제가 Paxos를 진행한 이 토론에서 Robinhood CEO Vlad Tenev와 Paxos CEO Charles Cascarilla는 무너진 전통적인 금융 인프라인 GameStop과 블록체인 기술이 정착지의 미래를 어떻게 바꿀 수 있는지에 대해 논의합니다. 하이라이트 표시:
- Robinhood가 올해 초 GameStop 및 AMC 주식 거래를 중단한 이유
- Charles와 Vlad가 생각하는 T+0 합의의 타당성과 Citadel 및 DTCC의 T+1 합의 목표 비교
- T+0 환경에서 GameStop 시나리오가 어떻게 달라졌을지
- 특정 시장이 T+0 결제를 사용하고 다른 시장은 여전히 T+1 결제를 사용한다면 어떻게 될까요?
- Robinhood가 2018년 초에 암호화폐를 추가하기로 결정한 이유
- Robinhood의 암호화 작업이 백엔드에서 작동하는 방식
- Robinhood가 사용자가 암호화폐를 플랫폼 외부로 이동하는 것을 허용하지 않는 이유
- 증권 거래나 암호화폐가 Paxos와 Robinhood의 비즈니스 모델에서 더 큰 부분을 차지할지 여부
- Paxos와 Robinhood가 가까운 미래에 계획한 것
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사람 :
찰스 카스 카 릴라
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- Laura와의 이전 인터뷰
- GameStop 시리즈에 대한 블로그 게시물
블라드 테 네프
- 트위터
- CNN 기사
- T+2의 트윗 스레드
회사 :
Paxos
- 트위터
- 팍 소스 정산 서비스
- 월스트리트 저널 기사
Robinhood
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- Robinhood Crypto
- 공모
기타 링크
- 정착지의 성채
- 정착지에 대한 DTCC
다른:
- Caitlin Long Unchained 에피소드:
에피소드 대본
로라 신 :
안녕하세요, 여러분. Unchained에 오신 것을 환영합니다. 저는 XNUMX 년 이상의 경력을 가진 저널리스트 인 Laura Shin입니다. 나는 XNUMX 년 전에 암호 화폐를 다루기 시작했고, Forbes의 선임 편집자로서 암호 화폐를 풀 타임으로 다루는 최초의 주류 언론 기자였습니다.
내 책의 선주문에 대해 곧 발표할 내 뉴스레터에 등록하세요: "크립토피아인: 이상주의, 탐욕, 거짓말, 그리고 최초의 대규모 암호화폐 열풍 만들기. 향하다 unchainedpodcast.com 이메일 뉴스레터 신청은 홈페이지에서 바로 가능합니다.
오늘 에피소드는 제가 Robinhood CEO Vlad Tenev와 Paxos CEO Charles Cascarilla 사이에서 진행한 토론입니다. 토론의 제목은 "전통적인 금융 인프라가 망가진 이유와 이를 해결할 수 있는 방법"이었습니다. 올해의 가장 큰 뉴스 기사 중 하나인 GameStop 시리즈 전체가 특히 Robinhood의 경우 어떻게 진행되었는지, 그리고 블록체인 기술이 어떻게 미래에 이를 방지할 수 있는지에 대한 희망을 제공하는지에 대한 믿을 수 없을 정도로 재미있고 실질적인 이야기였습니다. 우리는 또한 암호화폐 채택에 대해 이야기하고 Robinhood 플랫폼에서 암호화폐 거래의 복잡한 부분에 대해 살펴보았습니다. 또한 다른 금융 플레이어가 암호화폐에 참여하면서 어떤 일이 일어날지 엿볼 수 있습니다. 이 매력적인 쇼를 즐겨보시길 바랍니다!
EY :
오늘의 에피소드는 EY Blockchain이 후원합니다. Ernst and Young은 퍼블릭 이더 리움 블록 체인에서 세계 비즈니스 생태계의 통합을 지원하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
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로라 신 :
패널에 참여해주신 모든 분들께 감사드립니다. 전통적인 금융 인프라가 손상된 이유와 해결 방법. 올해 꽤 핫한 이슈였습니다. 여기에서는 Robinhood의 공동 창립자이자 CEO인 Vlad Tenev와 Paxos의 공동 창립자이자 CEO인 Charles Cascarilla에 대해 논의합니다. Vlad와 Chad를 환영합니다.
