CoinDeskIndexesのMDであるJodieGunzbergが、暗号化インデックスの将来について

Jodie Gunzbergは、XNUMX年以上の金融商品管理とインデックス作成の経験を持つ経験豊富な金融ベテランであり、最近CoinDeskに加わり、TradeBlockで業界をリードする暗号インデックスの商品戦略を指揮しています。

コインデスクに入社する前、ジョディはモルガンスタンレーのチーフインスティテューショナルインベストメントストラテジストの最近の役割を含む比類のない履歴書を蓄積し、投資と製品ニーズの問題でグレイストーンコンサルティングをサポートするグレイストーン投資オフィスの責任者を務めました。

さらに、ジョディは、S＆Pダウジョーンズインデックスで米国株式の責任者および商品および実物資産の責任者の役割を500年間務め、S＆Pを含む主要なインデックスの製品管理を担当したことにより、経験豊富なインデックス管理の経験も強化しています。 XNUMX、DJIAおよびS＆PGSCI。 彼女の仕事には、包括的なインデックス戦略、成長機会のための継続的な製品開発、および利益とリスクについて市場参加者を教育することが含まれていました。

Jodieは、現在の金融システムにおける暗号通貨の実行可能性と役割を提唱しています。 

「[暗号通貨には]私の歴史の中で他の新しい成功した資産クラスで見たすべての柱があります」とジョディは言います。 「[それは]制度の採用、規制の明確さ、製品の入手可能性、おなじみのボラティリティパターン、および流動性と量の増加を増加させました。」

TradeBlockでのJodieの新しい役割には、ビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産で構成されるベンチマークとインデックスの開発が含まれます。 

「インデックス作成は暗号エコシステムに不可欠です」とJodie氏は述べています。 「ベンチマークと市場指数の開発が資産配分、投資可能な製品、および業界のリスク管理を形作ることになるので。」

今日、ジョディはジョン・セッサに加わり、なぜ彼女が世界最大の金融機関のXNUMXつを離れて暗号業界に加わることにしたのかについて話し合います。

次のインタビューでは、暗号通貨と従来の資産との関係、予想されるインフレとほぼゼロの金利の影響、およびインデックスのパフォーマンスと設計の推進要因に関するジョディの洞察を探ります。

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暗号通貨業界に最初に興味を持ち始めたのはいつですか？

私は、パンデミックの墜落後、昨年、暗号通貨業界に大きな関心を持ち始めました。 当時の私のクライアントは主に機関投資家でしたが、ポートフォリオを多様化するための代替資産を探していたため、暗号通貨とビットコインについて質問し始めました。

あなたの機関投資家の暗号への関心は昨年の価格ブームでピークに達しましたか？

まあ、それをブームと呼ぶことも、伝統的な資産のパンデミッククラッシュと呼ぶこともできます。 【XNUMX月からXNUMX月にかけて市場が暴落したとき】金利はゼロに向かって動き始め、資産は一緒に落ち始めました。 

私が機関と言うとき、私は一般的に、超富裕層、ファミリーオフィス、財団、基金、年金など、25万以上の価値がある投資家を意味します。 

[これらの機関]は、主に多様化のために代替資産を探していましたが、もちろん、資産がどのように相互に相関するようになり、インフレがどのように主要な関心事になったのか、そして、ゼロ金利が収入を生み出す潜在的な能力にどのように影響を与えていたか。 

多くの資産が過大評価されるにつれて、ますます多くの投資家が暗号通貨について質問するようになったと思います。 [関心が高まっている]正確な時刻を確定することは困難ですが、パンデミックがそれを加速させたことは確かです。 

パンデミックからの制度的関心の高まりの結果として、私は2020年の春と夏に暗号通貨について私ができるすべてを学び始めました。モーガンスタンレーは最終的に私たちの制度的クライアントにその秋に暗号に投資することを承認しました。 

モルガンスタンレーを離れてコインデスクで働くようになった要因は何ですか？ 

私が暗号通貨についてもっと学び始めたとき、私はこの業界の成長の一部である必要があると感じました。 私はその使命とその背後にある技術に魅了されました。

私は数学、コンピューターサイエンス、統計学のバックグラウンドを持っています。 そして専門的に、索引付けと代替案において。 インデックス作成と代替手段は常に私のキャリアの主要な部分です。 

