비트코인에 대한 플랜 B의 스톡-투-플로우 모델: 초심자를 위한 안내서

비트코인 백서가 발표된 2008년 이후로 비트코인에 대한 투자를 고려한 모든 사람들의 핵심 질문은 비트코인의 가치를 평가하는 방법이었습니다. 주식을 평가할 때 우리는 P/E(가격 대 수익), P/S(판매 가격), 할인된 현금 흐름 분석 등과 같은 다양한 지표와 공식을 사용하여 회사의 펀더멘털을 분석합니다. 하지만 비트코인에 관해서는 수익이나 현금 흐름이 없는데 어떻게 평가해야 할까요?

사람들은 비트코인이 기업처럼 평가될 수 없다는 것을 빨리 깨달았기 때문에 비트코인과 비교할 다른 자산을 찾기 시작했고 많은 사람들이 금에 정착했습니다. 비트코인과 금의 주요 유사점은 두 자산이 모두 희소하다는 것입니다. 희소성은 이러한 자산의 주요 특징이며 우리가 금을 그만큼 높이 평가하는 이유입니다. 결국, 금은 우리의 생존에 특별히 유용하거나 필수적인 역할을 하는 것은 아닙니다.

이제 비트코인과 비교할 자산이 있으므로 희소성을 올바르게 평가하는 방법을 알아내야 합니다. 그러나 먼저 플랜 B가 무엇인지 또는 누구인지에 대해 많은 사람들이 생각하고 있을 질문에 답해 보겠습니다.

플랜 B는 누구인가?

플랜B는 익명의 인물로 정보가 많지 않아 실명을 파악하지 못했다. 그러나 플랜 B는 2013년에 비트코인에 입문한 네덜란드 기관 투자자라는 것을 알고 있습니다. 플랜 B는 XNUMX개의 학위를 가지고 있다고 합니다. 하나는 정량 분석 ​​금융이고 다른 하나는 은행 및 금융법입니다. 그는 항상 금융 분야에서 일했으며 이제는 암호화폐가 그에게 진지한 취미와 같은 일을 하고 있습니다.

2013년 처음 암호화폐에 입문했을 때 그는 이러한 디지털 자산의 가치를 평가할 방법을 찾기 시작했습니다. 신뢰할 수 있는 방법을 찾지 못했을 때 그는 직접 만들기 시작했습니다. 플랜 B는 Saifean Ammous에서 영감을 얻었습니다. 그가 누구인지 모르는 사람들을 위해 그는 가장 유명한 Bitcoin 책 중 하나를 만들었습니다. 비트 코인 표준. 이 책에서 Ammous는 stock-to-flow 모델과 그것이 금 및 기타 희소 자산에 대한 가치를 창출하는 방법을 설명합니다.

그러다 2019년 드디어 플랜B 출판 비트코인에 대한 그의 주식 대 흐름 모델은 매우 정확한 표시로 인해 큰 인기를 얻었습니다. 최근에 사람들은 목표 가격에서 가장 멀리 떨어져 있기 때문에 정확성에 의문을 갖기 시작했습니다. 비트코인의 주식 대 흐름 모델이 출시된 후 그는 계속해서 자신의 모델을 개발했습니다. XNUMX년 후 그는 금과 은과 같은 다른 희소 자산을 고려하는 스톡-투-플로우 교차 자산 모델이라는 또 다른 모델을 발표했습니다.

비트코인의 스톡 투 플로우

수량화할 수 있는 양과 수량화 가능한 생산량이 있는 모든 상품 또는 기본적으로 모든 항목에 대해 재고 대 흐름을 계산할 수 있습니다. 단순히 아이템의 재고를 흐름으로 나누는 것입니다. 이것은 재고에 있는 양을 생산하는 데 몇 년이 걸릴 것인지를 나타내는 값을 제공합니다. 예를 들어, 금의 SF는 차트에서 볼 수 있듯이 62입니다. 이것이 Saifeadean Ammous가 그의 책에서 설명한 내용입니다.

구리, 알루미늄, 팔라듐, 백금 등 일상생활에서 사용되는 원자재의 경우 수요가 증가하면 흐름도 함께 증가하기 때문에 낮은 SF의 함정에서 벗어나기가 거의 불가능합니다. 이것이 희소성이 가치가 있는 이유입니다. 특히 비트코인에서는 흐름을 증가시키는 것이 불가능합니다. 즉, 수요가 있는 경우 흐름을 높이는 것이 아니라 가격을 높이는 것입니다. 이것이 사실 희소성 관점에서 볼 때 비트코인이 최적의 자산인 이유입니다. 누군가가 많은 양을 찾으면 금의 흐름도 기술적으로 크게 상승할 수 있기 때문에 금보다 훨씬 더 나은 최적의 자산입니다.

