소비자 핀테크가 트렌드 라인으로 돌아옵니다(2022년 XNUMX월 핀테크 뉴스레터)

플라톤에 의해 재발행

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정부는 디지털 뱅킹이 화폐 발행 및 혜택 지급을 위한 주요 소비자 액세스 포인트가 되도록 허용했습니다. 소비자들은 이미 다음과 같은 디지털 네이티브 솔루션을 찾고 있었습니다. 수천 개의 소매 은행 지점 폐쇄, 그리고 "정부 지불금을 더 빨리 받으십시오"에 대한 입소문과 추천 인지도는 특히 핀테크 앱에 대한 소비자 수요의 홍수를 만들었습니다. 핀테크 계좌 개설의 대리인으로서 앱 다운로드는 50년 2020월부터 2021년 XNUMX월까지 같은 기간 동안 기존 은행의 평균 감소와 비교하여 전년 대비 거의 XNUMX% 증가했습니다. 그리고 일단 활성화되면, 이 새로운 디지털 사용자는 새로 찾은 유동성을 크게 소비하고 투자했습니다. 이는 교환, ATM 수수료, 거래 수수료, 주문 흐름에 대한 지불 등의 형태로 소비자 핀테크 비즈니스의 더 높은 수익으로 이어졌습니다. 소비자 핀테크가 코로나XNUMX의 수혜자라는 것은 과소평가된 것이다.

이렇게 높은 수익과 보다 유기적인 유통을 감안할 때 소비자 핀테크 고객 확보 경제는 현재 매우 매력적으로 보였습니다. 이에 따라 벤처캐피털이 쏟아지고, 2021년 핀테크 펀딩으로 138 억 달러에 도달, 매년 180% 성장하고 있습니다. 그리고 핀테크 기업들은 마케팅에 더 적극적으로 투자했습니다. 트위터는 3년 2021분기 실적에서 핀테크 기업을 보고했습니다. 지출을 200% 늘렸습니다 그들과 함께 해마다. 그러나 이러한 단위 경제는 곧 바뀌었습니다. 정부에서 소비자에게 무료로 제공하는 돈은 수익을 부풀리고 인수를 용이하게 했습니다. 성장을 유지하기 위해 이 동일한 회사는 Facebook, Instagram 및 Google과 같은 기존 유료 마케팅 채널에 더 많이 진출했으며 사용자당 수익이 조정됨에 따라 고객 확보 비용이 4-6배까지 증가하는 것을 보았습니다.

단위 경제가 부풀려진 것을 인식하고 경기 침체 가능성을 우려한 소비자 핀테크 기업은 이후 마케팅 지출을 줄였습니다. 따라서 최근 몇 달 동안 다운로드 및 새 계정이 매년 감소했습니다. 일부 기업은 어려움을 겪을 수 있지만 지난 15년 동안의 특이성을 넘어 장기적으로 업종 추세는 여전히 우호적입니다. 20년 CAGR 기준 다운로드 성장률(대유행 이전 이후 복합 성장률)은 XNUMX~XNUMX% 사이에 머물며 코로나 이전 추세선으로 돌아온 것으로 보입니다.

궁극적으로 매력적인 단위 경제는 장기 비즈니스 구축의 기초이며 성장은 둔화되었지만 훨씬 더 건강하고 지속 가능한 시대로 향하고 있는 것 같습니다. 게다가 코로나의 부양도 잃지 않았습니다. 수백만 명의 소비자가 지난 XNUMX년 동안 처음으로 핀테크 플랫폼을 시도했으며 평균적인 주요 은행 관계로 약 16년 지속, 우리는 그들이 미래의 일생 동안 충성을 유지할 것으로 기대합니다. 최근 몇 달 동안 이러한 추세가 고통스러웠지만, 우리는 계속해서 ~2조 달러의 미국 은행 시가 총액이 디지털 네이티브 플레이어에게 극적으로 전환될 것이라고 계속 믿고 있습니다. 이는 Covid에 의해 가속화된 추세입니다.

– Alex Immerman, a16z 성장 파트너, Justin Kahl, a16z 성장 파트너, Jamie Sullivan, a16z 성장 파트너

지난 XNUMX월 미국 상원의원 딕 더빈(Dick Durbin)과 로저 마샬(Roger Marshall)은 초당적 신용카드 경쟁법. 법안이 제정되면 가맹점이 Visa 및 Mastercard를 제외한 두 번째 카드 네트워크로 거래를 라우팅할 수 있도록 자산이 100억 달러 이상인 대형 신용 카드 발급 은행이 필요합니다. 상인들은 카드 수수료 상한을 위해 카드 네트워크와 싸우다 더빈 상원의원은 2010년 더빈 수정안으로 핀테크 업계에서 잘 알려져 있습니다. 이 새 법안의 의도는 시장의 약 75%, 따라서 가맹점에 대한 신용 카드 수수료를 낮춥니다. 그러나 더 많은 경쟁을 조장하고 수수료를 낮추는 아이디어가 상인에게는 좋은 것처럼 들리지만 이 행위가 그렇게 하는 데 얼마나 많은 영향을 미칠지는 불분명합니다.

