーンベースの清算システムをキャンセル 170月中旬。 取引所は約 XNUMX 億 XNUMX 万ドルを償却しました。

私は今でも、暗号技術、不変の共有ブロックチェーン、パブリック インターネットまたはプライベートな代替手段を使用して、新しい金融システムが構築されることは技術的に必然だと考えています。 実物資産と商品の部分所有権の主張は説得力があります。 より効率的かつ透過的な方法で資産の所有権を追跡する機能も同様です。 また、リスクや得られる報酬についての知識を持ちながら高額な参入費用を支払う余裕のない投資家に、投資資産クラスを開く機会も与えられています。

「確かに、新しいテクノロジーを背景に構築された新しい金融システムが存在するでしょう」と、あるデジタル アセット サミットの出展者は述べています。 「時間とお金と労力がかかります。 それが私たち全員がここにいる理由です。」

– コリン・キャンライト

開示

私の会社は、Global Digital Asset and Cryptocurrency Association のメンバーです。

ノーザン・トラストは当社のクライアントの XNUMX つです。

私はさまざまな暗号通貨と DeFi プロトコルに投資しています。金持ちになるには十分ではありませんが、貧乏になるには十分ではありません。

同僚は今週、私のデジタル資産のセルフカストディを設定せず、代わりにデジタル資産の保護を仮想通貨取引所に頼っていると批判しました。 格言にあるように、鍵を所有し、暗号を所有してください。