매크로가 암호화폐를 죽였습니까, 아니면 위험을 안고 있는 대출 기관이 책임이 있습니까?

암호화 시장은 정확히 화장실에 있습니다. 비트코인은 22,000월 사상 최고치보다 거의 70% 낮은 XNUMX달러에서 거래되고 있습니다. Ether는 어떻게 든 더 나빠졌습니다.

무너지는 대출 플랫폼 섭씨는 광범위한 대학살에 대한 쉬운 희생양이 됩니다. 이번 달에 50%를 덤핑한 셀시우스의 기본 토큰인 CEL보다 파산에 대한 소문이 돌았다. 플랫폼은 이후 고정 다양한 레버리지 분산 금융(DeFi) 포지션을 놓고 논쟁을 벌이는 동안 사용자를 계정에서 빼냅니다.

불과 몇 주 전, 시장은 Terra 생태계의 내파, 시가 총액으로 10번째와 40번째로 큰 토큰과 그와 함께 약 XNUMX억 달러의 대표 가치를 없앴습니다. 

그러나 인플레이션, 금리 인상, 우크라이나 전쟁과 같은 거시경제적 요인으로 인해 기술 중심의 나스닥과 S&P 500 지수는 올해 각각 30%와 20% 하락했습니다. 한편, 상품은 급등하고 있으며 벤치마크 지수인 S&P GSCI는 지금까지 40% 이상 상승했습니다. 

투자자들이 암호화폐 및 기술주와 같은 "위험한" 자산에서 경기 침체에 더 강한 플레이로 이동하고 있음이 분명합니다. 

그것은 모두 고전적인 닭과 달걀의 문제를 나타냅니다. 섭씨가 지난 주에 암호화폐를 촉발하여 전체 가치에서 25% 이상을 떨어뜨렸습니까? 아니면 투자자들이 전반적으로 위험을 감수하고 있습니까?

위대한 위험 제거

헤지펀드 스카이브리지 캐피털(SkyBridge Capital)의 매니징 파트너인 앤서니 스카라무치는 블록웍스에 암호화폐 가격 하락에 놀라지 않았다고 말했다. SkyBridge는 기관 비트코인 ​​펀드와 제한된 파트너에게 암호화폐 노출을 제공하도록 설계된 기타 수단을 제공합니다. 

Scaramucci는 "현재 전쟁 환경에서 비롯된 석유 위기와 위험 회피 시장이 있고 전염병의 흔적이 있습니다."라고 말했습니다. "또한 유럽과 미국에서는 그렇게 느끼지 않을 수 있지만 중국에서는 '코로나 제로' 잠금 전략을 진행하고 있으며 이는 공급망에 큰 영향을 미치고 있습니다."

Scaramucci에 따르면 미국 경기 부양 조치의 결과 트레이더의 주머니에 너무 많은 돈과 함께 불안정한 거시 환경이 큰 인플레이션 수치를 초래하여 기술 주식 및 비트코인과 같이 여러 자산 클래스 간에 상관 관계를 유발했습니다. 

그는 "비트코인은 호황을 누리는 시장에서 시장보다 더 많이 오른다"고 말했다. "압박당하고 침체된 시장에서는 더 하락할 것입니다."

금융가는 인플레이션 상승이 조직적이거나 세속적인 것이 아니라 앞서 언급한 진행중인 위기에서 직접 발생한다고 가정했습니다. 

스카라무치는 "지금부터 XNUMX년 후에 우리는 전염병에서 아주 잘 벗어날 수 있고 인플레이션 수치는 실제로 하락할 수 있다"고 덧붙였다. 이야기 CNBC는 SkyBridge가 비트코인과 이더를 추가로 구매했다고 보도했습니다. “웹의 미래에는 이러한 분산 기술이 포함될 것입니다. 저는 매우 장기적으로 낙관적입니다. 지금 당장 이 수준의 변동성을 감당해야 합니다.”

지속 불가능한 디지털 자산을 노출시키는 거시적 요인

암호화폐 투자회사 아르카(Arca)의 최고투자책임자(CIO) 제프 도먼(Jeff Dorman)은 침체된 거시적 환경으로 인해 일부 참가자들은 추가적인 위험을 감수해야 한다고 말했습니다. 

