중국과 홍콩 주식 시장을 위한 작은 희망 – MarketPulse

• 중국의 CPI는 0.8년 0.3월 -2023%(y/y)에서 -2.5%(y/y)로 2.7월에 지속적으로 하락한 반면, PPI(공장 게이트 가격)의 수축 속도는 -XNUMX%에서 -XNUMX%(y/y)로 약간 둔화되었습니다. y/y XNUMX월.
• CPI에 대한 PPI의 확산이 확대되어 현재 중국 산업 기업의 마이너스 수익성 성장률이 반전될 수 있습니다.
• 기술적 분석에 따르면 항셍지수의 소폭 반등 랠리가 이어질 수도 있다고 합니다.

이것은 우리의 이전 보고서에 대한 후속 분석입니다. “연준의 비둘기파적인 지침이 중국과 홍콩 주식시장의 대패를 되돌릴 수는 없을 것입니다.” 31년 2024월 XNUMX일자. 클릭하세요. 여기에서 지금 확인해 보세요. 요약을 위해.

공매도 활동을 단속하는 더욱 강력한 조치와 시진핑 주석의 대면 조치로 인해 중국 증시 지수 중 하나가 5년 만에 최저치로 하락한 후 이번 주 초부터 중국과 홍콩 주식 시장이 반등했습니다. 7월 XNUMX일 어제 중국 증권감독관리위원회 위원장을 중간 교체하기 위한 회의가 있었습니다.

7년 최고치 이후 중국과 홍콩 주식 시장의 시가 총액이 2021조 달러에 가깝게 손실된 대패를 막기 위해 중국 최고 정책 입안자들의 정점인 시 주석의 개입. 278주 전 중국 국영 기업의 해외 계좌에서 XNUMX억 달러 규모의 펀드를 지원한다는 아이디어가 나온 뒤 곧 주식 시장 안정 펀드가 발표될 가능성이 높다는 잠재적인 신호를 시장에 보냈습니다.

벤치마크 CSI 300 지수는 이 글을 쓰는 시점인 4.6월 8일을 기준으로 주중 +2.6% 상승했으며, 같은 기간 동안 홍콩 벤치마크 주가 지수에서도 유사한 긍정적 움직임이 나타났습니다. 항셍지수(+4.5%), 항셍테크지수(3.1%), 항셍중국기업지수(+XNUMX%).

단편적인 부양책과 정책을 통해 지난 12개월 동안 투자자의 신뢰를 강화하려는 이전의 시도는 몇 차례의 "데드 캣 바운스"를 제외하면 중국과 홍콩 주식 벤치마크 지수의 지속 가능한 강세 움직임을 실현하는 데 실패했습니다.

디플레이션 세력의 희망

그림 1: 2024년 XNUMX월 기준 산업 기업 총 이익과 중국 PPI/CPI 스프레드(출처: MacroMicro, 차트를 확대하려면 클릭)

이번에는 다를 수 있을까? 그 대답은 문제의 핵심, 즉 중국의 지속적으로 취약한 부동산 시장으로 인한 부의 효과 파괴를 통한 디플레이션 위험 악화에 있습니다.

의심할 여지 없이, 최신 데이터는 0.8월 월별 CPI 인플레이션율이 0.3년 2023월의 -2009%(y/y)에서 -0.5%(y/y)로 마이너스 영역에서 추가로 감소한 소비자 물가의 추가 약세를 나타냈습니다. XNUMX년 XNUMX월 이후 위축되었으며 컨센서스인 -XNUMX% y/y를 밑돌았습니다.

약간 긍정적인 점은 중국의 생산자 물가가 16일 동안 계속 하락했다는 것입니다.^th 연속적인 상승세를 보였지만 2.5월 PPI는 -2.7% y/y로 나타났고, 2.6월에는 -XNUMX% y/y를 기록했으며 컨센서스는 -XNUMX% y/y로 XNUMX개월 만에 가장 완만하게 하락했습니다.

PPI의 수축 속도가 느려짐에 따라 PPI와 CPI 간의 스프레드는 1.70년 3.10월에 인쇄된 -2023에서 지난 XNUMX개월 동안 XNUMX월에 -XNUMX으로 크게 확대되었습니다.

이 스프레드는 중국 산업 기업의 수익성을 측정하는 대용 자료로 사용될 수 있습니다. 스프레드가 15.50 이하로 확대되는 것은 현재 산업 기업의 마이너스 수익성 성장이 어떤 형태로든 회복되거나 반전되었음을 의미할 가능성이 높습니다. 누적 산업 기업 총 이익 y/y 추세는 실제로 지난 2023개월 동안 약간의 회복 조짐을 보였습니다. 2.30년 2023월에 기록된 -1% y/y에서 XNUMX년 XNUMX월에 -XNUMX% y/y로 개선되었습니다(그림 XNUMX 참조).

PPI와 CPI의 확산이 계속 확대된다면 현재의 디플레이션 요인이 줄어들 수 있으며 이는 결국 주식 시장에 대한 신뢰를 더욱 높여 잠재적으로 더 뚜렷한 역추세 랠리를 가져올 수 있습니다.

즉, 중국의 소비자 및 기업 심리도 크게 개선되어 중국과 홍콩 주식 시장에서 몇 달 간의 주요 강세 추세가 시작되도록 해야 하며, 필요한 촉매제는 현 시점에서 부족한 지출을 늘리기 위한 직접적인 재정 부양 조치입니다. .

항셍지수에서 소폭 반등 랠리가 연장될 수 있음

그림 2: 33년 8월 2024일 기준 홍콩 XNUMX개 단기 추세 (출처: TradingView, 차트를 확대하려면 클릭)

의 가격 행동 홍콩 33 지수 (항셍 지수 선물의 대리)는 3.5월 16,420일 어제 인쇄된 장중 최고치인 7에서 지난 세션에 -XNUMX% 하락했습니다.

아직 주목할 만한 몇 가지 긍정적인 단기 기술 요소가 있습니다. 지수의 현재 가격 움직임은 여전히 ​​20일 이동 평균 위에서 진동하고 있으며, 시간별 MACD 추세 지표는 상승 지지를 다시 테스트하기 위해 하락하여 가격 움직임에 대한 강세 변곡점으로 해석될 수 있습니다.

15,640개의 주요 단기 중추적 지지(20일 이동 평균에 가깝고 61.8월 5일 저점에서 7월 16,250일 고점까지 이전 마이너 랠리의 50% 피보나치 되돌림)와 단기 저항선 16,525(또한 16,725월 22일 고점) 위의 정리를 살펴보세요. 4일 이동 평균) 다음 중간 저항은 5/XNUMX(XNUMX월 XNUMX일 저점 및 XNUMX월 XNUMX/XNUMX일 소 스윙 고점 영역의 소 상승 채널 상단 경계)에서 나타날 수 있습니다.

그러나 15,640을 유지하지 못하면 추가 하락을 통해 다음 중간 지지선인 15,300을 노출시킬 수 있는 강세 톤이 무효화됩니다. 15,300을 유지하지 못하면 14,600의 주요 지지선에 대한 재시험 위험이 높아집니다.

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