合併がイーサリアム上のDeFiとDappsに与える影響

イーサリアム ネットワークは、マージのおかげで、これまでで最も重要なアップグレードを受けようとしています。これは、主要な開発者指向のブロックチェーンエコシステムにとって記念碑的な機会であり、DeFiとDappのエコシステムをさまざまな方法で揺るがすでしょう。

合併は大きな出来事だ

世界中のイーサリアムサポーターが楽しみにしている マージこれは、2022 年 XNUMX 月半ばにメインネットで有効化される予定です。これは、ネットワークがプルーフ オブ ステークに移行することを意味しますが、これによってトランザクションが高速化したり安価になったりするわけではありません。また、シャーディングなどの将来のネットワーク アップグレードへの道が開かれます。しかし多くの人は、プルーフ・オブ・ステークへの移行によって追加の資本が得られるかどうか疑問に思っています。より具体的には、ESG 義務を負った資本です。

プルーフ・オブ・ワーク・ブロックチェーンの電力消費に関して深刻な懸念があることは周知の事実です。ビットコインとイーサリアムは、電力消費と環境への影響について多くの批判を受けています。マージ後は、ステーキングに高価で電力を大量に消費するマイニング ハードウェアが必要ないため、イーサリアムの消費は大幅に減少します。

イーサリアムネットワークがより「グリーン」になるにつれて、新たな資本の流入が起こる可能性があります。それは必ずしも市場でのイーサ価格の上昇をもたらすわけではなく、むしろ新規または確立されたプロジェクトに資金を提供することで実現する可能性があります。環境への影響が少ないということは、ベンチャーキャピタルの資金調達を引き寄せ、企業の評価を高める強力なセールスポイントとなり得ます。しかし、The Merge の重要性はどれだけ強調してもしすぎることはありません。

より具体的には、分散型金融とイーサリアム上に構築された Dapps に対する The Merge の影響は最小限に抑えられます。これは、次の製品の効率を高めたり、より安価にしたり、より多くの容量を提供したりするアップグレードではありません。すべてが通常どおり動作し続けるため、開発者は衰えることなく作業を続けることができます。ただし、特にブロック報酬が関係する場合、ネットワークのトークノミクスに変更が生じる可能性があります。

報酬とその認識の変化

イーサリアムのサポーターは、ネットワーク上でマージがアクティブになる前にイーサリアムをステーキングすることができました。その結果、 約13.3万ETH – または循環供給量の 11% – がステーキング契約を締結します。ユーザーはそうすることで報酬を受け取っていませんが、それらは次のアップグレードでロック解除されます。 上海 – これはプルーフ・オブ・ステークへの関心の高まりを裏付けています。

さらに、Lido やその他のプロバイダーを介したリキッド ステーキングにより、サポーターはネットワークの流動性を維持しながら、この移行に先立ってより多くの ETH を蓄積することができます。

ただし、実際に注目すべき流動性はブロック報酬と、それがイーサリアムのトークンノミクスにどのような影響を与えるかです。 基数プロトコル パートナーシップ責任者のベン・ファーガー氏は次のように説明します。

「イーサリアムのプルーフ・オブ・ワーク・システムに基づいて「マイナー」に支払うために使用されるETH排出量（またはブロック報酬）は、代わりに、ネットワークを保護するためにETHをステークするユーザーと、イーサリアムのトランザクションを検証する「バリデーター」ノードランナーへの支払いに使用されます。新しい体制のもとで。 これは新しいETHの供給速度に影響を与え、ETHの実効マネタリーベースレートは年率約4%程度となります。これは、一部の解説者が言うような本当の利回りではありません。なぜなら、それは、皆さんが予想するような外生的な資金源、たとえば債券クーポンからではなく、膨れ上がるETHの総供給量から支払われているからです。賭けをしない企業は、希薄化されることで、賭けをする企業に実質的に支払いを行っていることになる。」

