대규모 호소: 비트코인 ​​선물 EFT가 미국 투자자들을 흥분시킬 수 있습니까?

암호화폐 상장지수펀드(ETF)가 마침내 미국에 온다? 수십 개의 암호화폐 기반 ETF 또는 ETF 유사 상품이 현재 유럽의 규제 대상 거래소에서 판매되고 있으며 캐나다와 브라질은 올해 이미 자체 버전을 도입했습니다. 그러나 지난 XNUMX년 동안 암호화폐 기반 ETF에 대한 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인을 받은 투자 회사는 단 한 곳도 없습니다. 이제 바람이 바뀔 수 있습니다. 

Sarson Funds LLC의 공동 설립자이자 CEO인 John Sarson은 Cointelegraph에 "선물 기반 비트코인 ​​ETF는 몇 달이 아니라 앞으로 몇 주 안에 승인될 것입니다."라고 덧붙였습니다. XNUMX살에 액체."

한 달 전에는 전망이 거의 낙관적이지 않았지만 3월 XNUMX일 SEC 수석 Gary Gensler가 미국 규제 기관이 반드시 반대하지는 않았다 선물 기반 비트코인(BTC) ETF.

겐슬러가 말했다. 직원들의 리뷰를 기다리며 세계 최고의 암호화폐에 간접적으로 노출된 상장지수펀드(ETF) 시장을 모색하는 회사의 최근 제출 서류 중 "특히 해당 [펀드 제공]이 CME로 제한되는 경우", 즉 Chicago Mercantile Exchange는 "비트코인 선물을 거래"했습니다.

"Gensler는 우리 모두를 놀라게 했습니다."라고 Chapman and Cutler LLP의 선임 고문인 Kathleen Moriarty는 Cointelegraph에 말했습니다. 이더리움의 후속 철수와 함께 Gensler 성명서(ETH) 펀드 관리자 VanEck 및 ProShares의 ETF 제출은 두 명의 블룸버그 분석가가 선물 기반 비트코인 ​​ETF가 이르면 XNUMX월에 승인될 수 있다는 의견을 제시하게 했습니다.

에이전시의 찻잎에 너무 많은 것을 읽고 있습니까? 선물 기반 BTC ETF가 정말 임박했으며, 그렇다면 ETF가 비트코인을 직접 소유할 수 없는 이유는 무엇입니까? 한때 선물을 포함한 미국 파생상품 시장을 규제하는 CFTC를 이끌었던 Gensler는 선물 기반 암호화 ETF가 투자자 보호의 또 다른 계층, 즉 SEC 감독 위에 CFTC 감독을 제공한다고 믿을 수 있습니다.

또한 선물 기반 BTC 뮤추얼 펀드가, Bitcoin Strategy ProFund(BTCFX)는 2022월에 많은 팡파르 없이 SEC 승인을 받았습니다. 아마도 SEC는 모든 것이 순조롭게 진행된다면 XNUMX년에 따라야 할 물리적 기반 암호화 ETF로 규제 범위를 테스트하기 위해 전환 제품으로 선물 기반 암호화 펀드를 사용하고 있을 것입니다. 다시 말하지만, 미래 기반 비트코인 ETF는 정말 투자자들에게 최고의 상품일까요?

비트코인 ETF가 가까이에 있습니까?

CFRA Research의 부사장인 Chris Kuiper는 Cointelegraph에 다음과 같이 말했습니다. SEC가 선물을 기반으로 한 금 ETF를 허용한다는 점을 감안할 때 현재 잘 정립된 비트코인 ​​선물 시장을 기반으로 한 비트코인 ​​ETF를 결국 승인하지 않는 것은 어려울 것입니다.”

블룸버그 분석가인 Eric Balchunas와 James Seyffart가 VanEck 및 ProShares의 Ethereum ETF 제안 철회를 암호화 ETF에 대한 좋은 신호로 해석하는 방법은 언뜻 보기에는 당혹스러울 수 있지만 Banz Capital의 CEO인 John Iadeluca는 Cointelegraph에 다음과 같이 설명했습니다. VanEck 및 ProShares는 이더리움을 신속하게 철회했습니다. 선물 ETF 응용 프로그램, 그들은 Bitcoin과 동일한 작업을 수행하지 않았습니다. 비트코인 ETF 승인에 대한 긍정적인 신호인 것 같습니다.” 그 자금 제공자들이 하나의 문이 열린 것을 보았을 때 모든 문을 감시할 필요는 없었을 것입니다.

