IntoTheBlock 보고서: DEX가 수익을 창출하기 위해 인센티브와 토큰노믹스를 사용하는 방법

Juan Pelicer의 온체인 시장 업데이트, IntoTheBlock

Web3는 가치 거래에 관한 모든 것이며 거래소는 그 유용성을 제공하고 가치를 포착할 수 있는 최상의 위치에 있습니다. 그러나 그 가치는 어디로 갑니까?

DeFi 사용자가 요구하는 가장 기본적인 요구 사항은 토큰 교환입니다. 이 교환에 대해 약간의 수수료를 부과하는 것은 DeFi 프로토콜에 대한 현금 흐름을 생성하는 가장 직접적인 방법 중 하나입니다. 이러한 프로토콜은 탈중앙화 거래소이며, 요즘 일부는 일일 거래량으로 수억 달러를 생성하고 특정 경우에는 1백만 달러를 초과하는 일일 수익을 생성합니다. 다음은 가장 많은 수익을 창출하는 세 가지 거래소입니다. 

수익은 거래자가 토큰 교환에 대해 지불하는 수수료에서 나옵니다. 따라서 발생하는 수수료는 각 분산 거래소에서 거래되는 가치에 비례합니다. 이러한 수수료는 특히 각 프로토콜 및 풀에 따라 0.30%에서 0.01%까지 다양합니다. 

이 수치를 비교하는 것 외에도 이러한 수익이 프로토콜과 관련된 모든 당사자(유동성 제공자, DAO/프로토콜을 지원하는 팀, 또는 프로토콜의 토큰. 이러한 당사자에게 올바르게 인센티브를 제공하는 것은 성공적인 분산 교환에서 매우 중요합니다. 그리고 그 과정은 흔들리는 교환을 안정적인 수익 기계로 바꿀 수 있습니다.

검토할 첫 번째 모델은 스왑 작업 외부의 거래에서 가치를 전혀 추출하지 않는 분산형 거래소입니다. 토큰을 거래하는 행위는 유동성 공급자와 거래자 간의 교환일 뿐이며 해당 공급자에게 인센티브를 제공하는 작은 수수료를 지불합니다. 이 시나리오에서는 프로토콜 토큰 소유자나 프로토콜 뒤에 있는 팀 모두 경제적인 보상을 받지 못합니다. 

가장 좋은 예는 Uniswap입니다. 프로토콜 수수료 없이 모든 거래 수수료는 유동성 공급자에게 발생합니다. 프로토콜의 토큰은 수익의 일부를 발생하지 않으며 거버넌스는 주요 유틸리티입니다. 거버넌스 토큰 소유자는 프로토콜 작동 방식을 명령할 권한이 있기 때문에 이것이 반드시 "무가치"한 것은 아닙니다. 예를 들어, 수익을 창출할 프로토콜 수수료 도입을 잠재적으로 승인할 수 있습니다. 

현재 Uniswap의 UNI 토큰이 있는 인센티브 풀이 없기 때문에 이러한 풀이 가져올 수 있는 잠재적인 판매 압력이 완화됩니다. 그들의 토큰은 쉽게 보상되지 않습니다. 이러한 이유로 프로토콜은 주 토큰으로 풀에 유동성을 제공하도록 적극적으로 장려하지 않습니다.

대부분의 탈중앙화 거래소는 다른 접근 방식을 취하는 두 번째 범주에 속합니다. 모든 거래 수수료가 유동성 공급자에게 발생하는 것은 아니며 일부는 프로토콜 토큰의 스테이커에게 부과됩니다. 

이는 결과적으로 이러한 프로토콜의 토큰을 구매 및 보유(보통 스테이킹)해야 하는 매력적인 이유이기 때문에 구매 압력을 유발합니다. 이 결정은 유동성 공급자의 수익성에 영향을 미치기 때문에 많은 유동성 풀은 주요 프로토콜 토큰으로 유동성 채굴 보상으로 인센티브를 받습니다. 

이 트레이드오프는 유동성을 끌어들여 더 나은 환율로 교환 성능을 개선하고 따라서 더 많은 수수료가 축적되지만 시스템에 프로토콜 토큰의 일부 판매 압력이 발생합니다. 이 접근 방식은 Curve Finance의 역사적 유동성에 대한 다음 예에서 볼 수 있듯이 프로토콜에 유동성을 끌어들이는 가장 성공적인 메커니즘 중 하나입니다. 

