전염병과 마찬가지로 인플레이션은 전 세계에 퍼져 어두운 불확실성으로 미래를 흐리게 합니다.
영국에서 치솟는 물가를 가장 잘 관리하는 방법에 대한 의견 불일치로 거의 경제가 붕괴되었고, 리즈 트러스(Liz Truss) 총리는 집권 44일 만에 사임했습니다. 현재 최소 10개의 신흥 경제국이 초인플레이션 상태이며 더 많은 국가가 뒤따를 것으로 예상됩니다. 그리고 물가 안정을 책임지는 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 일원인 연방공개시장위원회(FOMC)는 방금 더 높은 금리 인상을 발표했습니다 국내총생산(GDP)이 플러스로 돌아오는 가운데 인플레이션 문제가 계속되고 있음을 시사합니다.
인플레이션을 줄이기 위한 세계적인 투쟁은 어제의 중앙 은행 도구가 오늘날의 통화 문제에 부적절하다는 명백한 증거입니다. 그러나 더 밝고 지속 가능한 내일에 대한 희망은 정책 입안자들이 가장 기대하지 않는 기술인 블록체인에서 찾을 수 있습니다.
세계의 사실상 기축통화로서 모든 국가는 무역을 위해 미국 달러에 의존합니다. 시간이 좋을 때 그것은 모두에게 잘 맞는 것 같습니다. 그러나 인플레이션이 높은 시기에는 달러의 구매력이 급격히 떨어지기 때문에 다른 국가에서는 안정성을 유지하기 위해 더 많은 달러를 구매해야 합니다. 그러나 국내 인플레이션이 높은 시기는 연준이 금리 인상을 통해 달러 유동성을 줄이도록 강요하는 것입니다. 이는 국제 달러 구매를 효과적으로 방해합니다. 세계의 유동성 수요를 충족시키면서 국내 인플레이션 압력을 완화하는 것 사이의 이러한 딜레마를 트리핀 딜레마라고 하며, 이는 미국 달러와 같은 신용 기반 국가 통화가 글로벌 준비금으로 사용될 때마다 발생합니다.
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실질적으로 트리핀의 부실 통화정책은 선진국에서 발생한 금융위기를 전 세계적으로 빠르게 확산시키고 있다. (트리핀 딜레마는 선진국에서 높은 인플레이션을 촉발하지 않고 가솔린과 같이 모든 곳에서 빠르게 높은 인플레이션을 퍼뜨리는 촉진제 역할을 합니다.) 이러한 위기는 불균형적으로 가난한 사람들에게 피해를 입히고 형평성, 경제 안보와 빈곤 감소는 호황기에 이루어졌으며, 항상 글로벌 성장이 글로벌 붕괴로 끝나는 원인이 되었습니다. 도약할 때마다 크게 후퇴하는 이 반복되는 호황-불황 사이클은 국제 통화 시스템을 개혁하고 현대화해야 할 중대한 필요성을 강조합니다.
흥미롭게도, 우리는 Robert Triffin이 1960년대에 현상을 처음 확인하기 훨씬 전에 Triffin 관련 인플레이션 전염을 해결하는 방법을 알고 있었습니다. 제XNUMX차 세계 대전 이후의 브레튼우즈 회의에서 존 메이너드 케인즈는 국제 무역에 국가 통화를 사용하는 것을 피하고 대신 국가들이 가치가 안정적인 글로벌 준비금을 사용하는 데 동의하게 함으로써 대공황 시대의 글로벌 인플레이션을 효과적으로 관리할 수 있다고 설명했습니다. . 케인즈의 제안은 실행되지 않았지만 그 아이디어는 시대를 훨씬 앞서 있었습니다.
Bretton Woods 이후 거의 2022년이 지났으므로 XNUMX년에 이것이 무엇을 의미하는지 살펴보겠습니다.
지난 2009년, 지난 금융 위기의 한가운데서 몇몇 국가들은 국제통화기금(IMF)의 특별인출권(기본적으로 통화 바구니로 뒷받침되는 계정 단위)의 사용을 주장하면서 케인즈식 개혁을 요구했습니다. 보다 광범위하게는 글로벌 매장량으로 사용됩니다. XNUMX년 후, 우리는 이러한 제안이 아무데도 가지 않았다고 자신 있게 말할 수 있습니다. 우리는 여전히 국제 무역을 위해 미국 달러에 의존하고 있으며 현상을 바꿀 정치적 의지가 거의 없는 것으로 보입니다. 금융 시스템의 효과적인 개혁은 기존 정책 채널을 통해 불가능할 수 있습니다.
그러나 지난 몇 년 동안 새롭고 파괴적인 무언가가 만들어지고 있습니다. 블록체인의 출현으로 새로운 위조 방지 디지털 통화를 만드는 것은 간단한 작업이 되었으며 동료 중심의 비중앙 은행 금융(분산 금융 또는 DeFi)는 사적으로 발행된 디지털 통화를 실험하고자 하는 사람들의 글로벌 커뮤니티를 발생시켰습니다.
