より小さな凸面が制御を発揮するときのフラックスにおけるDefi巨大曲線のガバナンス

かなり洗練されたDeFiウォッチャーでさえ、ステーブルコインの取引で知られる自動マーケットメーカーであるCurveに非常に多くの人が夢中になっている理由に戸惑うかもしれません。

結局のところ、ステーブルコインの何がそんなにエキサイティングなのですか？

しかし、市場はそれを理解しています。 曲線のトークンは先月から50％増加しています。 そして、Curveは、それに続くものにとって決定的に、その上で機能するように構築された別の製品と密接に関連するようになりました。 コンベックスファイナンス. 

ConvexのCVXトークンはほぼ同じくらい上昇しています。 凸面は 流動性プロバイダーのカーブを支援 収益を最大化するため、XNUMXつの製品は常に共生しています。 しかし今では、それらは相互依存的に成長しているため、ペアは効果的にマージする準備ができており、他のチームがConvexを再び混乱させることがないようにマージする準備ができています。  

アルゴリズムによるステーブルコインプロトコルFraxFinanceの創設者であるSamKazemianは、次のように述べています。

有利なリターン

Curveは、現時点では、それらすべての中で最大のDeFiプロジェクトです。 デフィラマ、19.8つの異なるブロックチェーンとサイドチェーン全体で合計XNUMX億ドルのロック（TVL）があります。 また、現在イーサリアムで最大の自動マーケットメーカー（AMM）であり、UniswapのXNUMX倍以上のTVLを備えています。

Curveに流動性を提供することは、常に利回りを得る良い方法でしたが、Curveは複雑です。 Convexは、ランクとファイルの利回りを求める人が最も有利な利益を得るのを簡単にしました。 

時間の経過とともに、これらXNUMXつのトークンがますます同期して移動しても驚くことではありません。 凸面は曲線なしでは何もありません、そして、やがて、曲線はかもしれません 何もしない 凸面なし。 言い換えれば、CurveはConvexの許可なしに何もしない可能性があります。 Convexは、Curveへの投資の利回りを最大化するために使用できるように構築されています。 利回りは、CurveのガバナンストークンであるCRVの配布によって決定されます。これは、ConvexもCurveガバナンスを支配することを意味します。

Convexは非常にうまく機能しましたが、その力は、Convexが行ったように、他の人がCurveの上で革新できるかどうかについての懸念を引き起こしています。

ガバナンストークンは、DeFiプロジェクトがアプリケーション全体に権限を分散する（つまり、分散化する）ための頼りになる方法です。 最も基本的な形式では、トークンをユーザーに配布します。決定を下す必要がある場合、各トークンはXNUMX票の価値があります。 

新鮮なCRVが毎日放出され、カーブスの多くの流動性プールの預金者に配布されます。 各プールが取得するCRVの量は、カーブガバナンスの主な仕事です。 CurveがDeFiの多くの投資家にとってより重要になるにつれて、Convexの支配的な位置は、それを非常に強力な位置に置きますが、それは主にCurveガバナンスの異常なルールによるものです。

Curveでは、スマートコントラクトは、ホワイトリストに投票されない限り、ガバナンスに参加できません。 許可されているスマートコントラクトは、Yearn、StakeDAO、ConvexのXNUMXつだけです。

今あります 提案 それを変えるためにカーブガバナンスディスカッションフォーラムで。 WormholeOracleという名前のユーザーが、他のDeFiプロジェクトがConvexのCurveに対するホールドの増加を簡単に回避できるようにする提案を作成しました。 Convexは非常にうまく機能しましたが、その力は、Convexが行ったように、他の人がCurveの上で革新できるかどうかについての懸念を引き起こしています。 他のスマートコントラクトは現在締め切られています。 

非常に論争の的となる提案

提案の概要は次のとおりです。

「 SmartWalletホワイトリスト 契約では、最初にDAOによる承認の投票に合格するために、CurveDAOとのやり取りを希望する契約が必要です。 この提案は、ホワイトリスト契約を廃止し、CurveDAOへのアクセスを普遍的に許可なしにすることです。」

Convexはそのホワイトリストに含まれており、そのスポットを際立たせています。 

この提案は現在、議論段階にありますが、カーブガバナンスでは、ほとんどの提案よりも多くの見解が寄せられています。 「これは非常に論争の的となる提案であり、DAO投票に進むかどうかは正直にわかりません」とWormholeOracleは電子メールでTheDefiantに語った。 「私の予測では、それが成功した場合、それはわずかな差であるでしょう。」

