融資とユーザーに支払われる利息とのスプレッドで利益を得るというシンプルなビジネスモデルは、特に融資が過大担保で信頼できる当事者に発行されている場合には、健全であるように思えます。 融資の習慣は、古代メソポタミアで 5,000 年以上前から紀元前 3000 年まで遡ることができます。 暗号通貨融資は単なる進化です。
では、なぜ物事はそれほどうまくいかなかったのでしょうか? これについては以下で詳しく説明しますが、これほど多くの仮想通貨金利口座の顧客がどのようにしてなぜ盲目になったのかを考えてみましょう。
潜在的なユーザーがサインアップする前に考慮する典型的なマーカーは、価値がないことが証明されています。
- 多くの賢明な人々がそれに投資しました! (2021年には、 BlockFi がシリーズ D で 350 億 XNUMX 万ドルを調達 ピーター・ティール関連のヴァラール・ベンチャーズやベイン・キャピタルなどの投資家を含めると、評価額は3億ドルとなる)。
- 他にもたくさんの人が使ってました! (BlockFi のユーザー数は 650,000 人を超え、 摂氏約500,000万、ボイジャーは3,500,000以上を主張しました。)
- そのリーダーシップチームは評判が高く、数々の賞を受賞しています。 (BlockFi 創設者は、FTX 創設者のサム バンクマン フリードとルナのド クォンと同様に、フォーブス 30Under30 に選ばれました。アレックス マシンスキーは、100 年に Business Insider の「The Silicon Alley 2010: New York's Coolest Tech People」に選ばれました。)
- 創設者は匿名ではありませんでした。 (これが仮想通貨業界にとって実際に大きな問題であると書くのは苦痛です。)
- それは上場企業の一部でした! (ボイジャーは トロント証券取引所 TSX: VOYG)
- 料金はそれほど卑劣ではありません! (「イーサリアムで 4% ですか? それはそれほどクレイジーではありません。OlympusDAO のようなものは 267% APY を宣伝していました。」)
次の記事では、2022年に仮想通貨金利口座ドミノが暴落した原因と一連の出来事について考察します。
2022 年にほとんどの仮想通貨への関心がどのように、そしてなぜ失敗したかのタイムライン
ライバルに匹敵するアクション満載のタイムラインに備えましょう プライベート・ライアン。
2020年と2021年には、健全なリスク管理、安全で確実な融資慣行、いつでも迅速かつ簡単な引き出しを提供すると謳う仮想通貨金利口座のサービスが急増しました。 ユーザーはこれらのアカウントに群がり、多くの新興企業が会社全体を設立し、TerraのステーブルコインUSTで約20%のAPYを提供するdAppであるAnchor Protocolにしがみつき始めました。
ルナが崩壊するまではすべてがうまくいっていましたが、業界は 2022 年に原子力弱気市場に突入しました。
最初に垣間見たのは 2022 年 XNUMX 月でした。 主要な暗号通貨利息アカウントである BlockFi が、すべての BlockFi 利息アカウントのオファーと支払いを停止したとき SECに100億ドルの罰金 そして32の州。 資金の損失はなく、ユーザーは資産を引き出すことができました。 プラットフォーム上に残された資産は引き続き利回りを獲得し、新しい BIA は提供されません。
2022か月後の60年XNUMX月、アンカーの収益創出アプリを特徴とするXNUMX億ドルのDeFiエコシステムであるTerraが崩壊した。 LUNAエコシステムのdAppであるAnchorは、Terra USTステーブルコインで約20%のAPYを支払いました。これは、いくつかの仮想通貨金利アカウントが利回りを生み出すための多くの未公開戦略の300つでした。 Terra の崩壊により、その後数か月で仮想通貨経済全体で XNUMX 億ドル以上の損失が発生しました。 シンガポールのヘッジファンド、スリーアローズキャピタル LUNAトークンで200億ドルの損失を被る.