これは、すべてのイーサリアム支持者が最終的に直面する必要がある考え方の変化を示しています。誰もがステーキングを通じてネットワークをサポートする必要があるわけではありませんが、そうしないと、この活動に従事する人に価値が移転することになります。

ウォレットの残高が動かなくなるなど、必ずしも目に見える変化ではないかもしれませんが、プルーフ・オブ・ステークに取り組むことの重要性を否定することはできません。

そうは言っても、ステーカーとバリデーターへの「報酬」は、イーサリアムネットワークの金融政策の新時代の到来を告げることになります。供給量に上限がないネットワークとして、排出率や報酬によってETHの希少性が高まることはありません。たとえその価値を分配するアルゴリズムが異なっていたとしても、マイナーが今日の報酬を獲得する方法と比較して、この面ではあまり変わりません。

潜在的に重大な変更を見逃さないでください

プルーフ・オブ・ステークの移行と報酬が最も注目を集めていますが、The Merge にはそれだけではありません。他の大規模なネットワーク アップグレードと同様に、多くの「小さな」ことが変更されます。これらのアップグレードの一部は、最初は重要ではないように見えるかもしれませんが、 Bitcoin.com DeFi テックリード ヴィタリック・マリチェンコ は、イーサリアム ブロックチェーン上のすべての Dapps に影響を与える可能性がある 1 つの重要な開発を強調しています。

「技術面では、あまり注目されていませんが、オンチェーンで乱数を生成する機能があり、これは Merge で実装される予定です。乱数は広範囲のアプリケーションにとって重要であるため、ランダム性がオンチェーンで提供されることで、DApps (これまで関連コストも含めて ChainLink オラクルに依存してきた) にとってコストの削減を意味します。」

イーサリアムネットワーク上での運用コストの削減は常に緊急のテーマです。全体的なガス料金や外部データソースの使用に応じて、DApps がトランザクションを実行すると費用がかかる場合があります。したがって、オンチェーンに乱数を導入すると、DApp 開発者とユーザーの両方に大きな違いをもたらす可能性があります。 ChainLink オラクルが一夜にして廃止されるわけではありませんが、開発者に追加のオプションが提供されます。追加のオプションがあることは、どのような作業環境においても非常に貴重です。

DappRadar 研究責任者 ペドロ・エレーラ 同様の感想を述べています。

「イーサリアムの効率が高まるにつれて、このネットワークの Dapp エコシステムはさらに成長する可能性があります。イーサリアムがアップグレードされると、Polygon、Optimism、Arbitrum などのスケーリング ソリューションもこの移行から恩恵を受けるはずです。このマージはイーサリアムのスケーリング機能やガス料金構造を強化するものではありませんが、レイヤー 1 チェーンでシャーディングを実現する上で重要な役割を果たします。 DeFi自体については、時期尚早であり、少し推測の域を出ませんが、異なるシナリオが展開される可能性があります。」

マージによってネットワークが中断されることはありませんが、潜在的なネットワーク シナリオの 1 つとして残ります。さらに、すべての AMM は、新しい市場状況に適応するためにアルゴリズムを調整する必要があります。それはおそらく、DAIのようなステーブルコインを鋳造するための担保要件に波及するでしょう。 The Merge のおかげで大きな変化がもたらされており、すべてが滞りなく進むことが重要です。」

イーサリアムにとって重要な時期

この合併は、イーサリアム ネットワークの重要な発展を示します。コア開発者は、このアップデートを 6 月 10 日のベラトリックスと 20 月 XNUMX ～ XNUMX 日のパリの XNUMX つの部分に分割することを決定しました。この発表は、イーサリアム クライアントの XNUMX つ (Geth と Nethermind) で Merge バーグが発見された直後に行われましたが、それらはそれぞれの開発者によって解決されました。

先週、トレーダーと投資家はイーサリアムデリバティブの探索を休止し、その結果、ETH価格は大幅に下落しました。興味深いことに、今週これらのデリバティブに資金が再び流入し、ETH価格を下支えしました。マージに先立ってETH取引の活発な活動が行われており、今後数週間でさらにボラティリティが高まる可能性があります。