提案が前進した場合、支持者と反対者への質問全体は、CRVの排出に参加する能力に与える可能性のある影響になります。 これらの排出量は、DeFiの初期の頃の強力な歩留まりの源である、と歩留まりの専門家はTheDefiantに語った。 

CRVは非常に長い間発売される予定ですが、その大部分は今後数年で放出されます。 Curveでは、流動性マイニングは他のプロトコルよりも複雑であり、プール内の預金者のシェアに基づいて、毎日のガバナンストークンの排出量を均等に分配する傾向があります。 カーブでは、最大の預金は不釣り合いな量のCRVを取得します。 現在、個人がCurveで特大の預金者になることは不可能ですが、Convexは、誰もが非常に大きなプールに参加できるようにエンドランを行いました。 凸面がやって来て言った：私たちを使ってください、そして私たちはただXNUMXつの大きなバッグを作ります。

出来た。

Convexは、メタ流動性マイニングと呼ばれる可能性のある処理を実行します。 これは、別のプロジェクトの流動性マイニングで利益を最大化するためだけに存在するプロジェクトです。 Convexは、Curveの基本的なユースケースである市場の作成には触れていません。 Convexは、CRVおよびその他の形式の歩留まりの収集を最大化することに専念しています。

流動性マイニングのインセンティブを提供する他のプロジェクトには、Convexに相当するものはありません。 コンパウンド、バランサー、Aaveの凸面はありません。

「コンベックスはブースティングサービスであり、イールドアグリゲーターではありません。 Convexは、Curveのメカニズムがブーストを可能にするため、Curveにのみ存在します」とConvexのWinthorpeは電子メールでTheDefiantに語りました。 「他のプロトコルにはまだこれがありません。したがって、他のプロトコルをまだ使用していないのはなぜですか。」 

たくさんのプール

Convexは、Curve LP預金の利回りを最大化するための最良の方法としての地位を確立しており、それが現在最も多くのCRVを管理している理由です。

Curveチームは、TheDefiantからのコメントの要求に応答しませんでした。

Curveは、ある安定したコインを別の安定したコインと交換する準備ができているプロトコルとして知られています。 しかし、真実は、基本的に同じ価格の資産間（XNUMXドル硬貨間、合成ビットコイン間など）の取引を可能にするプールがたくさんあり、大規模な取引でも非常に低いスリッページを可能にする設計です。

AMMはインターネット上のロボットであり、リストされているすべての資産に対して常に売買価格があります。 プール内の資産が多いほど、AMMの機能が向上し、資産の流動性が高まり、ユーザーはこれらの資産の価格が安定することを確信できます。

ステーブルコインにとって、深い流動性は、市場シェアを獲得することを可能にする非常に強力なシグナルです。 したがって、カーブはステーブルコイン、特に新しいコインの重要な成長源です。

「カーブが非常にホットなトピックである理由は、それがDeFiの利回りのバックボーンであるためです。」

クリス・スパダフォラ

「Curveが非常にホットなトピックである理由は、それがDeFiの利回りのバックボーンであるためです」とChrisSpadaforaの バジャーダオ、DeFi-for-Bitcoinプロジェクトは、インタビューでTheDefiantに語った。 「目標は資金を失うことではなく、資金を稼ぐことです。」

AMMで資金を失う主な方法は、 永久的な損失。 AMMは、預金者が取引手数料を受け取るので良いですが、ほとんどの場合XNUMXつの資産を預金する必要があり、市場が間違った方向に動くと、ユーザーは当初よりもドルベースで少なくなる可能性があるため、危険な場合があります。 Curveは、XNUMXつの資産でAMM手数料を許可します。また、Curveは同じ価格の資産のプールを専門としているため、少なくとも外部では、永続的な損失リスクはほとんどありません。 黒鳥.