CoinDeskは、特にTradeBlockを買収した後、業界をリードする暗号インデクサーとして参加するのに最適な場所のように思えました。 

あなたが暗号通貨業界で働き始めて以来、あなたの最大の課題は何ですか？

最大の課題は、急な学習曲線です。 これは、価値のあるストアがどのように生成されるか、そしてブロックチェーンが従来の金融と同様に何をしているのかという点で異なる考え方です。 

学習曲線の速度と暗号と従来の金融システムとの関係は最も困難な部分でしたが、それは最も楽しい部分でもあります。 それが面白いと思います。 類似点と相違点、それについて学び、私が学んだことについて他の人に教える。 

本当に楽しい時間です。 それは魅力的です。 それは私が毎日目を覚まし、何か新しいことを学ぶことに興奮していることです。 

ジョニー：暗号通貨業界は本当にペースが速いです。 毎朝何か新しいものがもたらされるようです。 ほんの数週間で、市場は以前とは完全に異なって見える可能性があります。 

ジョディ： します。 それは、金融業界にいることの素晴らしいところの大部分ですよね？ なぜなら、市場はほとんど毎日新しいことを教えてくれるからです。 私たちが過去に何を生きてきたとしても、歴史はしばしば韻を踏んでいますが、まったく同じになることは決してありません。 ですから、たくさん見たことがあると思っていても、いつも驚きがあります。 

CoinDesk Indexesのマネージングディレクターになる主な責任は何ですか？

私の主な責任は、商品管理を中心としたビジネスの戦略を立て、インデックスビジネスを効果的に運営するために必要なさまざまな部門を構築するためのガイドおよびリエゾンとして機能することです。 

私たちが[CoinDeskで]目指しているのは、インデックスにリンクされた製品の基礎となるベンチマークと市場インデックスの両方であるインデックスを提供することにより、暗号空間の主要なインデックスプロバイダーになることです。 

SP500などの従来の財務インデックスではなくCoinDeskインデックスを管理することの最大の違いは何ですか？ 特定のインデックスは、機関投資家または個人投資家向けに特別に構成されていますか？

インデックス自体は、必ずしも個人投資家や機関投資家向けではありません。 それは、インデックスをライセンスする製品とそれらがどのような製品であるかと関係があります。 

多くの場合、商品の違いはETFや投資信託などにあり、個人投資家に非常に人気があります。 一方、機関投資家の場合、より多くの特別勘定またはデリバティブ商品が表示されます。 

したがって、インデックスをライセンス供与しているのは、機関投資家向けか個人投資家向けかを決定する製品プロバイダーです。 その方程式の他の部分は、資産自体が一般的に機関投資家または小売業者にとってより適切であるかどうかです。

金融機関は通常、個人投資家とは異なる目標を持っています。 個人投資家は、大学教育や退職のための貯蓄などの目標を持っている可能性があります。 一方、制度上の目標は、資産負債のマッチングや基金や財団での支出率と関係があるかもしれません。 金融機関はまた、富の基盤と期間があるため、リスク許容度が高くなる可能性があります。 

ヘッジファンド、コモディティ、クリプト、またはさまざまな資産クラスの独自の機能を備えたグローバルマクロなどの代替手段を必要とすることが多い、さまざまな（制度上の）目標があります。 これらの選択肢は、これらの目標に基づいた機関投資家に適している可能性がありますが、インデックス自体については何も異なりません。 構造の基本は同じです。 また、方法論やプロセスも同様です。  

暗号の主な違いのいくつかは、分散型のデータと交換構造に起因する可能性があります。 したがって、参照価格の統合は、株式ではなく債券または商品のプロセスに少し似ています。これは、はるかに流動的であり、取引所からの価格設定ソースについて合意されています。 一方、債券や商品のスポット市場では、いくつかの異なる価格設定ソースを入手できます。 

