テザー (USDT) はドルの親しみやすさと安定性を提供しますが、ブロックチェーン ネットワーク間を移動するデジタル形式です。 この種の最初のステーブルコインの 1 つであるテザーは、時価総額で第 XNUMX 位のステーブルコインです。
それにもかかわらず、控えめに言っても、Tether の評判は傷ついています。 銀行が取り付けられた場合、すべての Tether 保有者はステーブルコインを米国に引き換えることができます。 USDTの価格が崩壊することなくドル？ 分散型金融 (DeFi) エコシステム全体がそれに依存しています。
不安定な世界で金融の安定をつなぎとめる
ブロックチェーンネットワーク上でのすべての活動の中で、最も大切にされているものは何ですか? 簡単に言えば、融資を受けるために暗号通貨を担保として預けることです。 これは、DAOMaker、Curve、 Aave、または化合物。
問題は、人々が暗号通貨を使用してローンを担保する場合、通常、何度も過剰に担保しなければならないことです。 これが必要なのは、法定通貨と比較して流通量が大幅に少ない新しい暗号通貨は、価格変動が激しい傾向があるためです。 そうしないと、ローンは簡単に清算価格に達する可能性があります。
過剰担保はこの問題を無力化しますが、Terra (LUNA) の崩壊で実証されたように、ある程度までしか解決できません。 その結果、投資家は安心して使用できます。 安定したコイン、XNUMX 対 XNUMX で法定通貨に固定
つまり、1 つの Tether を 2014 ドルで引き換えることができます。 その結果、ステーブルコインに裏打ちされたローンは過剰な担保を必要とせず、DeFi dApps はより幅広い所得層に利用しやすくなります。 この安定性に対する需要は、XNUMX 年のローンチ以来、Tether の主な原動力でした。
2020 年の夏、イーサリアムが実行可能なレンディング dApps のホストを開始したとき、テザーは放物線状の需要オーバードライブに陥りました。 2022 年 83 月のある時点で、XNUMX 億ドルの価値がありました。
しかし、これは重要な疑問を投げかけます。 テザーが 5 億ドルの時価総額をはるかに下回って XNUMX 年間保有していた場合、どうしてすぐにこれほど多くの金額を引き換えることができたのでしょうか?
USDTステーブルコインはどのように機能しますか?
前述のように、Tether トークンはドルの価値である USD に XNUMX 対 XNUMX で固定されています。 テザーの発行と償還のプロセスは、次の XNUMX つの手順に従います。
- 顧客確認 (KYC) ルールに従って、個人、商人、または取引所は、法定通貨を Tether の銀行準備口座に入金することによって USDT の要求を発行します。
- その要求に応じて、Tether は USD の価値を表す USDT トークンを発行し、要求者のウォレット アドレスに送信します。 送金手数料を差し引いた金額は、入金された米ドルの金額と同じです。
- デジタル資産として、ユーザーは、ウォレット アドレスとサポートされているブロックチェーン ネットワークの間で USDT トークンを保存または転送できます。 投資家は通常、ビットコイン (BTC) などの暗号通貨を購入する準備をする際に、ウォレットに USDT を保管します。 これが集中型取引所で発生した場合、それは主要なクジラの行動が起こっていることを示しており、市場の投機につながります.
