Jerome Powell, 모든 사람들이 가장 좋아하는, 선출되지 않은, 연방 준비 제도 이사회를 관장하는 말하는 산호 조각 무대에 올랐다 그의 전형적인 "Fedspeak"를 내뱉기 위해 3월 XNUMX일.
시작하기 전에 중요한 참고 사항입니다. 연준은 새로운 정책을 만들고 있습니다 그들은 신뢰할 수 없기 때문에. XNUMX명의 공무원이 잡혔다. 추문 그들의 거래 관행을 위해, 분명히 전염병으로부터 이익을 얻습니다. 이것은 중앙 은행에 대한 신뢰를 흔들었습니다. 무척추 동물의 독백에 이어지는 많은 질문은 이것에 초점을 맞추었고 이 기사는 간단하기 때문에 그것에 대해 많이 말하지 않습니다. Fed를 신뢰하지 마십시오.
Powell의 오프닝 코멘트는 산호를 찾기에 이상한 곳인 사하라 사막의 건조함과 맞먹습니다. 그는 당면한 주제를 시작으로 '테이퍼링(tapering)' 또는 양적완화 축소, '경제 확장'에 대한 기대치를 설정하고 얼마 지나지 않아 스스로도 무의미하다고 인정하게 될 몇 가지 쓸모없는 통계를 검토했다.
실업
실업률은 4.8%이며 파월은 이것이 실제 실업률을 밑돌고 있음을 인정하고 이러한 격차에 대한 자신의 추론을 인용했습니다. 네, 당신의 중앙 은행원입니다. 사람들은 일하기를 원하지 않고 일하고 있는 사람들은 은퇴합니다. 포장해 가세요. 우리가 알아냈습니다.
공급망 문제
"병목 현상과 공급망 혼란"은 분명히 우리가 인플레이션을 겪고 있는 이유입니다. 이것은 전체 사진이 아닙니다. 다음은 에서 인용한 것입니다. 세인트 루이스 연방 준비 은행: "인플레이션은 경제의 통화 공급이 상품과 서비스를 생산하는 경제의 능력보다 빠른 속도로 증가할 때 발생합니다."
COVID-19가 강타하고 갑자기 모든 사람들이 집에 갇혔습니다. 정부의 변덕으로 기업들이 문을 닫았고, 갑자기 서비스보다는 상품에 대한 수요가 급증했다. 매우 특정한 제품에 대한 수요의 기하급수적 급증은 공급망을 묶었고, 이로 인해 판매자는 단기 이익을 얻기 위해 특정 제품을 과도하게 비축하게 되었습니다.
이것은 대중의 노동에 대한 추가 희석이 "필수적"인 것으로 간주되어 고용의 급격한 감소로 이어졌습니다. 특정 제품은 수요가 높으면서 서비스가 거의 손실되고 있지만 경기 부양, 실업 확대, 바이러스 예방, 사랑하는 사람 돌보기 또는 기타 여러 가지 이유로 정부 지원을 받고 있기 때문에 아무도 일하기를 원하지 않습니다.
갑자기 우리는 배들이 정박하고 있었다 일반적으로 이러한 항구에서 기다리지 않는 제품을 배송하기 위해 한 번에 몇 주 동안. 이 모든 것이 특정 제품과 노동력 부족에 초점을 맞추면서 공급이 떨어졌습니다. 이것은 모든 사람이 계속 듣는 공급망 문제이며 사실이지만 유일한 원인은 아닙니다. 세인트루이스 연방준비제도이사회(St. Louis Federal Reserve)의 인용문을 다시 인용합니다. 화폐 공급이 상품과 서비스보다 빠르게 증가하면 인플레이션이 발생합니다.
공급망이 사라지기 전에 정부는 통화 공급에 수조 달러를 추가하는 경기 부양책을 통과시켰습니다. 즉시 자산은 "가치"가 상승하기 시작했습니다. 그러나 자산이 갑자기 더 가치가 있는 것은 아니었고 모든 투자자가 그것을 알고 있었습니다. 달러는 사실상 하룻밤 사이에 훨씬 가치가 떨어졌습니다. 따라서 구매력을 유지하거나 더 나은 방법으로 돈을 벌기 위해 자산에 투자하는 것이 명확한 경로가 되었습니다. 이러한 화폐 공급의 증가와 달러의 희석은 폐쇄와 함께 노동력의 대량 이탈로 이어졌습니다. 돈.