이러한 대체 통화의 사용이 증가함에 따라 거의 모든 세계 중앙 은행이 중앙 은행 디지털 통화 또는 CBDC의 발행을 조사하고 있습니다. 이들은 공개 디지털 달러와 블록체인으로 구동되는 유로 및 위안이며, 사적으로 발행된 암호화폐를 쓸모없게 만들 의도로 구현되었습니다.
그러나 Linda Schilling 등의 최근 연구 공개 CBDC는 시간이 지나면 실패할 가능성이 높습니다. 특히 CBDC가 재정적으로 안정적이고 가격이 안정적이며 효율적일 수 없는 CBDC 트릴레마가 있습니다. 다시 말해, CBDC는 기존 통화와 관련된 문제를 해결하지 못하지만 미래 지향적인 혁신이라는 미명 아래 잠재적으로 치명적인 새로운 문제를 생성합니다.
그러나 진정한 해결책이 눈앞에 있을 수 있습니다. 오늘날의 특별한 조건, 신기술, 위기 및 커뮤니티의 충돌은 민간 당사자가 미국 달러를 보완하기 위해 확장 가능한 비인플레이션 준비 통화를 발행하는 것이 그 어느 때보다 더 쉽다는 것을 의미합니다. 안티 달러가 아닙니다. 그것 자체로, 그러나 가치가 안정적인 암호화폐, 인플레이션을 줄이기 위해 맞춤 제작되었으며 국경 간 결제를 위해 특별히 설계되었습니다. 트리핀 딜레마를 효과적으로 해결하고 수십억 사람들의 인플레이션 고통을 완화합니다.
공평하게, 일부는 이미 이것을 시도했습니다. 리플의 XRP(XRP) 토큰은 한때 가능한 글로벌 예비금으로 선전되었으며 일부 비트코인(BTC) 애호가들은 법정 화폐에서 비트코인으로의 완전한 전환을 지지합니다. 그러나 필라델피아 연방 준비 은행의 연구 보고서에서 연구원들은 보여 정부가 경쟁 암호화폐 생성을 제한하기 위해 개입하지 않으면 수탁자 암호 화폐(사용자 신뢰만으로 뒷받침되는 토큰)는 시간이 지남에 따라 초인플레이션이 될 수 있습니다. (사람들이 계속해서 암호 화폐를 만들면 언젠가는 너무 많은 암호 화폐가 유통되어 결국 모든 암호 화폐가 쓸모 없게 될 것이라는 아이디어입니다.)
진정으로 실행 가능한 글로벌 준비 통화는 이러한 수탁 전통에서 벗어나 안정적인 가치에 고정되어야 할 것입니다.
그러나 이러한 우려 중 어느 것도 소프트웨어 개발자가 DeFi를 실험하는 데 방해가 되지 않는 것 같습니다. 다크넷 시장 거래에 주로 사용되는 개인 정보 보호 중심 토큰부터 거래 확인에 사용되는 네트워크별 통화에 이르기까지 다양한 사용자 요구에 맞게 설계된 암호화폐가 있습니다.
이러한 유형의 제한된 실제 사용 사례는 실행 가능한 예비 암호 화폐에 대한 중요한 구별이 될 수 있습니다. 요점은 달러와 경쟁하는 것이 아니라 변동성이 고조되는 시기에 다른 국가에 달러에 대한 대안을 제공하는 것입니다. 지속 가능한 글로벌 성장.
지금으로부터 수년 후의 어느 날, 사람들은 임박한 지구적 재앙을 막기 위해 우리가 한 일을 돌아볼 것입니다. 우리는 세계가 혼란에 빠졌을 때 금리를 만지작거리며 만족했습니까, 아니면 큰 불확실성의 시기에 과감한 현대화를 약속했습니까? 역사가 우리를 기억하는 것이 무엇이든, 오늘날 우리의 행동이 답할 질문은 다음과 같습니다. 우리가 최고의 정책 도구가 임박한 경제적 실패로부터 우리를 구할 수 없는 고장난 시스템 아래에서 실제로 살고 있다면 왜 우리는 새롭고 다른 것을 시도하지 않습니까?
우리가 과감하고 단호한 행동을 취하고 새로운 글을 써야 할 때입니다. 브렛 턴 우즈 세계의 미래를 보호하기로 합의했지만 이번에는 Solidity에서.
제임스 송 지속 가능한 디지털 통화를 전문으로 하는 행동 경제학자이자 소프트웨어 개발자입니다. 그는 하버드 대학교에서 학부 과정을 마치고 유니버시티 칼리지 런던에서 신경과학 석사 학위를 받았습니다.
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