이것은 Blue Collar Bitcoin Podcast의 공동 진행자인 Dan의 의견 사설입니다.
시리즈 내용
파트 1: 피아트 배관
개요
파열된 파이프
준비 통화 컴플리케이션
칸티옹의 수수께끼
2부: 구매력 유지 장치
3부: 화폐의 탈복합화
재무 단순화
부채 감면제
"암호화" 주의
결론
독자에 대한 예비 참고 사항: 이것은 원래 세 부분으로 나누어진 하나의 에세이로 작성되었습니다. 각 섹션은 독특한 개념을 다루지만 가장 중요한 논문은 전체적으로 세 섹션에 의존합니다. 파트 1 현재의 법정화폐 시스템이 경제적 불균형을 초래하는 이유를 강조하기 위해 노력했습니다. 2부와 3부는 비트코인이 솔루션 역할을 할 수 있는 방법을 보여줍니다.
오늘날의 금융 시스템에 존재하는 전례 없는 부채 수준은 장기적으로 한 가지를 의미합니다. 통화 저하. 요즘 '인플레이션'이라는 단어가 자주 그리고 경솔하게 돌아다닌다. 그 실제 의미, 진정한 원인 또는 실제 의미를 이해하는 사람은 거의 없습니다. 많은 사람들에게 인플레이션은 와인과 칵테일에 대해 불평하는 주유소나 식료품점의 가격에 불과합니다. “바이든, 오바마 또는 푸틴의 잘못입니다!” 우리가 축소하고 장기적으로 생각하면 인플레이션은 수십 년이 지날수록 조정하기가 점점 더 어려워지는 엄청난 - 그리고 나는 해결할 수 없는 - 명목 수학 문제입니다. 오늘날의 경제에서 생산성은 모든 상환 방법이 투쟁을 필요로 할 정도로 부채에 뒤처집니다. 부채 진행 상황을 추적하기 위한 주요 지표는 부채를 다음으로 나눈 값입니다. 국내 총생산 (GDP) (부채/GDP). GDP와 관련된 총 부채와 공공 연방 부채를 구체적으로 반영하는 아래 차트를 요약하십시오.
(차트/린 알덴)
연방 부채(파란색 선)에 초점을 맞추면 불과 50년 만에 GDP/GDP의 40% 미만에서 135% COVID-19 전염병 동안 — 지난 세기의 최고 수준입니다. 또한 현재의 곤경은 이 차트보다 훨씬 더 극적이며 이 수치는 이것이 엄청난 것을 반영하지 않기 때문에 나타냅니다. 자금이 없는 자격 부채 (즉, 사회 보장, 메디케어 및 메디케이드) 영구적으로 예상됩니다.
이 과도한 부채는 무엇을 의미합니까? 이해를 돕기 위해 이러한 현실을 개인의 문제로 요약해 보겠습니다. 누군가가 엄청난 부채를 지고 있다고 가정해 봅시다. 두 개의 모기지론은 그들의 가격 범위를 훨씬 벗어났고, 세 대의 자동차는 감당할 수 없었고, 한 번도 사용하지 않은 보트였습니다. 그들의 수입이 상당하더라도 결국 그들의 부채 부담은 감당할 수 없는 수준에 도달합니다. 어쩌면 그들은 신용 카드를 집계하거나 기존 부채에 대한 최소 지불액을 충당하기 위해 지역 신용 조합에 대출을 받아 미루는 것일 수도 있습니다. 그러나 이러한 습관이 지속되면 낙타의 등이 불가피하게 부러집니다. 그들은 집을 봉쇄합니다. SeaRay는 차도에서 보트를 회수할 사람을 보냅니다. 그들의 Tesla는 회수됩니다. 그들은 파산합니다. 그녀 또는 그가 그 모든 항목을 "필요"하거나 "할 만하다"고 느끼는 것과 상관없이 수학은 마침내 그것들을 엉덩이에 물었습니다. 이 사람의 난처한 상황을 요약하는 차트를 만들면 반대 방향으로 갈라지는 두 개의 선을 볼 수 있습니다. 부채를 나타내는 선과 소득(또는 생산성)을 나타내는 선 사이의 격차는 파산에 이를 때까지 넓어집니다. 차트는 다음과 같습니다.