플랜 B가 적용될 때 비트 코인의 재고 흐름 모델, 그는 111년부터 2009년까지 2019개의 데이터 포인트를 사용했습니다. 그런 다음 그는 비트코인의 시가 총액과 SF 사이의 상관 관계를 명확하게 보여주는 선형 회귀를 사용했습니다. 그는 자신의 차트에 다양한 색상을 사용했는데 파란색은 반감기에 가까운 달을 나타내고 빨간색은 그 후 몇 개월 후의 가격을 나타냅니다.

그는 반감기가 이 모델에서 큰 역할을 하기 때문에 이렇게 했습니다. 결국, 흐름이 반으로 줄어들 때 흐름 주식은 두 배가됩니다. 이것이 플랜 B에 따르면 비트코인이 점점 부족해지기 때문에 반감기 후 몇 개월 후에 가격이 급등하는 이유입니다. 그의 모델을 더욱 뒷받침하기 위해 그는 금과 은(노란색과 회색 공으로 표시)에도 같은 것을 사용했고 그것들도 모델과 상관관계가 있음을 확인했습니다.

많은 사람들이 이제 이 모델이 실제로 작동하는지 궁금할 것입니다. 이에 대한 간단한 대답은 작동하는 것처럼 보입니다. 플랜 B가 그의 모델을 테스트했을 때 R2는 95%였습니다. 100%가 아닌 이유를 물을 수 있습니다. 글쎄요, 그것은 규제, 해킹 및 기타 여러 가지와 같이 비트코인 ​​가격에 영향을 미치는 많은 것들이 있기 때문에 결코 가능하지 않습니다.

그렇기 때문에 가격은 결코 직선을 이루지 않을 것입니다. 플랜 B는 또한 실제 상관 관계가 있는지 완전히 확신할 수는 없지만 그럴 가능성이 높다고 말합니다. 그의 모델을 뒷받침하는 또 다른 사실은 최근 반감기 이후 비트코인의 시가총액이 1조 달러라는 예측을 보여주었고, 이는 대략 비트코인이 도달한 수준이라는 것입니다. 물론 이미 언급했듯이 우리는 이제 가격 예측에서 가장 멀리 떨어져 있지만 이 모델을 사용할지 여부에 대해서는 나중에 더 이야기할 것입니다.

스톡-투-플로우 교차 자산 모델

이 새 모델과 이전 모델의 주요 차이점은 이전 모델은 비트코인의 시계열 모델이었고 이 새 모델은 유사한 모든 자산의 가치를 평가하는 데 사용할 수 있는 모델이라는 것입니다. 기본적으로 이 새로운 공식에서는 시간이 다른 자산과 교환되었습니다. 플랜 B는 또한 이 새로운 모델을 사용하려면 이 모델을 사용하는 데 필수적인 역할을 하는 상전이를 이해해야 한다고 언급합니다.

상전이를 설명하기 위해 플랜 B는 물, 달러 및 비트코인의 세 가지 예를 사용합니다. 우리 모두가 알고 있듯이 물은 고체, 액체, 기체 및 이온화될 수 있습니다. 그것은 여전히 ​​물이지만 다른 단계에 있습니다.

플랜 B는 상전이가 금융, 예를 들어 달러에서도 나타난다고 설명합니다. 처음에는 금화였고, 그 다음에는 금으로 뒤덮인 종이였고, 그다음에는 아무 것도 붙이지 않은 종이였습니다. 이 모든 단계에서 달러라고 불렸지만 완전히 다른 것이었습니다.

이제 비트코인 ​​단계로 넘어갑니다. 첫째, 비트코인이 처음 출시되었을 때 "개념 증명"이 있었습니다. 그런 다음 하나의 비트코인이 XNUMX달러와 같을 때 "지불" 단계가 있었습니다. 세 번째로 첫 번째 반감기 이후인 "e-gold" 단계가 나타났습니다. 그리고 지금 우리는 "금융 자산" 단계에 있습니다.

자, 그렇다면 이러한 단계는 어떻게 작동합니까? 아래 차트에서 원래 SF 모델의 월별 데이터와 이러한 클러스터를 형성하는 방법을 볼 수 있습니다. 나머지와 일치하는 것처럼 보이는 금색 및 은색 데이터 포인트도 볼 수 있습니다. 플랜 B는 이러한 클러스터가 형성되고 SF 및 시가 총액과 상관 관계가 있다고 설명합니다. 그에 따르면 이 모델의 R2는 99.7%입니다.

모델이 작동합니까?

우리는 이미 SF 모델에 대해 간략하게 살펴보았지만 이러한 모델이 우리가 어디로 가고 있는지에 대한 힌트를 줄 수 있는지 더 살펴보겠습니다.