トークンプール

しかし、Curveは実際にはさらにXNUMXステップ進んでしまいます。 まず、それらの取引を行うために流動性を提供する人々への報酬として、ガバナンストークンであるCRVを提供します。 CRVは、人々がCurveを信じており、CRVが収益分配を獲得できるため、魅力的です。 次に、Curveは、他のプロジェクトがLPに報酬を提供できるようにし始めました。 そのため、一部のプールでは、LPはデポジットのために完全に非Curveトークンを獲得し、それらの機会はすべてCurveユーザーインターフェイスですぐにわかります。

これらすべてをまとめると、Curveは、DeFiの他の場所では見つけるのが難しい方法で、低リスクで安定した利回りを可能にします。そのため、さまざまな利回り戦略で非常に重要です。 しかし、そのすべての中心は、トークンプールに対する実際のCRV報酬であり、CRVは有限です—おそらく。 したがって、繰り返しになりますが、これは永遠に続くことはありません—おそらく。

DeFiに興味がある人のために、少し前に戻りましょう。これらの新しいプロトコルが、お金を預けている人々にガバナンストークンを提供するとき、後にバンクオブアメリカまたはシティバンクを形成するようになった銀行が預金者にエクイティを提供していたかのようです。初めの頃。

そのように考えると、最近のDeFiの特大の利回りは、はるかに理にかなっています（DeFiがここにとどまると信じている場合）。

カーブスのCRVは、これらの初期の銀行の仮想エクイティのようなものです。 CRVトークンはDeFiの夏に発売されました。 一部のランダムユーザー ローンチに20ETHを支払った Curveの流動性マイニングコードは、何も変更せずに少し早く。 そのため、チームはそれを実行し、CRV排出量が稼働しました。 Curveは、報酬の分配方法も革新しました。

マネーマーケットコンパウンドは、COMPガバナンストークンを使用するすべての人に支払うことで、流動性マイニングブームを開始しました。 「略奪的採掘」を招いた。 Curveは、CRVを一定期間ロックし、投票エスクローされたCRVまたはveCRVを作成した人々とのみ、収益と投票権を共有します。 「それは、短期志向の利益追求者を連れて、彼らを長期プロトコルの利害関係者に[変換]するというこの驚くべき品質を持っていました」とWormholeOracleは書いています。

重要な歩留まりエンジン

しかし、結論があります。エクイティのようなトークンの配布は永遠に続くわけではありません。そのため、うさぎの穴を降りた人々は、誰も秘密にしようとしない秘密を見つけたように感じます。

これらは儲かる初期の頃であり、イーサリアムブロックで番号が付けられています。

Convexは、Curveの初期の頃を利用するための最良の方法を見つけたようです。 その方法は非常にうまく機能したので、短命でした カーブ戦争 今年は、XNUMXつの異なるプロジェクトがあります 苦労していた CRVの最大の保有者になる：StakerDAO、Yearn Finance、Convex。

Convexは迅速かつ断固としてそれを勝ち取りました、そして そのリードは成長します 毎日。 しかし、DeFiのように大きくて複雑なスペースでは、不思議に思うかもしれません。なぜレースでXNUMXつしかないのでしょうか。

WormholeOracleの提案は、より多くの戦闘員が争いに参加し、この非常に重要な歩留まりエンジンの制御のために戦うことを可能にすることを目的としています。

プロポーザルの作成者がTheDefiantにメールで書いたように、「私より賢い野心的な開発チームの中には、明日実験的なアプリを立ち上げて、コミュニティを構築して市場から注目を集めることができるかどうかを確認できるはずです。 イノベーションは市場主導型であるべきであり、他の懸念によって動機付けられる可能性のあるDAO有権者の集まりによって決定されるべきではありません。」

「コンベックスは、この進行中の「戦争」の武器商人としての地位を巧みに確立しました」。

ワームホールオラクル

誰もが同意するわけではありません。 GoodGirlGoneCryptoによると、主な反対意見は次のように思われます。 スパマーを阻止する、および、マスクごとに、 詐欺師。 これは明らかに、迅速なお金の獲得を探しているパンプロジェクトのフラッシュを意味します。 Convexチームは、TheDefiantへの提案についてコメントすることを拒否しました。 Curveチームは、コメントの要求に応答しませんでした。

カーブはステーブルコインにとって特に重要であるため、ステーブルコインプロジェクトは多くのveCRVを蓄積したいと思うかもしれませんが、ステーブルコインプロジェクト自体はCRVを直接保持して投票することはできません。

ポイントは、利回りを伴うCRVが取引可能ではなく、veCRVがそれを作成するウォレットを離れることができないということでした。 CRVは、スマートコントラクトではなく、ウォレットによってのみ投票できます。 これは、 曲線のドキュメント スマートコントラクトは賭けられたCRVをトークン化する可能性があり、Curveのチームはそれを早い段階で望んでいなかったと説明します。

