手短に
- 調査の結果、リップルは手足にあることが明らかになりましたが、SECも同様です。
- リップルの損失はXRPの損失を意味する可能性があり、SECの損失はその信頼性を損なう可能性があります
- ほとんどの弁護士は、SECが優位に立つと信じていますが、それが勝つとは確信していません。
クリスマスのスタートは悪かった。 ブラッドガーリングハウスとクリスラーセンのデジタル通貨会社 リップルは、数年ぶりのクリプトブル市場の中で2020年に高値をつけていました。 そして、22月XNUMX日。 訴訟は取り下げられた.
灼熱の苦情の中で、証券取引委員会は、ラルセンとガーリングハウスが銀行の未来として宣伝しているリップルラボが未登録の証券を売却することで法律に違反したと述べた。 フォールアウトはすぐに来ました。 SEC訴訟のニュースは、XRPの28億ドルの市場価値の半分を燃やしました。暗号通貨はリップルと密接に関連しています。 暗号交換が急いで XRPを起動します 彼らのプラットフォームから。 SECの訴訟もリップルの評判を覆しました。
「それは確かに厳しい休日でした」とガーリングハウスは言います。 「私はいつも自分自身をシリコンバレーで正しいことをしている善人の一人だと思っていました。ただ、あなたが汚いプレーをしているという炎症的な方法で米国政府に主張させるだけです。」
何年もの間、リップルはビットコインとイーサリアムのすぐ後ろで、暗号通貨市場で第XNUMX位を占めていました。 同社は大手銀行との関係を構築し、熱心な信者の軍隊を集めました。 さて、SECはいくつかの不快な質問でそれらの成果を解明すると脅迫しました:リップルは栄光の詐欺にすぎませんでしたか? ラーセンとガーリングハウスのXRPに関する高尚な主張は、自分たちのポケットを裏打ちするための口実にすぎなかったのでしょうか。
XRPを保有する何千もの小規模投資家を含む暗号通貨の世界は、裁判に向けたケースバレルとしてすぐにわかります。
一方、リップルは、その状況にあるほとんどの企業が行うことである、静かに解決するのではなく、SECと公に節約するという珍しい戦略を採用しています。 同社はまた、戦っているエージェンシーの元責任者を含む、エリートの法務人材を採用しています。 それは最高裁判所に訴訟の権利と戦うことを約束します。
SECにとって、リップルケースは強度のテストです。 代理店が勝った場合、その勝利は他の多くの暗号会社にとって問題を引き起こします。 それが負けた場合、結果はアメリカのトップの金融警官への屈辱とその執行力の侵食を意味します。
十数件以上のインタビューで、リップルに近い人々と証券法の専門家が説明しました SECvリップル 会社の運命を決定するだけでなく、暗号通貨を株式のように扱うべきかどうかを決定することによって暗号業界の未来を形作るケースとして。 裁判官は、この秋になるとすぐにその質問に答えることができます。 数十億ドルがその答えに乗っています。
ビットコイン時代に生まれる
もともとOpenCoinと名付けられたリップルは、ジェド・マカレブを含むプログラマーのグループによって設立されました。 暗号のパイオニアであるMcCalebは、暗号通貨Stellarと 山 GOX、その後の所有者の下での壊滅的なハッキングの中で崩壊する前に、世界最大のビットコイン取引所に成長しました。 McCalebのチームは2011年にRippleの前身を設立し、裕福な起業家であるLarsenがすぐに参加しました。
2012年、チームはRipple Labsという会社を設立し、XRP(元々は「リップル」)という名前のデジタル通貨を遺贈しました。 時間の経過とともにゆっくりとマイニングされるビットコインやイーサリアムとは異なり、XRPはトークンの作成と配布をマイナーに依存しません。 その代わり、 Rippleの創設者は、XRPの全供給(そのうち100億)を一挙に作成しました。
XRPには、誰が供給を所有しているかを追跡するためのブロックチェーン元帳がありますが、2012年以降、誰も新しいトークンを作成していません。通貨が取引を開始した直後、投機家はそれをビットコインの潜在的なライバルと見なし、その価値を入札し始めました。
これらすべてがリップルの創設者に難問を提示しました。現実世界の人々に、彼らがスピンした100億のXRPが必要であると説得するにはどうすればよいでしょうか。
