DeFi 보안 담당자의 위험 평가. 참고: 저는 3년 동안 블록체인 분야에서 보안 감사자 및 엔지니어로 일했으며 경제적 위험 평가와 관련된 Aave, Bancor 및 mStable과 같은 DeFi 프로토콜의 감사 및 공식 검증에 참여했습니다. Tether가 요청하지 않은 무료 Tether 위험 평가를 고려하십시오.
이 기사는 내 개인적인 의견을 반영하며 때때로 잘못된 것으로 알려져 있습니다. 눈에 띄는 오류를 발견하면 의견을 통해 알려주십시오.
테더의 USDTt수있는 동전 엄청난 성장을 경험했습니다 지속적인 강세 사이클이 시작된 이후. 이제 2017 ~ 2018 년주기의 정점보다 훨씬 더 많은 USDT가 유통되고 있습니다. 이것은 암호화 시장이 잠재력에 대해 강력한지 여부를 다시 조사할 가치가 있습니다. 테더 관련 유동성 충격.
이 기사에서는 다음과 같은 질문에 답하려고합니다.
- Tether에 대한 자신감 상실은 단기적으로 어떻게 나타날까요?
- 테더와 관련된 충돌이 발생하면 누가 가장 큰 보상을 받을까요?
- 테더 신뢰 위기가 검은 백조 이벤트* 시장에 심각한 영향을 미칠까요?
*이 기사에서는 대부분의 사람들을 놀라게 할 대규모 이벤트를 지칭하기 위해“블랙 스완”을 사용합니다. 결국, 암호화 공간에 있는 사람들의 95%는 테더가 괜찮다고 주장합니다. 그 정의에 만족하지 못한다면 그것을 하얀 백조 사건으로 자유롭게 생각하십시오.
"칠면조에게 블랙 스완 깜짝 선물이 될 수있는 것은 정육점 주인에게 블랙 스완 깜짝 선물이 아닙니다."
— 나심 니콜라스 탈렙
2018년에 Hasu는 USDT가 Bitcoin 유동성의 29 %를 차지한다는 것을 발견했습니다. 그 이후로 상황은 훨씬 더 복잡해졌습니다. 유통되는 테더의 12 배가 될뿐만 아니라. USDT 기본 쌍은 중앙 집중식 거래소 (CEX)에서 현물 시장을 지배합니다. 거래량의 약 65 %를 차지. 또한 암호화 관련 TradFi 제품, DeFi 프로토콜 및 USDT 담보 파생 상품의 확산으로 인해 시장의 복잡성이 크게 증가했습니다. 즉,이 분석은 Tether 쇼크의 직접적인 영향을받는 CEX 및 DeFi 시장에 중점을 둡니다.
안정적인 코인 환경
17 년 2021 월 XNUMX 일 현재 USD 스테이블 코인의 총 시가총액은 106.2억 달러이고 USDT는 해당 파이의 61% 점유율을 가지고 있습니다..
자, 그 모든 USDT는 어디에 있습니까? CryptoQuant는 USDT 보유 거래소에서 7.25억 XNUMX만 달러 USDT를 추적합니다.. 그러나 이것은 Tron 블록 체인에서 USDT를 계산하지 않습니다. USDT 공급의 절반을 차지하는. 에 따르면 테더의 풍부한 목록, 바이낸스 단독으로 17억 개의 Tron USDT를 보유하고 있습니다. 목록에는 Huobi의 거래소 지갑에 있는 12.8억 USDT도 표시되어 있습니다. 거의 30억 USDT에 달합니다. 단 두 개의 거래소에서만 보유. 이러한 숫자를 고려하면 CryptoQuant가 제공하는 가치는 심각하게 과소평가된 것처럼 보입니다. 보다 현실적인 추정은 테더 공급량(75억 USDT)의 약 64%가 중앙화된 거래소에 있다는 것입니다.