しかし、Curveは、前述のXNUMXつのスマートコントラクトがCRVを保持することを承認しており、いずれにせよ、それらはすべてveCRVの取引可能な派生物を作成しています。 そのため、保護は機能していません。 そして、これらXNUMXつだけがホワイトリストへの登録に成功し、全員が新規参入者を受け入れるかどうかについて投票することができます。

自由貨幣

DeFiでは、スマートコントラクトはフライホイールを作成して、トークン内の特定のゲインをすばやく合成できるようにします。 よりスマートな契約がホワイトリストに登録された場合、Convexを混乱させる可能性は低いですが、いくつかはその相対的な重みで欠ける可能性があります。 それは過度に単純化されていますが、少なからず、暗号のビジネスの多くは、トークンについて一般の人々に自信を持たせています。

流動性—つまり、物を大量に売買することをいとわない多くの人々—は自信を刺激します。 Curveは常に売買を望んでいますが、それ以上売ることはできません。 したがって、Curveは、プロモーターが保有者にCurveに委託するように説得できれば、トークンの流動性を高める簡単な方法です。

無料のお金は大きなインセンティブです。 そのため、トークンプロジェクトは、トークンのプールを求めてLPを求めて戦い、CRVの形で無料のお金を獲得します。 マジックインターネットマネー そのstablecoinMIMを気にします。 Frax Financeは、ステーブルコインFRAXに関心を持っています。 バジャーダオ 基本的に、ビットコインのトークン化されたすべてのバージョンを気にします。

これらは、それぞれ独自の戦略を使用して、Convex内で可能な限り多くの影響力を持つように取り組んでいる最大のエンティティのXNUMXつです。 彼らはCurveで直接同じことをするのを締め出されているので、これを行っています。

「それはCRV排出がどこに行くかについて影響を与えることについてです」とSpadaforaは言いました。 プールの利回りを定義し、利回りが流動性を促進するのは、実際にはCRV排出量です。

ガバナンスの独占

カゼミアンはもっと率直だった。 「これらの報酬がどこに行くかを制御できることで、基本的に、ETHやカーブが拡大する他の場所でのステーブルコインの流動性を決定することができます。」 アルゴリズムのステーブルコインを実行している人として、彼は基本的にどこへの道を見ることができます 彼のアルゴリズムコイン 主要なアルゴリズムコインよりも流動性が高く、 TerraUSD（UST）.

そのため、FraxはConvex内でのパワーの拡大を優先事項としています。 「コンベックスは、この進行中の「戦争」の武器商人としての地位を巧みに確立しています。 そして、それはすべての行動の最大の受益者になりました」とワームホレオラクルは言いました。 「カーブガバナンスを独占することは順調に進んでいます。」

413.5MCRVの総循環供給があります。 その、 133.8Mが制御されます 今Convexによって。 しかし、たとえば、FeiメタプールまたはAaveトークンプールが最も甘い報酬を持っているかどうかについて、Convex自体が犬を抱えているわけではありません。

ConvexがCurveガバナンスを完全に引き継いだとしても、それが単なる新しい場所であると主張することができます。 「Convexにはまだ独自の投票システムがあり、すべてのCurve提案が通過します」とWinthorpe氏は述べています。 「システムは依然として分散化されます。」

CRVからCurveのプールへの利回りは、10日ごとに再検討されます。 これは、賭けたCRV保有者による直接投票です。 ブロックごとに一定量のCRVが出て、どのプールがより多くのCRVを取得し、どのプールがより少なくなるかについて投票します。 CRVの健全な分布は、Curveのプールの強力な利回りの鍵であり、強力な利回りプールは、すべての利回りアグリゲーター（Yearnなど）およびそこにあるすべての高度な利回り農家が戦略を構築するのに役立ちます。

イールドブースト

しかし、ConvexがCRV報酬の変更にどのように影響するかは、Convexのスタッフではなく、CVXの所有者によって決定されます。 実際、Curve LPは、獲得したCVXを賭けて、特定のプールで良好なCRV利回りに投票するために賄賂を受け取ることで、利回りをさらに高めることができます。 多くの場合、新しいプロジェクトは、賛成票を投じるための独自のガバナンストークンの一部を提供します。これにより、Convexが歩留まりを向上させるさらに別の方法が実現します。

賄賂は、暗号通貨、特にイーサリアムが約束した透明性の明るい未来にまだ夢中になっている人には少し奇妙に感じるかもしれません。

「実際、賄賂は悪いです」とヴィタリックは書いています。 in 2018、そしてその後まもなく、暗号通貨のほとんどの人 別のブロックチェーン、EOSを嘲笑しました 最終的には広範な賄賂の噂のために 十分に設立されたことが証明された。 今、 賄賂 投票購入ツールを使用して、DeFiで友達を獲得し、人々に影響を与える方法です。 Curve用に構築 適切で コンベックス用.