21つの最大の暗号通貨がこの問題に取り組んでいます。 ビットコインの場合、元の暗号として特別な場所を楽しんでおり、その相対的な希少性(ビットコインはXNUMX万になります)により、ファンが「デジタルゴールド」に例える価値のあるストアになっています。 一方、イーサリアムでは、何百万人ものユーザーがその通貨を「ガス」として使用してスマートコントラクトトランザクションを強化するために支払います。
XRPの目的はあまり明確ではありません。 他のトークンと同様に、XRPは、トランザクションを検証する世界中のソフトウェアノードを備えたブロックチェーン元帳で追跡されます。 汎用性が高く、一流の暗号学者によって作成された元帳は、業界で高く評価されています。 広く読まれている年次報告書で通貨を「有毒廃棄物」とラベル付けした暗号アナリストのライアン・セルキスなどのXRP懐疑論者でさえ レポート、元帳自体を称賛します。
まだ100億のXRPの大部分を所有しているリップルにとっての課題は、これらすべてのトークンが何かに役立つことを示すことです。
リップルは何年もの間、これを実行しようとしてきました。 その取り組みには、XRP元帳で送金を行う際にXRP取引手数料を支払うよう銀行を説得する2015年の推進が含まれます。 しかし、銀行が元帳は好きであるがXRPは好きではないことを明らかにしたので、これは初心者ではないことがわかりました。 Rippleは、銀行がメッセージを送信して送金できる元帳製品と同様のxCurrentという新しい元帳製品を作成することで対応しましたが、XRPは必要ありませんでした。
皮肉なことに、xCurrentはRippleのこれまでで最も成功した製品であり、23万ドル以上をもたらし、従来のSaaS(サービスとしてのソフトウェア)企業として成功するために同社を位置付けています。 しかし、それはリップルのデジタル棚にある何十億ものXRPの市場を作るという問題を解決しませんでした。
そのため、会社はキッチンシンクアプローチに移行しました。 銀行にXRPを使用するよう説得できなかった後、元従業員は、リップルが、顧客がガソリンスタンドで使用できるXRPカードなど、通貨のさまざまな使用例を模索し始めたことを思い出します。 リップルはガスカードの逸話を否定しているが、この時点で会社が見つけようとしていたことは明らかである 一部 そのすべてのXRPに使用します。
リップルが直面しているこの課題、つまり新製品の市場を見つける方法は、ビジネススクールのケーススタディで遭遇する可能性のあるものです。 そこで、リップルボードはそれを解決するために当時のCOOであるブラッドガーリングハウスに頼りました。
トリミングされた髭でエネルギッシュなガーリングハウスは、ハーバードビジネススクールの卒業生であり、風変わりな筋を持った有名なシリコンバレーの人物です。 彼はバレーサークルで「ピーナッツバターメモ」—Yahooの幹部時代に彼が書いた文書。 リークされて技術界で広く共有されたメモは、調味料のメタファーを使用して、会社があまりにも薄く広がっていたと主張しました(正確には、それが判明しました)。
2016年後半にリップルでトップの仕事に就いたとき、ガーリングハウスはヤフーでの診断と同じ診断を下しました。リップルは、数十の実験的なユースケースではなく、XNUMXつのキラーユースケースを必要としていました。 彼が着手した解決策は、XRPを銀行などに「ブリッジ通貨」として売り込み、より小さな国の通貨間のグローバルな送金を容易にすることでした。
ガーリングハウスの「ブリッジ」論文によると、銀行は、フィリピンペソのような小通貨の準備金を維持する必要がなくなるため、国際送金にXRPを採用します。これは、銀行の資本を拘束する準備金です。 計画を実行するために、リップルは送金業者のネットワークにXRPで取引するように説得しました。つまり、銀行自体が通貨を一時的に保持するだけで済みます。 この活動はすべて、理論的には流動性を高め、XRPの価格を押し上げるでしょう。
複雑な計画でした。 それを促進するために、ラーセンとガーリングハウスは交渉しました 情報 サンタンデールのような大規模なグローバル銀行やMoneyGramのような送金店があります。 Rippleは、MoneyGramの10%の株式を購入して、同社がXRPを運用に使用することを奨励しました。
ブリッジ通貨イニシアチブには、xRapidという名前の別の新製品(後にxVia)が含まれ、xCurrentのように動作しましたが、XRPの転送も容易にしました。 (さまざまな「x」製品の違いは、社外の多くの人にとって継続的な混乱の原因となっています)。
