Uniswapの判決がDeFiの規制上の「異常」を生み出す：法学者 – 解読

米国では暗号通貨業界が法規制の不確実性の海であると擁護派が言うところの状況を乗り越える中、今週初めに地方判事が下した判決は分散型金融に踏み込んだものであった（DeFi）、Uniswapのようなプロトコルの波を静めた可能性があります。

水曜日、ニューヨーク州南部地区のキャサリン・ポーク・フェイラ判事が集団訴訟を却下した。 発見 Uniswapの投資家と開発者は、トレーダーを炎上させたいわゆる詐欺トークンについて連邦証券法に基づいて責任を負わないと主張した。

この決定の中で、彼女は自動化されたプロジェクトがどのようにパーミッションレスな性質を持っているかを分析しました。 スマート契約 分散型取引所は、Kraken や Coinbase などの集中型取引所とは異なる見方をされる必要がある状況が生じます。

Uniswap の場合、トークンを作成して取引できるようにするコードを記述したのは、そのようなトークンのそれぞれの発行者でした。 流動性プール。 そのため、実際に問題があるのはUniswap Labsではなく、偽名の開発者のグループであるとフェイラ氏は述べた。 

シラキュース大学法学部のジャック・グレイブス教授によると、この判決は、自社のプラットフォームにどのトークンが掲載されるかについて判断を下す企業が、トークン発行者の不正行為の罪に問われる可能性があることを示唆しているという。 しかし、それは DeFi を意味します。そのパーミッションレスな性質は、誰でも任意のトークンをリストでき、自由に航行できることを意味します。

「あなたがコインベースで、実際に取引している人々を守ろうとするなら、証券法の適用を受けることになる」と彼は語った。 解読する。 「しかし、あなたが Uniswap Labs で、真に分散化されたものを設計するとしたら、それは西部開拓時代です。」

証券取引委員会（SEC）は今年初め、Coinbaseのプラットフォームで取引されているいくつかの仮想通貨は 未登録証券。特に次のような著名なコインを呼び出しました。 サンルーム （SOL）と ポリゴン (MATIC) Coinbase を非準拠企業にするサービスの例として挙げられます。

法廷でコインベースは次のように述べた。 主張した SECによって「どのトークンも」有価証券として認定されず、同社は審査プロセスを支持していると述べた。

Coinbaseの最高法務責任者Paul Grewal氏によると、同社が審査した資産の90％以上は上場されていないという。 「コインベースは何百もの資産を拒否した」と彼は書いた。 ブログ投稿.

一方、分散型取引所に上場されるトークンは誰でも作成できますが、これは DeFi 全体を支えるパーミッションレス精神の一部です。

Graves氏は、CoinbaseとUniswapの間に新たに発見された規制上の溝を「奇妙な種類の異常」と表現した。 これはDeFiの規範は法の精神に共鳴するものだが、投資家保護という点では「逆効果」だと主張する人もいるだろうと同氏は述べた。

いずれにせよ、ファイラの判決により、SECが真に分散化された取引所に対して執行措置を追求することはより困難になるだろう、とグレイブス氏は付け加え、ユニスワップの場合、ファイラがいくつかの事実に渡ってその性質を示した。 

しかし、地方判事は判決の中で、連邦証券法とDeFi取引の交差点は明確には程遠いと指摘した。

「DeFi取引が引き起こす懸念が何であれ、現在、これらの取引所を中心に法律が整備されています」と彼女は書いた。 「規制当局はいつかこのグレーゾーンに対処するかもしれない。」

政府の歯車はゆっくりと回転しているが、最近ではDeFi関連の動きが見られる。 議会で提出された法案は、 提案された XNUMX月には、DeFiに対する米財務省とSECに対する権限が与えられることになる。 と XNUMX月には、DeFiをカバーするために取引所を構成するものの定義を変更する予定だ。 

「誤解しないでください。多くの暗号通貨取引プラットフォームはすでに取引所の現在の定義に該当しており、したがって証券法を遵守する義務があります」とゲンスラー氏は当時DeFiについて語った。 「暗号通貨市場の投資家は、他のすべての市場で証券法が提供しているのと同じ、実績のある保護を受けなければなりません。」

DeFiを巡る一連の判例が発展し、議会からの行動の可能性が目前に迫ってくるにつれ、規制の流れが変わる可能性がある。 しかし、当面のところ、ファイラ氏の決定は、DeFiを集中型暗号通貨取引所から区別し、技術的な微妙な違いを認めたものだ。

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• 情報源： https://decrypt.co/154651/uniswap-ruling-creates-regulatory-anomaly-defi-legal-scholar