公開が早すぎる場合

IPOウィンドウが大きく開いているとき、企業は飛び越えようとします。 これは、ステージを超えてスタートアップを引き付ける機会であり、あまり活気のない市場条件の下では、待っていたかもしれないものもあります。

昨年末にピークに達したブルラン 例外ではありませんでした。 フィンテックから電気自動車、エンタープライズソフトウェアに至るまで、収益性の低い企業がここ数年で最大のデビューを果たしました。 一方、あまり知られていないスタートアップのスコアは、SPACの合併取引で公的市場を利用しました。

それはすべて非常にうまくいきました。 そうしなかったまで。

現在、2020年または2021年に公開された事実上すべてのベンチャーキャピタル企業は、以前の高値の何分のXNUMXかで取引されています。 最も大きな打撃を受けたのは主に、SPACルートを市場に出した人々であり、その多くは現在、株式が危険にさらされているのを見ています。 上場廃止に近い地域.

このコラムの中心にある質問に私たちを導きます：過去数年の間にあまりにも多くの企業があまりにも早く公開しましたか？ 公的投資家が好むような予測可能な収益と成長軌道を実現できるまで待つべきだったのでしょうか。

早すぎる？ そうでないかもしれない

まあ、多分。 しかし、そうではないかもしれません。

この混乱した見方は、ある意見でコラムを調査し始めたときに起こることですが、最終的には別の意見になります。 論理は、最近多くの公開企業がどれほどひどく業績を上げているにもかかわらず、彼らがより良いプライベートを維持したかどうかは必ずしも明らかではないということです。

もちろん、初期のSPAC取引からの大きな損失を集計する公開会社の投資家の見方は異なります。 彼らの目には、企業は明らかに早すぎた。

あたり リセバイヤー、パートナーおよび創設者 クラスVグループ、IPO候補者のコンサルティング会社である、多くの企業が従来のサービスで投資家によって適用された精査に直面する準備ができていなかったため、SPACルートを選択したことは疑いの余地がありません。 多くの場合、これらの企業は、公開するためのより迅速で簡単な方法であるというレトリックを購入しました。

「実際、ほとんどの場合、どちらでもないことが証明され、その結果、堅牢なインフラストラクチャが整備される前に、プライムタイムの準備ができていない多くの企業が公的市場に飛び込んできました」とバイヤー氏は述べています。

しかし、2021年のIPOのクラスは間違いなくうまく取引されていませんが、バイヤーは付け加えます、それらの会社は彼らの事業に資金を供給するために銀行にかなりのお金を持っています。 「ここ数ヶ月でほとんどのハイテク株がヒットしたことを考えると、最近のIPOの多くは、「ゲッティン」が良かった間、資金を調達するために正確に正しいことをしました」と彼女は観察します。

したがって、投資家は満足していないかもしれませんが、企業自体は、長引くダウンサイクルを乗り越えるために多額の資金を調達することができました。

IPOタイミングに関する歴史的傾向

それでも、最近の上場企業の期待外れの業績は、新規市場参入者の次の収穫がより成熟したコホートになるかどうかを検討する理由を与えています。

すでにテクノロジー企業にとって、従来のIPOを追求している企業は年をとっています。 1980年から2021年まで、テクノロジー企業が上場する年齢の中央値はXNUMX歳でした。 研究 から ジェイリッター、フロリダ大学の金融教授。 一方、過去12暦年のうちXNUMX年では、年齢の中央値はXNUMX歳でした。

しかし、それらの中央値は年々劇的に変化しています。 1999年のハイテク株ブームの間に、IPOでのハイテク企業の年齢の中央値は4歳の最低に達しました。 2008年の市場低迷の中で、それは14年の最高に達しました。

昨年の最大の伝統的なベンチャー支援IPOは成熟した側にありました。 彼らには電気自動車メーカーが含まれていました リビアン （2009年に設立）、暗号プラットフォーム Coinbase （2012年に設立）、およびエンタープライズソフトウェアプロバイダー UiPath （2005年に設立）。

リッターのデータには、若い傾向にあるSPACを介して公開されたテクノロジー企業は含まれていませんでした。 Crunchbaseデータごとに、 創設年の中央値 たとえば、2021年にSPACを介して公開されたVC支援企業の場合、2013年でした。比較すると、従来のIPOまたは直接上場を介して公開されたVC支援企業の設立年の中央値は2010年でした。

昨年SPACを通じて公開されたVC支援企業のいくつかは特に若かった。 それらは含まれています アーチャー航空 （2020年設立）、 バククト （2018年に設立）、および ハイゾンモーターズ （2019年に設立）。

上記の企業はすべて業績が芳しくないため、投資家は将来このような若い商品に近づかないと推測するのが妥当と思われます。

（たぶん）待っていない場合

とは言うものの、非常に若い企業に正しい賭けをした人に最高の利益がもたらされる場合があります。

結局のところ、 Apple それがXNUMX歳を少し過ぎたときに公開されました、観察します チョンタンの創設者 UCバークレースカイデッキ基金。 そして、過去数年間に公開されたほとんどの若い企業のシェアはかなり下がっていますが、彼はまだ3D印刷や他のセクターで開発している基盤技術に非常に感銘を受けています。

しかし、印象的なテクノロジーは、投資家の関心を維持するには、通常、長期的には十分ではない、とTang氏は述べています。 公的株主はまた、収益と収益の成長についてある程度の予測可能性を望んでいます。これは、新興企業が通常は提供するのに適した立場にないものです。

おそらく、今日の一見市場に出回っていないように見える企業のいくつかは、最終的には投資家が好む予測可能な収益を生み出すマシンに成熟するでしょう。

「2000年と2008年の不況と同じように、リソースを効果的に使用するものは回復中に繁栄し、他のものはなくなるでしょう」とバイヤーは予測します。

図： ドム・グスマン

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• 出典：https：//news.crunchbase.com/public/ipo-spac-going-public-timing/