Iadeluca는 또한 Chicago Mercantile Exchange가 암호화폐 선물에 대한 첫 걸음을 내디뎠을 때 비트코인 ​​선물로 시작했으며 몇 년 후 이더리움 선물로 시작했다고 언급했습니다. Moriarty는 "선물 ETF에서도 동일한 주문이 발생하는 것이 합리적이며 최근 ETF 신청 활동은 예상보다 빨리 발생함을 암시하는 것 같습니다"라고 덧붙였습니다.

“아무도 언급하지 않은 또 다른 흥미로운 점은 11년 2021월 1940일 [SEC] 투자 관리 부서에서 비트코인 ​​선물에 투자하는 1940년 법에 따라 등록된 펀드에 대한 현재 견해에 관한 성명을 발표했다는 것입니다. 성명서는 아직 비트코인 ​​선물에 투자하여 비트코인 ​​익스포저를 제공하는 ETF인 XNUMX년 법에 등록된 펀드의 제공을 허용하지 않는다고 밝혔습니다.”

분명히, 약간의 모호함이 남아 있습니다. Cameron 및 Tyler Winklevoss와 함께 2013년 SEC에 처음으로 Bitcoin ETF를 신청했지만 2017년 에이전시에 의해 최종적으로 거부된 Moriarty는 "XNUMX월 승인에 대해서는 누구나 추측할 수 있습니다."라고 말했습니다.

투자자를 위한 최고의 상품은?

SEC가 실물 기반 ETF보다 미래 기반 암호화폐 ETF를 승인하는 이유는 무엇입니까? 결국 "선물 기반 비트코인 ​​펀드는 암호화폐에 직접 투자하지 않습니다. BTC를 물리적으로 보유하고 있는 펀드만큼 밀접하게 추적하지 마십시오." Exchange CrossTower는 Cointelegraph에 말했습니다. 회사는 “이것이 투자자를 위한 최고의 수단이라고 확신하지 않습니다. 지속적인 거래 및 롤오버 비용 측면에서 상당한 비효율을 초래합니다.”

잭스 인베스트먼트 리서치(Zacks Investment Research)의 ETF 리서치 이사인 니나 미슈라(Neena Mishra)는 코인텔레그래프에 “투자자들은 실물 비트코인 ​​ETF를 선호하지만 투자자들이 실물 BTC가 나오지 않으면 선물 ETF를 구매할 것”이라고 말했다. 그녀는 미래 기반 버전에 대한 승인이 곧, 아마도 XNUMX월에 있을 것이라고 생각합니다.

물론 이것은 대부분이 기다리고 있던 암호화 ETF가 아닙니다 — Balchunas 비교 "파티가 진짜 맥주를 원할 때 O'Doul's [무알코올 맥주]를 제공하는 것"이 ​​그것입니다. 그러나 Sarson은 한 번도 동요하지 않았습니다.

그는 Cointelegraph에 "선물 기반 상품 ETF가 투자자들에게 매우 인기가 있는 것처럼 선물 기반 BTC ETF는 매우 인기가 있을 것"이라고 말했습니다. “물품 ETF와 거의 차별화되지 않을 것이라고 생각합니다.” "필연적인 K-1" 세금 양식도 많은 사람들이 선물 기반 상품에 투자하는 것을 억누르지 않을 것이라고 그는 덧붙였습니다.

선물 기반 ETF 승인이 미국의 다른 암호화폐 기반 ETF에 대한 수문을 열 수 있습니까? Rathi는 Cointelegraph에 "BTC ETF의 출시는 가까운 장래에 '물리적' 지원 ETF의 전망을 강화할 수 있습니다. 실물 ETF를 출시하려는 관리자는 기능하는 선물 기반 ETF를 일종의 개념 증명으로 지적할 수 있습니다. Rathi는 “물리적 뒷받침 ETF가 선물 기반 ETF보다 투자자들에게 훨씬 더 나은 이유에 대해 SEC에 명확한 데이터를 제시할 수 있습니다.”라고 덧붙였습니다.

시장조작 우려

또 다른 질문은 SEC가 (겉보기에는) 선물 기반 비트코인 ​​ETF가 디지털 통화에 직접 투자하는 ETF보다 더 많은 투자자 보호를 제공할 것이라고 믿는 이유입니다. 결국 "상품 선물 시장은 시작부터 대규모 시장 조작에 시달려왔다"고 JW Markham 법학 교수는 말했다. 쓴 몇 년 전, 그리고 그것은 여전히 ​​문제입니다.

지난 XNUMX월 미국 규제당국은 "역사상 가장 큰 석유 시장 조작 조사 중 하나"를 시작했다. 짜낸 석유 선물 시장.

카이퍼는 비트코인 ​​ETF에 대한 SEC의 주요 관심사가 현물 시장에 대한 규제 부족과 시장 조작에 대한 우려를 감안할 때 그러한 입장이 "다소 이상할 것"이라고 코인텔레그래프에 말했다.

