Defi 인프라 101 — 개요 및 시장 환경

탈 중앙화 금융 (DeFi)은 금융의 미래를 재정의하고 있습니다. 금융 애플리케이션을 지원하는 기반 인프라에서 큰 변화가 일어나고 있으며, 권한 및 제어, 투명성 및 위험에 대한 우리의 생각이 바뀌고 있습니다.

DeFi는 블록 체인 기술, 디지털 자산 및 금융 서비스의 교차점 내에서 발전하는 시장 부문입니다. 에 따르면 DeFi 펄스, Defi 애플리케이션에 고정 된 디지털 자산의 가치는 10 년 1 억 달러 미만에서 2019 년 10 억 달러 이상으로 2020 배 증가했으며 지금까지 80 년 최고점에 2021 억 달러 이상이되었습니다. 그러나 DeFi 애플리케이션과 기본 인프라는 아직 초기 단계에 있습니다. 개발 단계.

이 보고서의 목표는 오늘날 DeFi 앱을 지원하는 새로운 DeFi 인프라 영역을 소개하는 것입니다. 공간 내에서 과대 광고와 추측에 휩쓸리는 것은 쉽지만 Defi 애플리케이션의 주요 구성 요소, 기존 금융과의 주요 차이점, 잠재적 위험 및 이러한 Defi 앱이 야기하는 장기적 영향에 초점을 맞출 것입니다.

DeFi 앱 전반에 걸친 주요 구조적 공통성

DeFi 앱은 중앙 상대방이없는 금융 애플리케이션입니다. 실제로 이는 이러한 금융 애플리케이션에 액세스하기 위해 인터페이스하는 기관 (예 : 은행)이 없음을 의미합니다. 대신 사용자는 프로토콜 자체 위에있는 프로그램 (예 : 스마트 계약)과 직접 인터페이스합니다. DeFi 101 입문서에 대한 자세한 내용은 이 보고서.

DeFi 앱의 주요 카테고리에는 분산 형 거래소, 대출 플랫폼, 스테이 블코 인, 합성 자산, 보험 등이 있습니다. 범위가 다양하지만 이러한 모든 DeFi 앱은 다음과 같은 주요 공통점을 공유합니다.

1. 기본 블록 체인을 핵심 원장으로 사용
2. 오픈 소스이며 기본적으로 투명합니다.
3. 상호 운용 및 프로그래밍 가능 (구성 가능)
4. 모든 사람이 개방적이고 접근 가능 (무허가)

기본 블록 체인을 핵심 원장으로 사용

핵심 뱅킹 시스템 (Fiserv, Jack Henry, FIS 등)을 기본 기록 원장으로 사용하는 전통적인 금융 애플리케이션과 비교할 때 Defi 앱은 블록 체인을 기본 핵심 원장으로 사용합니다.

Defi 앱을 구축하는 데 사용되는 가장 눈에 띄는 블록 체인에는 Ethereum, Solana 및 Binance Chain 등이 있습니다. 이러한 기본 블록 체인은 DeFi 앱에 입금 된 항목, 스마트 계약 내에 저장되는 항목, 모든 항목의 원장 상태를 저장합니다. 거래 및 인출.

일치하는 입력 및 출력을 보장하는 모든 핵심 회계 기능은 블록 체인 자체에서 처리됩니다. 모든 거래가 다양한 블록 탐색기에서 쿼리 가능하기 때문에 Defi 앱은 잔액을 조정하기 위해 외부 시스템을 만들 필요가 없습니다.

또한 기존 시스템에 비해 별도의 정산 및 청산 프로세스가 없습니다. 트랜잭션 처리, 청산 및 정산은 모두 트랜잭션이 브로드 캐스트 될 때 동시에 발생합니다. 블록 체인 자체의 최종성을 보장하기 위해 약 21 블록 이상을 기다리는 것이 좋습니다.

