デジタルポンドは英国にとって何を意味しますか？

執筆者: Konstantin Anissimov、国際暗号通貨取引所のエグゼクティブディレクター CEX.IO。ケンブリッジ大学エグゼクティブMBAプログラムを卒業。彼の担当分野は、 CEX.IO 機関投資家やVIPクライアントとの顧客関係が含まれ、会社の開発戦略、新製品、市場、パートナーシップの構築を監督します。コンスタンティンは取締役会のメンバーとして、コーポレート・ガバナンスも担当しています。

イングランド銀行は最近、 特別タスクフォース 中央銀行デジタル通貨（CBDC）の導入の概念を検討することを目的としていました。デジタルポンドの導入はまだ決定されていないが、その選択肢が検討されていることは明らかである。では、それを実現するにはどのような変化が必要なのでしょうか?そして、この決定は長期的にこの国にどのような影響を与えるのでしょうか？

銀行システムにおける CBDC – どのように機能するのでしょうか?

一般的に、デジタル通貨を機能させるには 2 つのモデルが考えられます。 1つ目は、中央銀行がその国の住民に直接デジタル通貨を発行する場合です。もう 1 つは、デジタル通貨が作成され、中央銀行が接続されている商業銀行間でそれを配布する場合です。そしてそれらの銀行は、今度は、従来の現金の形で個人顧客や企業顧客にそれを広めました。

効率の点では、政府が直接金融介入（エアドロップ、クレジットなど）を実行できるため、最初のモデルの方が優れています。たとえば、新型コロナウイルス感染症の状況により、一般または企業に大量の流動性を放出する必要がありました。これは、米国の郵便小切手よりも CBDC を使用した方がはるかに効率的に実行できたでしょう。

現在、政府はそのような割り当てを商業銀行に発行する必要があり、商業銀行は銀行がこれらの割り当てに対して融資を発行し、それによって企業の発展が可能になることを期待してそれを大手銀行に渡す。しかし、政府がすべての銀行を管理することはできず、銀行は融資を行う際に自社にとって妥当なリスクが何かについて独自の決定を下すことができる。

また、州が大規模な量的支援策を発行するケースもあった。この金融政策の大部分は大規模な基金で決済され、その資金は景気刺激策を生み出す代わりに長期商品に投資されることになる。したがって、このようなモデルは必ずしも効果的であるとは限りません。

CBDCの導入はどのような変化をもたらすのでしょうか?

デジタル通貨の場合、政府がデジタルトークンを持っていれば、政府はそのトークンを特定のクラスの企業に直接割り当てることができます。暗号ベースのデジタル キャッシュは、流通やその他のスマートな金融ツールの構築にも使用できます。これにより、より効率的なマクロ経済モデルの作成が可能になります。

2 番目に重要な要素はフィードバックです。ブロックチェーン主導のソリューションが現金を裏付けている場合、やはり長所と短所があります。一方で、政府は完全に管理し、完全にすべてを知ることができますが、これは従来の現金と比較して社会的自由の点で損失を意味します。一方で、すべての取引と所有権がブロックチェーンを通じて匿名化されれば、政府は誰が取引を行ったのかを知る方法がなくなります。

CBDC を使用すると、すべてのトランザクションをほぼリアルタイムで確認できるようになります。これにより、国の経済状況を分析し、伝統的な市場経済よりもはるかに迅速に金融・財政政策の調整を導入する可能性が開かれる可能性がある。

現在、こうした介入には 18 か月から 24 か月の遅れが生じており、この反応速度の向上は中央銀行デジタル通貨にとって有利な点となります。

ここでの問題は、銀行が部分的に時代遅れになる可能性があることです。現在、銀行は中央銀行を支える柱となっている。これらは、お金が企業や小売ユーザーに届く経路です。

国家が銀行の財政を圧迫した場合、その結果は経済にプラスとなるよりも悪影響を与える可能性がある。デジタル通貨の使用は効果的なシステムを実現する一方で、従来の金融システム機関について何をすべきでしょうか?

なぜ英国はデジタルポンドに向けて決定的な動きをするのにこれほど長い時間がかかるのでしょうか?

CBDC は実装が簡単なソリューションではありません。それは、プライベートパーミッションブロックチェーン上にトークンを作成して発行し、それがポンドの役割を果たすと想定するだけの問題ではありません。ここでは、管理、倫理、マクロ経済効率、その他多くの要素など、考慮すべき世界的な問題があります。

たとえば、業界では、米国がCBDCを導入する最後のプレーヤーになるだろうという理論があります。積極的に他国に目を向けているが、自国の経済で物事を試す危険を冒したくない。

国はメリットとデメリットを比較検討し、社会的自由が損なわれないようにするか、少なくとも現状と比べて悪化しないようにし、詐欺やマネーロンダリングに関する新たなリスクが生じないようにする必要がある。

これは複雑な問題なので、解決には長い時間がかかります。誰がCBDCを比較的早くリリースできるかについての私の意見は、それはおそらく中国のような権威主義国家であり、場合によってはUAEになるだろうということです。

民主主義がなく、投票も必要なく、少数の人々が進め方を決定で​​きる州。このような州では、社会的自由は最優先事項ではなく、政府は財政効率をより重視しています。

Brexit 後の英国 – CBDC は状況をどう変えることができるか?

英国にとって中央銀行デジタル通貨の導入を急ぐことは非常に重要だと思います。そして、私の意見では、法律の観点から見ても、成功する可能性がより高くなります。

Brexit 後、英国は 1 つの中央銀行と 1 つの議会を持ち、より機動的になりました。 EUの場合、欧州議会は多くの国で構成されており、各国が拒否権を持っています。当然のことながら、すべての決定が常にすべての国にとって等しく有益であるとは限りません。このため、結果として何かを失う可能性がある国々では、意思決定プロセスが滞る可能性があります。

欧州連合は現在、MiCA法案に取り組んでいます。 EUにとって戦略的に重要なステーブルコインを規制する別の法案または補助法案が提出される予定だ。私の考えでは、欧州連合は対ユーロでのステーブルコインの発行をEUがコントロールできるようにする法案を事前に作成したいと考えている。それはおそらく、どのステーブルコインがEUのマクロ経済状況に影響を与え、それを制御できるかを判断することを意味するだろう。

ロンドンはヨーロッパの金融の中心地であり、世界有数の金融ハブの一つとしての地位を持っているため、英国はこの競争で優位に立つ必要がある。市は依然としてこの立場を維持していますが、たとえばアムステルダムに向けて変化が生じています。 2月にアムステルダムの証券取引所がどうなったかというニュースがありました。超越 取引された株式の観点からロンドン。

ここで、企業の株式との類似点を描くことができます。株式が興味深いほど、その価格は高くなります。各国通貨も同様の状況を示しています。通貨が魅力的であればあるほど、より多くの人々がその通貨に投資し、資産を保持するようになります。これは、多くの商品が輸入されるため、通貨の交換価値が上昇し、生活水準と相関関係があることを意味します。

CBDCの導入により英国ポンドの発展が可能となり、英国は技術的優位性を獲得して経済を改善することができます。また、英国以外の国民のポンドの購入や投資に対する関心も高まる可能性がある。

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出典: https://www.cryptoglobe.com/latest/2021/05/what-does-the-digital-pound-mean-for-britain/