その間、リップルは大手金融会社の罠にかかった。 本社をサンフランシスコの金融街にあるバンクオブアメリカピラミッド近くの石造りの建物に移転し、ロンドンやシンガポールなどのグローバルマネーセンターにオフィスを開設しました。 それはしゃれた会議を後援し、スヌープ・ドッグのような芸能人を雇いました。 トロントでのある夜、何百人ものリップルのゲストがサテをかじり、スコッチをすすりながら、ロックの伝説であるスティーブ・ミラーが「ジョーカー」やその他のヒット曲を挽いた。
これらすべてがXRPを新たな高みへと駆り立てるのに役立ちました。 ガーリングハウスの努力によるものであれ、2017年の暗号通貨バブルの拡大によるもの(またはおそらく両方)によるものであれ、XRPの価格は2016年の3ペニー未満から2018年XNUMX月のXNUMXドルに急騰しました。
この時までに、リップルは大きな銀行のように見え、行動しました。 ガーリングハウスはそのイメージを宣伝するために最善を尽くし、深刻な金融イベントやテレビにエレガントなグレーのスーツを着て登場しました。 同社はまだXRPの実行可能なケースを作るのに苦労していましたが、懸命に努力していました。
リップルにとって残念なことに、SECは会社をこのようにまったく見ていませんでした。 代理店が代わりに見たのは、大規模な変動でした。これは、XRPを購入するために吸盤をスヌーカーするために派手な金融の罠を使用した株式詐欺です。 SECは22月XNUMX日に訴訟を起こし、リップルにハンマーを落とし、ラーセンとガーリングハウスを被告として指名するという異例の措置を講じました。 当局は、XNUMX人の男性と彼らの会社が、無認可の証券を一般に荷降ろしすることによって数十億ドルを稼いだと主張した。
SECの苦情により、XRPの価格は58月下旬に約21セントからXNUMXセントに下落しましたが、暗号通貨全体のバナー年の真っ只中以来、それ以上に反発しています。
リップルに対する訴訟: 幹部は何十億ものXRPを静かに売りながらXRPについて話しました
ラルセンは淡く柔らかな口調ですが、静かな強さを映し出します。 クリスマス直前にSECの告発が取り下げられた後、彼はサンフランシスコの広大なプレシディオ地区を長い散歩をし、陰気になりました。
「ガッツパンチのように、ひどい気分でした。 「私たちはアメリカの会社だと思った」とラーセン氏は、ビジネスプレスのトップページに飛び散った訴訟の被告であると子供たちに言ったことを思い出しながら顔をしかめた。
ガーリングハウスは、訴訟が彼を失望させただけでなく、困惑させたと言います。 SECは、トランプ政権の衰退期に申し立てを提出し、数日後、当局の議長であるジェイ・クレイトンと最高執行責任者のマーク・バーガーの両方が、早期に仕事を辞めると発表しました。 ガーリングハウスは、「これは何らかの形で個人的なものですか?」と自問したことを思い出します。
LarsenとGarlinghouseはどちらも、SEC訴訟についての困惑と悲しみの感覚を伝えていますが、それが大きな驚きとなることはほとんどありませんでした。 エージェンシーは2017年からリップルを調査しており、その幹部は何年にもわたって訴訟ホールドの対象となり、電子メールやその他の文書を保存することを余儀なくされていました。 法律専門家は、訴訟を取り下げるというSECの決定は、リップルが代理店によって提案された和解の条件を受け入れることを拒否したことよりも、真っ青な決定を反映していないと信じています。
ラーセンとガーリングハウスに関しては、両方の男性は彼らが下に隠す厄介な筋を持っています 優しい態度。 たとえば、ラーセン氏は、故郷のサンフランシスコ全体に監視カメラを設置するためにお金を払っています。これは、市民の自由の擁護者によって非難された動きですが、市の政治的階級が横行する財産犯罪に対処できなかったと言う人々から拍手喝采を受けました。 ガーリングハウスは、公共の場では常に晴れていますが、プライベートでは暑い気性を放つことができます、と従業員は言います、そして彼はボディーガードとして元米特殊部隊と一緒に旅行しました。 (このようなセキュリティ対策は、誘拐計画の標的となっている暗号通貨の幹部の間では珍しいことではありません)。
彼らが経営する会社は、その利益を守ることに恥ずかしがり屋ではありませんでした。 経営幹部がリップルを離れると、彼らは太った退職金を受け取りますが、その見返りに恐ろしいNDAに署名する必要があります。 この戦術は、記者や他の人がリップル内で実際に起こっていることを理解することを困難にします。