공급망과 병목 현상이 인플레이션의 원인이라고 주장하는 것은 애초에 이러한 병목 현상이 어떻게 발생했는지에 대한 더 넓은 그림을 무시하는 것입니다. 인플레이션은 단지 돈을 찍어냈다고 해서 생기는 것이 아닙니다. 인플레이션은 단지 공급 문제가 있기 때문에 발생하는 것이 아닙니다. 인플레이션이 발생하는 이유는 국민을 대신해 정책 결정을 내릴 수 있는 사람들이 실패했기 때문입니다. 그들은 화폐를 인쇄하여 화폐를 평가절하하고, 화폐가 하락함에 따라 자산이 부풀어올랐고, 특정 제품 수요의 증가와 결합된 대량 노동 이탈이 제품 배송의 물류를 치솟았고, 이제 일부는 다음과 같이 보입니다. 바가지 요금 부과 그것을 보충하기 위해.
높은 수준의 인플레이션이나 초인플레이션이라는 두려운 사건에 대해 이야기할 때 파월은 우리의 마음을 따뜻하게 하고 신경을 진정시켰습니다. 말함으로써 "우리는 가격 안정성을 제공하기 위해 우리의 도구를 사용할 것입니다." 그들을 통제하는 것이 지금까지 잘 되었기 때문입니다.
양적 완화 또는 자산 구매 테이퍼링
자산매입, 즉 양적완화가 축소되고 있다. 이것이 3월 XNUMX일 회의의 요점이었고, 시장에 불가피한 금리 인상에 대비하라는 거대한 신호였습니다.
Powell은 계속해서 "...우리는 월간 순자산 구매 속도를 국채 증권의 경우 10억 달러, 기관 모기지 담보 증권의 경우 5억 달러로 줄일 것"이라고 말했습니다. 경제가 연준이 지시하는 대로 행동한다면 XNUMX월에 더 큰 규모로 축소를 계속할 계획입니다. Fed가 테이퍼링한 마지막 시기는 2013.
Michael Derby의 질문에 따르면 월스트리트 저널' 채권 매입이 "경제에 실제로 미치는 영향은 무엇입니까?" 파월은 이에 대해 "다양한 의견을 가진 많은 연구와 연구가 있었다"고 답했지만, 인플레이션이 치솟는 연준이 이를 허용할 때 누구도 원하지 않는 침체된 경제에서 이러한 장기 쓰레기 자산을 매입한 것으로 그의 추론이 설명됐다. 이자율을 낮게(이 시점에서 기본적으로 0%) 유지하여 차입이 장려됩니다. 이는 현재 경제에서 아무도 원하지 않는 자산의 구매를 중단하면 금리가 계속 낮은 수준을 유지할 수 없다는 것을 의미합니다.
파월 의장은 "우리의 테이퍼링 결정은 우리의 금리에 대한 직접적인 신호를 의미하지 않는다"고 말했다. 그는 이러한 자산을 구매하는 전체 목적이 금리를 낮게 유지하는 것이라고 말했습니다. 그러나 연준이 자산을 구매하지 않는 경우 우리는 이것이 금리 인상에 대한 신호가 아닌 척해야 한다고 말했습니다. 개인적으로는 구매하지 않습니다.
XNUMX월과 내년으로 접어들면서 자산매입 축소나 양적완화에 대해 묻는 질문에 그는 “그게 무엇인지에 대해선 자세히 설명하지 않겠다”고 말했다. 이것은 당신의 돈이 작동하는 방식을 결정하는 선출되지 않은 관리로부터 오는 확실한 투명성의 경우가 아닙니다. 의 Colby Smith와 이 특별한 교환의 가장 재미있는 부분은 파이낸셜 타임즈 (Financial Times), 기자가 실제로 테이퍼링 추가로 이어질 '리스크 특성화'를 묻는 질문에 다시 해명했고, 두 번째 대답을 노골적으로 거부했다는 것이다.
