이것은 아랍어로 비트코인 팟캐스트의 진행자이자 비트코인 매거진의 기고자인 Adam Taha의 논평입니다.
루나의 악명 높은 붕괴 그 뒤를 이었다 내파 섭씨에서 갑자기 Tron 보여 죽음의 암시와 지금 Three Arrows Capital 에 심각한 재정적 어려움. 아무도 모른다 사람입니다 다음이지만 한 가지 확실한 것은 더 많은 고통이 오고 있다는 것입니다. 현재 시장 상황은 암호화폐 세계의 자본 및 기술 문제를 드러내고 있습니다. Web3 후드에서는 상황이 좋지 않습니다.
비트코인은 어떻습니까? 명확성을 위해 비트코인은 암호화가 아닙니다. 이 둘을 구별하는 것이 중요합니다. 내가 "암호화폐"라고 말하면 블록체인 기술을 사용하여 프로젝트를 실행하는 디지털 제품 및 혁신을 의미합니다. 이 글을 쓰는 시점에서 19,939 대부분의 암호화폐 프로젝트는 지난 12개월 동안 등장. 많은 기업들이 지금 어려움을 겪고 있는 이유는 무엇입니까? 비교적 비슷한 시기에 어떻게 실패하고 있습니까? 이 모든 프로젝트와 회사가 사기입니까? 연방 준비 은행이 이것을 일으켰습니까? 대답은 단순히 아니오입니다. 내가 말했듯이 시장은 Web3 및 암호화 프로젝트에서 문제를 일으키지 않았습니다. 시장은 단순히 공개 밑에 썩음. 문제는 유동성 문제 반드시 기술적인 것은 아닙니다. 우리는 2020년 가을부터 2022년 봄까지 가장 최근의 시장 급등에서 "골드 러시"를 목격했습니다. 이러한 행복한 시장 진입은 더 높은 경쟁을 의미했습니다. 경쟁이 치열해지면서 다음과 같은 두 가지 상황이 발생하는 환경이 조성되었습니다.
- 비현실적인 약속: 구매자를 유치하기 위해 지속 불가능한 보상(높은 수율, 기본 업그레이드, 합의 수정 등)을 약속하는 프로젝트.
- 명백한 사기: 프로젝트 금전적 착취(사기, 허위 마케팅, 절도 등) 목적으로.
Luna의 경우(아직 조사 중) 비현실적인 약속을 보았습니다. 돌이켜보면 고수익 약속은 분명한 적신호였습니다. 유동성 파티가 있었기 때문에 거의 사람들이 눈치 채지 못했습니다. 어떤 프로젝트도 결백하지 않았습니다. 이더리움은 여전히 과도하고 덜 제공하고 있습니다. 외부인으로서 나는 이더리움 개발자들이 벤처 캐피털리스트와 투자자들에 의해 "The Merge"를 제공하기 위해 서두르고 있다는 것을 감지합니다. 많은 이더리움의 사용자는 지쳐있다 네트워크 자체에 대한 믿음이 약해졌습니다.
앞서 언급한 문제에 대해 암호화폐 시장의 토양이 비옥한 이유는 무엇입니까? 물론 기관 자금에 대한 리스크는 어느 정도 있었지만 금리가 제로에 가까운 유동성 시장에서는 견딜 만했다. 따라서 소매 및 기관 참가자 모두에 대해 리스크 온 모드가 활성화되었습니다. 그러나 주식과 주택 시장이 위험 증가 신호를 보내기 시작하면서 상황이 험난해지고 연준이 분위기를 바꾸기 시작했을 때 위험 자산이 가장 먼저 매각되었습니다. 따라서 리스크 온 모드가 비활성화되었습니다.
다시 말하지만, 일반적으로 대부분의 암호화폐의 문제는 기술적인 문제가 아니라 유동성 문제입니다. 2021년 말 연준의 양적 긴축(QT) 발표는 시장을 뒤집었고 그 효과는 모든 관찰자들에게 거의 즉시 분명했습니다. 그 때가 유동성 압력에 따라 지나치게 약속한 프로젝트와 지속 불가능한 수익률을 가진 프로젝트가 깨질 때입니다.
유동성 문제란? 양적완화와 긴축이란? 양적 완화는 미국 연준이 돈을 "인쇄"하는 방식입니다. 연준은 국채 및 모기지 담보부 증권(MBS) 판매자의 연준 계정에 신용을 부여하므로 이 과정에서 자체 대차대조표를 확장합니다. 재무부 부채 시장을 지원하면 재무부가 더 많은 부채를 발행할 수 있으며, 이 부채는 미래 세금으로 충당되고 미래 세대가 지불해야 합니다. 다시 말해서, 길을 따라 깡통을 걷어차는 것입니다. 2008년 이후 연준의 대차대조표는 약 8.5조 2022천억 달러 증가했습니다. 양적 긴축은 연준이 국채와 MBS의 매입을 중단하거나 속도를 늦추는 동시에 공개 시장에서 이러한 자산을 판매하는 것입니다. 연준은 XNUMX년 XNUMX월 초부터 45억 달러의 자산 성숙 교체하지 않았지만 대차 대조표는 23 억 달러 만 축소되었습니다. 이는 시장, 특히 온리스크 시장에 유동성 압박을 가중시키고 있습니다. 물론 암호화폐 시장을 시작으로 말이죠. 연준은 인플레이션과 싸우기를 원하며, 금리를 인상하고 시장에서 유동성을 빨아들임으로써 그렇게 할 수 있습니다. 뭔가 무너질 때까지 — 부동산 시장일 가능성이 큽니다.
