교차 통화 스왑 검토 2022

플라톤에 의해 재발행

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Cross Currency Swap 블로그가 매년 Clarus 블로그에서 좋은 성과를 거두면서 2022년 동안 거래된 내용을 살펴보겠습니다.

SDR보기 Cross Currency Basis 스왑의 월별 거래량을 보여줍니다. 이들은 전체적으로 바닐라 은행 간 유형의 시장 간 통화 스왑입니다.

교차 통화 스왑 리뷰 2022 PlatoBlockchain 데이터 인텔리전스. 수직 검색. 일체 포함. — 수십억 달러의 XCCY 베이시스 거래량 EUR, GBP, JPY 및 AUD 대 USD

전시;

XCCY Basis의 월별 볼륨은 지난 XNUMX년 동안 스왑됩니다. 우리의 이전을 확인하십시오 교차 통화 블로그 2021년의 빅 스토리를 만나보세요!
2022년에는 교차 통화 시장에서 계절성이 살아 있었습니다.
전통적인 "발행 시즌"인 2022월, 부활절 전후, XNUMX월/XNUMX월은 XNUMX년에 가장 많은 양을 보였습니다.
대규모 국경 간 발행이 수요의 주요 동인일 가능성이 높습니다.
1년 2022분기가 최대 볼륨 기간이었으며, 이벤트 위험 위험의 재배치 추진.
15년을 비교하면 작년 거래량은 2021년보다 USD 환산 기준으로 약 XNUMX% 증가했습니다.
EURUSD는 약 30% 성장으로 거래량이 가장 많이 증가한 반면 AUD 거래량은 약 20% 감소했습니다.

SDR보기 또한 거래된 교차 통화 스왑의 DV01을 보여줍니다.

거래량의 전반적인 패턴은 2022년 두 차트 사이에서 어느 정도 유사합니다. 01월은 XCCY 기준에 있어 실제로 큰 위험이 있는 달이고 XNUMX월은 위험에 대한 실질적인 최고점이었습니다. 단기 재배치만이 아니었습니다. XNUMX월의 하락은 DVXNUMX 기준에서도 훨씬 더 두드러졌습니다.

두 차트를 매월 거래되는 거래 수와 결합하면 2022년 XCCY 스왑 시장의 "표준" 거래에 대한 아이디어를 얻을 수 있습니다.

먼저, 각 통화 쌍에 대해 $Millions의 평균 거래 규모:

해당 연도의 평균 거래 규모는 JPYUSD의 $85m에서 EURUSD의 $125m까지 다양했습니다. 그러나 평균은 월별로 많이 달라졌습니다. 예를 들어 낮은 거래량에도 불구하고 158월 EURUSD의 평균 거래 규모는 XNUMX억 XNUMX만 달러였습니다.

그리고 다음 평균 DV01은 각 통화에 대해 수천 달러에 거래되었습니다.

이제 이러한 각 테이블은 블록 보고 임계값의 영향을 받습니다. 따라서 "평균"보다 "중앙값" 평균을 더 많이 나타내는 과소 평가된 것이 확실합니다. 매월 XCCY 거래의 3%에서 10%가 블록 임계값 이상으로 보고되었습니다.

대량매매가 모든 만기에 고르게 분포되어 있다고 가정하면(공평한가요?) 다음과 같이 말할 수 있습니다.