議論することができます：より多くのものが変化するほど、それらは同じままです。

この次の少しは、多くのトークン名をガタガタ鳴らします。 仕方がない。 これは、DeFiを行うために誰もが支払う精神税です。 現時点では、ConvexはCurveの投票ウェイトの最大のブロックを制御します。 そして、ここに凸についてのことがあります：XNUMXつの凸トークンCVXを保持すると、曲線での投票力は増加しますが、CRVを直接使用して（veCRVとして）計量すると、縮小します。

成長するプール

参照してください、veCRVは常に電力が減衰しています。 毎日あなたの投票は少し少なくなりますが（再ロックするためにガスを使わない限り）、Convexはあらゆる種類のCRVを獲得し、そのCRVの一部をスマートコントラクトで永久にロックするため、CVXのパワーは高まります。 カーブの報酬に実際に投票するのはCVXであり、各CVXは 成長するプール またはveCRV。

全員が一度にすべてのLPトークンとCRVをConvexから引き出したとしても、CVXホルダーはCurve内で長い間信じられないほど影響力があります。 CurveがDeFiにとって重要である限り、Convexは少なくともCurveにとってかなり重要です。

そして、それは良い立場です。CVXの力は、実際にはその価格に見ることができます。 CVXはCRV自体とほぼ同等に取引されていますが、YearnのveCRV派生物であるyvBOOSTは、現在CRVよりも大幅に割引されています。 価格は かなり速く落ちる XNUMX月以降、 Convexがリリースされたとき. 

このアプローチは、汗の戦略であるDeFi2.1と呼ぶことができます。 一方 DeFi 2.0は、流動性の購入がすべてです DeFi 2.1は、それを借りるのではなく、プロトコルの市場支配力を活用して、個々の預金者ではなく、プロトコルに属する保有物を固定することによってそれを獲得することを目的としています。

たとえば、Fraxは、必要に応じて供給を拡大および縮小することにより、stablecoinのペグを維持します。 拡張すると、有用と思われる特定の資産を購入して保持します。 購入するこれらの資産のXNUMXつはCVXです。 言い換えれば、プロトコルの基本的な仕組みを使用して、より多くのCVXを獲得することができます。 それはプロトコルの汗のようなものです。 Fraxは、このようにしてConvex内の主要な力になり、間接的にCurve内の力になりました。 

大爆発

ただし、ホワイトリストがなかった場合、Fraxは同じことを行い、CRVを購入して、CurveDAO内で直接力になる可能性があります。

Spadaforaは、Curveがホワイトリストの保護を必要としなくなったとは考えていません。 「カーブは、実際にはどこにも行かないという変曲点に到達したと思います」と彼は言いました。 そしてと Curve2.0とそのダイナミックペグが登場、Curveは、揮発性トークンと同様の価格のトークンの市場を作り始めます。 これらの揮発性トークンはすべて、新しいステーブルコインと同じように深い流動性を求めています。 

「いくつ想像してみてください 太ったDAO財務 それに大きな影響を与えるために、できるだけ多くのお金を使うつもりです」とSpadaforaは言いました。 「それは本当にすぐに起こるであろう大規模な爆発になるでしょう。」

しかし彼は、BadgerDAOがしなければならなかったように、それらのエンティティが間接的にそれを行う方法を探す必要があるとは考えていません。 XNUMXつのOGができるように、彼らはCurveDAOにまっすぐ腹を立てることができるはずです。

まだ鋳造されていないほぼ3BのCRVがまだあります。 新しいアイデアが何であれ、自信をつける方法としてCurveに賭けたいと考えている新しいプロジェクトにとって、これは多くの利回りを促進する可能性を残しています。

多くのプロジェクトが、Curveに直接配線することで、今後のすべての利回りを活用することに参加できます。または、Convexは、現在のリードを成長させて、勝者と敗者を選ぶためのXNUMXつの場所にすることができます。 この業界の分散型精神により忠実に聞こえる結果はどれですか？

「DeFiは世界を引き継ぐ準備ができており、CurveはDeFiのバックボーンになる準備ができています」とGerrit、著者 カーブ時価総額 ニュースレターはディファイアントに語った。

ソース：https：//thedefiant.io/curve-convex-governance-crv-control/