그래서 시작하기 전에 청중에 대한 이야기를 듣고 싶습니다. 귀하의 배경이 무엇인지 확인하는 데 도움이 되는 설문조사가 있습니다. 따라서 참석자들은 이러한 옵션 중 귀하와 귀하의 직업적 배경에 가장 적합한 옵션을 선택하는 것이 어떻습니까? 문제는 당신이 어떤 회사에 근무하고 있느냐는 것입니다. 그리고 옵션으로는 핀테크, 기존 금융 서비스 회사나 은행, 기술 회사 또는 비금융 서비스 기술이 있습니다. 다른 두 가지 옵션은 암호화폐 회사이고 마지막으로 다른 것입니다. 지금 선택하실 수 있으면 결과를 가져오겠습니다. 좋아요, 그러면 약 절반이 전통적인 금융 서비스나 은행에서 나오고, 핀테크와 기타 업체들이 18%로 두 번째 자리를 놓고 경쟁합니다. 그리고 놀랍게도 실제로 가장 작은 비율은 암호화폐 회사와 금융 서비스가 아닌 기술 회사에서 나왔습니다. 이는 정말 흥미롭습니다.
좋아요. 따라서 여러분 중 상당수는 실제로 일부 고기에 대해 꽤 잘 알고 있을 것으로 보이며 저는 이 토론의 더 자세한 측면을 지향한다고 생각합니다. 올해 초 자본 시장의 백오피스가 실제로 어떻게 작동하는지를 조명한 GameStop 사건 중 흥미진진한 금융 이벤트부터 시작해 보는 것이 어떨까요? 그리고 그 당시 우리 모두가 기억할 수 있듯이 이것은 큰 뉴스였습니다. Robinhood와 일부 다른 플랫폼은 수십 년 된 금융 배관의 작동 방식으로 인해 특정 주식 구매를 중단했습니다. Vlad, 그 광란이 최고조에 달했을 때 Robinhood가 고객이 GameStop과 다른 Wall Street Bets 회사에서 주식을 구매하는 것을 막게 만든 원인에 대해 설명해 주실 수 있습니까?
블라드 테네프:
응, 물론이지. 그리고 마지막으로 대화를 나눴을 때보다 흰머리가 훨씬 더 많다는 것을 알게 될 것입니다.
로라 신 :
당신은 정말 지난 몇 달 동안 벨소리를 겪었습니다.
블라드 테네프:
모든 것은 2008년에 시작되었다고 말하고 싶습니다. 그래서 2008년에 세계적인 금융 위기가 있었습니다. 그 여파로 몇 가지 법안이 통과되었습니다. 청중 중 많은 사람들이 그것에 대해 잘 알고있을 것입니다. 도드-프랭크라고 합니다. 이 법안의 목적은 금융위기를 초래한 시스템적 문제가 향후 재발하는 것을 방지하는 것이었습니다. 그래서 Dodd-Frank가 했던 여러 일 중에서, 그리고 제가 이 문서에 쏟아 부은 것 중 일부는 작년의 사건이 저에게 그렇게 할 수 있는 기회를 주었습니다. 반면에 나는 그것에 대해 잘 알지 못했을 것입니다. 그 중 일부는 실제로 청산소 담보 예금 요건과 이를 계산하는 방법에 대한 몇 가지 아이디어 및 규칙을 명시했습니다. 시스템적 위험을 억제하려면 청산소 예금 요건을 강화해야 하며 우리의 모든 재정적 기관에는 예상치 못한 상황에 대처할 수 있는 자본이 있습니다.