기계적으로 이 법안이 통과되면 상인은 각 거래를 라우팅할 카드 네트워크를 선택할 수 있습니다. 가맹점이 카드 발급자가 제시한 단일 신용 네트워크를 수락해야 하는 현재 시스템과 달리, 그들은 입법 후에 이제 카드와 관련된 두 가지 네트워크 옵션 중 더 저렴한 것을 선택할 수 있게 되었습니다. 직불 카드는 2010년 더빈 수정안 이후 이론적으로 이 라우팅(예: PIN 및 서명)을 의무화했습니다.전자 상거래 컨텍스트에서 항상 사용할 수 있었던 것은 아닙니다.). 신용에는 그러한 권한이 없었으므로 판매자는 네트워크에 의해 설정되고 소비자의 카드와 연결된 수수료 구조가 무엇이든 수락해야 했습니다(해당 네트워크를 수락하는 경우).

그러나 실제로는 직불과 달리 신용에는 라우팅할 수 있는 대체 네트워크 옵션이 거의 없습니다. 차변에는 여러 가지가 있습니다. 소규모 네트워크 Maestro 및 Interlink와 같은 — 그 중 일부는 실제로 Visa 및 Mastercard가 소유하고 있습니다. 그러나 신용의 경우 Visa 및 Mastercard를 제외하고 Amex 및 Discover가 주요 옵션입니다. 둘 다 발행자와 네트워크가 결합되어 서로 다른 인프라와 운영(예: 사기, 고객 지원)을 갖고 있으며 일반적으로 더 적은 교환 비율을 설정하는데 이것이 더 적은 수의 판매자가 이를 수락하는 이유 중 하나입니다. 그리고 FirstData와 Chase에는 ChaseNet과 FirstData Net이 있습니다. 종종 더 낮은 환율을 사용하는 소액 직불 네트워크 중 하나가 신용 네트워크를 구축하는 데 투자하지만 아직 아무도 없고 아무도 갖고 있지 않을 수 있습니다.

그렇다면 수수료에 직접 상한선을 두지 않는 이유는 무엇입니까? 결국, EU, 호주 및 기타 많은 국가에서 신용 교환 수수료를 규제하고 상한을 설정했습니다. Interchange는 본질적으로 발행자가 소비자에게 제공하는 보상에 자금을 지원합니다. 낮은 교환은 소비자에게 더 적은 보상을 의미합니다. 차변 교환을 제한하는 더빈 수정안이 발효된 이후, 차변 보상은 거의 완전히 사라. 미국은 다른 나라들보다 더 많은 보상을 지향하며, 미국을 줄이는 것은 정치적으로 인기가 없을 것입니다. 또한 일부 연구에서는 다음을 지적했습니다. 기타 수수료 인상, 가장 흔히 가장 낮은 소득 소비자가 부담합니다. 여기서 발행자는 소비자에게 추가 수수료를 부과할 수 있습니다.

우리는 앞으로 몇 주 동안 법안과 그 의도, 그리고 대안적인 네트워크 가능성에 대해 더 명확하게 알게 될 것입니다. 그러나 현재 신용 환경을 고려할 때 최소한 가까운 시일 내에 그러한 법안이 가맹점 수수료를 낮추는 데 더 제한적인 영향을 미칠 것으로 보입니다.

– Seema Amble, a16z 핀테크 파트너

지난달 은행들이 XNUMX분기 실적을 발표하면서 소비자 대차대조표의 건전성이 자주 논의의 화두로 떠올랐다. 많은 기관들이 잠재적 손실에 대비해 준비금을 적립하고 있다고 보고했지만(경제적 불확실성을 증가하는 위험으로 언급하면서) 은행 전반의 은행 임원들도 강력한 지출과 신용 품질로 입증되는 바와 같이 소비자들이 재정적으로 건강하다고 말했습니다.

이러한 혼합 신호를 감안할 때 소비자 재무 건전성의 현재 상태를 어떻게 판단해야 합니까?

소비자가 실직하거나 기존 대출 잔액을 지불할 수 없는 경우 어려운 선택을 해야 할 수 있습니다. 그들은 어떤 부채를 갚을 것인지, 그리고 어떤 순서로 선택할 것입니까? 소비자 건강을 평가하기 위해, 우리는 일반적으로 현재 비율을 조사하는 것으로 시작합니다. 개인 대출 연체, 우리는 소비자 신용이 앞으로 몇 달 동안 어떻게 수행될 것인지에 대한 최고의 선행 지표 중 하나라고 믿습니다.