기본적으로 오픈 소스 및 투명성

모두 폐쇄 소스이고 독점 시스템 위에 구축 된 기존의 금융 애플리케이션과 비교할 때 Defi 애플리케이션은 일반적으로 전적으로 오픈 소스이며 개방형 기본 블록 체인 위에 구축됩니다.

이로 인해 세 가지 흥미로운 속성이 발생합니다.

1. 구성 성 — DeFi 앱 자체는 다른 많은 응용 프로그램에서 분기, 리믹스 및 재사용 할 수 있습니다 (자세한 내용은 아래 참조).
2. 투명도 — DeFi 앱은 오픈 소스이기 때문에 기능, 사용자 권한 및 사용자 데이터 측면에서 스마트 계약이 수행하는 작업을 정확히 아는 것은 완전히 감사 할 수 있습니다.
3. 감사 성 — 기본 블록 체인 자체가 오픈 소스이기 때문에 시스템 담보, 거래량, 기본값 등을 포함한 전체 자금 흐름을 완전히 감사 할 수 있습니다.

불투명 한 전통적인 금융 시스템과는 달리, 부분적 준비금 시스템에서 실행되고 시장 충격을 받기 쉽습니다. DeFi 시스템은 완전히 투명하고 담보 화되어 DeFi 회사가 경기 침체를 훨씬 더 효율적으로 극복 할 수 있습니다.

상호 운용 및 프로그래밍 가능

개발자가 사용자의 신뢰를 얻을 수 있도록 대부분의 DeFi 앱은 프런트 엔드 및 스마트 계약 자체를 포함하여 완전히 오픈 소스입니다. 또한 DeFi 앱은 모두 공통 플랫폼 (기본 블록 체인) 위에서 실행되므로 이러한 DeFi 앱은 서로 완벽하게 상호 운용되며 생태계의 다른 DeFi 앱과 함께 작동하도록 프로그래밍 할 수 있습니다.

이를 일반적으로 "돈 레고"또는"구성 가능성”DeFi의 측면. 이 모든 DeFi 앱은 새로운 것을 만들기 위해 다른 레고 조각과 함께 작동하도록 리믹스 할 수있는 개별 레고 조각과 같습니다.

이것을 전통적인 금융 시스템과 대조하십시오.

• 인프라 조각화 — 기존의 금융 앱은 공통 인프라 위에 구축되지 않았습니다.
• 사일로 애플리케이션 — 기존의 금융 앱은 일반적으로 한 은행 기관의 소유입니다. 예를 들어 Wells Fargo의 모든 "fintech 앱"은 함께 작동하지만 다른 은행 기관에서는 작동하지 않습니다.
• 개발자 비우호적 — 전통적인 금융 앱은 다른 개발자가 그 위에 서비스를 구축 할 수 있도록 만들어지지 않았습니다.

전통적인 금융 시스템에는 공통 기준이 있습니다. 그러나 금융 기관은 제품을 차별화 요소로 사용하는 대신 소프트웨어를 경쟁력있는 해자로 간주하기 때문에 시장 참여자간에 합의에 도달하기가 매우 어렵습니다.

DeFi 공간에서 많은 혁신을 경험 한 가장 큰 이유 중 하나는 시스템이 상호 운용 가능하기 때문에 개발자 생태계가 그들이 만드는 제품과 서비스에 대해 더 창의적인 표현을 할 수 있기 때문입니다. 또한 개발자는 바퀴를 재발 명하는 데 시간을 낭비 할 필요가 없지만 공통 프레임 워크를 기반으로 제품을 특별하게 만드는 것에 집중할 수 있습니다.

모두에게 개방적이고 접근 가능

기존의 금융 애플리케이션을 사용하는 경우 신규 사용자는 일반적으로 특정 금융 상품을 사용할 수 있으려면 긴 온 보딩 프로세스, 소득 확인, 신용 확인 또는 직접 회의를 거쳐야합니다.