そして、それが核であり、衝撃波はすぐにいくつかの最大の仮想通貨金利口座の玄関口に到達しました。
12年2022月XNUMX日、 XNUMX番目に大きな仮想通貨金利口座であるセルシウスは、すべての出金、スワップ、送金を停止し、直後に破産を申請した。 ボイジャーもすぐに続いた。
市場は暴落を続けた
FTXは、275億ドルの信用枠であるBlockFiに400億485万ドル、ボイジャーにXNUMX億XNUMX万ドルを融資した。 市場を安定させる目的であったとされる セルシウスのニュースの後。 3月下旬、15,250ACはボイジャーからの381ビットコイン(約350億XNUMX万ドル)とUSDCのXNUMX億XNUMX万ドルの融資を滞納した。
2月XNUMX日、 仮想通貨ヘッジファンドのスリーアローズ・キャピタル(3AC)は、米国資産を債権者から守るために連邦破産法第15章の適用を申請した。 18月1.2日、仮想通貨ブローカーのジェネシス・グローバル・トレーディングは3ACに対して13億ドルの請求を起こした。 2022年11月14日、セルシウス・ネットワークは連邦破産法第2022章を申請した。 XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日、裁判所への提出書類により、セルシウス社が 1.3億ドルの穴 そのバランスシートで。
8月の2022では、 ホドルノートはすべての顧客の出金を一時停止し、LUNA USTの大失敗で190億XNUMX万ドルを失ったと主張している。 同社はシンガポール高等裁判所により債権者の保護下に置かれた。
11月2022では、 FTXが崩壊。
BlockFi は不意を突かれたように、すぐに出金を停止し、連邦破産法第 11 条の適用を申請した。 FTX傘下のヘッジファンド、アラマダ・リサーチへの未払いの680億400万ドルの融資があり、そのXNUMX億ドルの信用枠はすでになくなっていた。
Salt Lending は顧客の引き出しを一時停止します。 同社は融資業務の流動性のためにFTXを使用してきた。
Gemini の製品である Gemini Earn が出金を一時停止します。 ジェミニはデジタル・カレンシー・グループ(DCG)の子会社であるジェネシス・グローバル・キャピタルと提携していた。 ジェネシスは2.3ACに3億ドルを融資しており、560ACはLUNAでXNUMX億XNUMX万ドルを失った。
19 年 2023 月 XNUMX 日、 ジェネシス・グローバル・キャピタルは連邦破産法第11条に基づく破産保護を申請した。
2月に8th、2023、 Salt Lending は 64.4 万ドルの資金を調達し、業務を再開しました。 良いニュースがあります! 🙂
13年2023月XNUMX日、 セルシウスの創設者アレックス・マシンスキー氏が詐欺容疑で逮捕、起訴された。
2023年XNUMX月下旬、 3ACの共同創設者であるZhu氏は、出国しようとしてシンガポールの空港で逮捕された。 彼の共同創設者であるデイビスの所在地はまだ不明です。
執筆現在:
- スリー・アローズ・キャピタルはジェネシスやボイジャー・デジタルなど27社の債権者に3.5億ドルの負債を抱えている
- Voyager は、ユーザーが仮想通貨預金の約 35% を回収できると予想しており、FTX 訴訟で勝訴すれば、その数字は 63.74% に上昇するでしょう。
- BlockFi 推定額の借金がある $ 1十億と$ 10億の間 100,000万人以上の債権者に。
- 摂氏 周りに借りがある 2022年の174億4000万ドル 100,000万人以上の債権者に
- ホドルノート 周りに借りがある 193万ドル 約17,500人の債権者に
- 創世記 借りがある 2022年の174億4000万ドル 最大の債権者50社に対して、Geminiユーザーの合計で766億XNUMX万ドルの負債を負っている。
- FTX ユーザーには以下の義務があります 6.4億ドルから8.9億ドルユーザーに。
- Gemini Earn ユーザーは回復が期待できます 95%と110%の間 ロックされた資産の。
破産手続きが進行するにつれて、この記事は更新され続けます。
最終考察: なぜ暗号資産口座は失敗したのか?
