新規株式公開は企業を株式公開する古典的な方法ですが、多くの仮想通貨企業はバックドア SPAC 合併によって規制当局の監視を回避しています。
コナー・セフトン
アメリカの会社の株を一般に売りたい場合、伝統的にIPOとして知られる最初の公募を行います。
IPO は、S-1 登録届出書を証券取引委員会 (SEC) に提出するという、長く、骨の折れる、費用のかかるプロセスから始まります。
もちろん、S-1 の目的は、企業があなたの会社の株式、または有価証券の購入について情報に基づいた決定を行うために知っておく必要があるすべての情報を開示することです。
仮想通貨企業がイニシャル・コイン・オファリングを保持することで回避しようとしたことと、SECがなぜ 激しく踏んだ ICOで、次のようなものを訴える DAO, Block.one, Telegram, 現在リップル、数百万ドルの罰金を課し、一部の企業は調達した資金を投資家に返還するように強制することさえあります。 電報は強制された 1.2億ドルを返す 投資家から調達した 1.7 億ドルのうち、非常に多額のヘアカットを行い、18.5 万ドルの罰金を支払いました。
いくつかの仮想通貨企業が最近成功した IPO を開始しましたが、株式公開には他にもいくつかのルートがあります。 その中には、直接公募、SEC のレギュレーション A に基づいて実行される「ミニ IPO」、またはレギュレーションに基づく「私募」販売があります。 D — 調達できる金額または参加資格のある投資家の数を厳しく制限します。
SEC の監視を減らすためのもう XNUMX つのより積極的な方法は、ますます人気が高まっている SPAC です。これは、その目的のために特別に作成された公開会社に買収されるバックドアです。
昔ながらの方法
最近まで、仮想通貨は概して IPO をオプトアウトしていました。 米国のトップ取引所コインベースは最大の「純粋な」仮想通貨会社だった 一般公開する、そして引受人を避けて直接上場するルートをとった。
しかし、取引プラットフォーム INX が 最初のトークン IPO XNUMX月上旬、 まもなく続いた スウェーデンの仮想通貨ブローカーSafelloによる。 そして、仮想通貨に優しいロビンフッド — 最近、非常に熱くなった GameStopの大失敗、続いて ドージコイン・スナフ - 今です IPOルートを行く.
しかし、多くの企業が IPO を避けてきたのには理由があります。 IPO には通常 12 か月から 18 か月かかりますが、上場会社は主要な仲介業者であるアンダーライターと緊密に連携します。
アンダーライターはウォール街の大手金融機関であり、規制問題について上場企業と緊密に協力し、広範なマーケティング ロードショーを監督し、適切な株価の設定を支援し、大手機関顧客のネットワークを通じて株式を購入して再販します。高額な手数料。
つまり、IPO は高額な費用がかかるだけでなく、小規模な投資家が注目を集めるリストを取得するのが非常に困難になることを意味します。 これは、Coinbase が直接取引を選択したときに指摘した公平性の問題であり、Nasdaq での株式の上場と売却 (COIN) だけを意味していました。
SPACドア
SPAC はいわゆる「ブランクチェック会社」であり、民間企業が完全な IPO を経ずに株式公開できるようにすることのみを目的として設立された会社です。
SPAC は、SEC に登録された IPO で資金を調達します。これは、民間企業の買収という XNUMX つの目的にのみ使用でき、通常、買収後は NYSE や Nasdaq などの主要な取引所にのみ上場されます。
これはますます人気が高まっているオプションであり、仮想通貨業界、特にフィンテック業界が採用しているオプションの XNUMX つです。 XNUMX月、ICE所有の仮想通貨取引所 Bakktが合併計画を発表 NYSE に上場する SPAC の VPC Impact Acquisition Holdings と提携。
XNUMX月、ソーシャルトレーディングプラットフォーム eToroのは、仮想通貨と株式の両方を扱うロビンフッドの競合企業であり、独創的な名前のフィンテック・アクイジション・コーポレーションとの10.4億ドルのSPAC合併を通じて公開する計画を発表した.V.
