'Crypto는 기본 사항을 신경 쓰지 않습니다.' 지속 가능한가?

대부분의 암호화폐는 죽습니다. 

그것은 한 사이클 이상을 목격한 사람들 사이에서 잘 알려져 있습니다. 비트코인과 이더리움과 함께 수백, 수천은 아니더라도 수백 개의 토큰이 급증하지만 사상 최고치를 회복하는 경우는 거의 없습니다.

시가 총액 기준 상위 26개 디지털 자산 중 단 200개만 2018년 XNUMX월 마지막 강세장 이후 최고치를 경신했습니다.

절반은 라이트코인, 이더, 카르다노와 같은 레이어 1 토큰이었습니다. 0개는 Gnosis 및 DistrictXNUMXx와 같은 분산 금융 프로토콜을 지원하는 의결권을 부여하는 거버넌스 토큰이었습니다.

장미빛 사진이 아닙니다. 그러나 암호화폐의 가치를 관습적인 달러 대신 비트코인으로 환산하면 전망은 더욱 악화됩니다. 

비트코인 가격으로 전환하면 같은 기간 동안 도지코인, 바이낸스 코인, 체인링크, 디센트럴랜드, 비체인, 엔진 코인 등 XNUMX개 암호화폐만이 이전 최고점을 넘어섰습니다.

상위 3개 디지털 자산 중 단 200%를 차지하는 소수의 승자. 그것들을 연결하는 명확한 추세도 없습니다. 

Dogecoin은 말 그대로 "to-the-moon" 자체 패러디인 반면, 레이어 1 토큰 vechain은 "공급망을 위한 블록체인" 밈에 의해 구동됩니다. 

바이낸스 코인은 유인하는 소각 메커니즘으로 부양된 일부 지속력을 자랑합니다. Chainlink는 데이터 피드와 가격의 확장된 생태계를 지원하는 대부분의 것보다 더 많은 유용성을 가지고 있습니다. 신탁, 다양한 블록체인과 스마트 계약을 연결하여 제XNUMX자 검증인 없이 거래를 실행합니다.

디센트럴랜드와 엔진 코인의 성공은 부분적으로 메타버스 브로하하와 블록체인 기반 게임 dapp(탈중앙화 애플리케이션)이 곧 인기를 끌 것으로 설명될 수 있다고 업계 관계자들은 말합니다. 

이러한 가짜 연결은 대부분의 디지털 자산이 강세장에서 필연적으로 상승세를 보일 것임을 암시하지만, 과대 광고가 사라지면 빠르게 카푸트 상태가 됩니다.

그렇다면 어떻게 디지털 자산의 가격을 공평하게 책정할 수 있을까요? 암호화폐의 가치는 무엇입니까? 

이전 강세장에서 상위 200개 코인이 사상 최고치에서 달러 기준으로 90% 이상 하락한 것을 고려할 때 시장은 어떻게 그리고 왜 하락을 결정합니까?

현금 흐름은 디지털 자산의 약세입니다.

토큰 터미널은 모든 것을 알아낼 수 있는 플랫폼 중 하나입니다. 가격 대비 수익 비율 및 총 수익에서 전통적인 회사 평가 방법을 반영하여 다양한 프로토콜을 비교하는 것을 목표로 하는 다양한 메트릭을 제공합니다.

토큰 터미널의 성장 책임자인 Oskari Tempakka는 "2018년 강세장을 2021년에 목격한 것과 비교하여 과거를 돌이켜보면 특정 토큰이 성공하는 이유에 대한 어떤 종류의 이론도 세우기가 매우 어렵습니다."라고 말했습니다.

플랫폼은 완전히 온체인으로 운영되는 블록체인 스타트업과 함께 현금 흐름을 생성하는 프로토콜을 측정합니다. Tempakka는 지난 강세장에서 이러한 요소를 기반으로 프로토콜을 평가하는 것이 불가능했다고 말했습니다. 이더리움을 기반으로 구축된 첫 번째 애플리케이션이 실제로 프로토콜에 긍정적인 현금 흐름을 생성하기 시작한 2020년의 절반(DeFi 여름)이기 때문입니다. 

결론: 달러 평가 또는 비트코인에 상관없이 마지막 황소에서 가장 많이 날아간 암호 화폐를 근본적으로 분석하는 것은 본질적으로 불가능합니다.

그럼에도 불구하고 가장 최근 주기 동안 사상 최고치를 기록한 상위 200개 디지털 자산 중 절반은 레이어 1 자산이었습니다.

디지털 자산의 중추인 Layer-1은 건전한 이름 인지도와 수많은 개발자, 시장 조성자와 유동성이 더 높은 자산을 선호하는 주머니가 많은 트레이더의 노력에 힘입어 이번에는 더 나은 성과를 거두었습니다. 

자산 거래를 방해하는 1억 달러 이상의 헤지 펀드에 대한 상당한 시가 총액이 있어야 합니다. 

