エルサルバドルはビットコインのために債務不履行になりますか？ 市場はそう言う

エルサルバドルがXNUMX年間ローンをデフォルトにしたことに対する保険の価格 今は 三倍 国以来 昨年、法定通貨としてビットコインを採用しました。

デフォルト保険のコストの上昇は、投資家がエルサルバドル、米国、および国際通貨基金（IMF）間の緊張した外交関係がナジブブケレ大統領の 高尚な 経済的目標。

急増はムーディーズの後にも発生します 格下げ 昨年3月のエルサルバドルの信用格付けはBXNUMX（「投機的で高い信用リスク」）から Caa2 （「品質が低く、 非常に高い信用リスク"）。

ムーディーズは、ブケレのビットコイン法に一部対応してそれを打ち負かしました—当時は可決されましたが、まだ完全には実施されていませんでした。

エルサルバドル崩壊に賭けたクレジットデフォルトスワップ

1990年代に、バンカーズトラストとJPモルガンはクレジットデフォルトスワップを導入しました。 これらの契約は、別の事業体が債務を支払うことができず、その後債務不履行になった場合に買い手に補償します。

クレジットデフォルトスワップも 既知の 「デフォルト保険」として、所有者がスワップを購入するために保険料を支払い、 大きな支払いを受け取る まれに、特定の事業体が債務を返済しない場合があります。

• クレジットデフォルトスワップを購入することは、実質的に、企業が債務をカバーできないかどうかを賭けることと同じです。
• あなたが正しいなら、あなたは健全な利益を受け取ります。
• 保険会社と銀行は通常、クレジットデフォルトスワップを発行し、債務者がデフォルトした場合、額面価格で債務を購入します。

アメリカからおはようございます。エルサルバドルのデフォルトに対する保険の費用は、開始時のXNUMX倍になります。 $ BTC 冒険 pic.twitter.com/RUPYxd9P4q

—ドゥームバーグ（@DoombergT） 2022 年 1 月 18 日

クレジットデフォルトスワップの人気が高まるにつれ、何千もの異なる企業のローンに関連する連絡先が広まり始めました。 クレジットデフォルトスワップはすぐに民間企業やソブリンをカバーするために書かれました。

標準化された契約は評判の良い取引所に上場され、流動性が増加しました。 ザ ソブリン債発行のデフォルトの可能性 すぐに定量化が非常に簡単になりました。

今日、世界のクレジットデフォルトスワップ市場の深い流動性を通じて、エルサルバドル政府の破産の可能性を測定することが可能です。

エルサルバドルのクレジットデフォルトスワップは 日ごとに悪化している。 エルサルバドルが今後360年間でデフォルトすることに賭けている投資家は、400月初旬から契約価格を1,900ドル強からXNUMXドル近くまでXNUMX％以上押し上げました。

債権者は「お金をお願いします」と言います

いずれにせよ、緊張した外交関係もブケレの計画を複雑にしている。 ホワイトハウス 新たな 先月のエルサルバドルに対するいくつかの制裁は、透明性の欠如と汚職を主張している。

米国は保持します IMFにかなりの動揺、エルサルバドルの最大の債権者のままです。

IMFは特に、エルサルバドルがビットコインを採用する計画を支持することに対して厳しい警告を発し、XNUMX月に「財政上の偶発債務を発生させる」と述べた。 レポート.

• IMFによると、エルサルバドルの総債務は89年にGDPの2020％に増加しました。
• IMFは、国の総債務は98.6年以内にGDPのXNUMX％に増加すると予測しています。
• IMFは、エルサルバドルのGDPに対する債務の成長率が鈍化することはないと考えています。

エルサルバドル国債の市場もかなりの エルサルバドルがすべての債務を返済するという不確実性。 格付け機関フィッチ 報告 政府は2.6年に至るまで2022億ドルの短期債務を維持しました。

最後に2023年に期限が到来するソブリン債 取引 ドルでたったの0.80ドルで。 投資家はまた、トークン化された債務で1億ドルを発行するブケレの計画に感銘を受けていません。 彼らは、エルサルバドルがIMFとの関係を修復することを望んでいます。

財政赤字のため、XNUMX月のフィッチ 計算された エルサルバドルの今年の予算に対する「資金調達のギャップ」は1億ドルであり、ブケレ政権は 短期債務をロールオーバーする必要があります 今年はやりくりする。

フィッチは、エルサルバドルがデフォルトを回避するためにそれを行うことができると想定しているが、「エルサルバドルの銀行が政府の資金を増やす能力は不明確であり、外部市場の金利は高い」と述べた。

「したがって、大きな資金調達のギャップを埋め、短期債務の大量の株式をロールオーバーすることは、IMFプログラムとそれに関連する多国間資金調達がなければ困難であることがわかります。」

速報：エルサルバドルDGAF https://t.co/VuJ25PcvQL

— ナジブ・ブケレ （@nayibbukele） 2022 年 1 月 17 日

ブケレは代わりにテザーを上げることになります

しかし、ブケレとIMFの関係は揺らいでいます。 フィッチは、ビットコイン、腐敗防止監視員の解散、エルサルバドルの憲法裁判所のメンバーとその弁護士総長の解任を、今年の潜在的なIMF債務プログラムの「複雑さ」として引用した。

代わりに、Bukeleは、BlockstreamのLiquidネットワークでエキゾチックな債務の提供を約束しました。 Tether （USDT）とビットコイン（BTC）、そのブックランナーと法律コンサルタントとして経験の浅いビットフィネックスの幹部。

ブケレも使用する予定です 収益の半分 ビットコインを購入するためのその1億ドルの債券売却から—サルバドールのクレジットデフォルトスワップのコストを押し上げるもうXNUMXつのリスクの高い投資決定。

エルサルバドルは現在、少なくとも1,391 BTC（59.1万ドル）を保有しています。 ブケレにもかかわらず 浮かぶ Twitterで54,000個あたりXNUMXドルで購入することについて 不注意 ビットコインの価格下落により、これまで明らかにお金を失っています。

ブルームバーグもっと 最近 計算されたブケレはによって約10万ドルを失っていた 実質的に購入する 公的資金でビットコイントップ、 全体で14％減少 XNUMX月の第XNUMX週現在。

ブケレは以前に建設中であると主張しました ペットの病院や学校 彼のビットコイン投資ファンドによって生み出された利益で。 しかし、ブケレがこれらの「利益」を利用するために実際にビットコインを販売していないことは明らかです。

続きを読む： [エルサルバドルが法定通貨としてビットコインを採用したことを批判する前に、これを読んでください]

ブケレのビットコイン基金も米ドルのプールを管理しています。 政府 計算された 昨年末にどれだけの資金が進んでいたか（「黒字」）、そして 同量のフィアットをスキムした ペットの病院や学校にお金を払う。

したがって、実際には、エルサルバドルのファンドはビットコインへの投資を減らしています および それは未実現の「利益」の束を吹き飛ばしました 犬のデイケア ページから蒸発した新しいインフラストラクチャ。

たぶん、クレジットデフォルトスワップ市場は何かにあります。

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