양적 긴축(QT)은 연준의 대차대조표를 줄입니다. 상당한 양의 재무부 및 기관 모기지 담보부 증권을 투자자에게 이전합니다.
현재 연준의 정책은 QT를 금리 인상뿐 아니라 인플레이션에 대처하는 도구로 사용하는 것입니다.
이는 중앙 은행이 공개 시장에서 유가 증권을 구매하기 위해 돈을 발행하는 양적 완화에서 지난 몇 년 동안 더 널리 퍼진 것과 반대입니다.
QT는 2017년 이후로 미국에서 정책이 없었고, 거시 데이터에 따르면 이 QT는 금융 시장이 긴장할 때 더 중요할 것입니다. 목표는 9조 달러의 연준 대차대조표를 축소하여 급증하는 인플레이션에 대처하는 것입니다.
2019년 연준의 대차대조표는 4.2조 2022억 달러였으며, 8.9년 19월 말까지 코비드-XNUMX 팬데믹 기간 동안 공격적인 자산 매입으로 인해 XNUMX조 XNUMX억 달러로 늘어났습니다.
2017년과 2019년 사이에 연준은 보유 채권을 650억 달러 줄였습니다. 이번 2017월에 QT의 영향이 나타나기 시작할 것이며, 데이터에 따르면 95년보다 더 광범위하고 공격적일 것입니다. 연준은 2달러 이상의 예상을 바탕으로 XNUMX억 달러의 국채 및 모기지 담보부 증권을 부담할 가능성이 높습니다. 일조.
또한 미국 국채 시장도 2017년보다 변동성이 커졌습니다. 아래 차트의 파란색 선은 국채 금리의 미래 변동성을 측정하는 MOVE 지수를 보여줍니다. 변동성은 기간 동안 수준을 훨씬 상회합니다.ING 19년 Covid-2017의 높이와 QT 이전 기간.
녹색 선은 재무부 채권에 대한 입찰-매도 스프레드와 같은 유동성 측정치를 나타냅니다. 이 확산도 팬데믹 수준과 유사하게 높아졌습니다.
다음 차트는 2000년 이후 각 투자자 유형이 보유한 SOMA 적격 증권의 최대 지분을 보여줍니다. 이 데이터는 최대 대차대조표 흡수 능력에 대한 실현된 벤치마크 역할을 합니다. 범위가 제한적일 수 있지만 외국인 보유자와 MMF(머니마켓펀드)는 일부 추가 SOMA 적격 증권을 흡수할 수 있습니다. 그러나 연금과 은행은 수용력에 가깝습니다.
외국인 보유자의 비중은 글로벌 금융 위기 이후 금 구매로 전환하면서 감소하고 있습니다. 연준은 단기 만기를 위해 훨씬 더 높은 수익률을 필요로 할 것이며, 이는 이번 QT 에피소드가 주로 금리 인상으로 인해 그 어느 때보다 더 파괴적일 가능성이 있음을 나타냅니다.
비트코인에는 그러한 통화 정책이 없습니다. 전체 네트워크를 분기하지 않고 공급을 늘릴 수 있는 방법은 없으며, 비트코인 통화 공급을 늘릴 수 있는 당사자의 능력을 제거합니다. 비트코인은 통화 정책 측면에서 자동화되어 있으며 공급은 해시레이트 및 네트워크 어려움과 직접적으로 연결되어 있습니다. 이러한 역학은 비트코인을 가치 저장 및 장기 인플레이션 헤지 수단으로 선호하는 주장의 일부를 형성합니다.
암호화 산업은 2022년 내내 전통적인 증권 시장을 따랐습니다. 그러나 Bitcoin은 경기 침체, 공격적인 QT 또는 인플레이션을 경험한 적이 없습니다. 2.3 % 이상, 모두 오늘날의 시장에서 널리 퍼져 있습니다. 다음 12개월은 Bitcoin에게 전례 없는 영역이 될 것이며 경제적인 설계에 대한 실제 테스트가 될 것입니다.
