DYdX は、イーサリアム上でホストされる分散型取引所 (DEX) であり、Know-Your-Customer (KYC) ID 検証なしで少なくとも 36 の暗号通貨のスワップを可能にします。 この取引所はまた、永久証拠金取引を提供する数少ないプラットフォームの XNUMX つであり、トレーダーは取引ポジションの全価値ではなく、取引の一部のみに資金を提供することができます。
しかし、dYdX は本当に分散化されているのでしょうか? DeFi スペクトルでは、dYdX はその中間に位置します。
dYdXの起源と目的
Coinbase と Uber の元ソフトウェア エンジニアである Antonio Juliano は、2017 年半ばに dYdX プロジェクトを開始しました。 彼の目標は、オープンソースでコミュニティが管理するデリバティブ取引所を作ることでした。 これは ICO のバブル期でしたが、Juliano はトークンの販売を通じて資金を調達することを選択しました。
代わりに、dYdX はベンチャー キャピタル会社 a2z から 16 万ドルの投資を受けました。 その後のラウンドで、取引所は 87 万ドルを調達しました。
2020 年 2 月まで、dYdX は Ethereum でホストされていました。 これは、イーサリアムの不安定なガス料金がトラフィックとともに増加することを考えると問題でした。 このスケーラビリティの問題を克服するために、dYdX は StarkWare レイヤー XNUMX ネットワークに移行しました。
2021 年 XNUMX 月、取引所はネイティブ ガバナンス トークン DYDX を開始し、エアドロップ それを忠実なユーザーに. チームはまた、ユーザーと開発者をつなぐために dYdX Foundation を設立しました。
dYdXとは?
dYdX の主な焦点は、暗号通貨のスポット市場取引に加えて、デリバティブ取引を提供することです。 指値注文と損切り注文のおかげで、トレーダーは取引体験をカスタマイズできます。
たとえば、トレーダーがコイン価格の 5% でストップロス注文を設定すると、それ以上の損失を防ぐために市場ポジションは自動的に閉じられます。
一見すると、dYdX は一般的な仮想通貨取引所とそれほど変わらないように見えます。 取引は、資産のオーダーブック、インジケーター付きのチャート、およびスポットベースまたはレバレッジが可能な選択された市場ポジションによってサポートされます。
スポット取引は、資産を市場価格で売買することです。 証拠金取引は、借りた資金で自分の市場ポジションを増幅します。 これは、より大きな利益のために追加の資本でブーストされるため、ポジションがレバレッジされることを意味します。
同様に、市場のポジションが予想に反する場合、より大きな損失が伴います。 このため、証拠金取引は非常に危険であると考えられています。 例えば：
- トレーダーが 1,000 ドル相当の Avalanche (AVAX) ロング ポジションを開きます。これは、AVAX の価格が上昇すると予想されることを意味します。 価格が 5% 上昇すると、トレーダーは 50 ドルを受け取ります。
- しかし、同じポジションが追加の購買力で増幅され、「証拠金の使用」パーセンテージが増加すると、利益も増加します。 200% の証拠金増加の場合、オープン ロング ポジションが 100 ドルに増加するため、利益は 2,000 ドルになります。
とはいえ、AVAXの価格が予想外に下がった場合、初期投資額を超えて損失が大きくなります。 dYdX は、その基礎となる製品である無期限先物取引により、ポジションの資金調達を維持する方法を提供します。
ポジションが期限切れになったときに証拠金全額を資金調達する代わりに、無期限先物は、証拠金の価値の一部でショートまたはロング ポジションに資金を提供し続けることができます。 これは、時間単位で更新される永久 (perps) 資金調達率として表されます。
資金調達率が正のパーセンテージ範囲にある場合、ロングがショートを支払っていることを意味します。 これは、永久価格が資産のスポット価格を上回っているため、強気のモメンタムを示しています。 逆に、資金調達率がマイナスのパーセンテージ範囲にある場合、弱気のモメンタムとして、ショートがロングを支払っていることを意味します。
この交換は、ピアツーピアのトレーダー間で直接行われます。 したがって、無期限契約のオープンポジションを持つトレーダーは、資金を獲得または損失し、それらを収集する機会を提供します. 通常、トレーダーはビットコインとイーサリアムのロングポジションをコミットします。 メトリックダッシュボード.
