企業とブロックチェーン プロジェクトは、通常、株式やデジタル資産を通じて、さまざまな方法で価値を表しています。 どちらの場合も、値が完全に考慮されているか、部分的にしか考慮されていないかによって、値が異なります。 これは、時価総額 (略してキャップ) と完全希薄化時価総額の違いです。
時価総額は、特定の暗号通貨の流通コインの数に各コインの価格を掛けると生成されます。
希薄化時価総額は、存在する可能性のあるすべてのコインの数に各コインの価格を掛けると生成されます。
希薄化後の時価総額と通常の時価総額が重要な理由を詳しく見てみましょう。
暗号時価総額の説明
用語を理解するために、伝統的な株式市場を簡単に見てみましょう。 株式が公開取引に利用できる場合、それらは発行済株式と呼ばれます。 これは仮想通貨の流通量に相当します。 両方の時価総額は、株式/コインにそれぞれの価格を掛けることによって計算されます。
対照的に、完全希薄化時価総額は資産全体を占めます。 たとえば、企業がすべての希薄化証券 (オプション、転換社債、ワラント) を株式に転換する場合、これは完全に希薄化された時価総額になります。 ブロックチェーンの世界では、各暗号通貨には総供給量を決定する独自の方法があり、供給上限がないものもあるため、このダイナミクスは異なります。
仮想通貨の世界では、流通しているコインの数にそれぞれの価格を掛けて時価総額を計算すると、その価値がわかります。 これは、暗号資産を購入した投資家が暗号通貨をどれだけ評価したかです。
生の数字
2022 年 469 月末のビットコインの時価総額は XNUMX 億ドルでした。 その数は、流通しているビットコインの総数に各 BTC の価格を掛けることで得られました。 生の数値では、これは次のように変換されます。
19,107,756 BTC (流通しているビットコインの合計) x $24,554 (各 BTC の価格) = $469.17 億の時価総額。
ビットコインの現在の価値を正確に表すには、循環供給量の合計を選択する必要がありました。
これは、売買のいずれかで実際に取引できるビットコインの数です。 これには、仮想通貨取引所のトークンと非管理型のプライベート ウォレットが含まれます。
言い換えれば、流通しているビットコインの総供給量は、すでに採掘されたビットコインを測定したものです。 現在、合計 91 万 BTC の 21% がマイニングされています。 2035 年には、この割合は 99% に達し、2140 年には 21 万のビットコインすべてが採掘され、取引可能になります。
暗号通貨には循環供給があるのはなぜですか?
各暗号通貨には、循環供給を規制するための異なるエンコードメカニズムがあります。 ビットコインは半減メカニズムを使用して、供給とインフレを制御します。 およそ XNUMX 年ごとに、ネットワークを保護するためのマイナーの報酬は半減します。
リリースされた新しいビットコインは、時間指定されたエンコードされたスケジュールで削減されます。 しかし、この人為的なインフレ制御はどのような目的に役立つのでしょうか?
これまでに存在するすべてのドルが同時に鋳造されていると想像してみてください。 米ドルの供給が需要を上回るほど大きくなるため、それは莫大なインフレを引き起こすでしょう。 すると、かつては 10 ドルだった同じ製品が 100 ドル以上の価格になったという状況に陥ることになります。
この効果は、2020 年から 2022 年の間に行ったように、米国連邦準備制度理事会がマネーサプライを約 5 兆ドル増加させたときに、より測定された方法で確認できます。
ありがたいことに、ドルは世界の基軸通貨であるため、9.1 月のインフレ率は XNUMX% までしか上昇しませんでした。 中央銀行が他の国でこれを行うと、ハイパーインフレを引き起こす可能性があり、紙幣は文字通り、印刷されている紙よりも価値が低くなります。
他の暗号通貨はインフレ率をどのように制御していますか?