이 모델은 수수료의 일부가 프로토콜 뒤에 있는 팀/DAO에 의해 직접 발생하는 테이크 요율을 포함할 가능성을 열어줍니다. 이는 이러한 프로토콜이 제품을 개선하거나 특정 매개변수를 조정하기 위해 능동적이고 지속적인 관리가 필요하다는 점을 고려하면 일관된 측면입니다. 클라이언트 지원 또는 소셜 미디어 존재와 같은 활동에는 지속적인 관심이 필요하며 이러한 제품의 성공에 큰 역할을 합니다. 따라서 그들은 어떻게든 보상을 받아야 합니다.

각 그룹이 받아야 하는 비율을 어떻게 나누어야 하는지에 대해 정해진 분배 구조는 없습니다. 사실, 각 프로토콜은 경쟁자들과 실질적으로 다른 양을 설정합니다. 어떤 경우에는 이러한 그룹 중 일부에 수수료를 전혀 지시하지도 않습니다. 표시된 프로토콜은 가장 많은 수익을 창출하는 프로토콜입니다. 그들 모두는 서로 다른 계획에도 불구하고 인상적인 수익 수치를 달성했습니다. 

DEX	LP에 대한 수수료 %	토큰 보유자에 대한 수수료 %	팀 / DAO에 대한 수수료 %
Uniswap	100%	-	-
스시스왑, 트레이더조	83.3%	16.6%	-
스푸키스왑	85%	15%	-
곡선	50%	50%	-
팬케이크 스왑	68%	20%	12%
밸런서	90%	-	10%
dYdX	-	-	100 % *

Tokenomics는 프로토콜 뒤에 있는 팀에 인센티브를 제공하는 데 사용할 수 있습니다. DAO/팀이 초기 토큰 분배의 상당한 비율을 할당하는 경우 일정 금액의 수수료를 이들에게 리디렉션하면 유동성 공급자 또는 토큰 보유자로부터 일부 인센티브를 받는 동안 팀에 두 배로 인센티브를 제공할 수 있습니다.

확실히 프로토콜에 관련된 모든 당사자와 이전 표에서 고려되지 않은 새로운 방법 간에 인센티브를 더 잘 조정하기 위한 실험의 여지가 있습니다. 예를 들어 삼투 교환 소액의 수수료(출구 수수료라고 함)로 유동성을 제거하는 유동성 제공자에게 불이익을 줍니다. 유동성을 제거하는 것은 프로토콜과 이를 사용하는 거래자 모두에게 해를 끼치는 행위이기 때문에 유동성 공급자가 장기간 머물고 '용병' 유동성으로 알려진 것을 부분적으로 완화하도록 인센티브를 제공하기 위해 일부 가치를 추출하는 것이 공정하다고 생각합니다. 이것은 최고의 인센티브로 해당 풀을 추적하여 유동성이 한 풀에서 다른 풀로 어떻게 빠르게 변하는지를 나타내는 개념입니다.

프로토콜에 관련된 당사자를 정렬하는 것은 간단한 작업이 아닙니다. 장기적으로 우리는 무엇이 가장 효과적이고 무엇이 실패할 것인지 알게 될 것입니다. 이상적으로, 유동성 공급자는 유동성을 유지하기 위해 공정하게 보상을 받고, 거래자의 교환은 합리적으로 비용이 들지 않으며, 토큰 소유자는 상당한 수익을 얻고 있으며 프로토콜을 유지하는 팀은 그에 따라 보상을 받습니다. 오늘날 우리가 사용하는 프로토콜은 10년, 50년 또는 XNUMX년 후에 사용됩니까? 이 기사에 제시된 모든 당사자들에게 합법적이고 경쟁적으로 균형을 맞추는 것이 장기간에 걸쳐 분산형 거래소의 성공과 지속 가능성의 열쇠가 될 수 있습니다.

출처: https://thedefiant.io/intotheblock-how-dexs-use-incentives-and-tokenomics-to-generate-revenue/