명시된 것 중 일부는 NSCC 청산 예금 요건이라는 것인데, 계산에 들어가지는 않겠지만 본질적으로 변동성이 심한 시기에 예금 요건을 늘리는 경향이 있는 위험 가치 모델을 사용합니다. 따라서 여러분은 2020년 2020월에 이런 일이 일어나는 것을 보았습니다. 예를 들어 2021년이 조금 넘은 시점입니다. 올해 XNUMX월에도 그런 일이 일어나는 것을 보셨죠. 그러나 매우 다른 이유가 있습니다. XNUMX년 XNUMX월은 광범위한 시장에 영향을 미친 일종의 체계적인 시장 충격이었다고 생각합니다. 그리고 주요 지수가 탈구되는 것을 봤습니다. XNUMX년은 본질적으로 소셜 미디어, Wall Street Bets, Reddit의 많은 사람들이 상대적으로 소수의 이름으로 집중적으로 활동했던 이전에는 실제로 볼 수 없었던 해였습니다.
업계 전반에 걸쳐 예금 요구 사항이 급증하는 불행한 부작용이 있는 단방향 구매 활동을 많이 보았습니다. Robinhood는 분명히 그것과 싸워야했습니다. 이러한 청산 브로커인 Robinhood 증권은 높은 VaR 예금 요건을 높이는 일부 증권의 개시 포지션을 제한할 것을 요청했습니다. 따라서 GameStop이 그 중 하나였지만 AMC도 실제로 더 큰 기여를 했습니다. 그래서 시스템이 의도한 대로 작동했는지 여부에 대해 논쟁을 벌일 수 있다고 생각합니다. Dodd-Frank가 그런 식으로 작성되지 않았거나 VaR 요금이 이런 방식으로 성문화되지 않은 경우에 어떤 일이 일어났을지에 대한 역실적을 가정하기는 어렵습니다.
하지만 내 관점에서 볼 때 분명한 것은 Chad도 내 생각에 동의할 것이라고 확신합니다. 미래를 내다보고 우리가 처해 있는 금융 시스템의 이상적인 상황이 무엇인지 스스로에게 물어보면 어떨까요? 정산 주기를 보면 T+5였으므로 90년대부터 2000년대까지 거래가 실제로 일치한 후 거래를 정산하는 데 20일이 걸렸습니다. T+3으로 내려가는 데 약 2년이 걸렸고, 최근에는 T+XNUMX로 내려갔습니다.
그래서 여러분은 정착에 대한 플라톤적 이상이 무엇인지 살펴보고 그것이 즉각적으로 이루어질 것이라고 가정해야 합니다. 그것이 바로 기술과 진보가 우리를 이끄는 유일한 길입니다. 그리고 그 결과로 많은 일이 일어날 것입니다. 그 중 하나는 예금 요구 사항을 어느 정도 쓸모 없게 만들 수 있다는 것입니다. 왜냐하면 상황이 실제로 실시간으로 정산되고 이러한 거래가 즉각적으로 발생하면 시스템적인 전달 실패 또는 정산 중 일부를 실제로 제어할 필요가 없기 때문입니다. 위험은 기본적으로 더 이상 존재하지 않기 때문입니다. 그래서 정착이라는 주제에 관심을 가지게 됐다. Chad는 아마도 약간 다른 이유로 그것에 관심을 갖게 되었을 것입니다. 아마도 단지 일반적인 진보와 혁신과 관련이 있을 것입니다. 하지만 저는 우리가 장기적인 플라토닉 이상에 매우 부합한다고 생각합니다.
로라 신 :
응. 그럼, 채드, 그것에 대해 좀 더 자세히 설명하고 싶나요? 그리고 핵심 문제가 무엇인지에 대해 동일한 견해를 갖고 계시는지, 아니면 여기서 문제의 근본 원인으로 보셨던 것에 대해 좀 더 이야기하고 싶으신지 궁금합니다.