ただし、SECは、リップルが何であるかを明確にしています。 その主張のいくつかはひどいです。 70ページで 苦情 マンハッタン連邦裁判所に提出された同庁は、リップルの企業の罠は、その真の議題のファサードとして機能していると主張している。
その苦情の中で、SECは、送金業者がXRPを「ブリッジ通貨」として使用している唯一の理由は、リップルがそうするために彼らに支払ったからだと示唆しています。 これはMoneyGramに当てはまります。MoneyGramは部分的に所有されている送金の巨人であり、一時的にその「ブリッジ戦略」の要でしたが、GarlinghouseはCNNに クッキープロ 存在しています。
「MoneyGramが米ドルからメキシコペソにお金を移動しているとき、彼らは市場で[XRP]を購入しています。 そこには特別な恋人の取引はありません」とガーリングハウスはCNNに語った。 SECの苦情は、これは真実ではないと述べており、RippleがMoneyGramに200億を超えるXRPを提供し、そのほとんどが、受け取った日にダンプされたと述べています。 リップルとMoneyGram 切断された関係 月である。
SECはまた、リップルの全体的なブリッジ通貨戦略をフロップとして描いており、15の送金業者のみがサインオンしており、1.6年間で、「ブリッジ」トランザクションがXNUMX%を超えることはなかったことに注目しています。 XRPの総量。
SECによると、この間ずっと、リップルはジャンプキャピタルやギャラクシーキャピタルなどの大規模な取引会社との静かな取引を通じてXRPを市場に強制的に供給していました。 これらの取引の条件の下で、リップルはXRPをその準備金から4%から30%の割引で販売し、購入者が保証された利益のために公開市場で購入を迅速にオフロードできるようにします。 SECによると、リップルは、企業の発表と一致するようにXRP購入注文の時間を計るように取引会社に依頼する場合があります。
一方、リップルはまた、他の企業にXRPを使用させるために、直接現金支払いを使用しようとしました。 交換所を設立したウィンクルボスの双子への電子メールで、ガーリングハウスをコピーしたリップルの幹部であるジェミニは、「1万ドルの現金支払いは第3四半期のリストの針を動かしますか?」と書いています。 (ジェミニは申し出を断った)。
主張が真実であるかどうかに応じて、リップルは復号化を 返信 SECの場合。 回答には広範な拒否が含まれていますが、XRPを使用するためにパートナーに支払うキャンペーンに関する具体的な拒否は含まれていません。
結果として、SECは、リップルがXRPの需要を製造するための皮肉な計画を追求したと信じており、XRPはほぼ完全に収益に依存しています。 それから、特に枯れているラーセンとガーリングハウスに対する申し立てがあります。
ラルセンの場合、SECは、彼が450億XNUMX万ドル相当のXRPを静かに降ろしたことを指摘し、さらにスワイプすると、彼の前の会社が無免許証券の売却をめぐってお湯に上陸したことを観察しました。 ガーリングハウスの代理店の描写はさらにお世辞ではありません。
「彼が何百万ものXRPを販売している間、ガーリングハウスは投資家に彼がXRPに投資していること、そして彼は投資に強気であると頻繁に話しました…彼はまた投資家に忍耐強くそしてより長い期間でXRPの価格を見ることを奨励しました。」苦情は述べています。
また、XRPを販売して150億XNUMX万ドルをポケットに入れたGarlinghouseによる、「非常に、非常に、非常に長いXRP…私はHODL側にいる」という公の宣言を引用しています。 (HODLは、お気に入りの暗号通貨を保持している人のための暗号スラングです。
解読する ガーリングハウスに、大量に販売したにもかかわらず、「非常に、非常に、非常に長いXRP」であると一般に伝えることを正当化する方法を尋ねました。 彼は、「長い」ことは、人が持ち株の一部を売却することを妨げるものではなく、CEOは彼らが経営する会社の株式を定期的に売却すると答えた。 ガーリングハウスは、XRPスタッシュの「ごくわずかな割合」しか販売していなかったと付け加えました。
ガーリングハウスの説明やリップルの振る舞いについてあなたがどう思うにせよ、SECの苦情は、会社とその幹部がXRPとの取引についてあまり前向きではなかったという強力な主張をしている。
