MacroSlate Weekly: 失業率が歴史的な低水準にとどまっているため、米国の経済指標は縮小に向かっている

世界金融危機対2023年

米国経済の縮小が見え始めているようです。 ただし、景気後退は当面予定されていません。 過去の時代と不況を比較することは、人間の心理に当てはまるかもしれませんが、間違いなく異なるでしょう。 しかし、連邦準備制度理事会は、何らかの重大な問題が発生するまで利上げを続ける可能性が最も高いでしょう。

銀行危機がありましたが、これは 2008 年とは根本的に異なります。2008 年には住宅ローンの債務不履行が発生し、住宅価格が大幅に下落する波及効果が見られました。 同時に、銀行は貸借対照表に大きな損失を抱えていました。 SVB は根本的に異なり、預金者は国庫ポートフォリオの深刻な未実現損失についてパニックに陥りました。

ＯＰＥＣ＋

週の初めに、OPEC + は来月から 1 万バレル/日を超える削減を発表し、2 月からは XNUMX 万バレル/日を削減しました。 クリプトスレート 分析 これらのカットの影響。 需要崩壊のこの純粋なシグナルだけではありません。 また、戦略的石油備蓄を引き下げた一方で、価格が上回ったときに埋蔵量を増やすことができなかったため、バイデン政権は困ったままになりました。 原油 WTI (NYM $/bbl) は 80 バレル 67 ドルで取引を終えましたが、一部のアナリストは XNUMX 桁を予想して XNUMX ドルまで下落しました。

米国の製造業の低迷

46.3 月の ISM 製造業調査は下落を続け、9.93 の収縮ゾーン内にとどまり、予想を下回りました。 さらに、JOLTS データは、予想された 10.5 万に対して 2021 万を印刷しました。 これは 52.2 年 62.6 月以来の最小値でした。ISM サービスの PMI のすべての部分も低下し続けました。 新規受注はXNUMXからXNUMXに減少。

記録的な低水準の失業率

驚くべきことに、 失業 3.5% から 3.6% に低下しました。 同時に、米国労働統計局の雇用レポートは、 236,000 239,000 月の非農業職が追加されました。 エコノミストは、XNUMX 人の雇用を予想していました。

その結果、69 月の FOMC でさらに 25 利上げされる可能性は 5% に達しています。 これにより、フェデラル ファンド レートは XNUMX% を超えます。

連邦機関のバランスシートの更新

連邦準備制度理事会のバランスシートの木曜日の午後の時計は現在、メインイベントになりつつあります。 FRBのバランスシートは今週74億ドル減少し、過去100週間でおよそXNUMX億ドル減少しました。 連邦準備制度理事会のバランスシートは現在、SVB が崩壊する前よりも急速に縮小しています。

これは、FRB による支援が必要な銀行やディストレスト資産の数が少ないことを示しています。 加えて、 BTFP ローンは、FRB の割引ウィンドウの使用が 79 億ドルから 64.4 億ドルに減少したため、69.7 億ドルから 88.2 億ドルに増加しました。

これは量的緩和のラウンドではなく、返済される短期の緊急融資であったと言っても過言ではありません。

しかし、ここでの重要な問題は、量的引き締めとシステムからの流動性の流出です。 私たちは史上最速の締め付けサイクルを目の当たりにしました。 M2 で測定されたマネーサプライは昨年から 2.5% 減少し、1929 年の世界恐慌以来の急激な悪化です。

マネーサプライのわずかな縮小でさえ、大きな経済問題を引き起こし、銀行取り付け騒ぎにつながる可能性があります。 銀行が融資を削減し、より多くの現金を保有し始め、信用収縮を引き起こす可能性があると考えるでしょう。 融資基準が厳しくなることは間違いありません。

ビットコイン対M2

短期的には、信用収縮、不況、およびビットコインが特定の価格目標を超えるかどうかについて決定的な答えを出すことは非常に困難です. しかし、マクロの不確実性や地政学的なゲームをすべて無視して、目前のより大きなタスクに集中できる資産であるため、私たちはビットコインを支持しています。 カウンターパーティ リスクのない資産は、TradFi 資産の伝染の可能性に悩まされることはありません。

長いゲームは、マネーサプライが拡大し続けることです。 バランスシートが拡大し、必然的にすべての資産が膨らみます。

CryptoSlate が主な分析を行った アセット vs. M2 マネーサプライであり、このゲームの勝者が XNUMX 人であることは明らかです。 お金を印刷するという幻想は、あなたがより裕福になっていると思わせます。 ただし、実際には、浮かんでいることさえできません。

ビットコインは、通貨の切り下げを先取りするための最大の資産であり続けます。

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• 情報源： https://cryptoslate.com/macroslate-weekly-us-economic-indicators-point-towards-contraction-as-unemployment-stays-at-historic-lows/