2022년 암호화폐 붕괴를 풀다

플라톤에 의해 재발행

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부적절하게 담보된 투자 자산의 붕괴 이후 XNUMX월에 시작된 디지털 자산 업계의 계산은 XNUMX월에 새로운 긴급성을 얻었습니다. FTX 암호화폐 거래소의 파산과 혼돈으로 이어진 전문적이고 잠재적인 법적 부적절함에 따라 업계는 합법적인 시장 참여자와 사기꾼 사이에 거리를 재편성하고 있습니다.

XNUMX월에 참석했는데 암호화 연결 2022 그리고 XNUMX월 디지털 자산 서밋 2022 뉴욕 그리고 트레이딩 쇼 2022 시카고. 이 쇼의 연사 및 출품자는 헤지 펀드, 사모펀드 그룹, 패밀리 오피스, 연기금 및 기부금을 포함한 기관 투자자의 요구에 부응합니다. 여름에 등장한 내러티브:

차별화된 암호화폐와 블록체인 기술,
나쁜 행위자가 실패했음을 나타냅니다.
규제의 명확성을 높일 것을 요구했고,
작동하는 프로토콜에 집중하고
디지털 자산의 미래 혁신을 지향합니다.

업계 리더들, 특히 제도적 합법성을 추구하는 리더들은 시장 참여자와 규제 당국이 건전한 재무 관리 원칙을 설정하고 준수할 것을 촉구하고 있습니다. 저는 미국 규제 당국과 의회가 노력을 배가할 것으로 기대합니다. 그들은 또한 디지털 자산 산업에 새로운 길의 규칙을 제공하지 않은 것에 대해 여름 동안 비판을 받았습니다.

마케터들은 각자의 문제에 직면해 있습니다. 저의 기술 커뮤니케이션 회사는 암호화폐와 디지털 자산 기술을 보다 명확하고 정확하게 구분할 것입니다. 한편 디지털 자산 혁신은 블록체인 기술, 중앙 은행 디지털 통화 및 분산형 금융 프로토콜에 중점을 두고 계속됩니다.

2022년의 Crypto Crash 및 업계의 현재 상태에 대한 이 개요는 관심이 있지만 암호에 집착하는 금융 전문가를 위해 작성되지 않았습니다.

블록체인은 암호화폐가 아닙니다.

일반적으로 디지털 자산, 블록체인 기술 및 암호 화폐는 하나이며 동일하다고 가정합니다. 블록체인 기술에 의존하는 시스템, 제품 및 투자의 마케팅 담당자는 제품이 비트코인도, 에테르도, 밈 코인도, 사기도 아니라고 일상적으로 설명합니다. 합당하든 그렇지 않든, 암호화폐는 의심스러운 평판을 가지고 있으며 처음부터 그랬습니다.

간단히 말해서, 암호화폐는 가치를 교환하고 거래 가능한 자산 클래스로 성장했습니다. 블록체인 기술은 가치에 대한 데이터를 관리하고 소유권의 변경 사항을 표시합니다.

기본 블록체인 기술은 누가 무엇을 소유하는지 기록하고 공용 및 사설 네트워크를 사용하여 소유권이 어떻게 이전되는지 보여주기 위해 보다 시의적절하고 안전하며 확실하게 만들 것으로 기대됩니다. 주목할만한 사용 사례 중 하나는 디지털 코드 또는 토큰으로 물리적 자산 및 상품을 표현하여 자산을 더 넓은 범위의 투자자에게 더 쉽게 소량으로 거래할 수 있도록 하는 것입니다.

“블록체인은 무역 결제 및 결제 조정에 혁명을 일으킬 것입니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 전 위원장이자 그의 저자인 크리스 지안칼로(Chris Giancarlo)는 "이것은 자산에 대한 소유권을 이전하는 수단으로 이미 입증된 것"이라고 말했다. CryptoDad: 돈의 미래를 위한 싸움. 그는 Crypto Connection에서 연설했습니다.

여기서 주요 아이디어는 Arijit Das가 말했듯이 "상호화된 워크플로를 통해 운영 효율성"을 얻는 것입니다. 그는 Northern Trust Company의 디지털 자산 기술 책임자이며 Trading Show Chicago 2022에서 연설했습니다. 디지털 자산이 전통적인 금융 세계와 워크플로우의 일부를 재창조하는 곳입니다.”