(차트/세인트 루이스 페드)
예, 이 차트는 실제입니다. United의 증류법이다. 국가의 총 부채 (빨간색) 국내 총생산 또는 생산성 (파란색)보다. 나는 이 차트를 처음 보았다. 트위터에 게시 됨 잘 알려진 건전한 돈 옹호자이자 기술 투자자인 Lawrence Lepard의 말입니다. 그는 그 위에 다음 텍스트를 포함했습니다.
“파란선은 빨간선에 이자를 내기 위해 소득을 창출합니다. 문제가 보이시나요? 바로 수학입니다.”
수학은 주권 국가도 따라잡고 있지만 닭이 집으로 돌아오는 방식은 위의 단락에 나온 개인과 중앙 정부, 특히 준비 통화 상태인 국가에서 상당히 다르게 보입니다. 오늘날의 법정 화폐 시스템에서와 같이 정부가 화폐 공급과 화폐 가격(예: 이자율) 모두에 대해 발을 들이고 있을 때 훨씬 더 부드러운 방식으로 디폴트를 시도할 수 있습니다. 이러한 종류의 소프트 디폴트는 필연적으로 화폐 공급의 증가로 이어집니다. 중앙 은행이 새로 생성된 준비금에 접근할 수 있을 때(만약 당신이 원한다면) 부채 상환 지불을 놓치거나 무시할 가능성이 매우 낮기 때문입니다. 오히려 부채는 현금화될 것이며, 이는 정부가 새로 조작된 돈을 빌릴 것임을 의미합니다.1 세금 인상을 통해 진정한 자본을 조달하거나 경제의 실제 구매자(실제 국내 또는 국제 투자자)에게 채권을 판매하는 대신 중앙 은행에서. 이러한 방식으로 화폐는 부채를 상환하기 위해 인위적으로 제조됩니다. Lyn Alden은 부채 수준과 부채 수익화를 제시합니다. 문맥:
“국가가 GDP 대비 부채 비율이 약 100%에 도달하기 시작하면 상황은 거의 회복할 수 없게 됩니다… Hirschman Capital의 연구 51년 이후로 GDP의 130%를 초과하는 정부 부채가 1800건 중 50건이 채무 불이행을 했다고 지적했습니다. 지금까지 유일한 예외는 일본이다. 세계 최대 채권국. "기본값"으로 Hirschman Ca중요한 것은 명목 채무 불이행과 주요 인플레이션을 포함하여 채권 보유자가 인플레이션 조정 기준으로 넓은 마진으로 상환하지 못한 경우 ... 중앙 정부가 GDP 대비 정부 부채 비율이 100% 이상인 큰 국가를 찾을 수 없습니다. 은행은 그 부채의 상당 부분을 소유하고 있지 않습니다.”2
법정화폐 중앙 은행과 국채의 과도한 통화력은 애초에 과도한 레버리지(부채) 축적에 크게 기여합니다. 자금에 대한 중앙 집중식 통제는 정책 입안자들이 경제적 고통을 겉으로 보기에는 영구적인 방식으로 지연시켜 반복적으로 단기적인 문제를 완화할 수 있도록 합니다. 하지만 의도가 순수하더라도 이 게임은 영원할 수 없습니다. 역사는 좋은 의도만으로는 충분하지 않다는 것을 보여줍니다. 인센티브가 부적절하게 조정되면 불안정이 기다리고 있습니다.