금융 기관에서 설정 한 이러한 임의의 규칙으로 인해 이러한 온 보딩 프로세스는 편견이 생기기 쉽다 ...을 포함하여 대출 차별, 기본 은행 서비스 거부, 동의없이 신용 한도 개설, 불법 수수료 부과등

DeFi 애플리케이션을 사용하면 이러한 시스템과 상호 작용하는 데 필요한 지갑 주소 만 있으면됩니다. DeFi 앱은 소득 확인을 요청하지 않고 신용 확인이 필요하지 않으며 대부분의 경우 사용중인 지갑 주소 밖에있는 사람을 알 필요도 없습니다.

일반적으로 DeFi 앱이라고합니다. 무의미한. 원하는 거래를 위해 지갑에 자금이 있다면 할 수 있습니다. 귀하에 대한 서비스를 중단하거나 거부 할 기관이나 중개자가 없습니다. 배경이 무엇인지, 출신 국가가 무엇인지는 중요하지 않습니다. DeFi 앱은 차별하지 않습니다.

이것은 DeFi 제품에서 가장 저평가 된 측면 중 하나입니다.

전통적인 Fintech 아키텍처 vs. DeFi 아키텍처

다음은 기존 핀 테크 앱과 DeFi 앱 간의 주요 기술적 차이점에 대한 아키텍처 다이어그램입니다 (간결성을 위해 단순화 됨).

다음은 중앙 집중식 및 분산 형 금융 응용 프로그램의 주요 차이점에 대한보다 직접적인 비교 차트입니다.

DeFi 인프라 — 시장지도

아래는 두 가지 DeFi 생태계의 시장지도입니다. 하나는 Solana 생태계를 기반으로하고 다른 하나는 이더 리움 생태계를 기반으로합니다.

제가이 두 생태계에 초점을 맞추는 이유는 두 가지 다른 기본 프로토콜에 걸쳐 구축되는 DeFi 앱의 폭을 보여주기 위해서입니다. 또한 Solana는 높은 트랜잭션 처리량 (초당 50+ 트랜잭션), XNUMX 초 미만의 지연 시간 및 트랜잭션 확인 시간, 그리고 Solana 프로토콜 위에 DeFi 앱을 구축하는 개발자의 빠르게 성장하는 생태계로 인해 가장 흥미로운 새로운 레이어 XNUMX 프로토콜이라고 생각합니다.

구조가 비슷하지만 각 기본 프로토콜에는 서로 거의 독립적 인 자체 생태계가 구축되어 있습니다. 다음은 각 레이어에 대한 추가 설명과 그 사이의 장단점입니다.

기본 레이어 (레이어 XNUMX)

기본 계층은 핵심 원장 자체가있는 블록 체인입니다. Ethereum은 오늘날 가장 지배적 인 계층이며 Solana는 더 빠른 트랜잭션 속도, 더 많은 처리량 및 더 저렴한 트랜잭션을 제공하는 가장 유망한 신규 진입자입니다.

노드 인프라

끝없는 양의 데이터는 기본 원장에 대해 쿼리해야합니다 (블록 검색, 트랜잭션 찾기, 데이터 동기화, 트랜잭션 쓰기 등). 이더 리움 생태계에서는 이러한 요구를 해결하기 위해 전체 산업 (Infura, Alchemy 등)이 생겨났습니다.

이를 기본 원장이 충분히 빠르고 동기화되어 팀이 Solana의 RPC 노드를 직접 쿼리 할 수있는 Solana와 대조됩니다 (이것은 영원히 지속되지 않을 수도 있습니다.).

레이어 XNUMX

Ethereum에는 Etheruem 자체가 자체적으로 모든 트랜잭션을 처리 할 수 ​​없기 때문에 주로 확장에 사용되는 다양한 계층 XNUMX 솔루션이 있습니다. 유망한 확장 솔루션 중 두 가지는 Matic, Optimism 등입니다.