회사는 암호화 자격 증명보다 블록체인 자격 증명을 지적하고 있습니다. "우리의 초점은 암호화가 아닌 블록체인에 있습니다."라고 비즈니스 솔루션 및 전략 이사인 Neil Chopra는 말했습니다. 파이어 블록, Crypto Connection의 기관용 보안 디지털 자산 인프라 제공업체입니다. "우리는 오늘날 사람들이 하는 일을 블록체인에 매핑하고 있습니다."

여름부터 암호화폐와 블록체인의 차별화를 강조하면서 디지털 자산 결제 회사인 Circle은 2022년 XNUMX월 중순에 "Benjamin Meet Blockchain" 광고 캠페인을 시작했습니다. 저는 그것을 좋아하고 이 기사를 설명하기 위해 시카고의 거리 광고 사진을 사용했습니다. 내가 게시한 일련의 게시물 중 또 다른 결제 및 암호화폐 광고.

Benjamin Meet Blockchain, 시카고 거리에서 볼 수 있는 Circle의 현재 광고 캠페인

원 문제 USDC 스테이블 코인은 "디지털 달러 통화 역할"을 하며 미국 달러로 일대일로 지원됩니다. 이 회사는 디지털 자산 토큰으로 부동산과 같은 물리적 자산을 디지털 방식으로 나타내는 사용 사례에 대한 참조인 "모든 것의 토큰화"에 전념하고 있습니다. USDC와 같은 스테이블코인은 디지털 자산 거래에서 즉각적인 교환 수단을 제공하여 규제 조사를 강화합니다.

나는 수년에 걸쳐 다른 블록체인 기반 시스템에 대해 배웠습니다. BanQu. 플랫폼은 산업이든 농업이든 제조 상품에 들어가는 모든 재료의 출처를 추적합니다. 브랜드는 원자재를 거래할 수 있으며, 원자재를 생산하는 농부와 노동자는 신용을 얻습니다.

내가 쓴 제목의 기사에서 다루는 것이 아이러니하게 보입니다. ICO 및 BTC. 2017년 XNUMX월 금주의 논란은 당시 ICO의 의심스러운 평판과 미국 증권 규제 기관의 개입 필요성에 관한 것이었습니다. 이벤트는 Chicago Mercantile Exchange에서 비트코인 선물 출시였습니다.

나쁜 배우들이 솎아내고 있다.

금융시장은 위기를 겪습니다. 비유동성, 지불 불능 또는 둘 다를 포함하는 친숙한 이야기입니다. 블룸버그의 맷 레빈 혼란을 설명 그는 FTX에 쓴 여러 칼럼 중 하나에서 암호화폐 투자 시장의 최근 위기인 FTX 거래소 운영 및 파산과 관련하여 설명했습니다.

2022년 암호화폐 투자 폭락은 XNUMX월 중순에 시작되었습니다. 테라 루나, 일대일 비율로 국가 통화로 뒷받침되지 않는 스테이블 코인이 무너졌습니다. 그래서 그랬데 섭씨, 투자자에게 높은 수익을 약속하는 암호 화폐 대출 기관. 다른 사람들도 따랐다.

이러한 이벤트는 일반적으로 암호화폐의 "닷컴 순간"이라고 불렸으며, 솜털 같은 비즈니스 사례, 단점 및 사기가 무너지고 실제 비즈니스가 재편성되고 번창하게 되었습니다. 그것은 오늘날 거대 기술 기업의 초기 확장에서 발생했으며 이제는 인터넷 기반 가치 전달 비즈니스의 초기 확장에서 일어나고 있습니다. 컨퍼런스 연사는 "지난 주의 사건", "일어난 일", "지난 주에 일어난 일"과 같은 언급을 사용했습니다. 3월에는 '최근 일련의 사건', 'XNUMXAC', Three Arrows Capital.

업계의 많은 사람들과 마찬가지로 저는 이것이 또 다른 계절적 침체일 것이라고 생각했습니다. 그러다가 XNUMX월 첫째 주에 FTX와 샘 뱅크맨-프리드의 드라마를 보게 되었고, 여름의 영웅 중 하나. 결과적으로 FTX는 1억 달러의 부채에 대해 9억 달러의 유동 자산을 보유하고 있다고 파이낸셜 타임즈가 보도했습니다. Sam Bankman-Fried, 그의 측근 또는 두 사람 모두 고객 자금을 거래소에서 "자매 회사"로 승인하여 위험한 베팅을 하고 담보 자산에 투자했습니다. 붕괴된 스테이블코인 루나.

