현재 비트코인 ​​가격 행동: 거시적 관점

위험 자산은 연준 관리가 재정 상황을 강화하기 위해 점진적인 조치를 취함에 따라 계속해서 어려운 환경에 직면하고 있습니다.

Darius Dale은 기관 수준의 거시적 위험 관리 프로세스를 민주화하여 금융 서비스 산업을 혁신하는 것을 목표로 하는 투자 리서치 회사인 42 Macro의 설립자이자 CEO입니다.

주요 요점

단기(XNUMX개월 미만): 우리의 시장 신호 프로세스는 위험 자산에 대한 도전적인 환경의 지속을 가리키고 있습니다. 미국 42월 CPI 데이터의 하방 서프라이즈가 약간의 유예를 제공했지만, XNUMX 매크로에서 우리는 크게 예상되는 부정적인 변화율이 우리의 분석을 감안할 때 주식이나 채권의 지속적인 바닥을 촉매하는 데 단독으로 많은 역할을 할 것이라고 생각하지 않습니다. XNUMX차 인플레이션 모멘텀과 연준과 유럽중앙은행의 최신 포워드 가이던스.

중기(XNUMX~XNUMX개월): 우리는 S&P 3,200의 지속적인 바닥에 대해 약 $3,400–$500의 하방 위험을 계속 보고 있습니다. 이는 교차 자산 상관 관계 위험이 시작되면 비트코인의 또 다른 30–50% 하락을 촉진할 가능성이 높습니다. 이 범위는 200으로 증명될 ​​수 있지만– 연준의 풋옵션을 고려하면 300포인트가 너무 낮기 때문에 모든 투자자가 사전에 계속 보게 될 위험을 이해하는 것이 중요하다고 믿습니다.

우리의 기본 시나리오는 미국 경제가 2022년 42월과 XNUMX월에 인플레이션으로 복귀한 후 XNUMX월까지 지속적인 디플레이션에 진입하기 전에 잠시 동안 인플레이션을 회복하는 것으로 봅니다. 인플레이션과 디플레이션은 XNUMX Macro의 "GRID 체제"의 두 가지 구성 요소로, 자산 클래스 전반에 걸쳐 높은 변동성과 공분산을 특징으로 합니다. 이러한 높은 포트폴리오 위험 조건을 감안할 때, 우리는 가을 이후로 기대해 왔던 고베타 위험 자산의 약세장(들)의 중간 이닝에 있을 가능성이 높습니다.

연준이 노동 시장이나 인플레이션 통계에서 적어도 또 다른 분기(아마도 XNUMX~XNUMX분기) 동안 긴축 통화 정책을 중단하라는 신호를 받을 가능성이 낮기 때문에 금융 상황이 상당히 긴축되어 비둘기파적인 선회를 하게 될 가능성이 높습니다. 미국 및 글로벌 성장 역학은 아직 그러한 불리한 결과를 뒷받침하지 않지만, 유동성 주기, 성장 주기 및 이익 주기의 동시 악화가 위험 선호도의 장기적이고 만연한 붕괴를 계속 영속시킬 것이라고 믿습니다.

우리의 모델 결과를 둘러싼 위험의 균형이 균형을 이루고 있습니다. 낮은 확률의 강세장이라고 믿는 것과 관련하여, 위험 인플레이션은 향후 400~XNUMX개월 동안 우리, 이코노미스트 컨센서스 및 연준이 현재 예상하는 것보다 훨씬 빠르게 정점을 찍고 둔화되어 예상 경로의 급격한 가격 조정으로 이어집니다. 단기 금융 시장의 연방 기금 금리. 인플레이션의 급격한 감소는 또한 미국과 세계 경제의 많은 부분에 걸쳐 성장 플러스 인플레이션("Goldilocks") 연착륙을 지속함으로써 실질 소득을 부풀리고 성장의 의미 있는 둔화를 지연시킬 것입니다. Goldilocks는 연간 예상 수익률이 XNUMX% 이상인 비트코인에 대한 극도로 낙관적인 체제입니다.

우리가 믿고 있는 낮은 확률의 곰 케이스와 관련하여, 중국의 "코로나 제로" 정책으로 인한 공급망 차질이 점진적인 가운데 지정학적 전선의 악화는 2~22개월 동안 지속적인 인플레이션 충동을 유지할 수 있습니다. 이로 인해 연준 관리들은 우리 모델이 64HXNUMXE 내내 지속된 급격한 성장 둔화의 이빨에 재정 조건을 강화하기 위해 (시장 가격과 관련하여) 점진적인 조치를 취합니다. 결과적인 디플레이션은 경기 ​​침체 확률 모델에서 더 깊고 더 오래 지속되며 점프 조건을 영속화할 것입니다. 깊은 디플레이션 — (XNUMX-시그마) 성장 델타에서 알 수 있듯이 비트코인에는 상당히 나쁩니다. 이 제도는 디지털 자산에 대해 연간 XNUMX%의 마이너스 기대 수익을 제공합니다.

Darius Dale의 게스트 게시물입니다. 표현된 의견은 전적으로 자신의 의견이며 BTC Inc.의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다. Bitcoin Magazine.

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• 출처: https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view