しかし、難しい質問に直面しているのはガーリングハウスとラーセンだけではありません。 それらを追求している機関も、やるべきことを説明しています。
SECに対する訴訟:回転ドアとSECでの「オンザフライ」の法的テスト
SECは、ワシントンで最も洗練された機関のXNUMXつであり、驚異的な複雑さの金融セクターの規制を任務としています。 それが監督する企業の多くは、政府機関が集めることができるものをはるかに超える富と技術を持っていますが、それはほとんど独自のものを持っています。
SECは、証券弁護士、エコノミスト、そしてますますソフトウェアの専門家のチームに依存しており、高頻度トレーダー、ポンプアンドダンプスキーム担当者、あらゆる種類のハスラーの活動の追跡を支援しています。 しかし、暗号化に関しては、SECはゲームに遅れました。
2017年半ばまで、いわゆるイニシャルコインオファリング(ICO)が歴史上最大の金融バブルのXNUMXつに拍車をかけたため、SECは傍観していました。 ICOは、企業がIPOから資金を調達するのと同じように資金を調達できるようにしますが、株式を配布する代わりに、デジタルトークンを支援者に配布します。
理論的には、ICOで配布されたトークンを購入する人は、それらを使用して将来のブロックチェーンプロジェクトに参加できます。 実際、これは一部のICOで発生したことであり、ユーザーがトークンを「ガス」として使用してさまざまなタスクを実行できるイーサリアム用のものも含まれます。 しかし、他のほとんどのICOの場合、技術的な問題やリーダーシップの欠如により、ブロックチェーンはまだ完成していません。 または、そもそも彼らが完全な詐欺だったからです。
2017年までに、詐欺、または詐欺に隣接するプロジェクトは、「次のビットコイン」に参加することを望んでいる一般投資家から数十億ドルを吸い上げました。 その年のXNUMX月、SECはついに レポート DAOとして知られる2015年のブロックチェーンベースの投資プロジェクトは、証券の提供であると結論付けました。 レポートは、SECがDAO主催者に対して何の行動も起こさないと述べていますが、この文書は、本質的に「このICOのものをノックオフしないと、私たちはあなたの後に来る」と言って、より広範な暗号業界への警告ショットでした。
そしてそれはSECがしたことです。 2018年の初めに、代理店はXNUMXつのマイナーリーグ暗号プロジェクトに対する和解を発表しました。 それから 食物連鎖を上に移動しました。 2019年、SECは、XNUMXつの人気のあるメッセージングプラットフォームであるKikとTelegramに、ICOプロジェクトから得たお金を非難し、裁判所が承認した和解でその理由を説明しました。
暗号通貨事件に精通した証券弁護士のPeterFoxによると、KikとTelegramの和解は、さらに大きな標的であるRippleの弾薬として機能しました。 フォックス氏は、SECがXNUMXつの事件すべてに同じ裁判所と弁護士チームを選んだのは偶然ではないと述べています。
暗号法律事務所アンダーソンキルのパートナーであるプレストンバーンは、KikとTelegramの訴訟はSECの単なるウォームアップであったという評価に同意します。 「これは、SECがリップルを追いかけるのを待った理由を説明しています」と彼は言います。 「訴訟は非常に大きかったため、法的立場を固めるためにニューヨーク南部地区からの他の判決が必要でした。」
2019年までに、SECは、リップルを和解に強制する法的前例があると信じていました。 しかし、それでも会社は拒否しました。リップルの擁護者は原則的で勇気があると見なし、その批判者はXRPをしばらく販売し続けるのはスタントだと主張しています。
リップルの動機が何であれ、SECはついに22月XNUMX日に訴訟を起こしました。これは、クリスマスに近いことだけでなく、SECの議長やその他の主要な意思決定者が出て行く途中だったためです。
「事件を理解するのにそれだけ長い時間がかかるとき、あなたはそれを持ってくるべきではありません。 それは私が戸外に出て行くようなことではありません」と元SEC議長のメアリー・ジョー・ホワイトは言います。
小さくてカリスマ性があり、短い白髪のモップが付いているホワイトは、米国の法曹界では手ごわい人物です。 SECでの在職期間の成功に加えて、彼女はニューヨーク州南部地区連邦検事を務めました。これは、テロやホワイトカラー犯罪を含む著名な事件の起訴を伴う仕事であり、HBOシリーズでポールジアマッティによって有名になりました。 億円.
