Terra の盛衰: LUNA と UST に何が起こったのか 

暗号通貨業界の人々が Terra、LUNA、または UST について話すとき、おそらく最初に思い浮かぶのは、2022 年 XNUMX 月のプロジェクトの失敗でしょう。実際、Terra ネットワークは作成以来、その真っ赤な連勝を維持していました。セクターの最高レベルにまで上昇すると、エコシステムは最終的に深刻なメルトダウンに陥りました。

Coin Edition では、Terra エコシステムの隆盛と不運な衰退について説明し、プロジェクトの歴史の一部と、(新しい) Terra ブロックチェーンとそれに付随するすべてが今日の状況でどのように機能するかを詳しく説明します。

創世記

テラ 法定通貨にペッグされたアルゴリズムのステーブルコイン向けのブロックチェーン プロトコルおよび支払いプラットフォームです。 2018 年 XNUMX 月に韓国​​人の Do Kwon 氏と Daniel Shin 氏によって開始され、e コマース決済アプリケーションである Chai を開発し、取引を容易にするために主要な法定通貨に対して価格が安定した暗号通貨を作成する計画があります。

Terra は 2022 年に大暴落する前でさえ、2018 年 XNUMX 月に MakerDAO の元リスク責任者であり、Scaler のリサーチ アナリストである Cyrus Younessi 氏がプロジェクトに対する疑念を公表したときに最初の反発を受けました。 Younessi はその後、Terra/LUNA は機能しないと信じ、最終的に実現したシナリオを語りました。

赤信号にもかかわらず、Terra ブロックチェーンの背後にある会社である Terraform Labs は、同じ月にシンガポールで法人化されました。

テラのトークン

2019 年と 2020 年は、Terraform Labs にとって多忙な時期でした。 Terra Money ホワイトペーパー、韓国の取引所の開始を発表 ステーキングデリバティブ LUNAの製品化、DeFiプロトコルのリリース アンカー. しかし、同社と暗号通貨コミュニティがこのプロジェクトの最も重要なイベントの XNUMX つと見なしたのは、LUNA と UST の両方の立ち上げでした。

Terraform Labs がシンガポールに法人化してから XNUMX 年足らずで、同社は Terraform ブロックチェーンのネイティブ トークンである LUNA を 初期コイン・オファリング（ICO）. 当時、LUNA 1 個の価格は、シード ラウンドで 18 セント、プライベート セールで 80 セントでした。

それからXNUMX年半後、 TerraUSD（UST） イーサリアムとソラナでローンチする計画とともに、公式に発表されました。

ホワイト ペーパーによると、Terraform Labs はピアツーピアの電子キャッシュ システムを目指しています。 Terra はステーブルコインに対応するシステムであるため、LUNA は、Terra のステーブルコインの価格を維持し、市場のボラティリティを減らして安定性を維持する上で重要な役割を果たします。 つまり、LUNA はアルゴリズムのステーブルコインである UST の価格偏差を吸収します。

UST、アルゴリズムステーブルコイン

A stablecoin は、通常、米ドルやユーロなどの国家発行の法定通貨に価格が固定されている暗号通貨の一種です。 米ドルにペッグされたステーブルコインの場合、その価格は常に 1 ドルであるはずです。 Terra のステーブルコインの違いは、価格を安定させるブロックチェーンの方法です。 アルゴリズムのステーブルコインを入力してください。

USD Coin (USDC) や Tether (USDT) とは異なり、アルゴリズムのステーブルコインはペグを維持するために資産の準備金に依存しません。

UST は、LUNA とのアルゴリズム関係のおかげで、米ドルとの 1:1 の同等性を維持しました。 UST が下向きまたは上向きの方向にペグを失うときはいつでも、裁定取引の機会が現れます。

たとえば、UST の供給が少なすぎて需要が急増すると、その価格は 1 ドルを超えます。 UST がペグを取り戻すために、Terra ネットワークでは、ユーザーが 1 UST に対して 1 ドルの LUNA を取引できるようになります。 テラステーション. 取引は LUNA の 1 米ドルを燃やし、1 UST を鋳造し、トレーダーは 1.01 米ドルで売ることができ、1 セントの利益を得ることができました。 もちろん、大量に、ユーザーが得た利益はより多くなりました。 UST がそのペグを取り戻すまで、ユーザーは焼き尽くされた LUNA から必要なだけ UST を鋳造することができました。 簡単に言えば、供給が増えるにつれてUSTの価格は下がりました。

