SEC v Crypto、チェックメイト

ゲンスラーは、ステーブルコインがセキュリティであるかどうかをパット・トゥーミー上院議員から直接尋ねられ、「そうかもしれない」と述べた。 Toomeyは、証券とは何かについてのHoweyテストには利益への期待が必要であると言い返しましたが、USDcのようなものに関しては明らかにそのような期待はありません。

ゲンスラーは、1990年の最高裁判所の判決からのRevesv。Ernst＆Youngに言及して、Reves事件があると述べました。 この訴訟は、固定金利を持ち、事業の資金調達に使用される予定だった短期デマンドノートに関するものでした。 「ノートは資本への投資よりも商業ローンの性質のものでした」と巡回裁判所は発見しました。

最高裁判所はこれに同意せず、証券法は債券を含む多くの証券を有価証券として記載しているため、事実上、ハウイーテストが証券を定義するものであるという下級裁判所の理解を覆し、ハウイーを投資契約に限定している。 ' 最高裁判所 と:

「Howeyは、商品が「投資契約」であるかどうかを判断するためのメカニズムを提供します。 ここでのデマンドノートは「投資契約」ではないかもしれませんが、それは「ノート」ではないという意味ではありません。

「メモ」が「セキュリティ」ではないことを保持することは、まったく異なる種類の機器用に設計されたテストを満たさない限り、「法律による多くの種類の機器の列挙が不要になり」、議会の意図と矛盾することになります。投資として販売される商品全体を規制します。」

ゲンスラーは、議会が1934年に法律を可決したときに証券の大まかな解釈を意図していたため、これを証言で翻訳しました。 ただし、デマンドノートとステーブルコインの間には明らかに大きな違いがあります。 ステーブルコインはトークン化された実際のドルであり、その運営に資金を提供するために会社にお金を貸している一般の人々に利子を支払う実質的な社債ではありません。

トークン化されたドルとして、ステーブルコインは法定紙幣またはそれに相当するもので1：1で裏付けられます。 資本形成はありません。 最高裁判所が次のように述べたRevesとは異なり、USDc自体を購入することによる利益の期待はありません。

「ノートは一般的な事業運営のための資金を調達するために販売され、利益を得るために投資家によって購入されました。」

これは明らかに重大な違いであり、したがって、弁護士や裁判所は、ゲンスラーがこの訴訟を再解釈することは非常に不合理であると考えるでしょう。 ゲンスラー自身が認めていることはほとんどありません。

シンシア・ルミス上院議員から 備考 ゲンスラーが正確に必要な権限に関していくつかの亀裂をカバーするために議会の権限が必要であるとゲンスラーが言ったアスペンセキュリティフォーラムで、ゲンスラーはそれがOCCの管轄であるかどうか、特にステーブルコインに関して、異なる機関間の関係についてであると言いましたまたは銀行規制当局またはそれはSECです。

ゲンスラーはステーブルコインは「証券かもしれない」と述べている一方で、議会は銀行規制の範囲内にあるかどうか、したがって証券ではないかどうかを明確にする必要があると述べているため、これは事実上権力の乱用を信じられないほど認めています。

証言のこの「かもしれない」はSECの業務では「ある」に翻訳されており、Coinbaseは最近、証券取引委員会からステーブルコインが 　 証券であり、普通預金口座に利息があるように、USDc預金の利息を促進する場合は SECによって訴えられます.

これは、この世代にとって非常に基本的な何かを明らかにしており、権力の世代交代が続くにつれて、今後数十年にわたって影響が及ぶ可能性があります。

バットコイナーvクリプトパンク

ゴールドマン・サックスから権力の殿堂まで約XNUMX年間まっすぐな人として、ゲンスラーが権力の乱用で逃げ出したのはこれが初めてではないかもしれません。まったく新しい世代を忘れることは、私たちがどのように統治されているかを初めて紹介することです。

世界には少なくとも200億人のクリプトニアンがいると推定されており、その多くは米国にいます。人口統計学的には、ほとんどがより賢く、より影響力のあるタイプである可能性があります。

