ベンチマーク DeFi の利回りは米国債のような低リスク資産よりも低く、ブロックチェーン ベースの金融はなじみのない領域に入りました。
連邦準備制度理事会が 0.75 月 2 日に 4 回連続で 2008% の利上げを行った後、米国の基準金利は XNUMX% に達し、XNUMX 年 XNUMX 月以来の最高値となっています。
仮想通貨は、ほとんどのリスク資産と同様に、金利が低く資本が豊富なときに繁栄します。 前回の金融引き締めサイクルでは、2.5 年初頭に金利が 2019% でピークに達しました。一方、2018 年には仮想通貨の大惨事が発生し、全体的に 時価総額 850 月の 108 億ドルから年末までにわずか XNUMX 億ドルに急落します。
仮想通貨市場は、最近の利上げ以降、比較的落ち着いています。ビットコインとイーサの下落は 1% 未満で、バイナンスの BNB は 5% 上昇しています。
パウエル議長 ステートメント は、金利の継続的な上昇が適切であると主張しており、世界最大の中央銀行が近いうちにハト派に転向する可能性は低いことを示しています。
によると、金利の上昇により、短期国債利回りは 3.5% に押し上げられました。 Yチャーツ. これは、DeFi の上位 XNUMX つのレンディング プロトコルに入金された上位 XNUMX つのステーブルコインで利用可能なレートよりも高くなっています。 Aave、Tronブロックチェーン上にあるJustLend、および .
キャピタルフライト
そして、他のすべてが同じであれば、利回りを求める資本は最高の低リスク金利に従うべきです.
「DeFiには非常に粘り強い資本基盤があることは確かです。」 テディ・ウッドワード、固定利回りプロトコルであるノーショナルの共同創設者 約 91.7億円分 TVLで、ディファイアントに語った. 彼は、伝統的な金融の金利上昇がDeFiの資本をいくらか引き寄せていると述べたが、その力はこれまでのところ限定的な効果しかもたらしていない.
「この金利の乖離は（資本を）引き寄せており、金利の乖離が広がれば広がるほど、その圧力は強くなる」と述べた。 Woodward は、 USDCは24%下落 USDC の利回りが上位 2 つの貸付プロトコルで XNUMX% 以下であることから、金利の上昇が原因である可能性があることを示唆しています。
アラン・ニーメルグ別の固定レート プロトコルである Yield Protocol の共同創設者である も、Woodward に同意します。 彼は、従来の金融と DeFi の間で資本を移動する際の摩擦が、投資家がまだ資本を仮想通貨で展開している理由を説明していると考えています。
DeFiとTradFiの間の摩擦
「DeFiはまだ比較的未熟であり、従来の金融とはあまり関係がありません」と彼は言いました。 「そのため、伝統的な市場での金利の動きは、まだDeFiに大きな影響を与えるとは限りません。」
従来の金融の金利が上昇し続け、DeFi からより多くのステーブルコインを引き付けたとしても、XNUMX 人の起業家は、それがブロックチェーンベースの金融を根底から脅かすことになることを懸念していないようです。
ETH 価格 + BTC 価格 + BNB 価格、出典: 反抗的なターミナル
「DeFiが死ぬというわけではありません」とウッドワードは言いました。 「マクロ環境を反映した金利で人々が借り入れなければならないだけであり、それは全体的に借り入れが少なくなることを意味しているのかもしれません。」
Niemerg氏は、DeFiの真価はレート環境に関係なく存在すると考えています。 ただし、金利が上昇すると、ベンチャーキャピタルへの投資が減り、リスクの高い金融戦略が減る可能性があると付け加えました。
XNUMX つのレート
しかし、ニーメルグにとって、それは一般的に単なるノイズです。 「エコシステムで毎日起こっている信号、つまり大変な作業は、成長し続けています」と彼は言いました。
理論的には、ステーブルコインがDeFiを離れると、ドルペッグ資産の利用可能性の低下を反映して、レンディングプロトコルの借入金利が上昇する. XNUMX つの金融システム間の摩擦が少ない世界では、トレーダーは XNUMX つの金利がほぼ同じになるまで裁定取引を行います。
これまでのところ、金利は収束していませんが、金利が上昇し続ければ収束しないという意味ではありません。 「人はすぐに割り当てを変更することはありません」と Woodward 氏は言います。
固定料金
今後、DeFiには注目すべきトレンドがいくつかあります。 XNUMXつには、ステーブルコインではなく、イーサの利回りに焦点が移る可能性があります。
Notional は、ETH に基づくレバレッジ商品を発売する予定です。ウッドワード氏は、Proof-of-Stake コンセンサスへの移行後の ETH のステーキング率のおかげで、高い利回りが維持されていると見ています。 「イーサリアムの利回りとイーサリアム需要の源泉は、循環的ではない」とウッドワード氏は述べた。
また、固定金利は、より多くの資本を DeFi に持ち込む上で役割を果たす可能性があります。 将来への投資を目指す企業は、キャッシュ フローを確実に予測するために、固定金利のローンを探します。 DeFi は、そのシンプルさから今のところ変動金利プロトコルのみが採用されていますが、固定利回り市場が成熟すれば、新しい参加者がオープン ファイナンスに参入する可能性があります。
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「固定金利が次の暗号通貨ブームの非常に重要な部分になることは完全に理解できます」とニーメルグ氏は述べ、固定金利は暗号通貨を従来の金融システムとより完全に結びつけることができると付け加えました。
今のところ、DeFi は流動的です。 目を見張るような利回りを見つけるのが難しくなり、実際に存在する利回りが懐疑的になる中、流動性の高い債券市場で無リスク金利に近い金利を獲得できる機関投資家を引き付けることは困難になるでしょう。
しかし、ニーメルグが正しければ、仮想通貨の最後のサイクルを特徴づけた高利回りは、DeFi の真の価値がある場所ではありません。
「DeFiはイノベーションによって成功するでしょう」と彼は言いました。 「人々が最終的に望むものを構築するからです。 そして、私たちはまだそのプロセスの非常に初期の段階にいます。」
