Decrypt DeFiは、DecryptのDeFiメールニュースレターです。 （アート：グラントケンプスター）
Maker、市場最大の分散型ステーブルコインを支えるプロジェクト DAIは、集中型金融の世界に大きく前進しています。
MakerはCoinbase、Gemini、Coinsharesなどの企業と提携しており、米国国債や社債も買い取っている。 ブラックロック （はい、 それ ブラックロック）。
たとえば、コインベースプライム 提供 現在DAIの担保として使用されているUSDCの大部分に対して1.5％をプロトコルに支払うこと。
同様に、Geminiは、Makerのペグ安定性モジュール（PSM）に存在するGUSD（Geminiのステーブルコイン）に対してさらに1.25％を支払うと述べた。の PSM もツールの 1 つです DAIをドルに固定するために使用されます。 (これについては後ほど詳しく説明します。)
ジェミニCEOタイラーウィンクルボス 書いた Makerコミュニティフォーラムに対し、この資金は「月末の平均月間残高が100億GUSDを超える限り」支給されるとしている。
Gemini と Coinbase が Maker をどのように扱うかは次のとおりです。 (出典: Raphael Spannocchi)
米国債の買い取りに関しては、プロジェクトのDAO 投票 400月にはXNUMX億ドルを米国債に投資し、残りを分割することに賛成した。 さまざまな iShares ETF 間.
DAIはたくさんのものを摂取しました USDCに過度にさらされているという批判、それ自体はCircleとCoinbaseによって開始された集中型のステーブルコインです。では、なぜ Maker はこの道を歩み続けるのでしょうか?
メーカーの「エンドゲーム」計画
このプロジェクトは完全に分散化するまで長い道のりを歩んでいる、あるいはそう主張している。
8月、Makerの創設者ルーン・クリステンセンは、 かなり大胆な計画 押収可能な一元化された資産との結びつきを排除することで、DAI を 100% 分散化します。彼はその提案を「終盤に設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」
クリステンセン氏はMakerに対し、禁止できるもの（つまりUSDCや国債などの集中資産）の取引を減らし、禁止できないもの（つまりイーサリアム）の取引を増やすことを望んでいる。
この提案のきっかけとなったのは、 米国のコインミキサーTornado Cashがブラックリストに登録――Makerはそのような制裁を受けないようにすることを目指しています。
下のグラフで、米国政府がトルネード キャッシュをブラックリストに載せた瞬間を正確に特定できますか? （簡単なものです。）
Tornado Cash の週あたりのユニーク ユーザー数。 (出典: デューン・アナリティクス)
クリステンセン氏の考え方は、コインベースや米国政府などとの一連の新たな取引に反対しているように見える。
しかし、制裁に抵抗することは計画の一部にすぎない。
Maker は現在、3 部構成のプロセスのうちの 1 部である、エンドゲーム計画の「ピジョン スタンス」と呼ばれるものに取り組んでいます。
期間は 3 年間と予想されており、成長志向です。遊休資金から収益を生み出すあらゆる機会を実行する必要があります。これらの利益により、プロトコルは可能な限り多くの ETH (つまり、押収不可能な分散資産) を買い取ることが期待されます。
クリステンセン氏が言うように、この名前は「ハトの進化上の利点にインスピレーションを得たものです。人間に対する恐怖心が低いため、ハトは都市で食べ残しをあさるのがはるかに簡単で、大量に繁殖できるのです。」
同氏は、このプロトコルはこの期間を利用してETHのスタックを「肥大化」させ、アンクル・サムがMaker DAOを取り締まる時が来たとしても、検閲に耐えられる金庫に十分な量があり、継続して運用できるようにすると付け加えた。
そして、この期間のスケジュールは 3 年ですが、「差し迫ったリスクがない」場合には、成長期間は続く可能性があると彼は書いています。
ただし、リスクが生じた場合、プロジェクトは次のフェーズに進みます。イーグル（成長と回復力のバランス、および実世界の資産へのエクスポージャーの最大 25% を特徴とする）とフェニックス（権威主義的な攻撃の脅威があった場合の最大の回復力）成長しており、押収可能な現実世界の資産にさらされることはありません）。
終盤の「スタンス」。 （出典：メーカー）
しかし、Maker はこの生産性の高い遊休資金をどこから調達するのでしょうか? PSM から。
Maker's PSMとは何ですか?
PSM は、DAI が 1 ドルペッグを維持するのに役立つ巨大な資産プールと考えてください。
ステーブルコインがこのペッグを上回ったり下回ったりするたびに、人々はその差額を他の同様の資産との間で裁定取引することができます。現在、USDC（プールに3.4億ドル）、USDP（497億5万ドル）、GUSD（XNUMX万ドル）があります。
DAIが1ドルを超えて取引されている場合、裁定取引業者はそれを売却して他のステーブルコインと引き換えに利益を上げることができる。 DAIがXNUMXドルを下回ると、取引は逆転し、人々は割引されたトークンを買い占めることができます。どちらの市場原理も、DAI をペッグに戻すのに役立ちます。
しかし、この膨大な資産プールが現在驚くべき高水準にあるとき、 ２０２２年の１７４億４０００万ドル、超流動的な取引にサービスを提供しているのではなく、ただそこに座って、現在の激しさの中で価値を下げているだけです インフレ環境.
クリステンセン氏のエンドゲーム計画（そして記録的なインフレ率）は、DeFiの非公式中央銀行がこの分野最大の資産運用会社の1つになる可能性があることを意味する。
そして、自由に使える膨大な資産プールを備えた Maker DAO 鳩は、かなりの翼幅を持っています。
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