彼らは、100兆ドルの資本市場のこの選出されていない「パパ」が、まったく不合理な「かもしれない」で市場で行動を起こすことによって彼の力を乱用する可能性があるだけでなく、「nots」に対する彼自身の声明と矛盾することを学んでいますが、上院や議会、裁判所など、最初に損害が発生することなく、一部の企業が法廷に行く意思があるか、議会自体が行動を起こす時間を見つけるまで、潜在的に何年も続けられるなど、誰もそれについてできることは何もありません。 。

後者については、証券取引委員会は、議会で可決された法律が要求するように資本形成を促進することに関するXNUMXつの報告書を提出しなかったため、議会を妨害しました。

ゲンスラーは、この場合、彼が望むように解釈されるのではなく、明確に述べられた、選出された意志に従わなかったという説明を提供しなかった。

代わりに、彼は、暗号が金融包摂への道であるように「聞こえない」と言うのが適切であると考えました。それは明らかに彼の偏見を明らかにしています。

彼はMITでブロックチェーンを教えたことに言及するのが好きです。彼は明らかにコーダーでもブロックチェーンの専門家でもないので、その地位はおそらく何らかの奥の部屋で得られたものです。おそらく最も権威のある機関で表面的にしか知りません。

おそらく彼がSECでこの地位を獲得できるようにするためであり、事実上、あなたがそれを達成するまでそれを偽造し、その浅い知識で彼はビットコイナーよりもバットコイナーであるように見えます。

誰もが彼の意見を受け入れる権利があり、誰もがそれを持っている必要があるので、それはいくつかの点で問題ありませんが、そのような意見を、彼らがキックインするのに永遠にかかり、政治的影響と文化的影響がなければなりません。

自由主義の台頭？

歴史が占領と呼ぶ偽の戦争を装って、米国は政府に緊急権限を与えた特定の緊急法案を可決した。

XNUMX年後、大学を卒業した人々はこれを知らないかもしれません。政府の権威主義の行進は、別の偽の戦争を装って衰えることなく続いているように見えます。以前の緊急事態を忘れてください。

これらの以前の緊急権限には、状況によっては、メディア自体に対する行政権の行使が含まれます。これは、以前は軍隊の動きについて使用されていた英国のB-noticeとして知られていますが、「対テロ戦争」の暗闇の下で徐々に拡大しました。

戦争の状態と平和の状態は、本質と形態が根本的に異なります。 アメリカ人は直接戦争を感じていなかったかもしれませんが、国は戦争状態にあり、現在は新しい「戦争」にあります。これは、国民に対する政府の説明責任が損なわれていることを意味します。

ゲンスラーは自分が何をしているのかを完全によく知っています。 彼が少なくとも皇帝が服を着ているふりをしている間、政府がそれが絶対的な力を持っていると考えていることを明らかにしたので、今私たちもそうします。

このXNUMX年間の戦争中の学生として、私たちはおそらく上記のようなことを何度も読んだり、他のすべての問題について読んだりしています。 今こそそれらを解決する時です。

それはXNUMXつの方法で行うことができます。 豚と格闘していることを知っている政治を無視するか、コストがどうであれ、政治に従事する義務に訴えることによってこの傾向を無視することによって、そうでなければあなたは権力の乱用の反対側にいるからです。

XNUMX本の足があるXNUMX番目の方法の方が良いです。 第一に、少なくとも緊急の力のない平和状態になり、機能するチェックとバランスが回復するまでは、政治に関与することは任意ではありません。

上院の証言は、共和党が支持している間、民主党員がほぼ集合的に暗号通貨に対して偏見を持っていることを初めて明らかにしました。

この分割は最初は意外に思われるかもしれませんが、2000年代に、それらすべてに違いはないという批判が、今ではすべてにおいて正反対になっていることを示しています。

センターは失われたようであり、それはおそらく自由主義がXNUMX年の戦争によってほとんど殺されたためです。

しかし、ナショナリストも共産主義者も、権威主義、完全な支配を好むため、暗号を好まない。 共和党には立派な上院議員がたくさんいますが、ナショナリストのトランプが再び出馬した場合、共和党はなく、ナショナリスト党があります。

一方、バイデンは、3兆ドルの増税を行う新しい法案を可決したいと考えています。 これは事実上3倍の税金であり、政府は現在、すべての税金で年間約XNUMX兆ドルを受け取っています。