상승세
요청시 월스트리트 저널's Nick Timiraos “시장은 당신이 내년에 두 번 금리를 인상할 것으로 예상하는데, 그것이 잘못된 것인가?” Powell은 자신의 단어를 검색하면서 당황했고 “음, 그래서… 그런 다음 그는 질문을 회피하고 테이퍼링이 올바른 결정에 대해 이야기하기 시작했습니다. 이 단어 샐러드에서 그의 마지막 코멘트는 "정책은 적절하게 조정될 것입니다."였습니다.
그는 실마리가 없거나 더 나쁘게는 알고 있으며 의도적으로 대중에게 알리지 않습니다. 우리는 통제하는 사람들이 이러한 사건을 수정하는 데 필요한 결과가 없는 레거시 시스템을 유지했음을 인정합니다. 이것은 그들에게 그들이 이해하지 못하는 세계에 대한 자율성을 부여했거나 그들과 그들이 섬기는 사람들 또는 둘 다 사이에 투명성을 만들 의도가 없었습니다.
스티브 리스먼이 CNBC 물가 폭등에 맞서기 위해 고용주에게 임금 인상으로 부담을 주는 것보다 인플레이션을 막기 위해 금리를 인상하는 것이 더 합리적인지 묻는 질문에 파월의 대답은 기본적으로 "위험 관리"와 "긴장 상태의 목표"에 대한 긴 단어 샐러드였습니다. 질문에 전혀 대답을 하지 않았다.
노동 시장 이해
Rachel Siegel과 교환하여 워싱턴 포스트, 파월 의장은 연준의 금리 인상에 대한 질문에 "노동 시장이 더 치유되기를 바란다"고 말했다.
파월 의장은 연준의 역할이 "최대 고용과 물가 안정"이라는 목표 달성이라는 두 부분으로 구성되어 있다고 설명하면서 시작했습니다. 따라서 그들은 최대 고용 경로(우리가 결코 갖지 못한)로의 회귀를 보고 싶어하며, 그 다음에는 이율을 인상할 것입니다. 알았어요.
크리스 루가버 AP 통신 파월에게 "최대(완전) 고용을 어떻게 정의할 것인가? 이번 폴립의 콜라보레이션은 “직접 측정할 수 없고 다양한 요인으로 인해 시간이 지남에 따라 변한다”고 답했다. 이는 파월 의장이 연준의 역할이 "최대 고용과 물가 안정을 제공하는 것"이라고 반복해서 말한 이후 나온 말이다. 그래서…당신의 직업은 미국 사람들이 측정할 수 없습니까? 굉장합니다, 당신에게 투표해서 기쁩니다...오, 잠깐만.
그는 계속해서 “최대 고용이 무엇인지 생각하려고 하는 동안 여기에는 겸손의 여지가 많이 있습니다.”라고 말했습니다.
글쎄요, 중앙 집중식 은행 업무가 시작된 이래로 당신의 일이었고, 당신은 아직도 그것을 이해하지 못하고 있습니다. 연준 의장에 따르면 연준은 두 가지 직업을 갖고 있으며 이를 달성하는 방법에 대해 전혀 모릅니다. 사악한.
추가 레버리지 비율 확장
연준은 1년 2020월 XNUMX일 요구 사항을 축소하기로 결정 은행이 스스로를 활용하는 데 필요합니다(가지고 있는 것보다 더 많은 돈을 사용). 편리하게도 이 진술은 1월 XNUMX일에 문자 그대로 발표되었는데, 그 이유는 이들 은행이 퇴보할 수 있는 자유 통치를 허용하는 것은 꽤 좋은 농담이었기 때문입니다.
"변경 사항은 지주 회사에 대한 규칙 계산에서 미국 재무부 증권과 연방 준비 은행 예금을 제외합니다." 방정식에서 이러한 기준을 제거한다는 것은 은행이 실제 보유하고 있는 현금의 양을 줄여야 한다는 것을 의미합니다. 이것은 그들이 그것을 설명할 필요가 없기 때문에 그들이 가진 것을 더 많이 쓸 수 있다는 것을 의미합니다.
요청시 아메리칸 뱅커'연준이 '보충 레버리지 비율'을 확대한다면 파월은 '보완 레버리지 비율에 대해 당신에게 할 말이 없다'며 편향됐다. 그런 다음 그는 유동성을 제공하는 수단으로 사용할 수 있다고 설명했습니다. 이는 확장의 명백한 표시이거나 이미 특권층을 위한 특권을 활용하는 훨씬 더 극단적인 조치입니다.