特定のトークンの取引量の少なさや流動性など、暗号通貨のインデックスを構築する上で特定の課題はありますか？ 

暗号インデックスは、他の資産と同じように正確で高速です。 

より大きく、より流動性が高く、ボリュームが大きい暗号は、他のすべての資産に見られるものを反映しています。 つまり、エクイティは、ラージ、ミッド、スモール、マイクロキャップなどのサイズの観点から考えてください。 効率の悪い市場のいくつかを取引することには、間違いなくより多くのアルファの機会があります。

また、債券取引の場合と同様に、債券インデックスの価格差自体によって多くのアルファが生成される可能性があります。特に、市場価値がより高い加重されたもの、つまり主要なものは、より高い債務発行者により多く割り当てられています。これにより、アクティブ運用がパフォーマンスを上回る余地が大きくなります。 

これらのインデックスに重みを付けるには、さまざまな方法があります。 時価総額、出来高、流動性によるものである必要はありません。 リスクの重みによる可能性があります。 [インデックス]を作成する方法はたくさんあります。 インデックス構築の可能性がどのように残っているかという点で、暗号通貨は他の資産と何ら変わりはないと思います。 

CoinDesk Indexesのマネージングディレクターとして、暗号化インデックスの使用に関する将来のビジョンは何ですか？

暗号通貨がより良い金融システムの開発を加速するので、私は長期的に強気です。 大きな成長の機会があると思いますので、その一員となることにワクワクしています。

また、大手エネルギー会社が鉱山労働者の顧客としての力の重要性を認識していることから、再生可能エネルギーの採用が加速すると思いますので、クリプト[インデックス]の未来は大きいと思います。 

最後に、暗号インデックスは、割り当てを決定する際の資産クラスの基盤となり、さまざまなポートフォリオの役割を果たすことを検討している投資家にアクセスを提供するインデックスリンク商品の市場インデックスとして機能します。

平均的な消費者またはビットコイン投資家はあなたのインデックスから利益を得ることができますか、それともあなたのインデックスは現時点で機関投資家によってのみ使用されていますか？

はい、平均的な消費者は、おそらくXNUMXつまたはXNUMXつの方法のいずれかによってインデックスから利益を得ることができます。

XNUMXつは、教育的な文脈でインデックスから学ぶことができるということです。 インデックスまたは参照価格[記事、オンライン、またはTVで公開されているかどうか]は、市場が上昇しているか下降しているかを確認するため、またはその履歴を学習するためのツールとして使用できます。 インデックスは確かにそのベンチマークの目的を果たすことができます。 

消費者は、アクティブマネージャーのパフォーマンスを評価したり、インデックス戦略にアクセスできるようにする原資産インデックスにリンクされた製品を購入したりする場合に、ベンチマークとしてインデックスを使用することもできます。 

そうです、今日の暗号への平均的な投資家にとって、CoinDeskインデックスには多くの関連性があると思います。  

CoinDeskには、シングルアセットとマルチアセットの両方のアセットインデックスがあります。 インデックスの構造と使用方法の主な違いは何ですか？

名前が示すように、シングルアセットインデックスとマルチアセットインデックスの違いは、含まれるアセットの数です。 つまり、単一のアセットインデックスに対してXNUMXつのアセットがあり、複数のアセットを持つインデックスに対して複数のアセットがあります。

単一資産インデックスは、他の資産とどのように混合するかという観点から、教育コンテンツの市場指標および個々の部分として確かに使用されます。 また、投資家が、誰かが金や石油の商品を購入するのと同じように、単一の資産へのエクスポージャーにこれらのインデックスにリンクされた商品を使用することを好むインデックスにリンクされた商品でも使用される可能性があります。 

マルチアセットインデックスに関する限り、それらは「アセットクラス」を表すバスケット向けです。 それらは時価総額加重することができます。 たとえば、ビットコイン、イーサリアム、ビットコインキャッシュ、ライトコイン、チェーンリンクを含むXNUMXつの異なる暗号通貨を持つCoinDesk Large Cap Index（DLCX）があります。 したがって、投資家は、必要に応じて、それをさらに多様化するために使用できます。 また、アセットアロケーションモデルでアセットクラスプロキシとして機能することもできます。 