自由市場を犠牲にして経済に対する政府の力が100％増加することは、共産主義への道への未知の結果を伴う突然のジャンプです。

したがって、中期的には、アメリカ国民の判断がどうなるかがわかりますが、彼らは社会的自由主義と経済的自由主義の両方の党の選択肢を否定されています。 さらに悪いことに、大統領選挙では、彼らはナショナリストのトランプまたは共産主義のバイデンの選択肢にのみ連鎖する可能性があります。

XNUMX年前に先を見据えると、彼らは考えられないことが起こったと言い、彼らは自分たちが考えていたことが起こったと正確に言うでしょう。 要するに、戦争への行進は自由を後退させ、もはや左派または右派の政党はなく、競争がまったくないXNUMXつの権威主義政党しかありません。

したがって、政治的観点からの課題は、そのような競争を提供することです。 これは、明らかに行き過ぎているため、市場と国民の両方に対する政府の権力を制限するという明確なメッセージでキャンペーンするために一方の政党を採用するか、または二大政党制を混乱させて前に置くためのいくつかのミーム権力によって行うことができます明らかに古典的自由主義に基づくマニフェストを持つ自由党と呼ばれなければならないもの。

第一に、共和党はある種の岐路に立っている。 ギャンブルとの戦争を終わらせることを任務としたトランプは、これらのチェックとバランスによって制限されますが、彼の任務を完了しましたが、ある意味でそれが壮大なビジョンで何を意味するのかよくわからない、やや混乱した共和党を残しました。

党のこのぎこちない手渡しは、一晩で税の摂取量を倍増することによって、政府の権力のこの考えられない拡大に憤慨していたであろう基地を鎮静させたようです。

その党の誰かは、ささいな文化の「戦争」ではなく、すべての人の心の中にあるので、経済を最優先するために立ち上がらなければなりません。

より難しい選択肢は、ミレニアル世代をイメージした新しい党を立ち上げることです。 これは成功する可能性がありますが、特にトランプが今や独立者には計り知れないために再選に行く場合、多くの善良な男性と女性が自由党に脱落する可能性があります。

二大政党制は誰もが知っているように残忍ですが、適切な時期に克服するのはそれほど難しいことではありません。政府が現在、選出されたものではなく、それが本当に重要な選出されていない官僚であるという点までの極端なものです。

まず第一にそうするために、暗号はシンクタンク、または確立されたものの求愛を必要とします。 次に、どちらを選択するかは、はるかに多くの情報とはるかに多くのリソースを持っている人々の決定ですが、重要な点は、すべての政治的手段を十分に活用する必要があり、必ずしも勝つためではなく、少なくともラインを維持する必要があるということです。

本当の政治

実際に重要であり、変化が可能であるだけでなく、迅速に展開する政治的戦線をカバーするために、ラインを保持することが必要です。

多くの議論の後、多くの場合一方向で、今では線が何であるかがいくらか明確に見えます。 政府は、すべての暗号が政府の指示の範囲内にあることを意図して、すべての暗号を制御することを望んでいます。

したがって、自由市場は彼らにとって嫌悪感です。 暗号は政府の言うことをしなければなりません。 現在、政府のどの部分が政府の一部よりも関連性が低いかを命令しています。

したがって、SEC、そしておそらくバイデンの心の中で不明確な唯一のことは、SECまたは他の規制当局が言うべきかどうかです。 それらのXNUMXつは、問題外です。

したがって、SECはステーブルコインがセキュリティではないことを完全によく知っていますが、ステーブルコインはおそらく他の規制当局の管轄下にあると考えています。両方の規制当局であるため、SECは法律を覆し、その権限を乱用する可能性があります。他の規制当局が正当な監視を得るのを待っている間。

したがって、SECとの議論は、実際の政治に関しては無意味です。すべての政治的手段を関与させることが明らかに必要であるためです。なぜなら、彼らはすべてが政府によって管理されなければならないと考えているからです。 それが、XNUMX年間の戦争と、眠りにつく権威主義への歩みがあなたを目覚めさせるものです。

ただし、例外がXNUMXつあります。これは、SECがそれを提供したいからではなく、SECと政府が選択の余地がないためです。

法律の文言によると、連邦準備銀行以外は誰も通貨を発行できないため、ビットコインは違法です。 しかし、ビットコインには逮捕できる人やグループがいないため、この金銭的権力に関する独占的な主張は強制できません。