코인데스크를 제외하고 다가오는 충돌을 예측. 거래소의 실행은 유동성 위기를 초래했으며 이는 신속하게 지급 불능으로 나타났습니다. 많은 재정적 과잉과 마찬가지로, 징후가 있었지만 무시됨.

FTX 혼돈은 처음에 시장의 리먼 모멘트로 불렸으며 대침체를 초래한 것으로 알려져 있습니다. 첫 주가 끝날 무렵, 엔론 모멘트(Enron moment)라고 부르는 것이 더 적절합니다.. 이 기사를 준비하면서 FTX의 새로운 CEO인 엔론 청산 감독, 잘못된 관리라고 그가 본 최악의 40년 경력에.

경기 침체의 초기 용어인 "Crypto summer"는 이제 기이하게 보입니다. 2022년의 Crypto Crash가 더 적합합니다.

규칙을 준수한 시장 참여자는 성난. XNUMX월에도 한 Digital Asset Summit 연사는 XNUMX월과 XNUMX월에 회사를 망하게 만든 무담보 대출에 대해 직설적으로 평가했습니다. “그들이 실패하는 것은 좋은 일이었습니다. 그들에게 일어난 일은 마땅했습니다.”

몇 가지 관점을 위해 일시 중지합시다.

그러나 FTX에 상당한 노출이 있었던 기관과 트레이더에게는 힘든 일이지만, 이는 구조적인 금융 위기는 아닙니다. 2022년 1월 초 암호화폐의 총 시장은 약 2조 달러로 2021년 46월 최고치에서 2022조 달러 감소했습니다. 미국 주식 시장만 해도 XNUMX년 XNUMX월 말에 XNUMX조 달러 이상의 가치가 있었습니다. 암호화폐는 사람들이 즐겨 말하듯이 반올림 오류입니다.

2020-22년 XNUMX월 암호화폐 시가 총액

출처: Statista

FTX의 손실 추정치는 얻기 어렵습니다. 초기 보고서에 따르면 최대 2억 달러의 고객 자금이 위험에 처한 것으로 나타났습니다. 특히 XNUMX월에 집계를 시작하는 경우 업계 전반의 종이 손실은 훨씬 더 커질 것입니다. 블룸버그 게시물에서 그 숫자를 넣어 $ 96 억 암호 화폐 억만 장자를 위해. Enron 주주는 74억 달러를 잃었습니다.

다사다난한 시기이기도 하다. Elon Musk의 트위터 드라마가 가장 많이 읽힌 기사 목록에서 XNUMX위를 차지했습니다. 블룸버그 게시물에서, 공화당이 하원을 장악하고 Taylor Swift 티켓 판매에 대한 조사가 이어졌습니다. FTX는 XNUMX위 파이낸셜 타임즈, 영국의 악화되는 경제 전망에 의해서만 XNUMX 위를 차지했습니다.

규제의 확실성이 중요합니다.

FTX 파산과 그 여파는 여름 디지털 자산 컨퍼런스의 또 다른 주제인 기관 투자자가 디지털 자산을 심각한 대체 자산 클래스로 채택하기 위한 규제 명확성의 필요성에 대한 추가 증거입니다.

“대규모 거래를 시작하면 투자자들은 규칙을 알고 싶어합니다.”라고 Northern Trust의 Das는 Trading Show Chicago에서 말했습니다. "실제 돈이 시장에 유입되고 잠재력에 도달할 수 있도록 잘 고려되고 효과적인 규제가 있어야 합니다."

이와 관련하여 Global Digital Asset and Cryptocurrency Association은 업계 리더들이 규정 준수 및 거버넌스 원칙에 동의할 것을 촉구하고 있습니다. "Global DCA는 이 어두운 순간이 기업들이 함께 모여 특정 기본 핵심 원칙에 동의할 수 있는 엄청난 기회를 제공한다고 믿습니다."라고 자율 규제 기관의 업계에 공개 서한.

FTX 이후 미국 재무 장관 Janet Yellen은 파산이 암호화 규제의 필요성을 보여줍니다., 블룸버그가 보도했습니다. 블록 펜실베니아의 공화당원이자 금융 기관 및 소비자 보호 위원회의 간사인 Pat Toomey 상원의원은 다음과 같이 썼습니다. 강타한 의회 시의적절한 방식으로 암호화 규정을 생성하지 못한 경우.