흥미롭게도 USDT 중 극히 일부만이 현물 주문장에 표시됩니다. 한 가지 가능한 이유는 파생 포지션, 특히 무기한 선물을 담보로 제공하기 위해 많은 지분이 지갑에 남아 있기 때문입니다. CEX 선물 시장은 본질적으로 거래자들이 엄청난 레버리지로 암호화폐 가격에 베팅하는 카지노입니다. 그리고 그것은 거대한: 바이낸스에서만 선물 거래 가능 지난 60 시간 동안 24 억 달러의 볼륨을 생성했습니다.. 그것을 이해하는 것이 중요합니다 USDT 무기한 선물 구현 담보, 자금 조달 및 결제를 포함하여 100% USDT 기반입니다. 가격은 영리한 인센티브를 통해 암호화폐 자산 가격에 묶여 있지만 실제로 USDT는 거래자 간에 실제로 거래되는 유일한 자산입니다. 따라서 이 시장은 USDT 유동성에 대한 높은 수요를 창출합니다.
DeFi와 관련하여, Glassnode에 따르면 USDT 공급의 2.19 %가 스마트 계약에 고정되어 있습니다.. 다시 말하지만 Glassnode는 모든 블록 체인에서 모든 DeFi 프로토콜을 추적 할 수 없기 때문에 실제 숫자가 더 높을 수 있습니다. 우리는 주요 Ethereum DeFi 프로토콜에 표시된 수치와 호환되는 것으로 보이는 ~ 5 %의 값을 가정합니다. USDT 유동성 Aave, 화합물 과 Uniswap 1.73 억 XNUMX 천만 달러입니다.
나머지 팩
시장은 USDT를 다른 "안전한"스 테이블 코인과 다르게 인식합니다. 이러한 구분은 때때로 교환에서 명시 적으로 나타납니다. 예를 들면 FTX USD, USDC 및 BUSD는 동일한 것으로 간주하고 USDT는 별도의 자산으로 취급됩니다.
이를 염두에 두고 두 번째, 세 번째로 큰 스테이블 코인인 USDC와 BUSD의 분포를 살펴보자. CryptoQuant에 따르면 총 1.59억 5.02만 달러의 USDC와 XNUMX억 XNUMX만 달러의 외환 보유고가 있습니다., 또는 공급의 각각 6.7 % 및 52 % (USDT와 마찬가지로 USDC 및 BUSD가 더 적은 블록 체인에서 발행되고 추적하기 더 쉬워야하지만 USDT와 마찬가지로 실제 숫자는 CryptoQuant에서보고 한 것보다 다소 높음).
중앙 집중식 거래소에 앉아있는 USDC의 비율이 상대적으로 적다는 사실 외에도 USDC / USDT 및 BUSD / USDT 주문 장부의 유동성이 난바다의 거래소는 일반적으로 판매 측면에서 얇습니다. 즉, 더 안전한 안정적인 코인으로 "현금화"하려는 USDT 보유자에게 사용할 수있는 유동성이 많지 않습니다.
DeFi 통계를 살펴 보겠습니다. Glassnode는 다음과 같이 보고합니다. USDC 공급의 17.22 %가 스마트 계약에 잠겨 있습니다.. 다시 말하지만, Glassnode는 이더 리움 블록 체인의 데이터 만 고려하지만 USDC는 다음을 포함한 다른 DeFi 체인에서도 사용됩니다. 바이낸스 스마트 체인에 고정된 USDC 버전 1.8B 공급으로. Aave, Compound 및 Uniswap의 USDC 유동성은 USDT보다 8.14배 더 높은 4.7억까지 추가됩니다. 이러한 수치를 감안할 때 USDC의 최소 25%가 DeFi 스마트 계약에 "고정"되어 있다고 가정하는 것이 합리적으로 보입니다.
0.55 %에서 현명한 계약에 고정 된 BUSD의 비율이 훨씬 낮아 보입니다. 그러나 Binance Smart Chain의 데이터가 여기에 없습니다. 768억 XNUMX만 BUSD가 잠겨 있습니다. 팬케이크 스왑 및 2.26B에서 대여 가능 크림 파이낸스, BUSD가 Binance Smart Chain에서 많이 사용됨을 보여줍니다. 스마트 계약에서 BUSD 공급의 30 %는 합리적인 추정치처럼 들립니다.
법정화폐 유동성
암호 화폐 시장과 "레거시"법정 화폐 세계 간의 관계 항상 흔들렸다. 최근 바이 낸스 USD 은행 파트너를 잃었습니다.. 따라서 법정 화폐 거래는 일부 거래소에서만 가능합니다.