따라서 원래 모델의 경우 현재 약 $110의 가격이 있어야 하며, 이것이 많은 사람들이 모델이 실제로 작동하는지 궁금해하기 시작한 이유입니다. 스톡-투-플로우 교차 자산 모델의 경우 288년에서 2020년 사이에 목표가가 $2024입니다. 아마 눈치채셨겠지만, 목표 가격은 서로 상당히 멀고 현재 가격에서도 훨씬 더 멀리 떨어져 있습니다. 우리는 무엇을해야합니까?

스콧 멜커의 유튜브 채널, 플랜 B 자신은 시장을 예측할 수 없어야 한다고 말했으며, 물론 그렇지 않으면 우리 모두는 적어도 백만장자가 될 것이기 때문에 어느 정도는 사실입니다. 그러나 우리는 또한 비트코인이 상대적으로 젊은 자산이며 일종의 상관 관계를 나타내는 공식을 찾는 것이 그리 어렵지 않을 수도 있다는 것을 알고 있습니다.

상관관계는 우연의 일치일 수 있습니다. 이것은 사실 이더리움 창시자 비탈릭 부테린이 말한 것입니다. 아니면 좀 더 정확하게 말하자면 SF 모델이 틀렸다고 말한 것이 아니다. 그는 이 모델이 실제로 작동하는지 알 수 없지만 작동하지 않는다고 말할 수도 없다고 말했습니다.

모델을 버리지도, 인정하지도 않는 이들 외에도 격렬하게 반대하는 이들도 있다. 이 모델에 대한 아마도 "최고의" 비평 중 하나는 Strix Leviathan LLC의 최고 투자 책임자인 Nico Cordeiro의 것입니다. 그의 기사, 그는 SF가 카멜레온 모델에 불과한 이유를 설명합니다.

카멜레온이라는 용어는 처음에는 사실인 것처럼 보이지만 더 깊이 파고들면 넌센스로 판명되는 무언가에 사용됩니다. 내 생각에 이 기사에는 전체 SF 모델에 의문을 제기하게 만든 세 가지 중요한 요소가 있습니다. 먼저 아래 차트에서 금에 대한 115년 데이터 포인트를 볼 수 있으며 모두가 선이 아니라는 것을 알 수 있다고 생각합니다.

둘째, 모든 시장과 마찬가지로 과거 실적을 기반으로 가격을 예측할 수 없습니다. 이것은 다시 여러 번 연구된 사실이며 역사를 기반으로 가격을 예측할 수 있다면 우리 모두가 백만장자가 될 것이기 때문에 매우 논리적입니다.

그런 다음 마지막으로 아마도 가장 충격적인 통계일 것입니다. SF 모델에 따르면 2045년에 ONE 비트코인의 가격은 $235,000,000,000입니다. 네, 비트코인 ​​XNUMX개 가격입니다. Bitcoin에 대해 가장 낙관적 인 당신조차도 이것이 일어나지 않을 것이라는 것을 이해할 수 있기 때문에 우리가이 숫자에 대해 더 이상 이야기해야한다고 생각하지 않습니다.

그래서, 이것은 모델을 위한 것입니까?

아니요! 스콧 멜커가 플랜B를 게스트로 한 유튜브 영상을 들으며 그의 가설에 더욱 확신을 갖게 됐다. 예, 이 기사의 이전 섹션에서 보았듯이 모델이 완전히 정확하지 않을 수 있고 몇 가지 결함이 있을 수 있지만 그것이 바로 그렇습니다. 장기적으로 자산의 가격을 정확하게 예측한 한 모델을 말해보시오. 맞습니다, 당신은 할 수 없습니다. 시장을 예측할 수 없기 때문입니다.

좋아, 그래서 내가 모델을 믿는 이유는 무엇입니까? 뭐, 앞서 보았듯이 우연인지 아닌지를 예측할 수 있게 된 것이다. 나는 또한 희소성의 근본적인 가치가 거기에 있고 SF 모델이 비트코인의 성장 단계에서 정확할 수 있다고 생각합니다. 그래서 적어도 비트코인이 안정화되기 시작하는 가치에 도달할 때까지는 그렇습니다. 비트코인을 생각하면 희소성이 매력적이기 때문입니다. 이것이 우리가 인플레이션에 대한 헤지 수단으로 이를 사용하고자 하는 이유입니다.

우리는 또한 비트코인의 채택이 엄청나게 증가했으며 많은 헤지펀드가 비트코인 ​​투자에 대해 생각하고 있거나 이미 하고 있음을 알 수 있습니다. 이는 비트코인이 성장 단계에 있다는 사실을 뒷받침합니다. 나는 그것이 흐름 때문에 SF 가격을 계속 따를 것이라고 믿습니다.