今日、ホワイトはリップルで働いている多くの金メッキの弁護士のXNUMX人にすぎません。 によると アメリカのバンカー, リップルは、ラルセンがその防衛のためにXNUMX人以上の著名な弁護士を保持してきました ガーリングハウスは、一流の弁護士が2,000時間あたりXNUMXドルを請求できる白い靴会社からそれぞれ少なくともXNUMX人を保持しています。 SECに関しては、リップル事件についてXNUMX人の弁護士がいます。
この合法的な火力がリップルにどれだけ役立つかは今のところ不明です。 アンダーソンキルの暗号弁護士であるスティーブンパリーは懐疑的です。
「メアリー・ジョー・ホワイトを雇うことは無意味です。それは彼らがたくさんのお金を持っていることを意味します」とパリーは言います。 「あなたは派手な法律事務所を雇うことができます、そしてあなたは公聴会から物事を漏らすことができます…しかし法律は法律です。」
リップルの弁護人としてのホワイトの役割は、事件に対する彼女の見解がほとんど客観的ではないことを意味しますが、SECの訴訟のタイミングについての彼女のコメントは適切です。 2017年と2018年にトークンを販売したKikやTelegramとは異なり、Rippleは2012年に最初の販売を行いました。これは、SECのDAOレポートの警告ショットのかなり前、およびイーサリアム(代理店 は言う セキュリティ)も存在しました。
どちらの側とも関係のないコロンビア大学の証券法教授であるジョシュ・ミッツ氏は、訴訟を待つのが長いというSECの判断に疑問を投げかけている。
「これはイノベーションの大きな足かせです。 あなたが何かを発明しようとしていて、今からXNUMX年後にそれが起訴につながる可能性があり、それは巨大な萎縮効果を生み出すでしょう」と彼は言います。
SECがリップルを訴えるのをXNUMX年間遅らせたことは公平性の問題を提起しますが、当局は会社の行動をローリングICOとしてフレーミングし、最近のXRP販売を証券法違反の継続的な決定の一部として扱うことで遅延を正当化しました。 ホワイトによれば、この法理論は「適合しない」そして「あなたの爪に固執する」。
一方、エージェンシーは、他の注目を集めるブロックチェーン製品の取り扱いにおける一貫性の欠如について不快な立場にあります。 その中には、4年から2017年にかけて実行されたICOで驚異的な2018億ドルを調達し、そのマーケティングにタイムズスクエアの看板が含まれていたEOSが含まれます。 プロジェクトはその後、一元化された属性を含む論争に巻き込まれましたが、それでもSECは、24万ドルの罰金と引き換えに、EOSをオフフックにしました。 信じられない.
エージェンシーはまた、イーサリアムとの取引について眉をひそめた。 2018年に、エージェンシーの高官は、プロジェクトが「十分に分散化された。」 言い換えれば、イーサリアムを立ち上げた人々は、そうしなくなるまで証券法に違反していました。リップルを含む他のプロジェクトがなぜ同じことをできないのかという疑問を提起しました。 一方、SECは、何かが「地方分権化」の基準を超える方法と時期についてのガイダンスを提供できていません。
SECのイーサリアムの決定は、暗号通貨界で歓声を上げました。 しかし、1946年の最高裁判所のテストで決定が下されて以来、多くの弁護士を困惑させました。 Howey それは現代の証券法の基盤であり、オレンジの木立から家畜繁殖まであらゆるものを含む商取引に適用されてきました。
彼のイーサリアムスピーチで、SECの役人であるビル・ヒンマンは、 Howey しかし、その後、新しい地方分権化テストを支持して、それをほとんど無視しました。
「「十分に分散化された」テストは、私が今まで見た中で最悪のオンザフライの合法的な構成です。 シンプルで誰もが知っている本当のテストは Howey テスト」とアンダーソンキルの弁護士であるバーンは言います。
SECのイーサリアムに対する新しいテストは、エージェンシーが2018年に偽のICOウェブサイトを開設したことを考えると、さらに不調和でした ハウイーコイン、下の写真、 騙されやすい投資家に、あまりにも良すぎるトークンオファリングについて警告します。 このサイトはトローリングのインスピレーションを得た作品でしたが、その名前はどのように Howey テストは証券法の北極星のままです。