애석하게도, 부채 수준이 지속 불가능해짐에 따라 유해한 통화 가치 하락과 인플레이션의 위협이 극적으로 증가합니다. 2020년대에 우리는 이 근시안적인 법정화폐 실험의 해로운 영향을 느끼기 시작했습니다. 통화 권력을 행사하는 사람들은 실제로 시급한 경제적 고통을 완화할 수 있는 능력을 가지고 있지만, 장기적으로 이것은 특히 사회에서 소외된 계층을 위한 완전한 경제적 파괴를 증폭시킬 것이라고 내 주장입니다. 불편함을 완화하기 위해 더 많은 화폐 단위가 시스템에 입력됨에 따라 기존 단위는 그러한 화폐 삽입 없이 발생한 구매력에 비해 구매력을 잃게 됩니다. 압력은 결국 시스템에 축적되어 어딘가에서 탈출해야 합니다. 이 탈출 밸브는 통화 가치를 떨어뜨리는 통화입니다. 장기 채권 트레이더인 Greg Foss 이렇게 넣습니다:
“부채/GDP의 소용돌이에서 법정 화폐는 오류 용어입니다. 그것이 순수 수학이다. 그것은 수학적 탈출구가 없는 나선형입니다.”3
이러한 인플레이션 환경은 몇 가지 주요 이유로 중산층 및 하위 계층 구성원에게 특히 골칫거리입니다. 첫째, 위에서 말했듯이 이 인구 통계는 총 자산과 순자산 비율 모두에서 더 적은 자산을 보유하는 경향이 있습니다. 통화가 녹으면서 주식 및 부동산과 같은 자산은 통화 공급과 함께 (적어도 어느 정도) 상승하는 경향이 있습니다. 반대로 급여와 임금의 증가는 인플레이션을 하회할 가능성이 있으며 여유 현금이 적은 사람들은 빠르게 물을 밟기 시작합니다. (이것은 에서 길게 다루어졌다. 파트 1.) 둘째, 중산층과 하류층은 전반적으로 재정적으로 덜 이해하고 민첩합니다. 인플레이션 환경에서는 지식과 접근이 힘이며 구매력을 유지하려면 종종 기동이 필요합니다. 상류층은 배가 가라앉을 때 구명뗏목을 타기 위해 세금과 투자 노하우는 물론 선택 금융상품으로 빠져나갈 가능성이 훨씬 더 높다. 셋째, 많은 평균 임금 소득자들은 확정 급여 계획, 사회 보장 또는 전통적인 은퇴 전략에 더 의존합니다. 이러한 도구는 인플레이션 발사대의 범위에 정면으로 서 있습니다. 가치 하락 기간 동안 부풀려지는 법정 통화로 명시적으로 표시된 지불금이 있는 자산이 가장 취약합니다. 많은 평범한 사람들의 재정적 미래는 다음 중 하나에 크게 의존합니다.
- 아무것도 아님. 그들은 저축도 투자도 하지 않기 때문에 통화 가치 하락에 최대한 노출되어 있습니다.
- 사회 보장, 세계에서 가장 큰 폰지 사기이며 XNUMX~XNUMX년 이상 존재하지 않을 수도 있습니다. 그것이 유지되면 가치가 떨어지는 법정 통화로 지불됩니다.
- 다음과 같은 기타 확정 급여 제도 연금 or 연금. 다시 한 번, 이러한 자산의 지불금은 법정화폐로 정의됩니다. 또한, 그들은 종종 많은 양의 고정 수입 노출 (채권) 법정화폐로 표시된 수익률.
- 은퇴 포트폴리오 또는 중개 계정 지난 XNUMX년 동안 효과가 있었지만 다음 XNUMX년 동안은 효과가 없을 것 같은 위험 프로필이 있습니다. 이러한 펀드 할당에는 종종 투자자가 나이가 들어감에 따라 "안전"을 위해 채권에 대한 익스포저를 확대하는 것이 포함됩니다(위험 패리티). 불행하게도, 이러한 위험 완화 시도로 인해 이 사람들은 달러 표시 고정 수입 증권에 점점 더 의존하게 되어 평가절하 위험이 발생합니다. 이러한 개인의 대부분은 구매력을 유지하기 위해 제 시간에 선회할 만큼 민첩하지 않습니다.
