BTC 온 체인 분석 : LTH 누적 – 이것이 약세 시장 신호입니까?

오늘의 온체인 분석에서 BeInCrypto는 진행 중인 주기 추세의 맥락에서 장기 및 단기 비트코인(BTC) 보유자의 행동을 조사합니다.

장기 보유자의 행동은 강세장이 끝났고 우리가 장기 약세장에 진입했다는 것을 의미합니까? 아니면 현재의 매도세가 전형적인 중간 주기에 해당하며 후속 상승 추세 지속을 촉진할 것입니다.

이러한 질문에 답하기 위해 먼저 장기 보유자로 간주할 수 있는 사람을 정의하겠습니다. 그러면 어떻게 되는지 살펴보겠습니다. 장기 및 단기 참가자가 보유한 직위 최근에 바뀌었어요. 마지막으로 살펴보겠습니다. 미실현 순이익 / 손실 (NUPL) 두 가지 유형의 보유자에 대한 차트를 작성하고 이를 이전 BTC 주기의 유사한 수준과 비교합니다.

장기 보유자는 누구입니까?

기사에서 XNUMX 월 발행 와 2020년 XNUMX월, 두 명의 분석가인 Rafael Schultze-Kraft와 Kilian Heeg는 장기 및 단기 시장 참가자의 정의를 소개했습니다.

장기 보유자(LTH)는 때때로 "투자자"라고도 합니다. 그들은 소위 낮은 시간 선호도를 갖고 있으며 오랫동안 암호화폐를 보유할 의향이 있습니다. 그들의 목표는 미래에 보다 확실한 이익을 위해 주기적인 가격 변동의 위험을 피하는 것입니다. LTH는 결국 비트코인 ​​가격은 올라갈 뿐이라고 믿기 때문에 일시적인 최저치에서 포지션을 청산하지 않습니다.

단기 보유자(STH)는 전문적으로 거래하지 않는 경우가 많음에도 불구하고 "거래자"로 알려져 있습니다. 그들은 소위 높은 시간 선호도를 갖고 있으며 돈을 빨리 늘리려는 욕구에 의해 움직입니다. 그들의 목표는 시장의 상승세, 주기적인 과대 광고, 행복감을 활용하여 즉각적인 이익을 얻는 것입니다. STH는 손실이 나는 포지션을 보유하지 않지만 일반적으로 손실이 허용 가능한 임계값을 초과하는 경우 해당 포지션을 닫습니다.

두 유형의 보유자 간의 차이를 정량화하기 위해 저자는 특정 UTXO 연령에 대해 155일이라는 날카로운 임계값을 도입했습니다. 155일이 지나면 해당 주소의 소유자는 장기 투자자로 간주될 수 있습니다. 그 이전에는 단기 트레이더입니다. 라파엘 슐체-크래프트 정해진:

“따라서 우리는 UTXO가 LTH(장기 보유자)에 의해 통제되는 최소 연령으로 155일을 정의합니다. 반대로, 단기 보유자(STH)는 수명이 155일 미만인 모든 UTXO로 정의됩니다.”

최근에는 단기 보유자에서 장기 보유자로의 전환을 보다 원활하고 덜 자의적으로 만드는 가중치 곡선을 선호하여 이 급격한 임계값이 다소 완화되었습니다. 특정 UTXO 내에서 코인을 더 오래 보유할수록 더 많은 투자자가 됩니다. 당연히 길이가 짧을수록 더 많은 트레이더가 됩니다.

LTH에서 STH로 그리고 다시 다시

역사적으로 장기 투자자 포지션의 축적과 성장 기간은 상대적으로 비트코인 ​​가격 행동이 약한 시기였습니다. 반대로, 해당 기간 동안에는 투자자들은 점점 더 계속해서 코인을 매도했습니다., BTC 가격이 상승하는 경향을 보였습니다.

그러나 단기 트레이더의 경우에는 그 반대입니다. 비트코인 가격이 오르면 그들은 매수하고 포지션을 추가합니다. 반면 가격이 떨어지면 매도합니다.

올해 두 가지 추세가 모두 뚜렷하게 나타났습니다. 장기 보유자의 지위는 2020년 XNUMX월부터 XNUMX년 XNUMX월까지 꾸준히 감소했습니다. Wyckoff 분포의 XNUMX월 최고치는 2021년 XNUMX월 기념비적인 충돌로 끝났습니다.