したがって、ビットコインは、法律の文言によってさえ合法であり、現在は商品であり、CFTCは監視を行っていますが、先物などのビットコインデリバティブのみを監視しています。

したがって、政府は自分たちがコントロールできるものだけをコントロールしたいと思っており、自分たちがコントロールできるものを自分たちで強制しますが、自分たちがコントロールできないものを追いかけて風車を効果的に追いかけようとはしません。

つまり、テストはXNUMXつだけであり、HoweyテストでもRevesテストでもありませんが、このテストは次のとおりです。

「プロジェクトは非常に分散化されているため、プロジェクトを管理している個人またはグループを逮捕または罰金を科してプロジェクトをシャットダウンすることはできませんか？」

そのテストが失敗した場合、政府内の誰かが発言権を持ちたいと思っています。 そうでない場合、それはあなたが政府からの許可を必要としないことを意味する商品です。

分散型金融（defi）の先駆的な最前線で100ドルでプレーしたいと考えていたエリザベス・ウォーレン上院議員から、分散型取引所に料金を支払う必要があるかどうか尋ねられたゲンスラーは、ユーザー契約の内容に依存すると述べた。

これらのプロジェクトの多くは「名前だけが分散されており、ユーザーの同意があります」と彼は言いました。したがって、彼の新しいバットコイナーのモニカです。

しかし、彼はいくつかのプロジェクトにとってそれほど間違っていません。 たとえば、ソラナにはいくつかの問題があり、ブロックチェーンは凍結されていましたが、最初のある程度の集中化は、投資家を保護するためのリスク軽減方法です。

スマートコントラクトには、DAOが教えてくれたように、何億もの損失につながる可能性のあるバグがある可能性がありますが、使用法と時間はそうではないことを証明する可能性があります。 したがって、プロジェクトは徐々に分散化され、誰も制御できなくなります。

SECは、トークンまたは暗号化はセキュリティとして開始できるが、その後、セキュリティではなくなった特定のレベルの分散化に到達すると言って、多くのことを受け入れました。

したがって、分散化を計画しているプロジェクトの投資家を保護する唯一の方法は、匿名の開発者から始めて、それ自体が投資家保護の問題を抱えている可能性があり、プロジェクトが分散化されたら公然と明らかにすることです。

もうXNUMXつの方法は、無数の時間とリソースを費やしてSECのすべての許可書を通過することです。その後、最終的にSECの管轄外になったら、プロジェクトをXNUMX個に分割するのを確認します。その時点で、プロジェクトをフォークする人は誰にも属さないからです。分散化されたSECの管轄。

これは、投資家を保護するという目的を達成せずに資本形成を促進するというSECの使命に直接反します。これは、ヨーロッパやその他の場所の開発者にはそれほど高い初期費用がかからず、非開発者にもそうはならないためです。提出という行為自体は、定義上、プロジェクトが分散化されていないことを意味するため、分岐しました。

あるいは、開発者は完全に分散化されたプロジェクトを事前に立ち上げるリスクを冒す可能性があります。さらに良いことに、SECの時間とコストを経たプロジェクトを開始することから分岐し、すべての集中化された側面を削除した後に立ち上げることができます。

これと他の多くの全体論的考察は、この権力の乱用が陰湿である理由のXNUMXつであり、討論中および有権者の判断の下ですべての問題を検討するために当選者に合法的にそのような権力を与える理由です。

ゲンスラーは数年後に高額の給料で去るので、SECは議論や投票なしに管轄権を取得した後、より多くのお金が欲しいと言うのは簡単ですが、労働者がいないことの結果を一般の人々が見るのは簡単ではありませんニュアンスは重要ではないという官僚の印象のおかげで、報われたり認められたりしました。

それらは彼には関係ありませんが、たとえばUniswapのようなものは、誰かがそれをコーディングし、誰がそれをコーディングしたかがプロジェクトで知られている限り、「集中化」されています。フォークすることができ、フォークされており、インターフェイスをIPFSに配置できます。

したがって、SECはUniswap Labsにあらゆる種類の要件の対象となるように依頼できますが、UniswapはインターフェイスをIPFSに配置するか、誰かがそれをフォークして実行することができ、その結果、彼らはSECの管轄外になります。