Solana에서는 빌드 할 레이어가 하나뿐이기 때문에 (레이어 2 스케일링 솔루션이 필요하지 않음) 특수 통합이 필요하지 않으며 결제를 처리하는 기본 원장과의 불일치가 없습니다.

주문 장 집계

Solana 고유의 ​​DeFi 프로젝트가 차지하는 추가 레이어가 있습니다. 세럼 이는 위에 구축 된 모든 DeFi 프로젝트에서 사용되는 CLOB (Central Limit Order Book)을 제공합니다.

새로운 DeFi 프로젝트가 Solana (DEX, AMM, 옵션 등) 위에 구축되면 Serum에서 주문을 가져와 Serum으로 다시 밀어 넣어 대부분의 새로운 금융 애플리케이션이 직면하는 콜드 스타트 ​​문제를 크게 줄일 수 있습니다.

이에 대해 생각하는 가장 좋은 방법은 Solana 생태계 내의 대부분의 프로젝트에서 사용되는 "네트워크 유동성"및 "주문 관리"시스템으로 생각하는 것입니다.

CLOB (Serum)과 AMM을 결합하는보다 혁신적인 예 중 하나는 Raydium입니다 (Uniswap v3와 매우 유사). 이러한 시스템을 결합하면 수동 LP와 Serum을 사용하여 능동적 인 시장을 만들 수 있습니다.

DeFi 도구 세트

개발자 또는 최종 사용자의 관점에서 이러한 DeFi 앱의 대부분을 작동하는 데 필요한 일련의 공통 도구가 있습니다. 이러한 서비스에는 직접적인 전통적인 금융 비유가 없지만 다음이 포함됩니다.

• 지갑 — 사람들이 자산을 저장하고 DeFi 앱과 인터페이스하는 데 사용하는 기본 인터페이스입니다.
• Oracles — DeFi 앱이 가격을 참조하고 거래를 실행하는 데 사용하는 온 체인 데이터 피드 (예 : 청산).
• 블록 탐색기 및 분석 — 블록 익스플로러와 같은 도구는 사람들이 블록 체인 원장 자체를 직접 쿼리 할 수 ​​있도록 만들어졌습니다. 이들은 거래를 확인할 때 가장 자주 사용됩니다.
• Stablecoins — DeFi 생태계에서 사용되는 두 가지 주요 자산에는 기본 네이티브 프로토콜 토큰 (ETH 또는 SOL)과 이상적으로는 온 체인 스테이 블코 인 (USDC, Dai 또는 Pai)이 포함됩니다.
• 프런트 엔드 — 한 번에 여러 DeFi 프로젝트와 상호 작용하거나 트랜잭션을 단순화하기 위해 사용하기 쉬운 프런트 엔드 애플리케이션을 생성하는 새로운 계층입니다. 여기에는 Ethereum 생태계 내의 Zapper.fi 또는 Solana 생태계 내의 Step Finance가 모두 포함됩니다.

DeFi 앱

DeFi 앱 자체는 직접 사용하거나 암호화 생태계 내의 다른 다양한 앱에 내장 할 수있는 모든 핵심 금융 애플리케이션으로 구성됩니다.

DeFi 인프라의 잠재적 누락 부분

DeFi 인프라를 전통적인 금융 인프라와 비교하고 대조 할 때, 아직 탈 중앙화 된 세계에 존재하지 않는 몇 가지 흥미로운 부분이있었습니다.