소비자 상환 행동은 다음 두 가지 주요 고려 사항을 중심으로 상당히 예측 가능한 논리를 따르는 경향이 있습니다. 유틸리티 및 브랜드. 유틸리티 측면에서 소비자는 집, 자동차 및 신용 카드와 같이 매일 필요한 것들에 대한 부채 상환을 중단할 가능성이 가장 낮습니다. 그들은 예를 들어 교통 및 주거지와 같은 기본 필수품에 대한 접근을 상실하는 위험을 감수하기보다는 개인 대출에 대한 지불을 놓치고 신용에 타격을 받기를 원합니다. 이것은 의미가 있습니다. 많은 경우에 개인 대출이 이루어집니다. 시간 내에 주택 개조 프로젝트 또는 기존 신용 카드 부채 통합과 같은 큰 구매 또는 결정이 이미 이루어졌습니다. 개인 대출은 소비자가 일상 생활에서 거래하는 메커니즘이 거의 없기 때문에 유틸리티 토템 기둥에서 상대적으로 가장 낮은 느낌을 받습니다. 브랜드 측면에서 소비자는 일반적으로 다시 사업을 할 수 있다고 생각하는 유명 대부업체에 상환하기로 선택합니다. 이는 신생 기업(심지어 연이율이 낮은 기업도 포함)에 불리한 역학 관계입니다. 예를 들어 소비자가 비교적 젊고 알려지지 않은 신생 기업보다 평생 동안 Chase에서 새로운 제품이나 서비스를 꺼낼 가능성이 더 높다고 생각하는 경우 Chase 대출을 최신 상태로 유지하기로 선택하는 경우가 많습니다. 우선순위를 정해야 하는 경우 스타트업 대출을 희생하면서.

이제 개인 대출 연체를 소비자 재무 건전성에 대한 최고의 선행 지표 중 하나로 설정했으므로 현재 데이터를 조사해야 합니다. 그리고 데이터가 표면적으로 우리에게 알려주는 것은 소비자 대차 대조표가 양호하다는 것입니다… 아래 차트에서 볼 수 있듯이 이러한 연체율은 최근 크게 증가했지만 여전히 역사적 기준의 하단에 있으며 이는 소비자 대차대조표가 현재 비교적 양호한 상태임을 나타냅니다. 그러나 표면 아래를 살펴보고 처음에 어떻게 이러한 낮은 수준에 도달했는지 맥락을 파악하면 최근 연체 증가 자체가 소비자 신용이 곧 압박을 받을 것임을 시사하기에 충분합니다.

데이터는 1년 2020분기와 2년 2021분기 사이에 연체의 급격한 하락을 보여줍니다. CARES 법에 포함된 대출 유예 프로그램. 법안의 대출 관용은 연방 정부가 지원하는 모기지론에만 직접 적용되지만, 많은 대출 기관은 궁극적으로 다른 대출 유형(예: 자동차, 개인용 등)에 대한 관용 프로그램을 자발적으로 제공했습니다. 또한 금융 기관이 지원 정부의 부양책이라는 매우 독특한 상황에서 모기지 대출 유예 프로그램을 통해 확보된 현금을 사용하여 다른 유형의 차입금을 상환하고 연체율을 인위적으로 낮출 수 있었습니다.

이제 부양책이 끝나고 연체율이 크게 증가하는 것을 관찰하고 있으므로 부채 차용인에게 문제를 일으킬 수 있는 몇 가지 추가 거시적 조건도 고려해야 합니다. 인플레이션이 상승하면서(CPI +>9% YoY), 그리고 연준이 기준 금리를 2.25~2.50%로 인상함에 따라(변동 금리 부채를 갚는 데 더 부담이 됨) 소비자는 이제 더 높은 부채 상환 비용을 지불할 수 있는 지갑 몫이 줄어듭니다. 우리의 적격 소비자가 점점 더 줄어들고 있다는 사실에 층을 둡니다. 노동 참여율 2000년대 이후 최저치에 가깝거나 저축을 하고 있습니다( 개인 저축률 2009년 이후 가장 낮음), 신용을 위한 완벽한 폭풍을 상상할 수 있습니다.

우리는 앞으로 몇 달 동안 이러한 각 요소를 면밀히 관찰할 것이며, 특히 도미노가 처음 무너지기 시작하는 부분인 개인 대출에 주의를 기울일 것입니다.

– Anish Acharya, a16z 핀테크 총괄 파트너, Marc Andrusko, a16z 핀테크 파트너, Corey Waller, a16z 핀테크 시장 출시 파트너

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