これが勝者と敗者を選ぶことの意味であり、ニュアンスの考慮の欠如は、SECが明確さを提供していないという批判が意味するものです。 ゲンスラーは、彼らは完全に明確であり、実際の政治的観点からは、政府が管理できるものすべてを管理したいという意味を理解できると述べていますが、政治的観点からは、どの機関が管轄権を持っているのか、またはSECがどのように管轄しているのかは明確ではありません。ちょうど分散化されているもののような複雑な領域に正確にその管轄を適用します。

このユーザー契約の例をとると、プロジェクトが完全に分散化されているが、そのインターフェイスで人々がおそらくフォークを制限するためにそのような契約を受け入れることを望んでいる場合、プロジェクトは集中化されますか？

これらの質問は明らかに議会が検討し議論するためのものであり、選出されていない官僚が課すものではありません。 しかし、SECは明らかにそして非常に公然とその力を乱用しているので、この分野のコーダーは中本の道を進むしかないのです。

つまり、プロジェクトが分散化されておらず、米国にいる場合は、SECに登録する必要があるかもしれません。 大部分が分散化されているが、潜在的なバグを軽減するためにいくつかの補助輪から始めたい場合は、ヨーロッパに数年間行き、そこから立ち上げるか、中本スタイルに行きます。 それが最初から分散化されている場合、SECが何かを強制できる人は誰もいないので、公然と立ち上げることができます。

したがって、ほとんどの暗号空間は、ゲンスラーが何と言おうと、SECについてまったく心配する必要はありません。彼らは、この空間のほとんどに対して事実上の権限や管轄権を持っていません。

したがって、SECは無視することができ、おそらく無視する必要があります。彼らは私たちに話しかけると言っていますが、これは権力に飢えた規制当局であり、信頼の立場を公然と乱用して事件を不当に解釈しているため、許可よりも許しを求める方がはるかに優れています。

コーダーと起業家は恐れることなくプロジェクトを立ち上げ続けるべきであり、SECが彼らに連絡した場合、この規制当局は汚いプレーをしているため、おそらくSECを完全に無視する必要があります。 。

代わりに、SECは集団訴訟を開始して、司法がSECではなく法律を解釈するようにする必要があります。それがない場合、このスペースは、投資禁止に関する差別的法律を施行することを目的としたこの規制当局への扉を閉ざす必要があります。金持ちと残りのための別のもの。

彼がチェックとバランスに関するすべての憲法上の考慮事項に公然と違反したいのであれば、このスペースは、この一方向の議論を閉じる権利と権力を通じてその管轄の自由を主張し、最終的に彼らに私たちの答えを与えるべきです。

暗号は独自の管轄であり、オープンソースコードの法律によって支配され、地方分権化を通じて人々によって統治されています。 したがって、このスペースは、あなたが悪意を持って行動することを示したため、もはやあなたの声を聞くことができません。

このスペースもあなたを必要としません。 それはあなたの権力の乱用を必要としない、または 上司の腐敗、あなたとあなたの上司の両方が、私たち全員が読み書きできるコードに置き換えられました。

あなたの仕事、私たちは自動化しました。 投資家保護、開示要件、信頼の乱用を最小限に抑えるための規制は、24時間年中無休の開示、トラストマシン、およびコードを読みたいすべての投資家に対する完全な透明性により、操作不可能な方法で成文化されています。

したがって、ほぼXNUMX年前の差別法と同様に、あなたは時代遅れです。 誰もが古いブローカーを経由せずに暗号を購入できるため、ETFでさえ時代遅れです。 コードは法律であるため、マイニング、譲歩、起動が可能であり、それについてできることは何もありません。

あなたの新婚旅行はバイデンのそれと同じくらい早く墜落したけれども残念です、しかし少なくともあなたは正しいです。 ようやく明確になりました。 したがって、このスペースはSECと連携できなくなります。この規制当局は、法廷を経由する場合を除いて、回避し、対応したり関与したりしないでください。また、コーダー、起業家、ユーザーは、分散型オープンソースプラットフォームを立ち上げて使用するという新しいインセンティブに注意する必要があります。自由への道です。