StarkWare: dYdX の基盤となるテクノロジー
1 年 2021 月 2 日、dYdX はイーサリアムの現物および証拠金取引サービスを放棄し、StarkWare のより高速な取引牧草地に移行しました。 このレイヤー XNUMX スケーラビリティ ソリューションは、ZeroKnowledge (ZK) ロールアップを使用してトランザクションを高速化し、手数料を削減します。
このパフォーマンスは Ethereum のメイン チェーンの能力を超えていますが、dYdX は依然として Ethereum を使用してトランザクションを追加されたデータ ブロックとしてファイナライズします。 STARK は、Scalable Transparent Arguments of Knowledge の略です。
dYdX はどのように流動性を提供しますか?
DEX と中央集権型取引所 (CEX) を使用している人は誰でも、パフォーマンスの違いに気づきます。 DEX では、スマート コントラクトによって実行される流動性プールにトークンを預けることで、ユーザー自身が流動性を提供します。 それらを利用することで、ユーザーはトークンを交換して取引します。
その結果、一部の流動性プールに適切に資金が供給されず、未履行の注文のバックログが発生する可能性があります。 対照的に、Binance のような CEX には、すべての取引をカバーする深い流動性があります。 この問題を見て、dYdX は、オンチェーンのトランザクションとオフチェーンのマッチング エンジンを組み合わせたハイブリッド モデルを使用しています。
言い換えれば、Uniswap のような DEX に見られる AMM は確率論的取引マッチングを使用しますが、dYdX は決定論的マッチングと決済を使用します。 そのために、dYdX には、マーケット メーカーがプラットフォームのオーダー ブックにプラグインして、小さなカットの取引スプレッドをカバーするための独自の API があります。
DYDXトケノミクス
DYDX は、プラットフォームのガバナンスおよびユーティリティ トークンです。 1 年 7 月の時点で、最大 2022 億個の DYDX のうち、XNUMX% しか流通していません。DYDX トークン所有者は、保有量に比例して議決権を獲得します。 その後、取引手数料の微調整、パートナーシップ、アップグレード、およびその他のプロトコル開発について投票できます。
ユーティリティ トークンとして、DYDX は取引手数料の支払いに使用され、ステーキングは利回りを獲得します。 これは、極端な市場状況に対する流動性の冗長層として機能します。 それにもかかわらず、dYdX は、プラットフォームの安全プールまたは流動性プールのいずれかに USDC ステーブルコインをステーキングすることにより、追加の安定性を提供します。 結果として得られるステーキング報酬により、DYDX トークンが生成されます。
また、28 日ごとに、トレーダーは支払った手数料に比例する DYDX 報酬を獲得し、それをその期間中にトレーダーが支払ったすべての手数料で割ります。
dYdX は本当に分散型ですか?
米国財務省の外国資産管理局 (OFAC) が Tornado Cash プライバシー プロトコルを承認したとき、dYdX は最初に開始したプラットフォームの XNUMX つです。 ユーザー アカウントのブロック. これは、Tornado Cash のことを聞いたことがなくても、コイン ミキサーを通じて送金された場合でも、アカウントがブロックされる可能性があることを意味します。
とはいえ、dYdX はユーザーの資金を保管していないため、ユーザーの資金を差し押さえることはできません。 さらに、プラットフォームが使用しようとしていることに注意する必要があります 生体追跡 ユーザーのウォレットアドレスを実際の身元に結び付けます。 飛躍のポイントは、dYdX の紹介報酬プログラムでした。これにより、ユーザーは 25 USDC を入金したトレーダーを呼び込むことで 500 USDC を得ることができました。
それにもかかわらず、プラットフォームはまだ分散化の過程にあります。 2022 年末までに、 V4アップグレード 会社のコントロールを奪い、コミュニティに完全に引き渡す必要があります。
シリーズ免責事項：
このシリーズの記事は、暗号通貨とDeFiに参加している初心者のみを対象とした一般的なガイダンスと情報提供を目的としています。 この記事の内容は、法律、ビジネス、投資、または税務に関するアドバイスとして解釈されるべきではありません。 法律、ビジネス、投資、税務に関するすべての影響とアドバイスについては、アドバイザーに相談する必要があります。 デファイアントは、失われた資金に対して責任を負いません。 スマートコントラクトを操作する前に、最善の判断を下し、デューデリジェンスを実践してください。