EURUSD에서 평균 거래 규모는 $125m 이상이며 이는 최소 $40K DV01의 위험을 나타냅니다. 이것은 약 3.4년의 평균 만기를 의미합니다(즉, $125m의 3.4Y는 $40의 DV01 위험과 동일합니다).
GBPUSD에서 명목 크기는 105억 40만 달러로 더 작지만 여전히 평균 01 DV4.1과 같습니다. 이는 평균 만기가 XNUMX년 더 길다는 것을 의미합니다.
JPYUSD는 더 작은 시장입니다. 평균 명목 규모는 $85m 및 $26K DV01이며 평균 만기는 3.1년입니다.
마지막으로 AUDUSD 수치는 놀라울 정도로 큰 평균 거래 규모를 나타냅니다. 102억 01백만 달러로 GBPUSD와 비슷하지만 평균 DV21은 2.2달러로 훨씬 낮습니다. 이것은 단지 15년의 평균 성숙도를 생성합니다. 어느 것이 낮은 것 같습니까? 나는 약 XNUMX년 이상의 AUDUSD의 장기가 유동성을 위해 정말로 고군분투하고 있다는 것을 알고 있지만, 평균이 너무 짧게 나온 것에 놀랐습니다.

이러한 평균은 대량 거래와 "정상적인" 거래 간에 데이터를 분할하여 더 세분화할 수도 있습니다. 이러한 유형의 분석에 관심이 있으시면 저희에게 알려주십시오. 나는 또한 그것을 강조해야합니다 블록 임계값은 1년 2023분기에 변경됩니다. – 이에 대한 자세한 내용은 내 이전 블로그를 참조하십시오.

SEF 거래

바닐라 XCCY 기반의 SEF 거래 측면에서 거래 건수에 따른 SEF 거래 비율은 2022년 매달 상당히 안정적이었습니다. 거래의 24-32%만이 SEF 외 거래로 보고되었습니다.

참고로 이것은 전체 글로벌 시장을 포괄하지 않습니다. 따라서 XCCY의 SEF 거래가 예를 들어 Brexit에서 특별한 이점을 얻었는지 여부를 말하기는 어렵습니다. 결정적인 판단을 내리려면 유럽(또는 영국!) 투명성 데이터가 필요합니다.

에 이상 SEF보기, SEF당 교차 통화 스왑에 대한 전체 2022 시장 점유율 통계가 있습니다.

전시;

작년에 우리의 4개 통화 쌍에서 Cross Currency Basis 거래량을 보고한 SEF는 XNUMX개뿐입니다.
명목 기준으로 Tulletts는 47%로 가장 큰 시장 점유율을 보고했습니다.
전통은 올해 25%로 XNUMX위를 차지했습니다.
BGC는 20%로 XNUMX위를 차지했습니다.

이 데이터에서 주목해야 할 두 가지 사항:

Tulletts 및 ICAP XCCY 데스크는 모든 SEF 거래를 단일 장소로 보내야 합니다.
이 데이터는 반드시 전체 시장을 대표하는 것은 아니며 SEF에서 거래되는 부분만 나타냅니다.

IS가 SEF에서 거래한 시장 부분에 대해 이제 우리는 스왑이 거래된 위치에 대해 거래 수준의 투명성을 갖게 되었습니다. USD 스왑을 살펴본 아래 Amir의 블로그에 따르면:

5월 XNUMX일 이후 교차 통화 스왑이 거래된 플랫폼을 확인할 수 있습니다.

전시;

XCCY Basis의 명목 볼륨은 5월 XNUMX일 이후 플랫폼당 "ON SEF"로 보고되었습니다.
플랫폼은 소위 "MIC" 코드로 식별됩니다. 평이한 영어로는 다음이 있습니다.
- TPSE, IMRD, TPIR = Tulletts SEF, TP ICAP 영국 MTF 및 TP ICAP 유럽 MTF.
- TSEF 및 TCDS = Trads SEF 및 Trads OTF.
- ISWV = ICAP 보이스
- BGCD 및 BGCO = BGC
- XYIE = Yieldbroker(호주 브로커)

이를 통해 거래가 각 SEF에 들어올 때 실시간으로 거래를 모니터링할 수 있습니다. SDRView 프로페셔널, 이전에 데이터를 사용할 수 있었던 방법에 대한 중요한 변화입니다. 또한 다음을 통해 시장 점유율을 모니터링할 수 있습니다.