同月、ビットフューリーが所有するビットコインマイニング会社 CipherがSPAC合併を発表 それは2億ドルと評価され、合併された企業には約600億ドルの現金が残ると予想されています。
賛否両論
SPAC には、速度をはじめ、多くの利点があります。 IPO には 12 か月から 18 か月かかりますが、SPAC では XNUMX か月から XNUMX か月かかります。
それからお金です。 SPAC の価格は事前に交渉されますが、IPO がどれだけ調達するかは、その時点の市場状況によって異なります。
マーケティングのコストは、IPO の長期ロード ショーよりもはるかに低く、SPAC は通常、金融と業界の経験を持つ人々によって後援されるため、企業は専門家のアドバイスを得ることができます。
一方、SPAC のスポンサーは通常、合併後も SPAC の 20% のシェアを保持し、既存の株主の持ち株を希薄化します。 そして、SPAC の投資家は、調達した資金を上乗せして、すぐに自分の株を償還することができます。
それ以外にも、提出すべき SEC の書類はまだたくさんありますが、それを実行するための時間も少なくなっています。 そして、IPO の引受人は、すべての規制要件が満たされていることを確認しますが、レビュー SPAC は恩恵を受けません。
次に信頼性です。 IPO ルートを採用することで、SPAC にはない方法でそれを実現できます。
私募とミニ IPO
レギュレーション A と D は、上場を希望しているが、完全な IPO に必要な規模とリソースを持っていない暗号通貨企業にとって一般的なものです。
SECのReg。 D はかなり単純です。私募として知られ、IPO 規制の対象となりますが、買い手はすべて「認定された」の投資家は「リッチ」または「エキスパート」と読み、開示のハードルは大幅に低くなります。 ただし、投資家は通常、XNUMX年間は株式を売却することはできません。
Telegram は、TON ブロックチェーンでこのルートのバリエーションを使用しようとし、Reg の下で洗練された投資家のグループにトークンを事前販売しました。 ブロックチェーンが稼働した後、それらを一般に再販するD - 将来のトークンの単純な合意と呼ばれるプロセス(SAFT)。 しかし、SECは単にそれをやや遅れた証券の提供と呼び、訴訟を起こし、訴訟中にTONトークンの販売を遅らせるよう裁判所に求めた. これにより、テレグラムは撤退を余儀なくされました。
登録ミニ IPO とも呼ばれる A は、実質的により平等主義的です。 これをうまく機能させた企業の 75 つは、最近 XNUMX 万ドルを調達した仮想通貨ウォレット メーカーの Exodus です。 最大許容 Reg の下でA+ は、すべての購入者に開かれています。 そして、その株式は翌日に売却される可能性があります。
ミニ IPO はそれほど面倒ではないと考えられるかもしれませんが、Exodus の CEO である JP Richardson 氏は最近の CoinTelegraph YouTube AMA で述べています。
「これは、実際に IPO を行い、プロセス全体を実行することに非常に似ています」 リチャードソンは言った. 「私たちは、これを支援してくれる最高の法律事務所の XNUMX つを見つけました。Wilson Sonsini と同じようなことをした会社です。 ブロックスタック. 2020 年の夏にこのプロセスを開始しました。200 月に SEC に XNUMX ページの提案文書を極秘に提出しました。
MicroStrategy が数億ドルをビットコインに注ぎ込み、PayPal が仮想通貨に参入し、長期の強気相場を引き起こした直後だったので、これは良いタイミングでした、とリチャードソンは付け加えました。 Exodus は会社全体を結集して、8 月 XNUMX 日に株式の売却を開始しました。しかし、引受会社や証券取引所は関与していませんでした。
代わりに、エクソダスは自社のウォレットを介して株式を売却し、「これが可能であることを世界に示すための概念実証」であるとリチャードソン氏は述べ、エクソダスはその経験を利用して仮想通貨企業向けのミニIPOパッケージを作成する予定だと付け加えた.
「私たちは、実際の募集自体から、株式の発行、実際の二次取引に至るまで、すべてのコンポーネントを組み込んでいます」と彼は言いました。 Exodus プラットフォーム内で提供しています。 そして素晴らしいことに、合法的な株は夜間に購入でき、インターネットと同じように土曜日または日曜日に購入できます。 インターネットは常に眠り、私たちの株は決して眠りません。 そして、そうあるべきです。」
免責事項。 このページの内容や製品を保証するものではありません。 私たちが入手できるすべての重要な情報を提供することを目指していますが、読者は自社の研究を行う前に独自の調査を行い、決定に全責任を負うべきであり、この記事は投資アドバイスとはみなされません。
出典: https://cointelegraph.com/news/to-ipo-or-not-to-ipo-spac-is-the-question
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