Digital Asset Summit 패널리스트도 의회를 지적했습니다. “의회가 나서야 합니다.”라고 그녀는 말했습니다. Crypto Connection의 한 연사는 참석자들에게 주 및 연방 기관이 업계의 규제에 대해 신속하게 움직이기 시작할 것으로 기대한다고 말했습니다. 그리고 다시, 나는 XNUMX년 전에 그것을 썼습니다. 국가와 암호화폐.

Crypto Connection에서 CFTC 커미셔너 Kristen N. Johnson은 규제의 뉘앙스를 흥미롭게 만들었습니다. 그녀는 사려 깊은 규제를 만드는 데 필요한 법적 및 규제적 뉘앙스를 설명하고 CFTC와 SEC 간의 "보완적 관할권"을 설명하는 접근 방식을 제안했습니다. 그녀는 CFTC의 접근 방식을 "적절한 집행과 결합된 책임 있는 혁신"이라고 특징지었습니다.

동시에 미국의 규제만으로는 불충분하다. 컨퍼런스 연사들이 자주 지적했듯이 디지털 자산 거래 시장은 글로벌 시장이며 전통 시장처럼 오후 5시에 닫히지 않습니다. 암호화폐 시장도 거래 후 이틀이 아닌 즉시 거래를 정산합니다. 이를 위해서는 디지털 자산을 위해 설계된 안전한 글로벌 인프라와 규정이 필요합니다.

헤지 펀드를 위해 거래하든, 벤처 캐피털 회사에 투자하든, 아니면 부자가 되려는 개인 소매 투자자이든, 암호화폐 투자자는 규제 당국이 그들을 구해주지 않을 것임을 알아야 합니다.

“디지털 자산을 사용하면 거래의 XNUMX%가 위험에 처합니다. 매번, 모든 거래 또는 거래”라고 Digital Asset Summit에서 Chuck Lugay가 말했습니다. 그는 다음에서 집행 서비스를 이끌고 있습니다. 에스폭스, 암호화폐 거래 플랫폼을 제공합니다. “어쩔 수 없습니다. 일반적인 투자자 보호는 존재하지 않습니다.”

코드는 신뢰할 수 있지만 사람은 그렇지 않습니다.

위기 동안의 손실과 파산은 경영진이 건전한 위험 및 재무 관리 관행에 반하는 결정을 스스로 내린 회사에서 주로 발생했습니다. 지난 XNUMX월 파산한 디지털 자산 대출업체 셀시우스와 FTX는 이러한 중앙 집중식 금융(CeFi) 회사의 예.

탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜, 코드 규칙이 작동하는 곳. 경영진이 최종 결정을 내린 CeFi 거래소 및 회사는 그렇지 않았고 무너졌습니다. 그것은 디지털 자산 산업과 개발 기술에 대한 또 다른 보상 이야기입니다. 여름 내내 들었습니다.

DeFi 프로토콜은 설계상 위험을 제한하는 코드로 구축됩니다. 암호 화폐 및 기타 암호 토큰 기반 투자의 포지션은 개인 투자자 또는 차용자 또는 플랫폼 전체에 의해 위험 임계값을 초과하면 자동으로 청산됩니다. 그것은 코딩되어 있으며 코드는 수정 트랜잭션을 자동으로 실행합니다.

미국 최초의 블록체인 헤지 및 VC 펀드를 만든 Paterna Capital의 CEO인 Dan Morehead는 “DeFi는 예상한 대로 성능을 발휘하여 손실을 피했습니다. “중앙 집중식 대출 기관은 고객을 괴롭혔습니다. DeFi 프로토콜은 그들이 하겠다고 말한 대로 했습니다.” 그는 Digital Asset Summit에서 연설했습니다. FTX에 대한 Paterna의 대응은 다음에 중점을 둡니다. 디파이의 중요성.

그럼에도 불구하고 DeFi 프로토콜의 투자자들은 프로젝트를 만드는 팀에 베팅하고 있습니다. 당신은 그 팀이 누구인지, 그들의 경험이 무엇인지, 그들의 프로젝트가 무엇을 하고자 하는지, 그들이 어떤 문제를 해결하고 있는지 알아야 합니다. 즉, 투자자는 자금을 투자하기 전에 실사를 수행해야 합니다. 2021년 고수익 암호화폐 투자에 대한 열풍 속에서 실사가 짧은 시간을 보냈다는 것은 꽤 분명해 보입니다.