イーサリアム ネットワークは、マージのおかげで、これまでで最も重要なアップグレードを受けようとしています。これは、主要な開発者指向のブロックチェーンエコシステムにとって記念碑的な機会であり、DeFiとDappのエコシステムをさまざまな方法で揺るがすでしょう。

合併は大きな出来事だ

世界中のイーサリアムサポーターが楽しみにしている マージこれは、2022 年 XNUMX 月半ばにメインネットで有効化される予定です。これは、ネットワークがプルーフ オブ ステークに移行することを意味しますが、これによってトランザクションが高速化したり安価になったりするわけではありません。また、シャーディングなどの将来のネットワーク アップグレードへの道が開かれます。しかし多くの人は、プルーフ・オブ・ステークへの移行によって追加の資本が得られるかどうか疑問に思っています。より具体的には、ESG 義務を負った資本です。

プルーフ・オブ・ワーク・ブロックチェーンの電力消費に関して深刻な懸念があることは周知の事実です。ビットコインとイーサリアムは、電力消費と環境への影響について多くの批判を受けています。マージ後は、ステーキングに高価で電力を大量に消費するマイニング ハードウェアが必要ないため、イーサリアムの消費は大幅に減少します。

イーサリアムネットワークがより「グリーン」になるにつれて、新たな資本の流入が起こる可能性があります。それは必ずしも市場でのイーサ価格の上昇をもたらすわけではなく、むしろ新規または確立されたプロジェクトに資金を提供することで実現する可能性があります。環境への影響が少ないということは、ベンチャーキャピタルの資金調達を引き寄せ、企業の評価を高める強力なセールスポイントとなり得ます。しかし、The Merge の重要性はどれだけ強調してもしすぎることはありません。

より具体的には、分散型金融とイーサリアム上に構築された Dapps に対する The Merge の影響は最小限に抑えられます。これは、次の製品の効率を高めたり、より安価にしたり、より多くの容量を提供したりするアップグレードではありません。すべてが通常どおり動作し続けるため、開発者は衰えることなく作業を続けることができます。ただし、特にブロック報酬が関係する場合、ネットワークのトークノミクスに変更が生じる可能性があります。

報酬とその認識の変化

イーサリアムのサポーターは、ネットワーク上でマージがアクティブになる前にイーサリアムをステーキングすることができました。その結果、 約13.3万ETH – または循環供給量の 11% – がステーキング契約を締結します。ユーザーはそうすることで報酬を受け取っていませんが、それらは次のアップグレードでロック解除されます。 上海 – これはプルーフ・オブ・ステークへの関心の高まりを裏付けています。

さらに、Lido やその他のプロバイダーを介したリキッド ステーキングにより、サポーターはネットワークの流動性を維持しながら、この移行に先立ってより多くの ETH を蓄積することができます。

ただし、実際に注目すべき流動性はブロック報酬と、それがイーサリアムのトークンノミクスにどのような影響を与えるかです。 基数プロトコル パートナーシップ責任者のベン・ファーガー氏は次のように説明します。

「イーサリアムのプルーフ・オブ・ワーク・システムに基づいて「マイナー」に支払うために使用されるETH排出量（またはブロック報酬）は、代わりに、ネットワークを保護するためにETHをステークするユーザーと、イーサリアムのトランザクションを検証する「バリデーター」ノードランナーへの支払いに使用されます。新しい体制のもとで。 これは新しいETHの供給速度に影響を与え、ETHの実効マネタリーベースレートは年率約4%程度となります。これは、一部の解説者が言うような本当の利回りではありません。なぜなら、それは、皆さんが予想するような外生的な資金源、たとえば債券クーポンからではなく、膨れ上がるETHの総供給量から支払われているからです。賭けをしない企業は、希薄化されることで、賭けをする企業に実質的に支払いを行っていることになる。」

これは、すべてのイーサリアム支持者が最終的に直面する必要がある考え方の変化を示しています。誰もがステーキングを通じてネットワークをサポートする必要があるわけではありませんが、そうしないと、この活動に従事する人に価値が移転することになります。