찰스 카스카릴라:
내 생각엔 Vlad가 좋은 점을 많이 언급한 것 같아요. 제가 GameStop 문제에 대해 정말 흥미로웠던 점은 금융위기 당시에는 그런 일이 일어나지 않았다는 것입니다. 대유행 중에는 그런 일이 일어나지 않았습니다. 실제 이국적인 이벤트 중에는 그런 일이 발생하지 않았습니다. 지난번 정말 큰 시스템적 위기가 있었을 때, 리먼 브라더스가 실패했습니다. 그래서 모두가 아, 와, 리먼 브라더스가 실패했다고 말했습니다. 물론 결제 시스템에 문제가 있었습니다. 그러나 여기서는 아무도 실패하지 않았습니다. 팬데믹처럼 실패에 대한 두려움도 없었습니다. 이것은 단지 많은 거래가 일어났습니다. 이는 시스템의 배관 상태가 매우 오래되고 구식이라는 사실을 실제로 노출시켰습니다. 그건 그렇고, 처음 시작했을 때는 정말 좋은 시스템이었습니다.
많은 문제를 해결했다고 생각합니다. 그것은 우리를 종이에서 벗어나 유동성을 창출하는 방식으로 옮겼습니다. 그러나 진정한 소유권 사슬, 즉 누가 무엇을 언제 소유하는지에 대한 진정한 이해를 창출하지 못한 방식으로 이루어졌습니다. 이는 종이에서 전자로의 전환이 현재 현대 기술로 할 수 있는 것처럼 우아한 방식으로 이루어질 수 없기 때문에 개입하여 거래를 보장하는 중개인이 있다는 것을 의미합니다. 그리고 내 생각에 우리는 이 낡은 운영 방식의 끝에 도달했다고 생각합니다. 이것이 GameStop이 우리에게 보여준 것입니다. 이제 여기서 논리적 끝점에 도달했으며 이제 시스템을 업그레이드할 시간입니다. 도로와 교량, 공항을 업그레이드해야 하는 것과 마찬가지입니다. 우리는 곳곳에 오래된 인프라를 가지고 있습니다. 우리가 오래된 인프라를 갖고 있는 핵심 장소 중 하나는 금융 시장인데, 그런 곳은 더 이상 존재해서는 안 됩니다.
솔직히 말해서 우리는 다리와 터널의 문제를 해결하는 방법을 아는 것처럼 이 문제를 해결하는 방법도 알고 있습니다. 당신은 그것을해야합니다. 그리고 제가 관심을 갖게 된 것은 금융 위기로 돌아가서 배관이 어떻게 시스템을 악화시켰는지, 즉 시스템의 문제를 악화시켰는지 보는 것이었습니다. 그래서 저는 블록체인을 접했을 때 '와, 여기에 이러한 문제를 해결하고 금융 시스템을 업그레이드하고 플랫폼을 바꾸는 방법이 있습니다'라고 말했습니다. 제가 전혀 예상하지 못했던 것은, 그렇게 해야 한다는 것이 너무나 명백해서 배관으로 인해 시스템적인 문제가 발생할 수 있다는 것입니다. 그리고 그 외에는 아무 일도 일어나지 않을 것입니다. 그리고 그것이 GameStop이 보여준 것입니다.
그리고 나는 Vlad가 옳다고 생각합니다. 한도 내에서 즉시 결제가 이루어지도록 하겠습니다. 그러나 큰 도약을 위해 반드시 즉각적인 해결에 도달할 필요는 없습니다. T+1에서 멈출 필요도 없습니다. 사람들이 실시간 관리를 위해 재무 시스템을 업그레이드하는 것이 어렵기 때문에 하루가 끝날 때 또는 일중 일괄 결제를 통해 T+0에 도달할 수 있습니다. 도달하기 쉽지 않은 일이겠지만 Vlad가 옳다고 생각합니다. 필연적으로 그 지점에 도달하게 될 것입니다. 기술이 이를 가능하게 할 것입니다. 시스템이 업그레이드될 예정입니다. 충분한 참가자가 그것을 할 수 있고 거기에 도달할 수 있지만 얻을 수 있는 승리가 너무 많습니다. 그리고 나는 Vlad가 어떻게 생각하는지 듣고 싶습니다. 오늘 시장조성자와 T+0 합의를 하게 된다면 귀하의 비즈니스에 얼마나 영향을 미치게 될까요? 그게 여러분에게 얼마나 도움이 될까요? 왜냐하면 그곳이 우리가 갈 수 있는 핵심 장소라고 생각하기 때문입니다.