Bitfinex, Coinbase, Binance US, Kraken, FTX 및 Gemini의 USDT / USD, BTC / USD 및 ETH / USD 주문서를 살펴보면 60을 나타내는% 법정 화폐 시장 점유율, -203 % 깊이에서 총 2 억 1 천만 달러의 입찰가를 발견했습니다. 내가 EUR과 KRW를 고려하지 않았고 USDT 충돌시 할인 된 가격으로 암호 화폐를 픽업하려는 구매자가있을 수 있습니다. 법정화폐 거래소의 암호화폐에 대한 총 법정화폐 유동성 입찰은 XNUMX억 달러에 가깝거나 낮은 XNUMX자리 어딘가에 있을 가능성이 높습니다.
시장 전체에 얼마나 많은 법정화폐 유동성이 있습니까? 말하기 어렵습니다. 기관이 수십억 달러를 가지고 OTC 데스크에 대기 중일 수 있습니다. 디지털 자산 펀드의 최근 유출 달리 제안). 기관 투자자가 다음과 같은 규제 된 시장의 수단을 통해 암호 화폐에 노출 될 수 있다는 사실로 인해 물은 더욱 혼란스러워집니다. 그레이 스케일 신탁 공유, MicroStrategy 주식, 암호화 ETF및 CME 선물. 그만큼 Coinshares Weekly Digital Asset Fund Flow 보고서 이러한 시장에 대한 통찰력을 제공합니다. 하지만 "진정한"법정 유동성이라고 말하는 것이 안전하다고 생각합니다. 암호 화폐 현물 시장에서 상대적으로 작은 역할을합니다 이는 주요 USDT 매각 중 대부분의 행동이 일어나는 곳입니다.
Analysis
위의 추정치가 매우 정확하지 않더라도 안정적인 코인 분배 간에는 몇 가지 현저한 차이가 있습니다. 첫째, USDT 공급의 더 많은 부분이 중앙 집중식 거래소에 있습니다.. 이는 CEX 세계에서 단연 가장 유동성이 높은 스테이블 코인이므로 교차 거래소 시장 조성자에게 필수적입니다. USDT는 또한 무기한 선물 시장에 진입할 수 있는 "포커 칩" 역할도 합니다. 반면에 USDT는 DeFi 프로토콜에 의해 크게 기피되며 해당 영역에서 사용량이 적습니다.
반대로 USDC는 DeFi에서 USD의 스탠드 인 역할을하고 안전한 피난처로서의 역할을합니다. 공급량의 상당 부분이 스마트 계약에 고정되고 블록 체인 지갑에 들어갑니다 (이것은 확실히 제 개인 거래 경험과 일치합니다 : 직관적으로 가장 안전한 암호화폐에 가치를 저장하는 방법은 원장에 USDC를 보유하는 것입니다.
BUSD는 둘 다 혼합 된 것입니다. 바이낸스 — 가장 큰 암호화폐 거래소 — BUSD 담보 버전의 영구 선물과 많은 BUSD 기본 쌍을 제공하므로 BUSD 공급의 상당 부분이 바이낸스에서 사용되고 있습니다. 반면 BUSD는 Binance Smart Chain에서도 인기가 있고 USDT보다 평판이 좋기 때문에 SOV 및 "DeFi Dollar"로 사용되기도 합니다.
우리가 살펴본 바와 같이, 중앙화된 거래소의 USDT 보유자가 출구로 나가기로 결정했다면, 즉시 이용할 수 있는 USD/USDC/BUSD 유동성은 상대적으로 작을 것입니다. 거래소에 보유된 최대 40억 USDT는 총 명목화폐 및 USDC/USDT로 약 10억 달러에 달하는 "출구 유동성"과 일치할 것입니다(USDT 매도 시 유동성 공급자가 시장을 떠날 것이라는 사실은 고려하지 않음). 이에 대해서는 나중에).
USDT 가격의 주된 이유 붕괴는 대부분의 USDT 보유자가 직접“은행에 출마”할 수 없다는 것입니다. 자체에 따르면 Tether는 "전문 투자자"와만 거래합니다.. 당국의 단속, 진행 중인 규제로 인한 폭탄 폭로, USDT 가격의 갑작스러운 폭락 등 테더에 대한 신뢰를 크게 손상시키는 사건이 발생하는 경우 대다수의 트레이더는 현물 시장과 오프라인에서만 USDT를 판매할 수 있습니다. 다른 암호화 자산, 스테이블 코인 또는 법정 화폐용 DeFi AMM. 2020년 XNUMX월의 “COVID 폭락”이 보여주듯이, 거래자들은 불확실한 시기에 주로 스테이블 코인과 법정 화폐를 구매할 것입니다.. 그리고 우리는 이미 그렇게 할 수있는 유동성이 많지 않다는 것을 알고 있습니다.
