투자자들이 바이낸스 거래를 걱정하면서 Alameda에 초점을 맞췄습니다.

암호화폐 투자자와 사용자는 바이낸스의 충격적인 결과를 생각합니다. 인계 FTX의 한 가지 분명한 점은 이 에피소드가 급성장하는 업계에 재앙이라는 것입니다.

CoinGecko의 공동 창립자인 Bobby Ong은 The Defiant에 “이러한 사건으로 인해 더 넓은 시장이 빠르게 혼란에 빠졌고 암호화폐 가격에 더 많은 압력을 가했습니다. "이와 같은 붕괴는 업계에 대한 사용자와 일반 대중의 신뢰를 약화시킬 뿐이며 채택 확대에 방해가 될 수 있습니다."

이제 문제는 그것이 얼마나 나쁜지, 그리고 얼마나 오래 지속될 것인가입니다. 

곤경에 처한 라이벌

화요일 바이낸스가 자신의 최대 라이벌을 “도와달라”는 요청을 받았다고 발표한 이후 어디에서나 대학살이 일어났습니다. 이더리움은 지난 이틀 동안 27% 하락해 1,140달러에 거래되고 있으며, 비트코인은 17,300달러까지 하락해 17% 하락했다. 도전적인 터미널. 

그리고 파생상품거래소의 블록체인 네트워크 투자로 FTX와 긴밀한 관계를 맺고 있는 솔라나는 지난 43시간 동안 24% 급락했습니다. 많은 DeFi 자산이 월간 최저치를 기록했습니다.

그러나 그들의 손실은 FTX 비즈니스 모델의 중심에 있는 자체 개발 토큰이자 거래소와 밀접하게 연결된 암호화폐 헤지 펀드인 Alameda Research의 금융 초석인 FTT에 비하면 미미합니다. 지난 주 FTX-Alameda 결합이 비트코인이나 미국 달러와 같은 독립적인 자산이 아닌 제조된 자산에 의존하고 있다는 뉴스가 나왔을 때 신뢰는 빠르게 침식되었습니다. 

FTX가 자체 통화로 Alameda의 트레이딩 장부를 인위적으로 강화했을 가능성이 있었기 때문입니다. 

화요일에 CoinMetrics의 연구 개발 책임자인 Lucas Nuzzi는 다음과 같이 말했습니다. 트위트 된 온체인 FTT 흐름에 따르면 FTX가 XNUMX월에 Alameda를 구제했을 수도 있습니다.

Nuzzi는 FTX 토큰의 베스팅 계약에서 Alameda로 전송된 173억 달러 상당의 4.2억 XNUMX만 FTT를 식별했으며, 이 FTT는 즉시 FTX 토큰의 스마트 계약으로 다시 전송되었습니다. 

Nuzzi는 "내 생각에 일어난 일은 다음과 같습니다. Alameda는 2AC+ 다른 업체들과 함께 3분기에 폭발적으로 성장했습니다."라고 게시했습니다. "172개월 후 확정이 보장된 4M FTT를 '담보'로 사용하여 FTX로부터 자금을 확보할 수 있었기 때문에 살아남았습니다."

FTX는 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다. 

급강하

그 사이 FTT는 화요일 이후 79% 급락해 투자자들의 인출 요청이 너무 많아 FTX의 설립자인 Sam Bankman-Fried가 지연에 대해 사과해야 했습니다.

“우리 팀은 인출 잔고를 정리하기 위해 노력하고 있습니다.” Bankman-Fried 트위트 된 화요일에. "이것이 우리가 바이낸스에게 참여를 요청한 주요 이유 중 하나입니다." 

일일 거래량이 48억 달러에 달하는 1년차 바이낸스는 세계 XNUMX위의 암호화폐 거래소입니다. 이제 그것은 또한 최후의 수단의 대출 기관인 것으로 보입니다.

CZ로 알려진 바이낸스의 억만장자 CEO인 창펑 자오(Changpeng Zhao)는 FTX 비즈니스 모델의 약점을 재빠르게 강조했습니다. “두 가지 큰 교훈” 자오 게시 소식이 전해지자. “1: 생성한 토큰을 담보로 사용하지 마십시오. 2: 암호화폐 사업을 운영한다면 빌리지 마세요… 많은 준비금을 확보하세요.”

CZ가 자신의 거래소가 잠재적으로 500억 달러 상당의 토큰에 해당하는 FTT 포지션을 판매할 계획이라고 말했을 때 FTX 보유고에 대한 실행을 촉발한 것은 바이낸스였습니다. 그는 지난 주 CoinDesk가 Alameda Research 대차대조표의 40%가 FTT로 구성되어 있다고 보고한 후 선택의 여지가 없다고 말했습니다.

Ether는 병합 후 순 디플레이션으로 전환합니다.