Tempakka는 “레이어 1의 이면에 있는 이론은 기본적으로 그 위에 구축되는 다른 애플리케이션을 위해 무한히 확장 가능한 결제 레이어를 구축한다는 것입니다.”라고 말했습니다. "순수한 애플리케이션보다 밸류에이션 상한선 없이 더 낙관적인 논문을 작성하는 것이 더 쉽습니다. 이것이 바로 지금 우리가 계층 1을 보고 있는 방법입니다. 적어도 실제로 현금 흐름을 생성하고 그 가치를 포착할 수 있는 계층입니다. .”

현금 흐름은 암호화 자산에 가격표를 붙이려는 것과 관련하여 실제로 약세입니다. 그것들은 그 자체로 메트릭으로서 약세는 아니지만 업계 참가자들은 암호화의 빠른 성장 궤도가 다른 프레임워크를 요구한다고 주장합니다. 

관습적인 기본 주식 선택 기술을 적용하는 것은 벤처 캐피탈 지원 신생 기업과 결코 작동하지 않을 것이라고 그들은 말합니다. 그렇다면 디지털 자산에 관해서는 왜 작동해야 합니까?

기존의 펀더멘털을 기반으로 암호화 자산의 가치를 평가할 수 있다면 실제 회사와 상대적으로 비교하는 것도 가능해야 합니다. 

디지털 자산 관리자 Arca의 포트폴리오 관리 부사장인 Hassan Bassiri는 Blockworks와의 인터뷰에서 "Crypto는 기본, 전통적인 현금 흐름 감각에 관심이 없습니다. "암호화폐의 본질은 성장 잠재력에 관심이 있다는 것입니다."

Bassiri는 다음과 같이 덧붙였습니다. "Aave 또는 Yearn과 같은 것이 1,000 가격 대 판매 비율로 거래되고 있지만 핀테크 경쟁자 neobank는 200에서 거래되고 있습니다. 암호화폐가 5배의 배수 가치가 있습니까?"

아마존이나 테슬라 주식처럼 디지털 자산의 가치를 높이기 위해 현금 흐름을 활용하는 것은 그들이 영원히 올라갈 수 없다는 것을 의미하며, 이는 크립토나이트와 유사한 개념입니다. 

실제로 현금 흐름은 디지털 자산을 평가하는 한 가지 방법을 제공합니다. 이는 자동으로 자산이 영원히 상승할 수 없음을 의미합니다. 이는 암호화폐 투자자를 위한 크립토나이트와 유사한 개념입니다. 

결과: Econ 101보다 사회적 정서와 매력을 우선시하는 불안정하고 혼란스러운 시장.

펀더멘털이 주도하는 시장이 도래하고 있다

과거를 돌아보는 것이 거래자들이 디지털 자산을 평가하는 방법을 설명하지 못한다면, 많은 희망자들 중에서 어떤 프로젝트가 약세장을 버틸 수 있는 현실적인 기회를 가질 수 있다고 말할 수 있겠습니까?

Bassiri에 따르면 낙관론의 한 가지 원인: 실제 사용 사례를 온체인 수율과 연결하기 위해 점점 더 많은 프로토콜이 작동하고 있습니다. 적절한 사례: MakerDAO는 최근 100년 된 Huntingdon Valley Bank에 토큰 DAI로 표시된 151억 달러 대출을 유동화하고 신용 리볼버를 1개월 동안 엄청난 12억 달러로 늘릴 가능성이 있습니다. 

Token Terminal의 Tempakka는 대다수의 최고 토큰이 측정 가능한 기본 요소에 의해 좌우되는 미래의 전망을 놓고 경쟁하고 있으며 해당 모델을 구동하려면 지속 가능한 현금 흐름을 생성해야 합니다. 

Tempakka는 "전통적인 사모 펀드 투자자라면 암호화 프로토콜의 수익 데이터를 보고 실제로 이를 기반으로 강력한 투자 논문을 작성할 수 있는 단계에 도달하고 있습니다."라고 말했습니다. 

다시 말해, 과대 광고나 믿음보다 더 확실한 것을 기반으로 암호화 플레이를 합리화하는 것이 천천히(아마도 한 번에) 가능해지고 있습니다. 

많은 제도적 디지털 자산 중심 거래자는 세상이 이미 여기에 있다고 주장합니다. 암호화 헤지 펀드 회사는 사회적 감정과 거래량의 밀물과 썰물을 중심으로 복잡한 퀀트 모델을 구축합니다. 

그러나 이러한 플레이어는 종종 전략을 구성하는 확신이 암호 화폐에서 빠르게 변한다는 것을 처음으로 인정합니다. 기본 지표는 마침내 정교한 투자자를 위한 강력한 대기 요소가 되고 있습니다. 일어나 다 of 재량 전략 — 그러나 현재로서는 전체 퍼즐의 한 조각일 뿐입니다. 

나머지는 개발자 팀의 안팎과 그들의 능력 또는 부족을 조사하여 그들 앞에 놓인 험난하고 구불구불한 길을 충족시키는 깊은 연구로 채워집니다.

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