테더의 페그가 깨지기 쉬운 이유
USDT의 가격이 높은 판매 압력으로 인해 붕괴되는 이유를 완전히 이해하기 위해 먼저 페그가 정상적으로 유지되는 방식을 살펴 보겠습니다. USDT에 대한 수요는 CEX 세계에서의 유용성에 의해 주도됩니다. 수요가 많을 때 USDT 페그가 위로 깨져 거래자가 Tether에서 새로 발행된 USDT를 $1에 구매하고 암호화폐 또는 USD를 할인된 가격에 구매할 수 있는 차익 거래 기회가 생성됩니다.
페그가 하락하면 트레이더가 더 저렴한 가격으로 USDT를 구매할 수있는 차익 거래 기회가 생성되어 페그를 복원하는 데 도움이됩니다 (Frances Coppola의 상세 분석).
정상적인 상황에서 USDT 가격이 장기간 동안 $ 1 아래로 떨어졌다하더라도 중재인은 결국 할인 된 USDT를 구매하고 페그를 복원해야합니다. 결정적으로, 이를 위해서는 테더에 대한 신뢰가 필요합니다. 차익 거래자는 USDT가 궁극적으로 액면가 또는 적어도 구매 가격 이상으로 상환될 수 있다는 확신을 가져야 합니다. 문제는 이것이 보장되지 않는다는 것입니다 Tether의 TOS에 따라 과 Tether는 유능하고 재정적으로 책임있는 관리 스타일로 정확히 알려져 있지 않습니다.. 따라서 중재자가 강한 매도 압력이있는시기에 페그를 유지하는 데 도움을주는 것이 더 위험합니다.
Tether가 실제로 용매인지 여부에 관계없이 USDT 가격 폭락이 발생할 수 있습니다. 단기적으로는 시장이 믿는 것이 중요합니다.
우리는 시스템에 많은 실제 화폐와 스테이블 코인이 있음을 보았습니다. 결국 USDT가 밤새 충돌하더라도 얼마나 나쁠 수 있습니까? USDT가 플러시되고 모든 가치가 Bitcoin과 같은 다른 자산으로 이동하지 않습니까? 글쎄, 이것을 생각해 봅시다.
Tether가 갑자기 가치가 없어지면 가치가 "USDT에서 다른 자산으로 이동"할 것이라는 생각은 시장이 어떻게 작동하는지에 대한 근본적인 오해와 법정 유동성이 운영에서 중요한 역할을하는 데 기반을두고 있습니다.
유동성이 증발할 때
현실 세계의 미국 달러 중 절반이 가짜로 판명된다면 즉시 무슨 일이 일어날지 상상해 보십시오. 비트코인 사용자들은 하루에 최소 1,000번 이상 우리에게 상기시켜 주듯이 가격은 희소성의 함수입니다. 미국 달러가 갑자기 두 배로 부족해지면 가치도 두 배로 높아질 것입니다. 즉, 달러를 소유한 사람들은 모든 것을 두 배나 싸게 살 수 있습니다(디플레이션의 경이로움!).
이제 암호 화폐 시장의 이상적인 장난감 버전을 상상해 봅시다. 이 시장에서 거래되는 자산은 암호화 토큰과 USD 토큰입니다. 이 모델에서 모든 암호화 토큰은 USD 가격이 밀접하게 관련되어 있기 때문에 상호 교환이 가능합니다 (실제 시장에서 발생하는 것과 매우 유사합니다). DeFi bros는 대신 상상할 수 있습니다. 일정한 제품 AMM 모든 암호화 토큰 (BTC, ETH,…)이 예비 1에 있고 모든 USD 유사 토큰이 예비 2에 있습니다.
이 기사의 첫 번째 섹션에서 나온 몇 가지 숫자를 장난감 시장에 연결해 보겠습니다. 균형 잡힌 시장에서 시작합니다. 이제 갑자기 USD 토큰 공급량의 57.8 % (암호화 시장에서 Tether의 총 화폐 유동성 점유율과 동일)가 무가치 한 것으로 나타났습니다. "실제" USD 토큰은 이제 57.8% 더 부족하므로 즉시 136% 프리미엄으로 거래해야 합니다. 그러나 그것은 시작에 불과합니다! 현재 가치가없는 가짜 USD 토큰을 보유한 사람들은 "실제"USD 토큰을 포함하여 해당 토큰을 시장에 버리려고 시도하여 해당 토큰의 프리미엄을 더욱 높일 것입니다. 즉, 암호 화폐 토큰은 USD 토큰 조건에서 더 저렴 해지고 저렴해질 것입니다.