이 경제는 생일 파티에서 나쁜 농담이고 Powell은 광대입니다. 그리고 언젠가 누군가 비트코인이 이것을 고친다는 말을 들은 적이 있다고 확신합니다.
비트 코인이이를 수정
연방 준비 제도 이사회와 미국 대중 사이의 신뢰가 깨졌습니다. 우리 중 몇 년 동안 이것을 알고 있는 사람들이 있지만 일부는 내부 정보를 이용하여 분명히 이익을 취하는 예비군 고위 관리들과 함께 막 다가오고 있습니다.
비트코인은 권한이 없는 무신뢰 시스템입니다. 믿지 말고 확인하십시오.
연방 준비 제도 이사회와 미 재무부가 사람들을 "필수적"인 것으로 간주하거나 사람들을 "필수적"인 것으로 간주하여 자신의 변덕으로 수조 달러를 전달함으로써 가짜 경제를 부양하기 위해 원하는만큼 가상의 돈을 인쇄 할 수 있었기 때문에 정부 폐쇄의 도래와 함께 실업이 만연했습니다. 고용주가 노동자를 강제로 내보내는 환경. 미국 달러의 조작과 평가절하에 의해 경제를 폐쇄하고 동시에 계속 경제를 지속시키는 능력은 건전한 화폐 원칙의 세계에서 선택사항이 아니었을 것입니다. 비트코인을 인쇄할 수 있는 권한이 없었다면 경제는 폐쇄로 타격을 입었고 전체적으로 고통스러운 지점으로 점차 회복되었을 것입니다. 또는 더 나은 방법으로, 우리는 실제로 현금 인쇄기가 없었더라면 훨씬 더 심각하게 예방 조치를 취했을 것이고 실제로 바이러스에 대비했을 것입니다.
공급망 문제는 그러한 적절한 예방 조치가 취해진 경우와 거의 같은 규모로 발생하지 않았을 것이며 통화의 가치 하락으로 인해 사용 가능한 노동력이 훨씬 적은 상태에서 수입/수출 가격이 하늘로 보내지지 않았을 것입니다. 바이러스에 대한 적절한 대응이 있었다면 미국은 상황이 전개됨에 따라 사전 대응을 통해 세계 강대국의 망토 내에서 단기 주권을 유지할 수 있었을 것입니다. 건전한 화폐의 추가로 글로벌 공급망 문제가 발생하지 않았을 것이라고 말하는 것은 무의미합니다. 왜냐하면 전 세계의 정부는 항상 화폐를 발행할 것이기 때문입니다. 그러나 강력한 원칙을 고수하는 사람들은 우리가 처한 경제보다 훨씬 더 건강한 경제를 유지할 수 있었습니다.
양적 완화 또는 자산 구매는 경제가 엉망이 될 때 아무도 원하지 않는 쓰레기 자산의 축적입니다. 이 끊임없는 축적은 화폐 인쇄기로만 달성할 수 있습니다. 프린터를 없애면 경제가 현재 우리가 하고 있는 것처럼 깡통을 차기보다는 앞의 문제를 처리해야 합니다.
가짜 돈으로 경제를 지탱할 수 없다면 금리를 낮게 유지할 수 없습니다. 금리가 오르면 대출을 받는 사람이 줄어듭니다. 대출이 줄어들면 경제는 어려움을 겪지만 반창고를 떼면 소규모 경기 침체를 통해 극단적인 형태의 인플레이션과 싸울 수 있습니다.
적절한 대응과 건전한 화폐 원칙이 있었다면 노동 시장은 지금보다 훨씬 더 잘 유지될 수 있었고, 은행이 가상의 돈을 더 많이 쓸 수 있도록 SLR(보충 레버리지 비율)과 같은 규칙은 존재할 수 없습니다.
이 경제는 허술한 가상의 화폐의 토대 위에 서려고 한다. 비트코인은 이 문제를 해결합니다.
이것은 Shawn Amick의 게스트 게시물입니다. 표현된 의견은 전적으로 자신의 것이며 BTC Inc 또는 Bitcoin Magazine.
출처: https://bitcoinmagazine.com/business/fedspeak-latest-fomc-press-conference
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