IntoTheBlockレポート：DEXがインセンティブとトケノミクスを使用して収益を生み出す方法

JuanPellicerによるチェーン上の市場の最新情報 IntoTheBlock

Web3はすべて価値取引に関するものであり、取引所はその有用性を提供し、価値を獲得するのに最適な立場にあります。 しかし、その価値はどこに行きますか？

DeFiユーザーが要求する最も基本的なニーズは、トークンの交換です。 この交換に少額の手数料を請求することは、DeFiプロトコルのキャッシュフローを生成する最も直接的な方法の1つです。 これらのプロトコルは分散型取引所であり、今日では、XNUMX日の取引量で数億ドルを生み出し、場合によってはXNUMX万ドルを超えるXNUMX日の収益を生み出しているものもあります。 これらは、最大の収益を生み出すXNUMXつの取引所です。 

収益は、トレーダーがトークンの交換に支払う料金から発生します。 したがって、発生する手数料は、各分散型取引所で取引される価値に比例します。 これらの料金は、特に各プロトコルとプールに応じて、0.30％から0.01％まで変動する傾向があります。 

これらの数値を比較するだけでなく、これらの収益が各プロトコルでどのように異なるかを調査することは興味深いことです。これらは、プロトコルに関係するすべての関係者（流動性プロバイダー、プロトコルをサポートするDAO /チーム、またはプロトコルのトークン。 分散型取引所を成功させるには、これらの当事者に正しくインセンティブを与えることが重要です。 そして、そのプロセスは、揺らいでいる取引所を安定した収益の機械に変えることができます。

最初に検討するモデルは、スワップ操作以外の取引から価値をまったく抽出しない分散型取引所です。 トークンを取引する行為は、流動性プロバイダーとトレーダーの間の単なる交換であり、これらのプロバイダーに対してインセンティブを与える小額の手数料を支払います。 このシナリオでは、プロトコルのトークンの所有者もプロトコルの背後にあるチームも経済的に報われません。 

最良の例はユニスワップです。プロトコル手数料がない場合、すべての取引手数料は流動性プロバイダーに発生します。 プロトコルのトークンは収益の一部を獲得せず、ガバナンスはその主要なユーティリティであり、ガバナンストークンの所有者はプロトコルの動作を義務付ける権限を持っているため、必ずしも「価値がない」とは限りません。 たとえば、収益を生み出すプロトコル料金の導入を承認する可能性があります。 

ユニスワップのUNIトークンでインセンティブを与えられたプールが現在不足しているため、それらがもたらす可能性のある潜在的な販売圧力が緩和されます。 彼らのトークンは簡単には報われません。 このため、プロトコルは、メイントークンを使用してプールに流動性を提供することを積極的に奨励していません。

分散型取引所のほとんどは、異なるアプローチをとるXNUMX番目のカテゴリーに分類されます。 すべての取引手数料が流動性プロバイダーに発生するわけではなく、一部はプロトコルトークンのスタッカーに向けられています。 

これらのプロトコルのトークンを購入して保持する（そして通常は賭ける）のは魅力的な理由であるため、これは結果的に購入圧力をもたらします。 この決定は流動性プロバイダーの収益性に影響を与えるため、多くの流動性プールは、メインプロトコルトークンを使用した流動性マイニング報酬でインセンティブを与えられます。 

このトレードオフは流動性を引き付け、より良い為替レートで交換パフォーマンスを改善し、したがってより多くの手数料が蓄積されますが、システムにプロトコルのトークンの販売圧力をもたらします。 このアプローチは、Curve Financeの過去の流動性に関する次の例に見られるように、プロトコルに流動性を引き付けるための最も成功したメカニズムのXNUMXつです。 

このモデルは、料金の一部がプロトコルの背後にあるチーム/ DAOによって直接発生する、テイクレートを含める可能性を開きます。 これらのプロトコルでは、製品を改善したり、特定のパラメーターを微調整したりするために、アクティブで継続的な管理が必要であることを考えると、これは一貫した側面です。 クライアントサポートやソーシャルメディアプレゼンスなどの活動は常に注意を払う必要があり、これらの製品の成功に大きな役割を果たします。 そういうものとして、彼らはどういうわけか報われるべきです。

各グループが受け取るべきパーセンテージをどのように分割するかについては、決まった分配構造はありません。 実際、各プロトコルは、競合他社とは実質的に異なる量を設定します。 場合によっては、これらのグループの一部に料金をまったく指示しないこともあります。 示されているプロトコルは、最も多くの収益を生み出しているプロトコルです。 それらのすべては、それらの異なるスキームにもかかわらず、印象的な収益の数字を達成しました。 

DEX	LPへの％料金	トークン保有者への％手数料	チーム/DAOへの％料金
Uniswap	視聴者の３８%が	–	–
SushiSwap、Traderjoe	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	–
不気味なスワップ	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	–
曲線	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	–
パンケーキスワップ	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
バランサ	視聴者の３８%が	–	視聴者の３８%が
dYdX	–	–	100％*

トケノミクスは、プロトコルの背後にあるチームにインセンティブを与えるために使用できます。 DAO /チームが最初のトークン配布のかなりの割合を割り当てる場合、一定額の料金をそれらにリダイレクトすると、流動性プロバイダーまたはトークン所有者からいくつかのインセンティブを取得しながら、チームに二重のインセンティブを与えることができます。

確かに、プロトコルに関与するすべての当事者間でインセンティブをより適切に調整しようとする実験の余地があり、前の表で考慮されていない新しい方法が存在します。 たとえば、 浸透交換 少額の手数料（出口手数料として知られている）で流動性を取り除く流動性プロバイダーにペナルティーを科します。 流動性の除去は、プロトコルとそれを利用するトレーダーの両方に害を及ぼす行為であるため、流動性プロバイダーが長期滞在するように動機付け、「傭兵」流動性として知られるものを部分的に軽減するために、何らかの価値を引き出すことは公正であると考えています。 これは、最高のインセンティブでこれらのプールを追跡しようとすることにより、流動性がプール間で急速に変化する様子を表す概念です。

プロトコルに関与する当事者を調整することは簡単な作業ではありません。 長期的には、何が最も効果的で何が失敗するかがわかります。 理想的には、流動性プロバイダーは流動性を維持するために公正に報われ、トレーダーの取引所は合理的に費用がかからず、トークン保有者はかなりの収入を獲得し、プロトコルを維持するチームはそれに応じて報われます。 現在使用しているプロトコルは、10年後、50年後、またはXNUMX年後になるのでしょうか。 記事に示されているこれらすべての当事者の合法かつ競争力のあるバランスは、長期にわたる分散型取引所の成功と持続可能性の鍵となる可能性があります。

出典：https：//thedefiant.io/intotheblock-how-dexs-use-incentives-and-tokenomics-to-generate-revenue/