그리고 우리가 T+2에 있기 때문에 그렇게 느껴질 수도 있지만 그것은 전혀 불가능한 일이 아닙니다. 우리는 T+0 거래를 수행했습니다. 우리 시스템이 이를 처리할 수 있습니다. 솔직히 말해서, 하루가 끝날 때 T+0 거래를 하는 것보다 훨씬 더 빠르게 처리할 수 있습니다. 하지만 여러분은 우리 모두가 진행하고 있는 제품 여정을 원하지만 그 여정이 일어나는 데 XNUMX년이 걸리거나 XNUMX년이 걸릴 수는 없습니다. 하루 단위로 작업을 변경하려면 그보다 훨씬 빠르게 진행되어야 합니다. 그리고 저는 이를 수행하면서도 여전히 이전 버전과 호환되는 방법이 있다고 생각합니다. 그것이 바로 우리가 하려는 일입니다.
로라 신 :
우와. 응. 이제 우리는 이 모든 T+0 논의에 대해 바로 살펴보겠습니다. 하지만 먼저 저는 주식 결제 인프라에 대한 청중의 지식을 알아보고 싶습니다. 그럼 여기 두 번째 설문조사가 있습니다. 다시 말하지만, 청중은 귀하에게 가장 적합한 것을 선택해야 합니다. 첫 번째 옵션은 T+0을 읽을 때 누군가 0라는 단어의 철자를 잘못 썼다고 가정하는 것입니다. 둘째, 주식 거래와 관련하여 T+3과 T+3에 대해 들어본 적이 있지만 그 의미가 무엇인지는 모르겠습니다. 세 번째 옵션은 주식 거래가 어떻게 처리되고 T+82이 왜 관련되는지 잘 알고 있다는 것입니다. 따라서 귀하에게 적용되는 것을 선택할 수 있다면 청중의 수준에 맞춰 더 잘 말할 수 있습니다. 좋아요. 그래서 어느 정도 친숙함이 있습니다. 실제로 18% 정도가 친숙하고, XNUMX% 정도만이 별로 익숙하지 않다고 답했습니다.
좋아요. 따라서 우리는 덜 친숙한 사람들도 함께 다룰 것이지만 이는 우리가 이 토론에 대한 세부 사항을 확실히 자세히 알아볼 수 있음을 의미합니다. 그래서 Vlad 상원 청문회에서 당신은 T+0 합의 시간이 필요하다는 점을 확실히 밝혔습니다. 반면 Citadel은 T+1이 더 실현 가능한 목표라고 보고 있습니다. 그리고 이는 DTCC가 2023년까지 도달하려고 하는 목표이기도 합니다. T+0과 반대로 해당 목표에 대해 어떻게 생각하시는지 궁금합니다. 우리가 그 수준에서 멈출 필요조차 없다는 것입니다. 아니면 우리가 T+0 결제 시간으로 바로 뛰어들 준비가 되었다고 생각하시나요?
블라드 테네프:
제 생각엔 어려울 것 같아요. 이와 같은 변화로 인해 기존 운영 방식에 익숙한 시장 참여자, 시장 조성자, 은행이 달라집니다. 그리고 분명히 점진적인 발전을 선호할 것입니다. 내부 프로세스, 절차, 기술을 업그레이드해야 하는지 여부는 상황이 바뀌어야 할 것입니다. 그리고 알려지지 않은 것도 있습니다. 예를 들어 우리가 T+0의 세계에 있다면 어떻게 될까요? 수익 손실이 많이 발생할까요? 이러한 전환으로 인해 금융 참여자로서 수익을 잃게 됩니까? 그래서 이런 변화가 있을 때마다 망설임이 생기는 것 같아요. 따라서 점진적인 변화에 대한 의지가 훨씬 더 많이 나타날 것입니다. 나는 그것이 반드시 나쁜 것이라고 생각하지 않습니다.