여기서 교훈은 일상적인 근로자와 투자자가 법정 부채 방정식에서 오류 항을 제외하는 유용하고 접근 가능한 도구가 절실히 필요하다는 것입니다. 저는 비트코인보다 이 목적을 훌륭하게 수행하는 것은 없다고 주장합니다. 이 프로토콜의 가명 설립자인 사토시 나카모토에 대해서는 아직 많이 알려지지 않았지만 이 도구를 출시한 동기는 미스터리가 아닙니다. 에서 기원 블록, 3년 2009월 XNUMX일에 채굴된 최초의 비트코인 블록인 Satoshi는 최근 London Times 표지 스토리를 삽입하여 중앙 집중식 통화 조작 및 제어에 대한 경멸을 강조했습니다.
"은행에 대한 두 번째 구제 금융 위기에 타임스 03 / Jan / 2009 교육감."
비트코인 생성의 동기는 확실히 다면적이었지만, Satoshi가 해결하기 위해 설정한 주요 문제 중 하나는 불변의 통화 정책이라는 것이 분명해 보입니다. 이 첫 번째 블록이 출시된 지 약 19년이 지난 오늘 이 글을 쓰는 동안 이 목표는 끊임없이 달성되었습니다. 비트코인은 지속적인 디지털 희소성과 화폐 불변성의 첫 번째 징후로 홀로 서 있습니다. 비트코인 마이닝을 통해 실제 에너지를 활용하고 전 세계적으로 분산된 급진적으로 검증된 분산형 조폐국을 통해 신뢰할 수 있는 공급 일정을 시행하는 프로토콜입니다. 노드의 분산 네트워크. 현재 약 21만 BTC가 존재하며 XNUMX만 BTC를 넘지 않을 것입니다. 비트코인은 결정적인 금전적 신뢰성 — 법정 화폐 가치 하락의 반대이자 대안입니다. 그것과 같은 것은 존재하지 않았으며 그 출현은 많은 인류에게 시의적절하다고 믿습니다.
비트코인은 경제적으로 소외된 세계에 깊은 선물입니다. 적은 양의 지식과 스마트폰으로 중산층과 하위 계층, 개발 도상국의 사람들과 은행이 없는 수십억 명의 사람들은 이제 힘들게 번 자본에 대한 신뢰할 수 있는 자리 표시자를 갖게 되었습니다. Greg Fos는 종종 비트코인을 "포트폴리오 보험", 또는 여기서 제가 부르겠습니다. 근면 보험이라고 설명합니다. 비트코인을 구매하는 것은 노동자가 자신의 자본을 수학적으로나 암호학적으로 자신의 공급 지분을 보장하는 자산으로 고갈시키는 것을 보장하는 법정 화폐 네트워크에서 빠져나가는 것입니다. 그건 단단한 인류 역사상 가장 부드러운 돈과 경쟁하면서 인류가 본 적이 없는 돈입니다. 나는 독자들이 그의 독창적인 책에서 Saifedean Ammous의 말에 귀를 기울일 것을 권장합니다.비트 코인 표준:”
"역사는 당신보다 더 어려운 돈을 가지고 있는 다른 사람들의 결과로부터 자신을 보호할 수 없다는 것을 보여줍니다."
축소된 기간에 비트코인은 구매력을 유지하기 위해 구축되었습니다. 그러나 채택 곡선에 더 일찍 참여하기로 선택한 사람들이 가장 많은 이익을 얻습니다. 기하급수적으로 증가하는 네트워크 효과가 절대 공급 비탄력성을 가진 통화 프로토콜을 충족할 때 발생하는 결과의 의미를 이해하는 사람은 거의 없습니다(힌트: 계속해서 아래 차트와 같이 보일 수 있음).
(차트/LookIntoBitcoin.com)
비트코인은 시대가 도래한 혁신의 자질이 있습니다. 엄청난 파손에 처한 오늘날의 경제 배관과 대조되는 통화 구조의 명백한 관통 불가능성은 퓨즈가 다이너마이트를 만나도록 동기가 맞춰져 있음을 나타냅니다. Bitcoin은 틀림없이 지금까지 발견된 가장 건전한 화폐 기술이며 그 출현은 장기 부채주기 하드 자산이 그럴듯하게 가장 수요가 많을 때. 과도하게 수익을 내고 있는 다수의 풍선에서 빠져나가는 공기의 대부분을 잡을 태세입니다.4 저금리에서 마이너스 금리의 부채, 부동산, 금, 미술품 및 수집품, 역외 은행 및 주식을 포함한 자산군.
