VanEckのビットコイン先物ETFが火曜日にローンチする予定

VanEckは、ビットコイン先物ETFの立ち上げに向けて準備を進めている。 米国証券取引委員会（SEC）は否定した 暗号資産を直接保有する予定だった提案されたファンド。

ニューヨークに本拠を置き、82億ドルの資産を管理するこのファンドマネージャーは、火曜日にCboeでVanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF)を立ち上げる予定であると、同社は月曜日に発表した。規制当局への提出書類では計画された提供が示唆されていたが、 先月下旬に発売される可能性があります、同社の発表は、金曜にバンエックが提案したスポットビットコインETFをSECが拒否したことを受けてのことだ。

SEC委員長ゲイリー・ゲンスラー氏が最初に述べたのは、 8月のバーチャルフォーラム 同氏の代理店は、ビットコイン先物契約に限定された1940年の投資会社法に基づいて申請されたETFを好むと述べた。したがって、VanEckの申請を拒否するというSECの決定は、多くの業界専門家にとって驚くべきことではなかった。

VanEckのデジタル資産製品担当ディレクター、カイル・ダクルーズ氏はブロックワークスに対し、「物理的なスポット製品が優れた製品であると当社が感じていることは周知の事実であり、そのためそれを貫こうと考えた」とブロックワークスに語った。 「SECの決定を受けて、少なくとも投資家が規制対象の上場投資信託を通じてビットコインにアクセスできるツールを手に入れるために、先物ベースの商品を市場に投入することを決定しました。」

XBTFは主にシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）に上場・取引されるビットコイン先物に投資する予定で、このカテゴリーは最近驚異的な成長を遂げているとダクルーズ氏は付け加えた。 CMEのビットコイン先物の77日平均建玉は、2018年第1.5四半期の2021万ドルから、XNUMX年第XNUMX四半期には約XNUMX億ドルに増加したと同社は報告した。 

市場に3番目に登場したが、構造が異なる 

このファンドは米国で19番目の同種ファンドとなり、それぞれ22月XNUMX日とXNUMX月XNUMX日に開始されたプロシェアーズ・ビットコイン・ストラテジーETF（BITO）とヴァルキリー・ビットコイン・ストラテジーETF（BTF）に加わる。 

BITOは急速に1.4億ドル以上に成長し、BTFは60万ドルの資産を運用しています。 

「2017年に当社が先物ベースのETFを初めて申請したのに、当社が最初に市場に参入できなかったのは残念だ。確かに、この資産クラスで明確に最初に市場に参入することにはメリットがある」とDaCruz氏は説明した。

しかし同社は、同ファンドの低価格と異なる税制により、現在利用可能な同様の商品と比べて有利な立場にあると考えていると付け加えた。 

Valkyrie と ProShares 製品の手数料は 95 ベーシス ポイントですが、VanEck 製品の手数料は 65 ベーシス ポイントとなります。さらに、1940 年投資会社法に基づく規制投資会社として分類されるほとんどのファンドとは異なり、XBTF は C コーポレーションとして組織されます。

この構造を使用する ETF は法人として課税されます。つまり、ファンドは税金を支払い、投資家は配当と利益に対して税金を支払うことになります。 

C-Corporationの構造の下では、ファンドはドローダウンの場合に損失を繰り越すことができ、本質的に利益を相殺できるとDaCruz氏は説明した。さらに、C-Corporation は適格配当所得 (QDI) の対象となるため、投資家は通常の所得税率ではなく、長期キャピタルゲイン税率を支払うことになります。

「通常所得税率が高い投資家にとって、C-Corpに所属することは非常に魅力的だ」とDaCruz氏は語った。 「私たちはいくつかの分析を行ってきましたが、ご想像のとおり、損失の繰越とQDI適格性は、投資家、特に長期投資家の税引後リターンに本当に大きな影響を与える可能性があります。」

ETFトレンドおよびETFデータベースのCIO兼リサーチディレクターであるデイブ・ナディグ氏は、多くの投資家はETFのC-Corporation構造さえ認識していない可能性があると述べた。

「これはまだほとんど試されていない領域なので、実際に彼らがどのように計算を行っているのか興味があります」と彼はブロックワークスに語った。 「特定の富裕層の課税対象投資家にとって、ヴァンエック氏がかなり賢いことを考え出した可能性があることは間違いなくわかります。」

需要は？

ナディグ氏は、ヴァンエックの価格差別化要因は重要だが、流入の「洪水」を引き起こすことはないだろうと述べた。 

ETFストアの社長であるネイサン・ゲラシ氏は以前ブロックワークスに対し、ヴァンエックの評判とXBTFの低価格にもかかわらず、初期需要はプロシェアーズファンドに比べて「抑制される」と予想していると語った。 

最近のビットワイズ資産管理 その申請を取り下げた 同社の最高投資責任者（CIO）マシュー・ホーガン氏がツイッターへの投稿で、ほとんどの長期投資家にとってはスポットエクスポージャーの方が良いサービスを受けるだろうと述べたように、ビットコイン先物ETFの場合はそうである。 

「投資家が本当にスポットビットコインETFを望んでいることを考えると、ビットコイン先物ETF市場には自然な上限がある」とゲラシ氏は当時述べた。 「ビットワイズのような発行体は、より大きな賞金に集中し、他の発行体がビットコイン先物ETF市場で入手可能なスクラップをめぐって争うことに満足していると思います。」

他の発行体は、ビットコイン先物にほぼ独占的に投資するファンドを立ち上げるのではなく、投資家に成長市場へのエクスポージャーを提供するために別のアプローチを選択しています。 

ウィズダムツリー・エンハンスド・コモディティ・ストラテジー・ファンド（GCC）は、多様な商品バスケットへの幅広いエクスポージャーを提供することを目的としたアクティブ運用ETFで、先月、ビットコイン先物を追加した最初のETFとなった。純資産の最大 5% を投資できます。 最近の提出物 を示します。

スカイロック・インベストメント・マネジメントが提案するマネージド先物ファンドも、商品先物取引委員会に登録されているビットコインやその他の仮想通貨を参照するデリバティブでファンド資産の最大5％を保有する可能性があるという。 金曜日に提出された開示.

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出典: https://blockworks.co/vanecks-bitcoin-futures-etf-set-to-launch-tuesday/