Bitcoin이 성장하고 더 많은 사람들이 이를 자산으로 사용하기 시작하면 HODL, 공급은 제한되지만 수요는 유지됩니다. 이것은 다른 방법이 없기 때문에 비트코인을 원하는 사람들이 다른 사람에게서 구매하도록 할 것입니다. 예, 채굴을 시작할 수는 있지만, 다시 말하지만 진입 비용이 높고 수익을 내는 데 오랜 시간이 걸리며 더 많은 사람들이 채굴하면 돈을 벌 기회가 줄어들고 예를 들어 너무 오래 걸립니다. , 헤지 펀드가 편안한 위치를 차지합니다.

그러면 언젠가는 비트코인이 지금 금처럼 행동하기 시작하는 가격에 도달할 것이라고 생각합니다. 그 후에는 큰 변동이 없을 것이며 반감기가 지금만큼 중요한 역할을 할 것이라고 믿지 않습니다. 비트코인 시가 총액이 계산할 수 없는 특정 지점에 도달하면 SF 가치가 증가하더라도 이를 밀어 올릴 자금이 충분하지 않고 비트코인과 SF가 갈라지는 지점이 될 것입니다.

제가 재정 전문가가 아니라 대략적인 수치를 알려드릴 수는 없지만, 제가 설명하려고 하는 내용을 이해하신 분들이 있기를 바랍니다. 하지만 요점은 비트코인 ​​희소성이 그 가치이고 제한된 공급 + 증가하는 수요 + 증가하는 흐름 불가능 = 높은 가격이라는 것이었습니다.

현재 시장 상황

이것을 끝내기 전에 나는 이미 이야기한 Scott Melkers Youtube 비디오로 빨리 돌아가고 싶었습니다. 거기에서 Plan B가 그가 우리가 어디라고 믿었고 어디로 가고 있는지 설명했기 때문입니다. 영상은 20월 XNUMX일에 나왔고, 거기에서 그는 자신의 온체인 분석에 따르면 이 사이클이 아직 끝나지 않았다고 설명했습니다. 불행히도 그는 이 분석에 사용한 것을 말할 수 없었지만 우리에게 몇 가지 가격 예측을 했습니다.

플랜 B는 현재 시장 심리로 $400-500까지 상승한 다음 $100-200로 다시 하락할 수 있다고 믿습니다. 그는 우리가 상승하기 시작하면 두려움이 다시 하락할 때까지 FOMO가 가격을 올릴 것이라고 믿습니다. 그는 돈이 기관과 개인 투자자의 채택 증가에서 나올 것이라고 설명했습니다. 플랜 B는 그의 낙관적인 예측을 믿지만 기억해야 할 몇 가지 중요한 사항도 말했습니다.

1. 잃을 수 있는 만큼만 비트코인에 투자하십시오. 이는 위험한 자산이기 때문에 의미가 있습니다.
2. 그의 모델을 너무 심각하게 받아들이지 마십시오. 그는 당신이 그것을 정확한 가격 예측이 아니라 추정된 평균 목표처럼 받아들여야 한다고 생각합니다.
3. 그는 시장에 영향을 미치고 자신의 모델에서 더 멀리 밀어낼 수 있는 BTC와 정부 사이에 하나의 큰 전투가 있을 것이라고 믿습니다.

결론

이 기사를 읽은 후 이러한 모델에 대해 매우 엇갈린 감정을 느꼈을 수 있으며, 이 모든 연구를 수행한 후 저도 느꼈습니다. 분명히 정확한 것이 있으며 플랜 B가 말한 모든 것이 말도 안되고 우연에 근거한 것일 가능성은 거의 없습니다. 그러나 다른 한편으로는 확실한 사실로 그것이 틀렸음을 증명한 사람들이 있습니다.

그래서 만감이 교차하는 가운데, 늘 그랬듯 한 모델 때문에 머리를 식히고 움직이지 말라고 다시 한 번 제안합니다. 이러한 낙관적인 예측을 보는 것은 좋은 일이며 가장 낙관적인 시나리오를 믿고 싶은 마음이 들 수도 있지만 이성적으로 생각하고 스스로 조사해야 합니다. 비트코인은 아직 젊은 자산이며 우리는 더 연구하고 그것이 어떻게 진화하고 어떻게 진화하는지 볼 필요가 있습니다.

비트코인을 믿는다면 가장 좋은 것은 HODL이며 10년 후의 포트폴리오를 보고 무슨 일이 일어났는지 확인하십시오.

면책 조항 : 이것은 작가의 의견이며 투자 조언으로 간주되어서는 안됩니다. 독자는 스스로 조사해야합니다.

출처: https://www.coinbureau.com/trading/stock-to-flow-bitcoin/