(차트/안녕하세요.)
우리의 현재 환경(2022년 XNUMX월)에서 비트코인 가격이 폭락했다는 점을 지적하는 독자들의 눈시울이나 킬킬 웃음에 공감할 수 있는 곳입니다. CPI 인쇄(높은 인플레이션). 하지만 조심하고 축소하는 것이 좋습니다. 오늘의 조건부 항복 XNUMX년 조금 전에 순수한 행복감이었습니다. 비트코인은 "죽음"으로 선언되었습니다 몇 년 동안 계속해서, 이 주머니쥐가 더 크고 더 건강하게 다시 나타나기 위해서입니다. 상당히 짧은 순서로 비슷한 BTC 가격 포인트는 극도의 탐욕과 그에 따른 극도의 두려움을 모두 나타낼 수 있습니다.
(트위터/안녕하세요.)
역사는 우리에게 강력한 네트워크 효과와 심오한 유용성을 가진 기술(비트코인이 적합하다고 생각하는 범주)이 가장 완전히 인식하지 못한 채 인류의 코 아래에서 엄청난 채택을 얻는 방법을 가지고 있음을 보여줍니다.
(사진/레지아 마리뉴)
다음은 Vijay Boyapati의 잘 알려진 발췌문입니다. "비트코인에 대한 강세 사례" 수필5 특히 화폐 기술과 관련하여 다음과 같이 잘 설명합니다.
“채택이 증가함에 따라 화폐 상품의 구매력이 증가하면 그에 따라 "싼"과 "비싼"을 구성하는 것에 대한 시장 기대치가 바뀝니다. 마찬가지로, 화폐 상품의 가격이 폭락하면 기대가 이전 가격이 "비합리적"이거나 지나치게 부풀려졌다는 일반적인 믿음으로 바뀔 수 있습니다. . . . 사실 '싸다'와 '비싸다'는 개념은 화폐 상품과 관련하여 본질적으로 무의미합니다. 화폐 상품의 가격은 현금 흐름이나 그것이 얼마나 유용한지를 반영하는 것이 아니라 화폐의 다양한 역할에 얼마나 널리 채택되었는지를 나타내는 척도입니다.”
비트코인이 언젠가 내가 제안한 방식으로 엄청난 가치를 창출한다면, 그 상승 궤도는 순조롭지 않을 것입니다. 먼저 경제 전체가 앞으로 점점 더 불안정해질 가능성이 높다는 점을 고려하십시오. 신용으로 뒷받침되는 시스템적으로 취약한 시장은 장기적으로 경질 자산에 대해 하방으로 변동하는 경향이 있습니다. 약속 위에 세워진 약속은 도미노처럼 빠르게 무너질 수 있으며, 지난 수십 년 동안 우리는 점점 더 규칙적이고 심각한 디플레이션 에피소드를 경험했습니다(종종 재정 및 통화 개입의 도움으로 놀라운 회복이 뒤따름). 인플레이션의 전반적인 배경 속에서 달러 강세의 적합성이 있을 것입니다. 우리는 현재 그것을 경험하고 있습니다. 이제 이 단계에서 비트코인이 초기 단계라는 사실을 추가하십시오. 잘 이해되지 않습니다. 그 공급은 완전히 반응하지 않습니다(비탄력적). 그리고 대부분의 큰 금융 관계자들의 마음에 그것은 선택적이고 투기적입니다.
이 글을 쓰는 현재 비트코인은 사상 최고치인 $70에서 거의 69,000% 하락했으며, 당분간은 매우 변동성이 클 것입니다. 그러나 주요 차이점은 BTC가 소프트 자산(주관적이고 확장되는 공급 일정이 있는 자산, 즉 법정화폐)과 관련하여 상승세에 변동성이 있었고 앞으로도 계속 그럴 것이라는 점입니다. 돈의 형태에 대해 말할 때 "건전한"과 "안정적인"이라는 단어는 동의어가 아닙니다. 나는 금과 독일의 종이 마크보다 직장에서 이러한 역학의 더 나은 예를 생각할 수 없습니다. 바이마르 공화국의 초인플레이션. 이 기간 동안 금의 변동성이 얼마나 큰지 알아보려면 아래 차트를 살펴보십시오.