一方、イーサリアムの演説の時点で、ヒンマンは潜在的な利益相反を抱えていました。 SECのコーポレートファイナンスディレクターを務めていたときでさえ、ヒンマンは年金の価値を引き出していました。 1.6万ドル 彼の元法律事務所シンプソンサッチャーから。 同社のクライアントリストには、企業の世界でイーサリアムブロックチェーンの使用を促進するコンソーシアムであるイーサリアムエンタープライズアライアンスが含まれています。
コロンビア大学のミッツ教授は、法律事務所から年金を受け取った結果として規制当局の判断が損なわれることを想像するのは「本当のストレッチ」だと言いますが、「回転ドア人事は批判の公正なトピックです」と付け加えています。
ヒンマンは2020年にシンプソンサッチャーに戻った。彼も法律事務所もコメントの要求に応じなかった。 SECは、ヒンマンが関与する潜在的な利益相反、または一般的なリップル審議についてコメントすることを拒否した。
しかし、リップルは、潜在的な利益相反に注意を喚起することにおいて微妙ではなく、SEC訴訟を監督する連邦判事に会社を許可するよう求めた。 ヒンマンの証言録取を行う。 XNUMX月、裁判官は、当局の厳しい目的をめぐって、そうすることに同意した。
これらはすべて、世論の法廷でSECと戦うためのより大きなキャンペーンの一部です。規制の問題に巻き込まれたほとんどの企業が、規制当局とどのように協力しているかについて、口を閉ざしたり、簡潔な丁寧な声明を発表したりすることを考えると、珍しいギャンビットです。
リップルの型破りな戦略は、SECが事件を発表する前日にマスコミに発表されたXNUMX月に明らかになりました。 そうすることで、会社は、少なくとも一時的に、最も有利な観点から訴訟を組み立て、リップルとXRPの犠牲者を無知で威圧的な政府機関の犠牲者として描写することができます。
ガーリングハウスは、国民や政治家からのさらなる共感を呼び起こすために、リップルが厳しい規制から逃れるためにヨーロッパに立ち寄る可能性があることを示唆し始めました。 その間ずっと、「XRP軍」(数人以上のボットを含むリップルの支持者(およびXRPバッグホルダー)のTwitterの群れ)は、会社の怒りを忠実に増幅しました。
リップルはそれほど多くのことを言うことはありませんが、その積極的なPR戦術は、SECが異なるリーダーシップの下で政治的圧力の中でカードを折りたたむという希望によって部分的に推進されているようです。 エージェンシーの新しい会長であるゲイリー・ゲンスラーは、MITでブロックチェーンコースを教え、リップルを含む暗号業界の多くの人々を次のように導きました。 予測する 彼は暗号に有利なポリシーを採用するでしょう。
戦略はクレイジーではありません。 SECは、株式市場における一連の技術的崩壊への対応と、GameStopのようないわゆる「ミーム株」を必死に取引するアマチュア投資家にどのように対処するかについて、キャピトルヒルの議員からすでに精査されています。 この文脈では、SECがリップル事件で静かに降伏し、そのリソースを使用して金融市場の他の領域をパトロールすることは理にかなっているかもしれません。
しかし、ほとんどの弁護士は、リップルがSECを打ち負かして進路を変えることができるかどうかについて懐疑的です。
「嫌いな人のように振る舞うことは、通常、政府に自分を愛する良い方法ではありません」と暗号弁護士のバーンは言います。
リップルのPRキャンペーンは、しかし、すでにいくつかの重要な同盟国を獲得しています。 それらは含まれています ウォールストリートジャーナル、XNUMX月の社説「SECの暗号の混乱」は、政府機関によるリップル事件の取り扱いを非難した。
しかし、同情的なメディア報道と法廷での手続き上の勝利は、リップルがいくつかの戦いに勝っていることを意味するだけです。 SECとのより大きな戦争に勝つこととは程遠い。
来たるべき法廷衝突
XRPが証券であるかどうかの最終的な答えは、おそらくこの秋、当事者が(ありそうもない和解を除いて)ニューヨーク連邦裁判所に足を踏み入れたときに来るでしょう。 カリフォルニアの裁判官も同じ質問に直面していますが、その場合は投資家による集団訴訟が含まれるため、裁判官はニューヨークが加重するまで待つ可能性があります。その間、リップルとSECは手続き上の問題についてスパーし続けます。会社が次の形式で証拠を作成するというSECによる要求を含む 1以上万人 Slackメッセージ。