하지만 그게 전부는 아닙니다. USD 유동성 공급자와 시장 조성자는 암호화폐 시장을 떠날 것입니다. 결국 누구도 가짜 USD 토큰 보유자에게 버림받아 쓸모없는 가방을 들고 있는 것을 원하지 않을 것입니다. 우리는 실제 USD 토큰을 사용할 수 없게 되는 상황을 살펴보겠습니다. 그러나 이러한 토큰은 시장 형성, 차익거래, 대출 상환 등 시장의 기본 기능을 보장하는 데 필요합니다. 그들 없이는 시장이 얼어붙을 뿐입니다.
물론 실제 시장은 그보다 훨씬 더 복잡하며 설명 된대로 정확하게 작동하지 않을 것입니다. 그러나 결론은 모든 USDT가 내일 가치가 없는 것으로 판명되면 모든 암호화 자산의 명목 가격이 하락하고 대부분의 USD 유동성이 사라지면서 시장이 유동성 충격을 겪을 것입니다.
테더에 대한 신뢰 상실로 인해 시장이 붕괴된다면 그 다음에는 어떻게 될까요? 글쎄, 그것은 모든 것이 결정되고 실행될 때 Tether의 예비금이 얼마나 가치가 있는지에 달려 있습니다. 결국, 테더가 사고 이후 실제로 62.7억 달러의 현금을 확보할 수 있다면 그 패닉은 비합리적이었다는 것이 밝혀질 것입니다. 테더에 대한 신뢰가 회복될 수 있으며 시장은 결국 회복될 것입니다.
이것은 다음과 같은 질문을 던집니다. 심각한 경기 침체가 발생하면 Tether의 보유 자산은 얼마의 가치가 있습니까? 이에 답하려면 방법을 아는 것이 중요합니다. 정확하게 처음에는 62.7 억 USDT가 존재했습니다.
일반적으로 Tether의 은행 계좌로의 USD 유입이 USDT 1 : 1의 공급과 일치 함을 암시합니다. 하지만 Tether 's를 보면 적립금 내역, 특히 "상업지"의 큰 위치에서 Tether가 부분 준비금 은행에 참여할 수 있음을 쉽게 알 수 있습니다. 이 맥락에서 "분할 준비금"은 Tether가 고객 예치금으로 미화 62.7B USD의 일부만을 받았다는 것을 의미합니다. USDT 공급의 일부는 상응하는 유입 없이 USDT 대출을 발행하여 생성되었을 것입니다. 기본적으로 Tether는 고객의 예금을 활용하게되는데, 이것이 바로 상업 은행이 TradFi에서 법정 화폐를 만드는 방법입니다.
발급 과정 수도 다음과 같이 작동합니다. "Paolo Co"라는 판타지 회사를 상상해보십시오. Tether 경영진이 공동 소유 한 "Delta Bank"의 자회사입니다. Tether와 Bitfinex는 동일한 소유자가 있는 것으로 밝혀졌습니다.). Tether는 새로 발행된 USDT를 사용하여 Paolo Co에서 기업어음을 구매합니다. Paolo Co.는 빌린 USDT를 암호화폐 시장에 투자합니다. 상업어음은 테더의 보유고로 들어갑니다. 이로 인해 모든 USDT는 "100% 준비금으로 뒷받침"되며 Tether의 준비금 바스켓은 속기 쉬운 암호화폐 세계에서 대부분의 마음을 사로잡을 머니 마켓 펀드처럼 보이게 됩니다.
이것은 추측 일 수 있지만 Tether의 작업에 대한 모든 세부 정보가 없기 때문에 잠재적 인 블랙 스완 위험을 무시하는 것은 이치에 맞지 않습니다. 시장은 테더로부터 적절한 지원에 대한 증거를 요구하고 그 증거가 제공되지 않을 때 최악의 것으로 가정해야합니다. 그 반대는 아닙니다!