아래에서 강조 할 몇 가지 :

• 소비자 애플리케이션 — 전통적인 금융 세계에서 소비자는 일반적으로 기본 프로토콜 자체가 아닌 소비자 앱 (예 : Robinhood, Chime, Transferwise)으로 행동합니다. DeFi 공간의 프런트 엔드는 크게 개선 될 수 있으며 전체 소비자 경험의 훨씬 더 중간에 있습니다. 일반적으로 대부분의 DeFi 앱의 UI / UX는 소비자 관점에서 여전히 사용하기가 매우 어렵습니다.
• CRM — DeFi 공간에는 실제로 고객 관계 관리의 개념이 없으며 일반적으로 어떤 양의 소비자 데이터도 수집하지 않습니다. 프라이버시 관점에서는 훌륭하지만 고객을 더 잘 이해하는 데 큰 가치가 있습니다.
• 공지사항 — 알림 또는 경고는 실제로 DeFi 공간에 전혀 존재하지 않습니다. 더 넓은 수준에서 사용자와 소통 할 수있는 좋은 방법도 없습니다.
• 제품 분석 — 블록 체인 활동을 측정하는 도구가 있지만 DeFi 애플리케이션 내 참여를 측정하는 도구는 없습니다.
• 보안 — DeFi 제품은 일반적으로 보안 감사를 수행합니다. 그러나 보안 감사 중 어느 것도 소비자가 전통적인 금융 세계에서 익숙한 가장 일반적인 보호를 보장하지 않습니다. 또한 보안 감사 자에 대한 수요가 공급을 초과하므로 큰 병목 현상이 발생합니다.
• 트랜잭션 롤백 — 전통적인 금융에서는 실수를하면 금융 기관이 트랜잭션 롤백을 시작할 수 있습니다. 이것은 아직 DeFi에 존재하지 않습니다.
• 보관 — 현재 대부분의 DeFi 프로젝트는 개별 지갑 관점에서 상호 작용해야합니다. 어떤 관리 인도 DeFi 앱과 상호 작용할 수 없습니다.
• 개발자 플랫폼 — 암호화 공간의 대부분의 개발자는 레이어 XNUMX 프로토콜 자체 위에 바로 구축하고 있습니다. 아직 개발자 플랫폼이나 미들웨어에 대한 개념이 없습니다.
• 삽입 가능한 지갑 — 지갑은 이러한 외부 서비스로 간주되며,이를 DeFi 앱 자체에 직접 삽입 할 수있는 화이트 라벨 지갑은 제공되지 않습니다. 다음과 같은 몇 가지 이니셔티브가 있습니다. 큰 쇠시리, 그러나 이들은 아직 초기 단계입니다.
• 통합 인증  — DeFi에 대한 전통적인 금융계의 가장 큰 불만 중 하나는 사용자의 익명 성입니다. 이상적으로는 소비자의 프라이버시를 유지하면서 악의적 인 행위자를 차단할 수있는 방법이 필요합니다.

금융 애플리케이션의 미래

수백 명의 창립자를 만나고 팀이 발전하고있는 것을 본 후에 한 가지는 매우 분명합니다. DeFi의 혁신 속도는 기존 핀 테크 앱보다 10 배 빠릅니다.

전통적인 금융에서 :

• 기본 원장은 오픈 소스도 아니고 개발자 친화적 인 것도 아닙니다.
• 개발자 친화적 인 플랫폼으로 기본 파트너 은행을 래핑하기위한“서비스로서의 뱅킹”애플리케이션이 많이 있습니다.
• Fintech 앱은 규제 측면에서 매우 까다 롭고 일반적으로 단일 제품을 출시하기 전에 수년 간의 개발이 필요합니다.

DeFi와 비교하면 다음과 같습니다.

• 원장 자체를 포함하여 모든 것이 오픈 소스입니다.
• 모든 거래는 공개됩니다.
• 모든 것은 프로토콜 위에 애플리케이션을 구축하는 개발자의 관점에서 구축됩니다.
• 새로운 DeFi 앱은 몇 년이 아니라 몇 주 만에 구축 및 출시됩니다.

Race Capital은 DeFi 개발자가 금융 세계가 작동하는 방식을 영원히 바꿀 것이라고 믿습니다. 우리는 DeFi 인프라 스택과 커뮤니티에 대해 매우 낙관적입니다.

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