ウォレットの残高が動かなくなるなど、必ずしも目に見える変化ではないかもしれませんが、プルーフ・オブ・ステークに取り組むことの重要性を否定することはできません。

そうは言っても、ステーカーとバリデーターへの「報酬」は、イーサリアムネットワークの金融政策の新時代の到来を告げることになります。供給量に上限がないネットワークとして、排出率や報酬によってETHの希少性が高まることはありません。たとえその価値を分配するアルゴリズムが異なっていたとしても、マイナーが今日の報酬を獲得する方法と比較して、この面ではあまり変わりません。

潜在的に重大な変更を見逃さないでください

プルーフ・オブ・ステークの移行と報酬が最も注目を集めていますが、The Merge にはそれだけではありません。他の大規模なネットワーク アップグレードと同様に、多くの「小さな」ことが変更されます。これらのアップグレードの一部は、最初は重要ではないように見えるかもしれませんが、 Bitcoin.com DeFi テックリード ヴィタリック・マリチェンコ は、イーサリアム ブロックチェーン上のすべての Dapps に影響を与える可能性がある 1 つの重要な開発を強調しています。

「技術面では、あまり注目されていませんが、オンチェーンで乱数を生成する機能があり、これは Merge で実装される予定です。乱数は広範囲のアプリケーションにとって重要であるため、ランダム性がオンチェーンで提供されることで、DApps (これまで関連コストも含めて ChainLink オラクルに依存してきた) にとってコストの削減を意味します。」

イーサリアムネットワーク上での運用コストの削減は常に緊急のテーマです。全体的なガス料金や外部データソースの使用に応じて、DApps がトランザクションを実行すると費用がかかる場合があります。したがって、オンチェーンに乱数を導入すると、DApp 開発者とユーザーの両方に大きな違いをもたらす可能性があります。 ChainLink オラクルが一夜にして廃止されるわけではありませんが、開発者に追加のオプションが提供されます。追加のオプションがあることは、どのような作業環境においても非常に貴重です。

DappRadar 研究責任者 ペドロ・エレーラ 同様の感想を述べています。

「イーサリアムの効率が高まるにつれて、このネットワークの Dapp エコシステムはさらに成長する可能性があります。イーサリアムがアップグレードされると、Polygon、Optimism、Arbitrum などのスケーリング ソリューションもこの移行から恩恵を受けるはずです。このマージはイーサリアムのスケーリング機能やガス料金構造を強化するものではありませんが、レイヤー 1 チェーンでシャーディングを実現する上で重要な役割を果たします。 DeFi自体については、時期尚早であり、少し推測の域を出ませんが、異なるシナリオが展開される可能性があります。」

マージによってネットワークが中断されることはありませんが、潜在的なネットワーク シナリオの 1 つとして残ります。さらに、すべての AMM は、新しい市場状況に適応するためにアルゴリズムを調整する必要があります。それはおそらく、DAIのようなステーブルコインを鋳造するための担保要件に波及するでしょう。 The Merge のおかげで大きな変化がもたらされており、すべてが滞りなく進むことが重要です。」

イーサリアムにとって重要な時期

この合併は、イーサリアム ネットワークの重要な発展を示します。コア開発者は、このアップデートを 6 月 10 日のベラトリックスと 20 月 XNUMX ～ XNUMX 日のパリの XNUMX つの部分に分割することを決定しました。この発表は、イーサリアム クライアントの XNUMX つ (Geth と Nethermind) で Merge バーグが発見された直後に行われましたが、それらはそれぞれの開発者によって解決されました。

先週、トレーダーと投資家はイーサリアムデリバティブの探索を休止し、その結果、ETH価格は大幅に下落しました。興味深いことに、今週これらのデリバティブに資金が再び流入し、ETH価格を下支えしました。マージに先立ってETH取引の活発な活動が行われており、今後数週間でさらにボラティリティが高まる可能性があります。