予想されるインフレに対するヘッジとして、ビットコインや他の暗号通貨に群がる投資家が増えていると思いますか？

はい、そうです。 [このビットコインへの動き]は似ていますが、投資家がインフレヘッジとして実物資産に向かって群がる方法が異なります。 CPIの構成要素を分解すると、エネルギーが最も変動性の高い構成要素であるため、エネルギーへの割り当てが非常に少なく、効率的なインフレヘッジになります。 ただし、暗号通貨はインフレに含まれていませんが、エネルギーを使用しているため、生産コストはインフレとともに上昇し、供給が遅くなる可能性があります。

暗号と商品の類似点は、どちらもドルで価格設定されていることです。 したがって、ドルが下がると、暗号通貨と商品価格（他のすべてが等しい）の両方が押し上げられます。 これは本当に効果的なインフレヘッジになります。 

他の類似点は希少性です。 農業家畜などの補充可能な商品は、インフレヘッジとしてのエネルギーや金属よりも強力ではなく、ビットコインの固定供給を考えると、特性は補充不可能なものと同じです。 

ビットコインなどの多くの暗号通貨には、トークンの固定供給があり、供給の最終的な合計量を制限することによって、資産の長期的な希薄化を防ぎます。 希少性が暗号通貨がインフレヘッジとして使用される主な理由であると思いますか？

希少性は巨大であり、それはどんな資産にもあります。 固定供給は、需要の増加に伴う価格上昇の方程式です。 ですから、それは重要ですが、農業や家畜のように供給が固定されていない場合でも、ドルで価格設定されたものはすべてドルで価格設定されたものに有益であるということです。 。 

暗号通貨業界の未来はどこに向かっていると思いますか？

暗号通貨の将来についての大きなことのXNUMXつは、投資と資産の追加について考えるとき、問題は常に「どの目標のために」であるため、それが資産配分にどのように組み込まれるかです。 

資産配分の観点から暗号通貨について考えるXNUMXつの方法は、資産配分が正確に何であるかを考えることです。 明確に定義されていませんが、少なくともXNUMXつのフレームワークが広く受け入れられていると思います。

XNUMXつのフレームワークは、世界のすべての資産をXNUMXつの主要な資産クラスに分割するスーパー資産クラスです。 XNUMXつは収入を生み出す資本資産です。 それらは、そのフレームワークにおける株式、債券、不動産、インフラストラクチャのようなものです。 XNUMX番目の資産クラスは、変形可能または消耗品と呼ばれます。 それらは商品のような資産です。 最後に、XNUMX番目は価値資産の保管です。 そこに通貨や美術などの資産があります。 

アセットがこれらのカテゴリの複数に分類される場合があります。 ビットコインはデジタルゴールドに似ており、価値のあるストアとして機能します。 ただし、Etherのようなものは、これらのバケットのいずれかを埋めると見なされる場合があります。 暗号がポートフォリオフレームワークのどこに適合するかは、アプリケーションによって異なります。

あるいは、より定量的なアプローチは、スキルに基づかないが、金融市場、金利、ボラティリティ、またはクレジットスプレッドなどの要因によって定義される可能性のあるリターンを生み出すベータまたは市場エクスポージャーのフレームワークです。 暗号通貨は明らかにこれらの無相関部分の1つです。 ベータまたは市場エクスポージャーを使用したこの定量的フレームワークの下での分散のための[ポートフォリオ]の割り当てが5〜XNUMX％のどこかにあるのを見ても驚かないでしょう。 

将来のビジョンに関しては、すべて資産配分の枠組みに依存していると思います。

 従来の金融およびウェルスマネジメント会社が、さまざまなタイプの投資家の投資戦略に暗号を組み込むことをどのように決定するかを見るのは非常に興味深いでしょう。 業界がより主流になるにつれて、私は新しい暗号製品の将来の開発を見ることに興奮しています。

 ここには大きなチャンスがあると思います。 デリバティブ市場全体の発展のためにさえ、先物、オプション、スワップ、ETFやETNなどの仕組商品とファンド、そして保険商品。 インデックスをベースとして生成される製品開発の世界があります。

CoinCentralは、このインタビューと彼女の洞察についてJodieGunzbergに感謝します。 

ソース：https：//coincentral.com/jodie-gunzberg-md-of-coindesk-indexes-on-the-future-of-crypto-indexes/