一方、UST の供給が多すぎて需要が少なすぎると、ステーブルコインの価格は 1 ドルを下回りました。 これが発生すると、プロトコルはユーザーに逆のことをさせます: ユーザーは 1 UST を 0.99 米ドルで購入し、1 UST を 1 米ドル 1 LUNA で取引します。 取引は 1 UST を燃やし、USD$1 LUNA を鋳造します。 トレーダーは 0.1 UST の純利益を得るでしょう。 前述の手順と同様に、UST が $1 に戻るまで、ユーザーは継続的に UST を燃やし、LUNA を受け取ります。

Terra エコシステムはあらゆる面で成功を収めました。LUNA は 90 ドルを超える高値を記録し、UST ペグをサポートするための準備金を構築するために Luna Foundation Guard を立ち上げ、そのアルゴリズム ステーブルコインはトップ ステーブルコインに対する真の脅威になりました。

Terra は 2022 年 XNUMX 月の第 XNUMX 週にオープンし、LUNA の価格は最終的な価格に達しました 史上最高 119.18ドル。 そして 19 月 17 日、Terra のネイティブ トークンは市場のほとんどの仮想通貨を上回り、XNUMX% 上昇しました。 同時に、Terra の UST は Binance USD (BUSD) を抜いて XNUMX 番目に大きなステーブルコインになりました。

しかし、これが Terra の状況が不安定になり始めたときです。

Terra の下落は、8 月 0.985 日に、Terra のレンディング プロトコル Anchor とステーブルコイン交換プロトコル Curve での UST の大規模なダンプに続いて、UST が XNUMX ドルの安値まで下落したときに火がつきました。

当時、UST が 1 ドルのペグを完全に失うのではないかという懸念が仮想通貨業界全体に広がっていました。 FUD がセクターを覆っている中で、Do Kwon の解決策は、UST のペッグ解除リスクについて冗談を言うことでした。

皮肉なことに、UST が 1 ドルペッグからさらに下落し、35 セントまで急落したため、Terraform Labs CEO の冗談が現実になりました。 Kwon は、Terra コミュニティに対して、彼のチームは「より多くの資本を投入するUSTがドルペッグを取り戻すために。 残念ながら、Terra's Anchor でロックされた合計値が 11 日間で XNUMX 億ドル減少したため、そこからさらに悪化しました。

Terraform がストローを掴み続け、UST をサポートするための BTC 準備金をほぼ使い果たした一方で、LUNA の価格は 96 日で 10% 急落し、XNUMX セント未満でした。

8 月 XNUMX 日以降の XNUMX 日間で、Terraform Labs のトークンである LUNA と UST が最下位争いを繰り広げました。

触媒

では、LUNA と UST に実際に何が起こったのでしょうか。

前述のように、ネットワーク インセンティブは一部の業界ウォッチャーには疑わしいものでした。 プロジェクトに関する疑問を最初に共有したサイラス・ユネッシは、UST のアルゴリズム モデルの欠陥について議論し、考えられる攻撃ベクトルを強調した多くの批評家の XNUMX 人にすぎません。

UST と LUNA の継続的な下落に続いて、大規模なメルトダウンが金持ちの仮想通貨クジラによる組織的な攻撃によって引き起こされたのか、それとも個人によって首謀されたのか、専門家はまだ気づいていません。 いずれにせよ、UST の疑わしい経済モデルは時限爆弾であり、起こるのを待っている事故であることに、注視する人々は同意しています。

CeDeFi 取引所 Unizen の James Taylor 氏は、問題は UST ペッグの不適切な管理にあると主張した。

「ルナの崩壊の背後にある根本的な理由は、中央集権型および分散型の取引ベンチャーにまたがる UST ペッグの管理の複雑さによるものでした」とテイラー氏はフォーブスに引用されました。 「攻撃者は巧妙にCurve stableswap (Terraのステーブルコイン取引所) を選択してプロトコルを攻撃し、最大の被害をもたらし、パニックを引き起こしました。」

一方、ParallelChain Lab の CEO である Ian Huang 氏は、Terra の崩壊のきっかけは、「トークンノミクス モデルの欠陥と、エコシステムをサポートする多様なユーティリティの欠如」であると述べました。 最終的に、Huang のポイントは自信を失い、積極的なパニック売りにつながりました。

Fallout

LUNA の急激な下落が Terra ブロックチェーンのセキュリティを脅かしたため、プロトコルはブロックの高さ 7603700 で初めて正式に停止しました。Terra ブロックチェーンは最終的に活動を再開しますが、再び運用を停止します。

