비트코인 변동성, 시장 무관심 속에서 역사적 최저치 기록

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2023년으로 접어들면서 우리는 최근 항복의 물결 이후 비트코인의 양과 변동성의 최신 상태를 강조하고자 합니다. 마지막으로 이러한 역학 관계를 다룬 시간은 "비트코인 고스트 타운” XNUMX월에 우리는 비트코인 ​​가격, GBTC 및 옵션 시장의 극도로 낮은 거래량과 낮은 변동성 기간이 다음 단계 하락에 대한 우려되는 신호임을 ​​강조했습니다. 이것은 XNUMX월 초에 진행되었습니다.

빠르게 진행하면 거래량 감소와 낮은 변동성 추세가 다시 한 번 돌아옵니다. 이것은 시장에 또 다른 다리가 더 낮아질 수 있음을 나타낼 수 있지만, 소수의 참여자가 만지고 싶어하는 만족스럽고 소멸된 시장을 나타낼 가능성이 더 큽니다.

2021년 XNUMX월 항복 기간에도 역사적으로 변동성이 낮은 기간이 있었습니다. 때때로 시장의 가장 큰 고통은 추세의 명확한 변화를 기다려야 할 때 느껴질 수 있습니다. 비트코인 가격은 과거에 시장 중심축과 주요 방향 움직임을 정의한 시장 변동성의 폭발 유형을 아직 보지 못했기 때문에 그러한 고통을 제공하고 있습니다.

시장에서 비트코인 ​​거래량을 정의, 분류 및 추정하는 방법에는 여러 가지가 있지만 모두 같은 사실을 보여줍니다. 그 이후로 현물 및 영구 선물 시장의 거래량은 꾸준히 감소했습니다.

FTX와 Alameda의 붕괴 이후 전반적인 시장 깊이와 유동성도 큰 타격을 받았습니다. 그들의 파괴는 현재 공간에 있는 시장 조성자의 부족으로 인해 아직 채워지지 않은 큰 유동성 구멍으로 이어졌습니다.

지금까지 비트코인은 여전히 ​​다른 암호화폐 또는 "토큰" 중에서 가장 유동성이 높은 시장이지만 지난 몇 달 동안 전체 산업이 무너진 이후로 다른 자본 시장에 비해 여전히 상대적으로 비유동적입니다. 시장 심도와 유동성이 낮다는 것은 자산이 상대적으로 큰 단일 주문이 시장 가격에 더 큰 영향을 미칠 수 있기 때문에 변동성이 큰 충격에 취약하다는 것을 의미합니다. 

온체인 무관심

현재 환경에서 예상한 대로 온체인 데이터를 볼 때 시장의 안일함이 더 커지고 있습니다. 시간이 지남에 따라 계속 증가하고 있지만 활성 주소(발신자 또는 수신자로서 활성 상태인 고유한 주소)의 수는 지난 몇 달 동안 상당히 정체되어 있습니다. 아래 차트는 지난 14년 동안 실행 평균 아래로 떨어진 활성 주소의 XNUMX일 이동 평균을 강조 표시합니다. 이전의 강세장 상황에서 우리는 활성 주소의 성장이 기존 추세를 상당히 앞지른 것을 보았습니다. 

주소 데이터에는 결함이 있기 때문에 활성 엔티티에 대한 Glassnode의 데이터를 보면 동일한 추세를 볼 수 있습니다. 전반적으로 약세장 역전은 신규 사용자 증가 및 온체인 활동 증가를 비롯한 여러 요인의 결과입니다. 

11월 XNUMX일 릴리스 "베어 마켓은 언제 끝날까요?”, 우리는 가격 기반 항복의 정면이 이미 느껴졌고 실제 고통은 시간 기반 항복의 형태라고 주장했습니다.

“이전 비트코인 ​​약세장 주기를 보면 항복의 두 가지 뚜렷한 단계가 나타납니다.

“첫 번째는 일련의 급격한 매도와 청산을 통한 가격 기반 항복으로 자산이 이전 최고치보다 70~90% 하락합니다.

"두 번째 단계이자 훨씬 덜 자주 언급되는 단계는 시장이 마침내 깊은 저점에서 수요와 공급의 균형을 찾기 시작하는 시간 기반 항복입니다." — 비트코인 매거진 프로

우리는 시간 기반 항복이 오늘날 우리가 서 있는 곳이라고 믿습니다. 남아있는 거시경제적 역풍을 감안할 때 환율 압력은 단기적으로 확실히 강화될 수 있지만, 단기 및 중기적으로 지속될 것으로 보이는 조건은 두 거래자를 떠나는 극도로 낮은 수준의 변동성과 함께 지속되는 절단 기간이 될 것으로 보입니다. 변동성과 환율 상승이 언제 다시 나타날지 의문을 제기하는 HODLer.

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