분명히 T+1이 이틀 만에 결산되는 현재 상황보다 개선될 것이라는 광범위한 합의와 유사한 것이 있었습니다. 그리고 나는 그것에 동의합니다. 나는 그것이 큰 발전이 될 것이라고 생각한다. 그리고 저는 이와 같이 매우 근본적인 노력을 위해서는 모든 시장 참여자의 의견을 듣는 것이 중요하다고 생각합니다. 그리고 우리는 모두를 참여시키고 전환을 통해 새로운 문제가 발생하는 것을 방지합니다. DTCC와 SIFMA가 최근 T+1에서 T+2로 이동하는 계획을 수립한 것을 매우 기쁘게 생각합니다. 나는 분명히 우리가 거기서 멈춰야 한다고 생각하지 않습니다. 하지만 나는 그것이 좋은 진전이라고 생각한다.
로라 신 :
응. 나는 실제로 DTCC가 T+1 결제 시간이 Robinhood와 같은 회사에 필요한 마진 담보를 41% 줄일 것이라고 추정했다는 점을 추가하고 싶었는데, 이는 분명히 중요한 것입니다. 하지만 Chad, 이제 귀하가 작업 중인 솔루션에 대해서도 말씀해 주시겠습니까? 현재는 제한된 버전인 것으로 알고 있지만 그것이 어떻게 작동하는지, 그것이 무엇인지, 귀하의 로드맵이 무엇인지 설명해주시겠습니까? 이를 더 많은 회사와 주식에 전달하기 위해…
찰스 카스카릴라:
우리 제품이 작동하는 방식은 현재 무조치 서신에 따라 운영되고 있습니다. 이는 우리가 정산할 수 있는 거래량과 주식 수를 제한하지만 우리는 실시간 거래를 정산하고 있으며 현재 2년이 넘었습니다. 세 명의 참가자가 있고 네 번째 참가자가 라이브로 진행되었습니다. 우리는 곧 여기서 그것에 대해 이야기할 것이고, 온라인에 올라오는 다른 사람들도 있습니다. 따라서 이 기술이 어떻게 작동하는지, 그리고 우리 기술이 특정 결제 주기에 국한되지 않는다는 사실을 보여줄 수 있다는 것은 매우 흥미로운 일입니다. T+1일 필요는 없으며 T+0일 수도 있고 T+XNUMX일 수도 있습니다. 궁극적으로 이것은 자신만의 모험을 선택하는 것입니다. 우리의 기술은 매우 유연합니다. 무엇에 정착하고 싶은지에 대한 합의를 찾는 것은 참가자들의 몫입니다.
하지만 T+1보다 더 빠르게 움직일 수는 있다고 생각합니다. T+0과 같은 수준에 도달하여 하루가 끝날 때 수행하는 것이 가능합니다. 이는 우리가 참가자들과 함께 계획해 온 매우 이해하기 쉬운 경로입니다. 그러나 마찬가지로 중요한 것은 기술의 핵심이 단지 정착지를 바꾸는 것만이 아니라는 것입니다. 이 기술로 개선할 수 있는 영역은 다양합니다. 그 중 하나는 결제 기간을 변경하여 자본을 방출하고 비용 효율성을 높이는 것입니다. 그러나 투자자 보호도 있습니다. GameStop 문제의 문제점 중 하나는 얼마나 많은 주식이 부족한지 아는 것이었습니다. 이것이 반드시 플레이어가 사악하게 행동하는 특징은 아닙니다. 그랬을 수도 있고 아닐 수도 있지만 SEC가 조사하고 있는지는 모르겠습니다. 플로트에 더 많은 주식 공매도가 있을 수 있도록 액세스 주식이 부족하고 소유권이 불분명한 옴니버스 계정에 모든 것이 보관되어 있기 때문에 가능한 일입니다.