2022년 초까지 시장은 시장에 손쉬운 유동성을 공개적으로 공급하는 소화전이 분출하는 블록파티였다. 그 유동성 소화전은 연준이 자체적으로 발표한 것입니다. 이제 연준은 분출하는 소화전 폐쇄로 돌아갔습니다. 파티는 끝났어.
As 유명한, 그들은 이달 말까지 대차대조표의 유동 자산 상한선을 자산으로 47.5억 달러까지 줄이도록 할 것입니다. 그런 다음 47.5월에 47.5억 달러, 95월에 8.9억 달러를 추가로 지급할 예정입니다. 그런 다음 XNUMX월부터 약속한 금액을 XNUMX억 달러로 늘릴 것입니다. 연준은 대차대조표에 XNUMX조 XNUMX억 달러의 자산을 보유하고 있으므로 정치적, 재정적 또는 기타 거시적 요인에 의해 중단되지 않으면 몇 년이 걸릴 수 있습니다.
암호화폐의 문제는 기술적 문제가 아니라 유동성 문제입니다. 놀랍게도 파티는 행복했고 사기 프로젝트가 만연하고 뻔한 상황에서도 "정말 잘" 진행되었습니다. 분명히 시장에 필요한 것은 공짜 돈뿐이었습니다. 누가 알았겠습니까? (Bitcoiners는 알고있었습니다.)
우리는 여기서 어디로 가나요? 제롬 파월 발표 75년 15월 2022일 XNUMX베이시스 포인트 인상. 같은 날 그는 미국 인플레이션이 "우리가 통제할 수 없는" 거시적 요인의 직접적인 영향을 받으며 인플레이션이 하락할 조짐을 보이면 연준이 방향을 바꿀 수 있다고 고백했습니다. Jim Bullard와 Christopher Waller와 같은 다른 연준 회원들은 앞으로 더 매파적인 입장을 표명했습니다. 그러나 더 많은 유동성 고통이 오고 있다고 생각합니다. 단기에서 중기적으로는 더 많은 고통을 겪고 장기적으로는 중추적인 역할을 합니다. 파티가 다시 시작되었습니다.
시장은 연준이 피벗하거나 인플레이션을 재앙적이지 않은 방식으로 통제할 때까지 회복되지 않을 것입니다(파월이 말한 "연착륙"). 역사적으로 연준은 금리 인상이 연간 인플레이션율의 2.5% 이내일 때 인플레이션을 성공적으로 해결해 왔습니다. 또한 Fed는 이전에 도달할 수 없었습니다. 1982년 이후 사상 최고 금리. 그들이 지금 성공할 수 있었던 이유는 무엇입니까?
비트코인은 어떻습니까? 스트레스를 받을 때면 저는 항상 다음과 같은 질문을 던집니다. 어떤 일이 일어나고 있는 중 비트코인이 어떤 식으로든 바뀌었나요? 대답은 항상 아니오입니다. 그래서 더 구매합니다. 지금은 당신과 당신의 가족, 그리고 당신의 미래를 위한 세대적 부가 창출되는 때입니다. 연준이 선회할 것이고 연착륙을 일으키지 않을 것이며 연준이 달러와 채권 시장에 영향을 미칠 것이기 때문에 지금이 매수 타이밍입니다. 비트코인 공급량은 여전히 21,000,000개로 제한되어 있습니다. 비트코인은 여전히 부족하고 분산되어 있으며 불변하고 건전하고 집중되어 있습니다. 3년 2009월 XNUMX일 이후로 비트코인이 일을 하는 동안 Crypto는 계산을 하고 있습니다.
이 가장 최근의 강세장에서 모든 토큰은 연준의 손쉬운 자금(유동성)에 의존했습니다. 현재의 충돌은 연준 정책으로 인해 발생했으며 동일한 연준 정책이 다시 변경될 것입니다. 그들은 소화전을 열기 위해 돌아올 것입니다. 따라서 다음과 같이 자문해 보십시오. 불안정한 연준 정책의 적용을 받는 토큰이나 시장에 투자하거나 지원하는 이유는 무엇입니까? 비트코인은 여기에 있고 여전히 유효하지만 연준 정책에 따라 단계가 없고 변경되지 않습니다. 물론 지난 몇 개월 동안 입력한 사람들은 나를 믿지 않지만 이 아이디어를 머리에 새기도록 하십시오. 이 글을 쓰는 현재 USD($21,800)의 Bitcoin 가격은 100년 20월 2020일 이후 100% 이상 상승했습니다. 단 XNUMX년 만에 XNUMX% 이상의 수익을 올릴 수 있습니다. 연준이 XNUMX년 동안 긴축할 수 있습니까? 그것은 확실히 할 수 없습니다.
당신과 비트코인은 연준을 능가할 것입니다. 그러니 더 많이 구매하시고 행복한 HODLing 하세요.
Adam Taha의 게스트 게시물입니다. 표현된 의견은 전적으로 자신의 것이며 BTC Inc. 또는 Bitcoin Magazine의 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.
