証券透明性法: 私たちにはこれが必要です!

米国の仮想通貨業界における規制の明確さは、2023 年のほとんどの期間にわたって表舞台に立っており、世界中の法域が新興業界を規制するための枠組みを整備している一方で、米国は遅れをとっています。

先月、米国下院金融サービス委員会は、 請求書を発行した 業界を規制することを目的としています。 しかし、この法案に関してはあまり進展がなかった。 (覚えておいてください、これは 2022 年 XNUMX 月に超党派の支持を得ることができなかったのと同じ法案です。)

先週、下院多数党のトム・エマー氏（共和党、ミネソタ州）とダレン・ソト下院議員（民主党、フロリダ州）は超党派の政策導入を発表した。 証券明確法 仮想通貨規制における主要な問題点の XNUMX つである、 暗号通貨が有価証券に分類されるかどうか.

米国の仮想通貨をめぐる不確実性の多くは、過去数年間に証券取引委員会がとった措置に起因しているため、これは答えるべき重要な質問です。

いくつかの背景

この法案は、デジタル資産の規制上の分類を明確にし、イノベーターに市場の確実性を提供し、規制当局に明確な管轄境界を提供することを目的としています。

米国における主な不満のXNUMXつは、デジタル資産の分類に関する明確性の欠如によってブロックチェーンのイノベーションが抑制されていることであるため、これは重要である。

その不確実性の多くは SEC によって生み出されています。 委員会は、多くの暗号通貨業界企業に対して訴訟を起こすことにますます積極的になっている。 しかし、SEC からのガイドラインが不足しており、業界に不確実性が生じています。

場合によっては、SEC が暗号通貨ビジネス モデルを暗黙のうちに承認しているように見えますが、違反の疑いを修正する方法についてプロジェクトに詳細やガイドラインを提供することもなく、依然としてプロジェクトに対して訴訟を起こしています。

最も目に見える行動は、今年初めに仮想通貨取引所コインベースにウェルズ通知を提出したことだ。 受け取る前であっても、 ウェルズ通知, CoinbaseはSECに明確性を求めていました。

Coinbase CLOのPaul Grewal氏の声明によると、同社は事業活動の明確化を求めるために過去XNUMXか月間繰り返しSECに働きかけてきたが、SECは同委員会がどのデジタル資産を有価証券とみなすかについて明確な回答を繰り返し提供できなかったという。 。

規制よりも執行が優先される現在の環境を変える必要があります。 現在、暗号通貨企業に対するガイダンスはほとんどなく、SECは適切に登録するプロジェクトと協力すると述べているにもかかわらず、現時点ではそのような登録を完了するためのプロセスは整備されていません。 証券透明性法は、このキャッチ 22 を解決しようとしています。

証券透明性法の説明

証券透明性法はわずか 5 ページの短い法案です。 それは、デジタル資産に関する現在の証券法の欠陥のXNUMXつに対処しようとしているためです。 この法案によると、「現行の証券法は、資産と、それが一部であるかどうかの証券契約を区別していない」としている。

エマー議員は以前、下院金融サービス委員会の金融テクノロジーに関するタスクフォースのランキングメンバーを務めていた2020年XNUMX月に、これと同じ法案を提出した。 さらに、エマー下院議員が共同議長に就任した。 議会ブロックチェーンコーカス 2018インチ

証券透明性法が法案として成立すれば、次のような方法でデジタル資産を明確にすることになります。 デジタル資産（暗号通貨）と証券契約の区別を設定する それは一部であるかもしれないし、そうでないかもしれない。

この法案はまた、次のことを明確にすることを目的としています。 投資契約資産は、それが販売された投資契約とは別のものです.

簡単に言えば、暗号プロジェクトは有価証券契約を持つことができますが、この契約のトークンが有価証券として分類されない可能性があります。

多くの暗号通貨が証券契約の一部として発行されていることは誰もが知っていますが、プロジェクトが発展して分散化すると、これらのトークンは証券として分類されなくなる可能性があります。 代わりに、それらは商品または資産としてみなされる場合があります。

現在、暗号通貨とそれが発行された証券契約との間に明確な区別がないと、初期段階で開発資金を提供するためにトークンを発行する必要があるプロジェクトは、これらのトークンを証券の枠組みから外すことが不可能であることがわかり、トークンの発行が妨げられています。意図された用途に使用されている。

「商品とは何か、証券とは何かについての法律上の明確な定義が欠けている限り、米国のイノベーションは損なわれるだろう。」

– トーマス・エマー下院議員

証券透明性法は、1933 年証券法を改正し、「投資契約」を、投資契約に従って売却される原資産から分離する予定です。

本質的に、この法案は、投資契約の一部として販売された資産は、その投資契約の一部として販売されただけでは有価証券にはならないと述べています。

証券法と証券の定義を理解する上で鍵となるのは、 Howeyテスト。 (当社の 猫の写真で解説するSECのトークン規制ガイド.)

Howey テストの説明

ハウイー テストは、資産が有価証券であるかどうかを判断するために米国最高裁判所によって 1946 年に作成され、証券取引委員会の管轄下にありました。 これは XNUMX つの部分で構成されており、資産が有価証券として分類されるには、そのすべてが当てはまらなければなりません。

1. お金の投資があります。 これは、お金やその他の価値のあるものを他の人に与えることを意味します。
2. 共通の企業があります。 これは、あなたと他の投資家が共通の目標に向けて資金をプールしていることを意味します。
3. 利益の期待もある。 これは、投資した以上の利益を期待していることを意味します。
4. 利益は他人の努力によって得られます。 これは、自分の仕事ではなく、他人の仕事やスキルに依存してお金を稼ぐことを意味します。

資産を Howey テストのフレームワークに組み込むことにより、それを有価証券として分類する必要があるかどうかを決定することができます。

しかし、以下のビデオでわかるように、SEC 委員長のゲイリー・ゲンスラーですら、イーサリアムが有価証券であるかどうかに関する質問に答えるのは困難です。

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投資家のテイクアウト

デジタル資産の分類を明確にすることが、米国でブロックチェーン経済を開拓する鍵となります。企業と消費者の両方が、訴追を恐れることなくこの分野に投資できるようにするために、この明確性を必要としています。

証券透明性法は、企業、投資家、消費者にその確実性を提供します。 投資契約とこれらの契約に基づいて販売されるデジタル資産との違いを法的に確立する.

これにより、企業は消費者の保護を維持しながら、優れた製品やサービスを開発できるようになります。 この法案は、デジタル資産への証券法の適用を明確にするために提案された最も賢明なアプローチの XNUMX つです。

米国がブロックチェーン分野のリーダーであり続け、そのリーダーシップから経済的利益を得たいのであれば、そのような法律は必須である。 デジタル資産を定義するのが早ければ早いほど、強力なデジタル資産市場をより早く作り出すことができます。

それがなければ、私たちは急速にさらに後退してしまうでしょう。 European Union & 香港両社とも、過去数年間にわたる規制の行き詰まりを通じて、米国の投資家や企業が求めてきた明確性を提供するために熱心に取り組んできた。

エマーのウェブサイトに記載されているように、「証券透明性法は、暗号プロジェクトが準拠した方法でその可能性を最大限に発揮できるようにする重要な区別を提供し、米国がインターネットの次のバージョンで世界的に競争できるようにします。」

賛成です。

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