나는 의심하지 않는다 일부 투자자들이 USDT를 발행하고 USD로 상환했습니다(그들이 가지고 있다는 일화적인 증거가 있습니다), 그러나 Tether의 은행 문제 및 법적 문제의 역사를 고려할 때 기관 투자자가 문자 그대로 62.7B 달러를 Tether로 이체했다고 믿기가 어렵습니다. 나에게는 부분 예비금 설명이 더 현실적으로 보입니다.
TradFi와 마찬가지로 암호화 시장은 모든 사람의 목표가 수익을 극대화하는 게임이라는 점을 명심하십시오. 테더는 사람들이 말하는 것을 믿는 경향이있는 규제되지 않은 시장의 불투명 한 구석에서 작동하므로 규칙을 변경하는 데 많은 여유가 있습니다. 그리고 테더는 계속해서 거짓말을하고 있습니다. 에서 뉴욕 법무 장관의 말씀:
Tether가 창의적인 회계 감시를 할 수 있는지 여전히 의심이 된다면 Coffeezilla의 훌륭한 영상.
문제는 여전히 Tether와 거래소가 잠재적으로 전체 시장을 위험에 빠뜨릴 수있는 이유입니다.
도덕적 해이 이는 TradFi 시장에서 잘 알려진 금융 위기의 원인입니다. 은행은 항상 상승세를 보일 때 이익을 얻지 만 시장이 붕괴되면 납세자로부터 구제를 받게되므로 책임감있게 행동 할 동기가 거의 없습니다. 아마도 이것은 감독과 책임의 부족으로 인해 규제되지 않은 시장에서 더욱 악화 될 것입니다.
문제의 일부는 팻 테일 리스크가 대부분 USDT 보유자에게 이전되고 있다는 것입니다. Tether 또는 중앙 집중식 거래소는 USDT를 액면가로 상환 할 책임이 없습니다. 따라서 USDT 디페 그가 발생하면 USDT 및 암호 화폐의 소지자들이 자산 가치가 하락함에 따라 먼저 이발을 할 것입니다. 물론 노크 온 효과는 거래소를 파산으로 보낼 수도 있지만 적어도 그들은 호 들러보다 훨씬 더 나은 위치에있을 것입니다. 여러 번 있었다 거래소가 계속 운영되는 동안 보유자가 손실을 공유하는 경우.
제 생각에 테더 신뢰 위기는 블랙 스완 이벤트와 시장 재편의 결과를 가져올 것입니다. 대규모 플레이어가 페그를 복구하기 위해 다량의 USDT를 매입하거나 모든 USDT를 액면가로 환매 할 수 있다는 것을 시장에 성공적으로 안심시킴으로써 위기에 대응할 가능성이 있지만, 이런 일이 일어날지 확신할 수 있는 방법은 없습니다. Tether와 그 계열사에 대한 신뢰를 많이 쌓지 않는 한.
Tether의 (추정) 부분 준비금 발행은 암호화 시장의 "기본 계층"에서 숨겨진 레버리지를 생성합니다. 제 생각에는 이로 인한 시스템적 위험은 용납할 수 없습니다. 시장의 대부분의 행위자들이 단순히 위험을 인정하지 않고 때로는 적절한 책임을지는 대신 테더를 방어하기 위해 자신의 길을 벗어난다는 사실은 시장의 미성숙과 자기 규제 능력이 없음을 말해줍니다.
기본적으로 암호화 공간에 대해 어떻게 생각하든 암호 화폐 자산 테더의 스테이블 코인이 시장에서 중요한 역할을 하는 한 장기적으로 실행 가능한 투자가 될 수 없습니다. 블랙 스완이든 아니든 USDT를 제거하면 장기적으로 더욱 성숙하고 견고한 시장이 탄생할 것입니다.
하나는 분산 금융의 가치 제안에 대해 장기적으로 낙관적 일 수 있으며 여전히 시장을 카지노로 볼 수 있습니다. 호환되지 않습니다.
감사합니다 프랜시스 코폴라, 게르하르트 바 그네r 및 익명을 유지하려는 다른 기여자.
이 기사에 사용 된 데이터는 14 년 17 월 2021 일부터 XNUMX 월 XNUMX 일까지 다음 웹 사이트에서 수집되었습니다.
출처: https://muellerberndt.medium.com/is-tether-a-black-swan-51095720b01c?source=rss——-8—————–암호화폐
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