네트워크 활동의 급증으로 지난 하루에 거의 3,000 ETH가 소각되었습니다.

화요일에 CZ는 위험을 관리해야 했지만, 워싱턴 DC에서 자칭 암호화폐 대사로서의 역할 때문에 Bankman-Fried를 비난하는 것처럼 보였습니다. 지난 달 SBF는 개발을 위한 노력을 주도했습니다. “업계 규범 매뉴얼” 그리고 많은 기업가들이 DeFi에 피해를 줄 것이라고 우려하는 법안을 지지하는 것처럼 보여 비난을 받았습니다. 

CZ는 실패한 Terra 생태계의 중심에 있는 토큰을 언급하며 “FTT를 청산하는 것은 LUNA로부터 배운 출구 후 위험 관리에 불과합니다.”라고 트윗했습니다. “저희는 예전에도 응원을 해줬는데, 이혼 후에는 사랑하는 척은 안 하려고 해요. 우리는 누구에게도 반대하지 않습니다. 하지만 우리는 뒤에서 업계의 다른 플레이어를 상대로 로비 활동을 하는 사람들을 지원하지 않을 것입니다. 앞으로.”

안도감

이 사건으로 인한 피해는 토큰 가격 하락이나 암호화폐 억만장자들의 말다툼보다 더 심각합니다. 

트위터에서 753,000명의 팔로어를 보유한 암호화폐 인플루언서인 Cobie는 오랫동안 불안정한 업계에서 확고한 힘의 원천으로 여겨졌던 거대 기업인 FTX가 일주일도 안 되어 극에 달했다는 소식을 접하면서 많은 사람들이 느꼈던 실망감을 표현했습니다.

“내 XNUMX년 동안의 암호화폐 거래 경험에 따르면 이 거래소는 역대 최악의 거래소라고 생각합니다.” Cobie 트위트 된. "반응할 시간이 거의 없으며 많은 장기적이고 스마트한 암호화폐 사용자가 이로 인해 영향을 받습니다."

그럼에도 불구하고 암호화폐 투자자들은 바이낸스가 FTX를 안정화하고 붕괴를 막을 준비가 되어 있다는 사실에 안도감을 느낄 수 있습니다. 이러한 발전은 올해 초 CelSius의 실패보다 훨씬 더 큰 피해를 입힐 것입니다. FTX는 32월 모금 라운드 이후 10억 달러의 가치로 평가되었으며 정기적으로 일일 거래량 XNUMX억 달러를 처리했습니다. 

구조는 완료된 거래와는 거리가 멀습니다. 화요일에 바이낸스는 FTX 인수를 위한 "의향서"를 발표했지만 조건은 공개되지 않았으며 협상 중일 수도 있습니다. 회의론자들은 거래가 성사되지 않을 수도 있다고 말합니다. 

“내 생각에는 바이낸스 워크(Binance Walk)가 승산이 있다고 생각합니다.” 트위트 된 Synthetix의 아담 코크레인. "내가 상당히 신뢰하고 있는 여러 보조 소스로부터 들었는데… 이런 일이 일어나지 않을 것 같은 느낌이 70~80% 정도 됩니다."

Bankman-Fried는 어제 FTX의 미국 단위가 바이낸스에 매각되지 않을 것이라고 밝혔지만, 이 거래는 암호화폐 시장에서 두 최고 기업의 집중을 우려하는 규제 당국의 독점 금지 검토를 받을 수 있습니다. 

독점금지 우려

VU 암스테르담의 법학 교수인 Thibault Schrepel은 CZ가 거래에 대해 조기에 트윗하여 실수를 했을 수도 있다고 말했습니다. 

"게시하기 전에 트윗이 독점금지법을 준수하는지 확인하세요." Schrepel 트위트 된 "현 단계에서 앞으로 나올 법원 문서/독점금지 소송에서 이 트윗을 발견해도 놀라지 않을 것입니다."

그리고 집중된 위험의 문제가 있습니다. 암호화폐 거래 및 스테이킹 플랫폼인 스웜(Swarm)의 공동 창업자인 티모 레헤스(Timo Lehes)는 바이낸스가 FTX를 인수하면 “실패하기에는 너무 큰 회사”가 될 것이라고 말했습니다. 그리고 규제 당국은 그것을 좋아하지 않습니다.

Lehes는 “글로벌 현물 거래의 절반 이상과 암호화폐 파생상품 사업의 상당 부분이 두 거래소에서 거래된다는 점을 고려할 때 이제 그들의 성공은 암호화폐 산업의 체계적인 운영에 매우 중요합니다.”라고 말했습니다. “만약 거래가 성사된다면 이 정도 규모의 통합은 암호화폐 업계에서 전례 없는 일이 될 것입니다.”