ビットコインは半減メカニズムを使用してインフレを制御しますが、イーサリアムにはバーニング トークン メカニズムがあります。 これは、より多くの ETH が使用されるほど、より多くの ETH トークンが回収不可能なウォレットに送られることによって流通から削除されることを意味します。 したがって、それらは事実上、使用可能な存在から「焼き尽くされ」ます。
しかし、それはETHの希少性を生み出すのではないでしょうか? いいえ、ETH には無制限のトークン供給があるためです。 ビットコインに半減メカニズムがあるように、イーサリアムには一定のインフレ率があります。 結局のところ、イーサリアム ネットワークは、従来の金融で利用可能なすべてのサービスを再作成するための dApp として使用されることになっています。
これにより、イーサリアムは国の法定通貨に似ています。 しかし、過剰な量の ETH バーントークンが存在しないようにするために、インフレ率を抑制します。
さらに、イーサリアムの主任開発者の XNUMX 人であるティム ベイコは、イーサリアムのバーン メカニズムは、マイナーがシステムを悪用することへの対抗手段であると説明しました。
すべてのブロックチェーン ネットワークのマイナー/バリデーターは、トランザクションを実行するときに手数料を受け取るため、一部のマイナーはネットワークにトランザクションをスパム送信して、より多くの手数料を取得します。 これは、Ethereum Internet Proposal (EIP) 1559 と呼ばれる Ethereum の書き込みメカニズムが有用であるもう XNUMX つの理由です。
最後に、マイニングやインフレ率を使用しない暗号通貨があります。 代わりに、トークンのロック解除スケジュールに依存して需要を管理しています。 これらは通常、Yuga Labs の ApeCoin (APE) などのベンチャー キャピタル (VC) が資金提供するプロジェクトです。
完全希薄化時価総額の説明
循環供給とインフレ制御の概念を完全に理解したところで、完全に希薄化された時価総額の重要性に目を向けることができます。
トークンのインフレは、以前のビットコインとイーサリアムの例で見たように、あらゆる暗号通貨の希薄化要因です。
希薄化時価総額
したがって、完全に希薄化された時価総額は、時価総額を計算するために存在するすべてのコインを考慮に入れます。 ビットコインの場合、その総流通量は必要ありません。 代わりに、各 BTC の価格にマイニング可能なビットコインの総数を掛けるだけです。
21 万 BTC x 24,554 ドル = 515.6 億ドルの完全希薄化時価総額
これは、これまでに採掘された 9.9 万 BTC の約 91% に相当する、総流通量に基づくビットコインの時価総額よりも 21% 高い値です。
イーサリアムのようにトークンの供給が制限されていない暗号通貨の場合、完全に希薄化された時価総額は意味がありません。 それは、それらの総循環供給が流動的であるためです。 したがって、ETH は、時価総額と完全に希薄化された時価総額の両方で同じ数値になります。
完全に希薄化された時価総額は意味のある洞察を提供できますか?
完全に希薄化された時価総額は通常の時価総額よりも大きいため、投資家はデジタル資産の時価総額が比例して増加すると想定する可能性があります。 適切な例として、ApeCoin (APE) の時価総額は 2.14 億 226 万ドルで、完全に希薄化された時価総額の 6.99 億 XNUMX 万ドルよりも XNUMX% 低くなります。
前述のように、その大きな違いは APE のトークン ロック解除スケジュールにあります。 現在、APE コインは 10 枚中 XNUMX 枚しか流通していません。 投資家は、APE の時価総額が希薄化時価総額と一致するため、APE の価格が少なくとも XNUMX 倍になると考えるかもしれません。
しかし、この仮定はインフレとデフレの関係を説明していません。 ApeCoin の価格は、ユーティリティおよびガバナンス トークンとしてのメタバースの使用に依存しています。 Yuga Labs が、非常に人気のあるプレイして稼ぐゲームをその Otherside エコシステムに展開するという使命に成功した場合、より多くの投資家がそれを強化する APE コインを購入しようとするでしょう。
順番に、人々はAPEの価格を上げる買い圧力を生み出すでしょう. この購入圧力は、トークンのロック解除スケジュールから生じるインフレ圧力に対抗します。
ただし、Yuga Labs が失敗し、Otherdeed が平凡またはブロックチェーンの砂漠にさえなった場合、APE コインは同じインフレ圧力の下で価格が大幅に下落します。 このようなシナリオでは、完全に希薄化された時価総額は、APE コインの 2.14% しか占めていない現在の時価総額 30 億 XNUMX 万ドルを下回る可能性さえあります。
このため、完全に希薄化された時価総額は、多めに考えるべきです。 最終的に、その実現はプロジェクトの実行可能性に完全に依存します。 一方、ビットコインなど、分散型で VC の資金調達や計画の範囲外にある暗号通貨は、そのような投機に対してより抵抗力があります。
シリーズ免責事項：
このシリーズの記事は、暗号通貨とDeFiに参加している初心者のみを対象とした一般的なガイダンスと情報提供を目的としています。 この記事の内容は、法律、ビジネス、投資、または税務に関するアドバイスとして解釈されるべきではありません。 法律、ビジネス、投資、税務に関するすべての影響とアドバイスについては、アドバイザーに相談する必要があります。 デファイアントは、失われた資金に対して責任を負いません。 スマートコントラクトを操作する前に、最善の判断を下し、デューデリジェンスを実践してください。