장기적으로 볼 때 다른 어려움은 규제 대상 투자자와 금융 기관이 DeFi에서 중요한 역할을 할 것 같지 않다는 것입니다. 시장을 성장시킬 수 있는 큰 돈인 기관 자금은 규제되지 않은 시장으로 이동하지 않습니다. 암호화폐 투자를 한 기관투자자들은 당분간 경고의 대상이 될 가능성이 높다.

동시에 규제는 곧 최신 기술을 따라잡지 못할 것입니다. 나는 소비자를 위한 자동 청산의 불공평성에 대해 이야기하는 것을 들었습니다. 시간 프레임이 너무 짧습니다. 지금은 좋은 것 같습니다.

아직 초기, 초기입니다!

내가 듣지 못한 한 가지는 책임을 회피하기 위해 "실수를 저질렀습니다."라는 문구입니다. 여러 프레젠테이션에서 연사들은 2021년 여름 동안 업계가 어떻게 앞서 나갔는지에 대해 이야기했습니다. "제품"에 대한 수요가 높았습니다. 투자자들은 점점 더 높은 수익률을 기대했고, 벤더들은 그들이 할 수 있는 어떤 방법으로든 그것을 기꺼이 제공했습니다.

Digital Asset Summit의 여러 연사와 출품업체는 “수요에 보조를 맞추는 데 어려움을 겪었습니다. 우리가 채우지 않으면 경쟁자 중 한 명이 채울 것이라는 사실을 알고 있었습니다. 우리는 개발 과정에서 몇 가지 지름길을 택했습니다.”

가장 좋은 변명은 사실입니다. 여름에 들었던 최고의 말: “초창기입니다. 초기, 초기. 우리는 초기 단계에 있습니다.”

이제 빌드할 시간입니다.

2022년의 Crypto Crash에도 불구하고 디지털 자산 혁신은 멈출 기미가 거의 보이지 않습니다. 투자 돈은 더 이상 암호 화폐로 쏟아져 나오지 않습니다 블록체인 회사는 2021년과 마찬가지로 일반적으로 기술에 대한 마개가 강화되었습니다.

Digital Asset Summit의 전시업체들은 암호화폐 투자의 침체가 절실히 필요한 숨을 쉬게 하고 있다고 말했습니다. "우리 제품에 있는 것으로 알고 있는 몇 가지 문제를 다시 해결하고 수정할 시간이 있습니다."라는 말을 들었습니다. 보안 및 위험 관리가 목록에서 XNUMX위를 차지했습니다.

XNUMX월 중순, FTX 상황이 풀리면서 디지털 자산 혁신은 기존 시스템을 고치는 것보다 더 견고해 보입니다. 기업들은 디지털 자산 시장 부문 전반에 걸쳐 새로운 이니셔티브를 발표하고 있습니다. 다음은 LinkedIn에 게시된 것을 본 몇 가지입니다.

낙관론을 누그러뜨리기 위해 호주 증권거래소 블록체인 기반 청산 시스템 취소 170월 중순. 거래소는 약 XNUMX억 XNUMX천만 달러를 상각했습니다.

저는 여전히 암호화 기술, 불변성 및 공유 블록체인, 공용 인터넷 또는 사설 대안 기술을 사용하여 새로운 금융 시스템이 구축되는 것이 기술적 필연성이라고 믿습니다. 고정 자산과 상품의 부분 소유권에 대한 사례는 설득력이 있습니다. 보다 효율적이고 투명한 방식으로 자산 소유권을 추적하는 기능도 마찬가지입니다. 자신이 감수하고 있는 위험과 얻을 수 있는 보상에 대해 알고 있으면서도 높은 진입 가격을 감당할 수 없는 투자자에게 투자 자산 등급을 공개할 수 있는 기회도 마찬가지입니다.

Digital Asset Summit의 한 전시자는 “신기술을 바탕으로 구축된 새로운 금융 시스템이 분명히 있을 것입니다.”라고 말했습니다. “시간과 비용과 노력이 필요합니다. 그것이 우리 모두가 여기 있는 이유입니다.”

- 콜린 캔 라이트