(차트/다니엘 올리버 주니어)
딜런 르클레어는 말했다 위의 차트와 관련하여 다음과 같습니다.
“당신은 종종 바이마르 독일의 금 차트를 종이 표식으로 표시하여 포물선 모양으로 표시하는 것을 볼 수 있을 것입니다. 이 차트에는 초인플레이션 기간 동안 발생한 급격한 하락 및 변동성이 표시되지 않습니다. 레버리지를 사용한 투기는 여러 번 사라졌습니다.”
장기적으로 금과 관련하여 종이 표시가 완전히 부풀려졌음에도 불구하고 표시가 금을 크게 앞지른 기간이 있었습니다. 내 기본 사례는 비트코인이 세계의 현대 명목 화폐 바구니와 관련하여 이와 유사한 일을 계속할 것이라는 것입니다.
궁극적으로 비트코인 강세의 제안은 이 자산의 주소 지정 가능한 시장이 정신을 마비시킨다는 것입니다. 이 네트워크의 작은 부분에 대한 소유권을 주장하면 중산층 및 하위 계층의 구성원이 집수 펌프의 전원을 켜고 지하실을 건조하게 유지할 수 있습니다. 내 계획은 BTC를 축적하고, 해치를 공격하고, 낮은 시간 선호도로 단단히 잡는 것입니다. 전 중재방사선 전문의에서 헤지펀드 매니저로 변신한 Dr. Jeff Ross의 말로 이 부분을 마무리하겠습니다.
“당좌예금과 저축예금은 당신의 돈이 죽는 곳입니다. 채권은 무수익 위험입니다. 우리는 지금까지 존재했던 가장 훌륭한 건전한 돈, 가장 큰 저축 기술로 우리의 달러를 교환할 기회가 있습니다.”6
3부에서는 비트코인이 기존의 경제적 불균형을 바로잡기 위해 작동하는 두 가지 주요 방법을 더 탐구할 것입니다.
각주
1. 이것은 종종 "화폐 인쇄"로 분류되지만 화폐 창출의 실제 메커니즘은 복잡합니다. 이것이 어떻게 발생하는지에 대한 간략한 설명을 원하신다면 CFA(이 기사의 편집자) Ryan Deedy는 우리가 보낸 서신에서 간략하게 역학을 설명했습니다. 그들은 거래를 수행하기 위해 상업 은행/투자 은행을 거쳐야 합니다. [… ] 이를 실행하기 위해 연준은 준비금(연준에 대한 부채, 상업 은행에 대한 자산)을 생성합니다. 그런 다음 상업 은행은 이러한 새로운 준비금을 사용하여 정부로부터 UST를 구매합니다. 일단 구매하면 연준의 재무부의 일반 계정(TGA)이 관련 금액만큼 증가하고 UST는 연준으로 이전되어 대차 대조표에 자산으로 표시됩니다.”
2.부터 “국가 부채가 중요합니까?” 린 알든
3. "에서모든 채권 투자자가 비트코인을 포트폴리오 보험으로 고려해야 하는 이유"그렉 포스
4. 내가 "과도하게 수익을 낸다"는 것은 구매력을 유지하기 위해 더 적절하고 접근 가능한 솔루션이 존재한다면 가치 저장 장치나 다른 형태의 돈에 저장될 수 있는 투자로 유입되는 자본을 의미합니다.
5. 이제 책 같은 제목으로.
6. 동안 말했다 거시경제학 패널 비트코인 2022 컨퍼런스에서
이것은 Dan의 게스트 게시물입니다. 표현된 의견은 전적으로 자신의 것이며 BTC Inc 또는 Bitcoin Magazine.