그러나 BTC 가격이 하락하는 동안에도 이미 LTH 구매가 증가한 것을 볼 수 있습니다. 이러한 구매자들은 현재의 통합/축적 기간에만 힘을 얻고 있습니다. 차트에 표시된 화살표는 휘발성 LTH 위치의 BTC 가격에 반비례.

반면 2020년 2021월부터 XNUMX년 XNUMX월까지 같은 강세장 기간 동안 단기 보유자들의 포지션은 확연히 증가했다. 일부는 최고점 부근에서 매도하기도 했지만, 그 이후로 STH 포지션은 뚜렷한 하락 추세를 보였습니다.

여기서 화살표는 STH 포지션의 변동성이 BTC 가격에 정비례하고 사실상 이를 따른다는 것을 보여줍니다.

정확한 숫자 제공되었다 @WClementeIII의 트위터. 그들이 제시한 정보에 따르면:

• 장기 보유자들은 지난 달 397,487 BTC를 구매했습니다.
• 단기 보유자는 지난 달 428,749 BTC를 판매했습니다.

분석가는 약한 핸드에서 강한 핸드로의 상당한 교환 후에 단기적인 하향 움직임을 목격할 수 있다고 덧붙였습니다. 그러나 “축적 과정이 거의 완료됐다”는 의견이다.

하락장 시작인가?

안에 최근 분석, Glassnode는 2016/2017 BTC 주기와의 유사점을 찾기 위해 장기 보유자의 위치 변화에 대한 차트를 발표했습니다. 축적으로 돌아온 LTH의 행동 변화는 다가오는 약세장을 알리는 신호일 수 있습니다.

LTH와 STH 공급을 손익으로 비교하는 Glassnode의 또 다른 차트는 비슷한 주장을 제공합니다. 현재 BTC의 평가 기준으로는 2020년에 매수했던 장기 보유자 대부분이 이익(짙은 보라색)을 유지하고 있습니다.

대조적으로, 대부분의 단기 트레이더들은 손실을 입었습니다(밝은 빨간색). 날이 갈수록 코인 보관의 XNUMX개월 기준이 점점 더 초과됨에 따라 그들 중 일부는 LTH에 가입하고 있습니다.

2013년 NUPL은 황소에게 희망을 줍니다

두 가지 유형의 보유자의 행동을 보여주는 마지막 지표는 NUPL입니다. STH와 LTH에 대한 장기 차트를 별도로 살펴보겠습니다.

현재 STH의 NUPL은 -0.5(파란색 선)에 접근하고 있습니다. 이 영역과 더 낮은 값(노란색 원)에 도달하는 것은 일반적으로 심화되는 약세장에서 발생했으며, 특히 2013년과 2017년에 주기의 정점에 도달한 지 얼마 지나지 않아 더욱 그렇습니다.

그러나 황소가 장기적인 강세장을 지속할 것이라는 희망은 BTC가 이중 천정을 경험한 2012/2013 중간 주기 차트에서 비롯됩니다. 당시 STH에 대한 NUPL은 극적으로 떨어졌지만(녹색 원) 몇 주 후 희망, 낙관, 믿음의 상태로 빠르게 회복되었습니다.

흥미롭게도 LTH에 대한 NUPL 차트는 유사한 관점을 제공합니다. 여기서도 현재 값보다 0.75(빨간색 선) 근처로 떨어지는 것은 약세장이 지속된다는 강력한 신호(빨간색 원)임을 알 수 있습니다.

유일한 예외는 이중 피크 주기(녹색 원)였습니다. 그 시점에서 장기 보유자들은 잠시 믿음의 녹색 영역에 빠졌다가 곧 행복감과 강세장의 지속 상태로 돌아갔습니다.

최근 몇 주 동안 장기 보유자들의 BTC 축적이 증가하는 것을 목격했습니다. 이전 주기에서 이러한 행동은 약세장을 나타냈지만 잠재적인 시장 바닥을 더 잘 조사하는 데도 도움이 되었습니다.

그러나 LTH 및 STH에 대한 NUPL 지표에 따르면 장기적인 강세장이 지속될 가능성이 있습니다. 이는 비트코인의 현재 주기가 2012/2013년 더블 피크 실행과 유사할 경우 분명히 일어날 것입니다.

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