- USDT 保有者は、Tether.to または仲介者として機能する暗号通貨取引所で、いつでも Tether を USD に交換できます。
- Tether トークンが償還されると、循環供給から削除されます。
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トークンの発行または流通からの削除を担当するのはテザーだけであり、従来の銀行システムに依存する中央集中型のステーブルコインとなっています。 しかし、テザーは償還可能な現金準備金やその他の流動資産で完全に裏付けられているのでしょうか? これは、米国の規制当局と法執行当局が調査した問題です。
テザー (USDT) オリジン
テザーステーブルコインは、暗号通貨交換スペースで生まれました。 香港を拠点とする iFinex は、Bitfinex 取引所と Tether の両方の所有者です。 Ethereum dApp エコシステムが開発されるずっと前の 2014 年に、先見の明のある仮想通貨愛好家が立ち上げました テザー.to 法定通貨をトークン化するプラットフォーム。
Tether の主な目的は、24 時間 7 日、ほぼ即時かつ手頃な価格で送金を容易にすることです。これは、面倒な SWIFT システムでは不可能なことです。 適切な例として、電信送金による国際送金は複数の銀行による確認が必要なため、遅延や追加料金が発生します。
Tether では、Ethereum、Tron、Avalanche のいずれであっても、その転送速度はブロックチェーン ネットワーク自体のパフォーマンスに依存します。 Bitfinex と Tether の間のリンクについては長い間疑問がありました。
テザーの評判の歴史
Bitfinexがテザー（USDT）を使用してマスクしたとき、テザーは最初に精査されました 約 850億円分 それがなくなった。 2019 年 700 月、ニューヨーク司法長官は iFinex に対して、Tether の銀行口座から Bitfinex の銀行口座への USDT の移動を停止するよう指示しました。 検事総長は、テザーの準備金から少なくともXNUMX億ドルが枯渇したと見積もった。
テザーは、18.5 年後に調査を解決するために 2021 万ドルの罰金を支払わなければなりませんでした。 XNUMX 年 XNUMX 月、商品先物取引委員会 (CFTC) はテザーに対して、 41万ドルの罰金 USDTは米ドルで完全に裏付けられているという誤解を招く主張について。
2021 年 XNUMX 月のステーブルコインに関する議会公聴会で、テザーは代表者を派遣しませんでした。 言うまでもなく、テザーが当時世界最大のステーブルコイン発行体だったという事実を考えると、これは非常に奇妙でした。 かつて Tether の資金を保有していた Noble Bank International の元 CEO である John Betts 氏は、さらに疑惑を引き起こしました。 彼は言った それ：
「これはステーブルコインではなく、リスクの高いオフショア ヘッジファンドです」
Tether の USD 保有量の確認
集中型ステーブルコインは通常、 監査された 独立した会計事務所によって四半期ごとに。 テザーは現在、限定的な "保証" 資産をその準備金にリストしている会計事務所によって。 30 年 2022 月 66.4 日、Tether は USDT を裏付ける資産で 8 億ドルを報告しました。 現金と銀行預金が準備金の 44% を占め、米国国債が約 XNUMX% を占めていました。 残りは、社債、貴金属、およびその他の資産で構成されていました。
仮想通貨取引所であるFTXの最高経営責任者（CEO）であり、億万長者であるFTXの最高経営責任者（CEO）であるサム・バンクマン・フリード氏は、次のように述べています。 信頼 USDT はペッグを解除しません:
「テザーに対する本当に弱気な見方は間違っていると思います…それらを裏付ける証拠はないと思います。」
テザー（USDT）はペッグ解除されたことがありますか？
ステーブルコインの真のリザーブテストは、投資家がトークンを法定通貨と交換するためにステーブルコインに群がる極端な市場状況で発生します。 このシナリオは、2022 年 44 月初旬に Terra が崩壊した後に展開され、すぐに XNUMX 億ドルが失われ、その後数十億ドルが仮想通貨の伝染によって失われました。
仮想通貨ブローカーのボイジャー デジタル、融資プラットフォームのセルシウス、仮想通貨ヘッジファンドのスリー アローズ キャピタル (3AC) は、数十億ドルの破産のほんの一部にすぎません。 売り圧力により、USDT のドルに対するペッグは揺らぎましたが、それはほんの一時的なものでした。
完全に崩壊した多くのアルゴリズム ステーブルコインと比較して、USDT のペグは 0.98 ドルの 2% 弱である 1 ドルを下回ることはありませんでした。 これは 99.99 日以内に発生し、その後、ペグは通常の ~XNUMX% に安定しました。
その 10 月のスパイクは、USDT の償還で XNUMX 億ドルの価値がありました。つまり、Tether はストレステストに合格しました。
シリーズ免責事項：
このシリーズの記事は、暗号通貨とDeFiに参加している初心者のみを対象とした一般的なガイダンスと情報提供を目的としています。 この記事の内容は、法律、ビジネス、投資、または税務に関するアドバイスとして解釈されるべきではありません。 法律、ビジネス、投資、税務に関するすべての影響とアドバイスについては、アドバイザーに相談する必要があります。 デファイアントは、失われた資金に対して責任を負いません。 スマートコントラクトを操作する前に、最善の判断を下し、デューデリジェンスを実践してください。