Dorman은 "매크로가 섭씨 시장에 문제를 일으키는 것이 아니라 섭씨에 문제를 일으키고 있다고 생각합니다."라고 말했습니다. “밥이 나에게 비트코인 ​​2개(BTC)를 주고 내가 그에 대해 3%의 이자를 지급하면 앨리스에게 빌려주고 앨리스는 1%를 지급합니다. 그건 쉽습니다. 일대일 자산 부채 일치가 있습니다. 그리고 나는 스프레드에서 XNUMX%의 순이자 마진을 만들고 있습니다.”라고 Dorman이 말했습니다.

그러나 Bob은 2개의 BTC를 제공하지만 Alice는 3개만 빌리려고 할 때 문제가 발생합니다. 대출 기관은 여전히 ​​Bob에게 XNUMX개의 BTC에 대해 XNUMX%를 지불해야 하지만 Alice는 하나에 대해 XNUMX%만 대출자에게 지불합니다.

"이제 나는 그 수익률을 어떻게 메꿀지 알아내야 합니다."라고 Dorman이 말했습니다. “그래서, 나는 무엇을 할 것인가? 나는 그 수익을 메우기 위해 위험한 헤지 펀드를 할 것이고 아무도 내가 하는 일을 알지 못하기를 바랍니다. 아무도 관심을 기울이지 않기 때문입니다. 이것이 바로 이 회사들이 곤경에 처하는 곳입니다. 기본적으로 등록되지 않은 헤지 펀드처럼 운영되고 있습니다.”

그러나 Dorman은 투자자들이 모든 디지털 자산을 하나의 거대한 위험 거래로 간주하도록 요구하는 현재의 시대정신을 거부했습니다.

그는 비트코인이 왕이고 다른 모든 것이 알트코인이라고 믿는 것은 "이 시장에 대한 고풍스러운 사고 방식"이라고 말했다. 이는 S&P 500에 유일한 ETF이고 다른 모든 것에 덜, 대안적인 ETF라고 표시하는 것과 같다고 그는 말했다.

암호화 투자자는 궁금해할 수 있습니다. 디지털 자산 시장에서 완전히 벗어나지 않는 한 위험 제거는 어떤 모습일까요?

방어형 디지털 자산

물론 일부는 다른 것보다 더 위험한 스테이블 코인이 있습니다. (SkyBridge의 Scaramucci는 Circle의 USD Coin과 Tether가 최근 혼돈 속에서도 놀라울 정도로 잘 버텼으며 두 회사 모두 가동 중지 시간 없이 수십억 달러 상당의 상환을 처리했다고 말했습니다.)

Scaramucci는 투자자들이 레버리지를 멀리할 것을 제안하면서 “레버리지를 사용하지 마십시오. 장기적으로 오리엔테이션을 유지하십시오. 놀라운 상승세와 하락세를 초래한 것은 시스템의 지렛대입니다.”

Arca의 Dorman에게 암호화폐의 지속적인 가격 상관관계는 디지털 자산에 내재된 어떤 것이 아니라 미성숙한 투자자 계층의 결과입니다.

Dorman은 "이론적으로 비트코인은 Axie Infinity와 관련이 없으며 BNB와 관련이 없습니다. “하지만 한 사람이 세 가지를 모두 소유하고 있고 그 세 가지를 담보로 사용하여 무언가를 하는 경우, 그들은 동시에 세 가지를 모두 강제로 판매하게 될 것입니다.”

암호화 교환 토큰은 성숙한 시장에서 시장 침체에 저항해야 합니다(일부 표시 이미) 블록체인 기반 게임의 기본 자산은 회복력을 증명하다 Dorman은 경기 침체 동안 토큰이 지속 가능성을 염두에 두고 구성되는 한 말했습니다.

“디지털 자산 세계에서 투자자들이 단지 나쁜 시장이나 경기 침체 때문에 하고 있는 일을 멈추지 않는 영역은 무엇입니까? 게이머들은 경기 침체 때문에 게임을 멈추지 않는다”고 말했다. “무엇이든, 그들은 더 많은 시간을 할애하고 일을 하지 않기 때문에 실제로 게임을 더 많이 시작합니다. 이론적으로 게임은 방어적인 부문이어야 합니다.”

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포스트 매크로가 암호화폐를 죽였습니까, 아니면 위험을 안고 있는 대출 기관이 책임이 있습니까? 첫 번째 등장 블록 웍스.

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• 출처: https://blockworks.co/did-macro-kill-crypto-or-are-risk-laden-lenders-to-blame/