“선물 시장이 더 규제를 받는 반면, 선물은 파생 상품이므로 기초 상품에서 추상화됩니다. 따라서 실제 비트코인을 교환하거나 결제할 필요가 없는 레버리지 및 현금 결제를 고려하면 비트코인 ​​선물 시장의 잠재적 시장 조작에 대해 더 많은 우려가 있어야 할 것 같습니다.”

또한 Rathi는 다음과 같이 덧붙였습니다. "Gensler는 선물 ETF를 지원하여 거래상대방 신용 위험을 해결하고 있습니다. 그는 또한 VXX[변동성 ETF]와 USO[석유 ETF]와 같이 SEC가 과거에 보았던 상품도 추진하고 있는데, 이는 역시 선물에 기반을 두고 있습니다.” 그러나 그는 비트코인 ​​선물 ETF가 "한 가지 문제를 해결하지만 상당한 비용 비효율성을 야기한다고 믿습니다. 또한 선물 시장 조성자들이 ETF 관리자가 매달 거래를 하려고 할 수 있는 위험을 증가시킵니다.”

언급한 바와 같이 SEC는 XNUMX월에 주로 비트코인 ​​선물 계약에 투자하는 ProFunds의 개방형 BTC 뮤추얼 펀드를 승인했으며 일부는 이 승인으로 인해 더 많은 펀드 관리자가 선물 기반 비트코인 ​​ETF를 신청할 수 있다고 믿습니다.

ETF는 낮은 수수료, 세금 효율성 및 주식처럼 거래할 수 있는 능력으로 인해 뮤추얼 펀드에 비해 점점 인기를 얻고 있습니다. XNUMX월에 선물 기반 비트코인 ​​ETF를 제공하기 위해 제출한 회사 중에는 Invesco, VanEck, Valkyrie Digital Assets, Galaxy Digital 및 ProFunds의 계열사인 ProShares가 있습니다.

'물리적' 비트코인 ​​펀드의 타임라인

Bitcoin 및 Ethereum과 같은 디지털 자산에 직접 투자하는 미국 ETF, 즉 "진짜 맥주"를 언제 기대할 수 있습니까? Toroso Investments의 공동 설립자이자 최고 투자 책임자인 Michael Venuto는 Cointelegraph에 "GLD와 금과 유사한 실제 Bitcoin을 보유하고 저장하는 실제 Bitcoin ETF는 아직 가능성이 없습니다."라고 말했습니다. 임박한 승인 후보는 비트코인의 행동을 추적하기 위한 시도로 선물 및 기타 증권을 사용하는 모든 비트코인 ​​전략이라고 그는 덧붙였습니다. 추적 오류가 상당히 높을 수 있습니다."

Mishra는 선물 기반 비트코인 ​​ETF를 전환 상품으로 보고 있습니다. 2022월에 여러 미국 승인이 올 수 있으며 원활하게 작동한다면 SEC는 아마도 XNUMX년 상반기에 실물 ETF를 승인할 수 있습니다.

선물과 실물 ETF가 마침내 투자자들에게 제공되면 Mishra는 실물 ETF가 선물 기반 ETF보다 더 인기를 끌 것으로 기대하고 있습니다. 실제로 선물 기반 비트코인 ​​ETF를 보유하고 있는 많은 사람들이 실물 ETF로 이전할 수 있습니다.

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이더리움 ETF는 어떻습니까? Mishra는 "곧 가능합니다."라고 말하면서 실제 BTC ETF가 마침내 승인된 후에만 가능할 것이라고 덧붙였습니다. 미국에서 실물 ETF 승인이 큰 사건이 될까요? "일반적으로 암호화폐 세계에 긍정적일 것"이라고 그녀는 Cointelegraph에 말했습니다. 많은 투자자들이 지갑에 대한 액세스 권한 상실과 같은 보안 문제로 인해 암호화폐 투자를 기피했습니다. “ETF는 더 안전하고 거래하기 쉬울 것입니다.”

전반적으로 비트코인 ​​추적이 불완전하고 수수료가 더 높더라도 선물 기반 암호화폐 ETF가 현 시점에서 SEC가 승인하는 것이 더 쉬울 것으로 보입니다. 전환 제품으로서 긍정적인 역할을 하여 투자자와 규제 기관 모두가 새로운 암호화폐 생태계에 더 익숙해지도록 할 수 있습니다. 그러나 Rathi는 Cointelegraph에 "GLD에 더 가까운 물리적 지원 ETF는 분명히 투자자에게 최적의 수단이 될 것"이라고 말했습니다.

출처: https://cointelegraph.com/news/mass-appeal-could-a-bitcoin-futures-eft-electrify-us-investors