最終的な法廷審問はリップルの運命を決定します。 会社が負けた場合、リップルはガーリングハウスとラーセンとともに大きな罰金を支払うように命じられる可能性があります。 さらに悪いことに、裁判所はRippleに、すべてのXRPをセキュリティとして登録するように、または保持しているXRPを破棄するように命令する可能性があります。これは、会社を不自由にする措置です。
この話のためにインタビューされたほとんどの弁護士は、SECがこの事件で優位に立っていると信じていますが、多くの弁護士は、SECが勝つとは程遠いものでした。 これには、法学教授でブロックチェーン学者のAaron Wrightが含まれ、XRPに批判的な一部の弁護士は、ビジネスを強化するための入札の一環として、「すべてがセキュリティであるという策略」を採用したと示唆しました。
コロンビア証券法の教授であるミッツ氏も、 SECvリップル。 リップルとXRPに関連する一連の事実は、SECが先例として信頼しているKikとTelegramの以前の事例の事実とは異なると彼は述べています。
ミッツ氏は、何かが安全であるかどうかについての最高裁判所のハウイーテストの第XNUMX部に関しては、法的な問題は切り詰められていない、と付け加えています。 テストのその部分は、努力の利益が「他の人の努力から得られる」という期待があるかどうかを調べます。
難しさは、最初は暗号通貨が成功するために創設者のグループに依存するということですが、通貨が広く流通し始めると、この状況は時間とともに変化する可能性があるとミッツは言います。 このため、SECがその場でそれを成し遂げたように見えても、ヒンマンの「十分に分散化された」テストには「説得力のある何か」があると彼は付け加えます。
これはすべて、リップルにはXRPがセキュリティではないことを裁判官に説得するための開口部があることを意味します。 しかし、SECは、他の大手機関と同様に時間の余裕があり、法廷闘争に惑わされることはないため、同社は依然として困難な戦いに直面しています。 そして、SECの法廷での非常に成功した実績があります。
「SECは、勝つ可能性が高いと感じない限り、行動を起こさない」とライト氏は指摘する。
しかし、SECがその法的な手を誤ってプレイした場合、その結果は深刻になります。 リップルの勝利は、エージェンシーを屈辱的にするだけでなく、ブロックチェーン技術を規制するための首尾一貫した方法を開発できなかったとしてSECを長い間非難してきた暗号業界を大胆にします。 そして、リップルの弁護士で元SECの議長であるホワイトによれば、法廷で敗訴すると、政府機関の以前の暗号法学が「侵食」され、新しい訴訟を起こすことがより困難になります。
ここ数ヶ月で、この事件の賭け金は双方にとってさらに高くなっています。
Rippleの場合、訴訟により、主力パートナーであるMoneyGramは会社との関係を断ち切り、XRPの使用をやめました。 そして、200年にリップルで2019ドルの資金調達ラウンドを主導したその主要な投資家であるTetragonは、SECの行動をその資金調達コミットメントから抜け出すための訴訟の根拠として引用しました。 裁判官はその論争でリップルを支持しましたが、訴訟は、同社の事業戦略の中核であり続けるXRPに対する金融界の巧妙さの高まりを反映しています。
SECにとって、リップル事件はその新しい議長の議題にとって重要になるでしょう。 業界の多くの人が予測していたように、より寛大なアプローチを取るどころか、ゲンスラーは、暗号に関するSECの厳しいアプローチをXNUMX倍にすることを示しました。 彼は今月、SECがステーブルコインや分散型ファイナンス(DeFi)を含む暗号の他のコーナーに来ることを示唆しました。 しかし、そのような議題の法的根拠は不安定かもしれません。すでに、ゲンスラーの発言は、ライバル機関であるCFTCと、彼が行き過ぎていると言うSECの委員のXNUMX人からの反発を引き起こしています。 影響力のあるブルームバーグのコラムニスト、マット・レヴィンは 同様の点 今週。 この不確実性を考えると、SECが法廷でリップルを打ち負かすことはゲンスラーの議題を固めるでしょうが、損失はそれを完全に損なうでしょう。
多くの弁護士や政策立案者によると、最良の結果は、議会がハウイーテストを補足するための新しいルールシステムを考案することであり、それは暗号のユニークな特性を考慮に入れています。 しかし、議会はゆっくりと動き、暗号はその議題の上位にはありません。 これは、暗号業界が長い間求めてきた規制の明確さは、 SEC対リップル.
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