それぞれの暗号通貨の利子口座は有望に見えましたが、相互に関連したいくつかの原因の独自の組み合わせにより失敗しました。
-
- ルナ/USTの崩壊、 これは XNUMX 人または少数の悪意のある第三者にリンクされている可能性があります。 FTX傘下のアラメダ・リサーチは大幅なショートポジションを抱えていた Luna は失敗しましたが、現時点ではこの主張を裏付けるオンチェーン証拠はありません。
- 噂により撤退圧力が高まり、 流動性の低いポジションを持つ組織に破滅のループを生み出します。 これは、1920 年の FDIC 創設に先立つ 1930 年代から 1933 年代初頭の取り付け騒ぎに似ています。
- レバレッジが過剰なビジネスモデルと流動性の低いポジション。 たとえばセルシウスは、USTのようなポジションで両方の損失を経験し、資金をDeFi契約にロックしていたために出金要求に応えることができなかった。
- 他社への依存。 Genesis の Gemini、FTX の BlockFi など。
- 無担保ローンおよび担保が不十分な無責任者へのローン。 デジタル・カレンシー・グループ(DCG)の子会社であるジェネシス・グローバル・キャピタルは、融資額の3%未満の価値の担保で2.3ACに50億ドルを融資していた。 ジェミニは利回りをジェネシスに依存しており、他のAPY商品の中でも特に3ACへの融資を通じて知らず知らずのうちにこの利回りを生み出していたとされている。
- デジタル資産価格の下落。 すべてを悪化させているのは、核弱気市場の初期段階です。 多くの場合、デジタル資産でありながら米ドルで価格が設定されている融資担保の価値は刻々と低下しており、組織は融資の返済に追われていました。
ほとんどの仮想通貨金利アカウントが無知、強欲、怠慢、無能のせいで失敗したというのは間違いではありませんが、このような大惨事を可能にしたシステム上の理由を完全に解決しているわけではありません。
CeFiの仮想通貨金利口座の崩壊は、多くの人にとって業界がユーザーが安心できるところまで成熟しているように見えていたため、特に落胆させられる。
暗号通貨で会社を設立することはリスクがあり、実験的な取り組みです。 物事はうまくいかないし、物事は頻繁に爆発します。 たとえば、850,000 ビットコイン (今日は約21.25億ドル) は、750,000 年にマウントゴックス事件 (顧客の所有物 2014 個) で盗まれました。今日では、マウントゴックスは、そうでなければ上昇軌道にある不運な失敗とみなされることがよくあります。 ビットコインの価格は翌年の安値から213年後の史上最高値まで約7倍に上昇した。
暗号通貨関連製品の根本的な弱点を知ることは、将来同様の状況をどのように回避できるかを理解するのに役立ちます。 資産を貸すという行為は何千年も前から行われてきました。 仮想通貨がお金の進化であるならば、それがCeFi企業であろうとDeFiの取り組みであろうと、大規模にそれを行うための安全で健全で保護された手段がいくつか登場することは避けられません。
まずは、企業が資産をどのように扱っているかを顧客が完全に把握できるようにすることから始めましょう。 企業の代弁者ではありません(Do Kwon、Alex Mashinsky、Su Zhu はいずれも、すべてが非常に問題になる前に、すべてが大丈夫であると所有者、顧客、貸し手に安心させました)– 業界はより良いものを必要としています。
顧客は明確な保護と保証を必要としています。単に「利用規約のチェックボックスに全資金を提供することに同意しました!」と言われるわけにはいきません。
私たちは、暗号通貨業界がこれらの出来事の衝撃を吸収し、脆弱性のない真にトラストレスなシステムに成長し続けることを強く望んでいます。
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