Binance や OKX などの巨大なグローバル取引所は、UST がドルペッグを失った後、Terra トークンの取引を終了し、LUNA はさらに 99% 以上下落しました。 しかし、Binance はその後 LUNA (LUNC) での取引を再開しました。

UST と LUNA の崩壊は、2022 年の長い仮想通貨の冬の最初の夜に発生し、メルトダウンが市場の混乱を悪化させたことに注意することが重要です。

企業を含む何千もの投資家が、Terra の崩壊で大きな打撃を受けました。 ネットワークの DeFi アプリケーションは、投資家が Terra エコシステムから離れたため、約 28 億ドルの損失を被りました。

コリア タイムズはまた、約 280,000 人の市民が UST と LUNA の急激な低下の犠牲になったと報じました。 一方、複数の情報源は、LUNAへの投資で数千から数百万を失った後、人々が命を落としたと報告しています. 暴落の中で2.3万ドルを失った後、ソウルのド・クォンの家に侵入したこの激怒した投資家もいました.

この急落により、韓国、米国などの当局は、仮想通貨取引所と新しい資産クラス自体を綿密に精査するようになりました。 さらに、ステーブルコインに対する疑問も浮上し始めた。

Terraform の本部長である Do Kwon は当時、UST なしで Terra をフォークすることを提案し、現在のチェーンを「Terra Classic」と呼んでいました。 ブロックチェーンのバリデーターは、ステーブルコインなしで「Terra 2.0」と呼ばれる新しいブロックチェーンを立ち上げるクォンの計画を承認しました。 この移行中の計画は、以前の LUNA および UST 保有者に、保有量に基づいて新しいブロックチェーンのネイティブ トークンである LUNA (LUNA) を提供することでした。

古い Terra ブロックチェーンは引き続き動作し、そのトークンは Terra Luna Classic (LUNC) および TerraClassicUSD (USTC) に名前が変更されています。

28 月 2.0 日、Terra XNUMX がローンチされ、数日後に LUNA のエアドロップが行われました。

Terra に向けられた高射砲は、主に欠陥のあるアルゴリズムのステーブルコインを対象としていましたが、ソーシャル メディアでの Do Kwon の成長する傲慢なふざけた行動は、コミュニティから怒りを受け取りました。

誇り高い Terraform Labs の責任者は、批評家からの警告サインを無視し、光を当てようとした人々を嘲笑さえしました。 テラの欠点.

「Do Kwon は、ステーブルコインのアルゴリズムの欠陥を指摘する批評家を常に黙らせていました」と、ブロックチェーン企業 Analog の Victor Young 氏は述べています。 「彼は貧しい経済学者をあざ笑ったことさえありました。 USTが暴落した原因についての議論は、ステーブルコインが仮想通貨以外の担保に固定されていなかったという事実を無視することはできません。 代わりに、ユーザーが Luna を UST に、またはその逆に 1 ドルの保証価格で交換するペアワイズ トークン システムを使用し、弱くて操作的なコンセンサス メカニズムに依存していました。」

Terra の大規模なメルトダウンと Terra 2.0 の発売から数か月が経ちました。 元の Terra と Terra Luna (現在の LUNC) はまだ存在しますが、プロジェクトが回復することはほぼ不可能です。 この記事の執筆時点では、LUNC チャートは次のようになっています。

一方、韓国当局はテラの調査を開始し、「汝矣島の死神」という名前の廃止された調査ユニットを復活させました. 現地報道によると、調査はUSTとLUNAの崩壊による韓国人の被害を調査する。

現在、Terra 2.0 とそのネイティブ トークンである Terra (LUNA) は、その前任者の遺産を引き継いでいます。 「LUNAtics」と呼ばれるコミュニティの助けを借りて、チームは新しい Terra エコシステムの構築と進化を続けようとしています。

Forbes の寄稿ライターである Lawrence Wintermeyer が説明しているように、暗号通貨業界は自らを改革することに長けています。 Terra の終焉にもかかわらず、業界のリーダーたちは間違いなく崩壊を教訓として、歴史が繰り返されないようにするでしょう。

プロジェクトの内破は、セクターが既存のシステムを強化し、極端な市場条件に耐えることができる堅牢なプロトコルを開発する機会の窓を開きます。 一方で、消費者保護と市場の安定を確保するための公正で強力なデジタル資産規制の要求は、引き続き共鳴しています。 仮想通貨コミュニティは、彼らの感情がドグォンのような耳の聞こえない人に届かないことを願うばかりです。

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