지난 주말 코인데스크(CoinDesk)가 40월 5.8일 알라메다 대차대조표의 30%가 FTT 2.2억 달러에 해당하며 대출금 7.4억 달러 중 일부에 대한 담보로 배정된 XNUMX억 달러를 포함한다고 보고하면서 위기가 시작됐다.

같은 날 FTT의 순환 공급량이 3.3억 달러에 이르렀기 때문에 Alameda의 FTT 보유량은 시장 붕괴 없이 청산하기에는 너무 커서 회사의 부채 상환 능력에 의문이 제기되었습니다.

유동 자산

FTX 사용자는 플랫폼에서 자금을 인출하여 반응했습니다. 에 따르면 데이터 거래소의 Dune Analytics에서 매장량 감소 1일 만에 600억 달러 이상 증가했습니다. 사용자들은 지난 24시간 동안 XNUMX억 달러를 인출했습니다.

유동성 위기로 인해 Alameda는 수억 달러를 FTX에 투자하게 되었고 Alameda의 재정적 문제가 FTX와 밀접하게 얽힐 수 있다는 우려가 커지고 인출 요청이 가속화되었습니다. 알라메다가 시작했다 모임 구경꾼들이 회사의 유동 자산이 부족하다고 추측함에 따라 상황은 더욱 악화되었습니다.

냉철한 개발

이 에피소드는 암호화폐를 탐구하는 방법으로 FTX의 지분을 인수한 투자 분야에서 가장 존경받는 일부 이름에 대한 냉정한 전개입니다. 그 중에는 글로벌 1위 자산운용사 블랙록, 억만장자 체이스 콜먼이 이끄는 헤지펀드 타이거글로벌, 싱가포르 정부 국채투자펀드 테마섹 등이 있다. 그리고 Sequoia, Lightspeed, Paradigm과 같은 최고의 벤처 캐피털 회사들 역시 FTX가 엄청난 가격으로 바이낸스에 매각될 경우 심각한 손실을 입을 것입니다. 

FTX 사용자의 경우 많은 사람들이 잔액에 대해 걱정하고 있는 것으로 보입니다.

“FTX 잔액을 93달러당 XNUMX센트에 판매하는 데 관심이 있는 사람을 알고 있습니다.” 트위트 된 트위터 인플루언서 Haralabob.

또 다른 인플루언서인 Ran Neuner는 말했다: “cz_binance는 어느 단계에서나 FTX 거래를 종료할 수 있다는 점을 기억하세요. 만약을 대비해 FTX에서 자금을 빼내겠습니다.”

투자자들은 또한 Alameda의 지급 능력과 채권자의 신원에 의문을 제기했습니다.

알라메다의 5.8억 달러 상당의 FTT 보유액은 현재 약 1.4억 달러의 가치가 있을 것입니다. 이는 40월 30일 기록된 대출 담보 XNUMX% 기준을 적용하면 보유 자산 가치의 XNUMX분의 XNUMX에 해당합니다. 

퀀트 헤지 펀드의 투자자들은 Alameda의 거래 상대방이 누구인지, 그러한 포지션이 어떻게 구성되고 담보되는지 알고 싶어합니다. FTT가 크래팅했기 때문에 마진 콜이 급증하면 자금이 하락하게 될까요?

솔라나 개발자인 마리우스 치우보타리우(Marius Ciubotariu)는 “현재 해결되지 않은 가장 큰 질문은 대출 기관이 현재 어떻게 지내고 있느냐는 것입니다.”라고 말했습니다. “두려운 것은 이로 인해 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 대출이 도미노처럼 떨어질 수 있다는 것입니다.”

“낙진은 오랫동안 눈에 띄지 않을 것입니다.” 트위트 된 Avi Felman, 디지털 자산 거래 책임자 · GoldenTree Asset Management. "아직 발견된 추가 손실, 데스크 대여 등이 있을 가능성이 높습니다."

'비밀 부실'

아이러니하게도 SBF 경고 XNUMX월에는 중앙화된 암호화폐 대출 기관의 실패로 인해 일부 암호화폐 거래소가 "은밀히 부실"했음에도 불구하고 계속 운영되고 있었습니다. 섭씨 그리고 테라 블록체인 생태계.

이제 FTX 상황이 심각해지면서 시장은 가장 영향력 있는 기관 중 하나가 자신이 주장한 바를 실천하지 않았을 수도 있다는 현실에 직면하고 있습니다. 15억 달러 규모의 자산을 관리하는 암호화폐 투자 회사 Nexo의 영업 임원 Kiril Nikolov는 이렇게 말했습니다. “강세장 기간 동안 전체 공간을 발전시킨 주요 원동력 중 하나인 FTX 인수는 수만 명의 사용자와 수백 개의 프로젝트에 잠재적인 영향을 미칩니다.”

— Aleksandar Gilbert의 보고 지원 포함