그러나 모든 단일 주식이 항상 어디에 있는지, 수익적 소유자가 누구인지 알 수 있는 블록체인 시스템을 사용하는 경우 모든 것이 하나의 거대한 옴니버스 계정에 보관되어 있기 때문에 오늘날 존재하지 않는 실제 투자자 보호가 가능합니다. DTC에서. 그리고 이것이 문제입니다. 그리고 이를 업그레이드하고 투자자 보호를 창출하는 동시에 유동성이 높은 시장을 창출하는 동시에 실제로 더 많은 자본과 비용 효율성을 얻을 수 있는 방법이 있습니다. 좀 이상한 점은 – 때로는 사람들이 이것을 알지 못하는 경우가 있습니다 – 많은 브로커가 실제로 고객에게 마진을 두고 거래하도록 하지 않는다는 것입니다. 그들은 현금 거래를 하고 있습니다. 그래서 현금으로 정산을 하는데 그게 정산주기이기 때문에 이틀간 거래를 할 수 없는 계좌에 넣어두는 거죠. 따라서 브로커는 거래를 위해 돈을 투자해야 합니다. 따라서 이것은 현금 자금 거래이고 브로커가 위기에 처해 있으며 주식 이동량에 따라 자본 통화가 크게 변동될 수 있지만 여전히 현금이 남아 있습니다.
따라서 NSCC의 15억 달러에서 30억 달러로 조정되는 거대한 자본 요청을 받는 곳에서 매우 순환적인 문제가 진행되고 있습니다. 엄청나고 미친 전화네요. 내 말은, 누가 그런 걸 준비할 수 있었겠어요? 누구도 15억 달러를 그냥 놔두지 않습니다. 따라서 어떤 경우에는 그다지 투명하지 않은 방식으로 막대한 자본 요청이 이루어지고 있습니다. 우리 시스템을 사용하면 모든 참가자의 마진이 어떻게 보이는지 하루 종일 실시간으로 확인할 수 있습니다. 따라서 실시간 위험 관리를 알 수 있습니다. 가지고 있다는 것이 미친 일은 아니지만 지금은 존재하지 않습니다. 실시간 위험 관리 - 자본 요구 사항이 증가하고 있음을 알 수 있지만 이틀을 연결하기 위해 고객의 현금을 계정에 보유하고 있다면 갑자기 게시해야 하는 15억 달러가 있어야 하는 이유는 무엇입니까? .
따라서 전체 시스템은 실제로 다른 방식으로 전환되어야 합니다. 이것이 바로 Paxos 결제 시스템을 통해 우리가 하고 있는 일입니다. 그리고 지금 이 편지는 아무런 조치도 취하지 않는 편지입니다. 우리는 무조치 서신에서 전환하여 청산 대행 기관을 신청할 예정입니다. 그리고 우리가 그것을 갖게 되면, 우리는 모든 주식이 되고 모든 시장 참여자를 받아들이는 측면에서 정기적인 방식으로 운영될 수 있을 것입니다. 물론 시간이 좀 걸리겠지만 그것이 바로 우리가 갈 곳입니다. 우리는 올해가 될 것이라고 낙관적으로 기대하고 있습니다. 내 생각엔 그게 우리를 위한 계획인 것 같아. 이제 처음으로 결제 경쟁이 시작될 것이기 때문에 이것이 시장에 큰 변화가 될 것이라고 생각합니다.
로라 신 :
당신이 말한 모든 것이 매우 흥미 롭습니다. 사실 저는 그것에 대해 세 가지 다른 이야기를 하고 싶습니다. 먼저, 내 쇼를 듣지 않는 사람들을 위한 것입니다. 저는 Morgan Stanley의 Caitlin Long과 훌륭한 인터뷰를 했습니다. 그는 이 문제에 대해 이야기했습니다. 100% 이상은 일어나지 않을 것이고, 그런 일이 일어나지 않도록 만들 수 있다는 것입니다. 따라서 이에 대해 듣고 싶은 사람들은 해당 에피소드를 확인해야 합니다. 그래서 Chad 씨, 저는 또한 귀하의 솔루션을 위해 귀하가 거래하고 있는 모든 주식과 이런 방식으로 거래될 수 있다고 말하는 모든 주식이 블록체인 기반 주식이 되어야 한다는 점을 명확히 하고 싶었습니다. 이 주식의 토큰화된 버전이 있을까요? 그게 어떻게 작동할까요?
찰스 카스카릴라:
글쎄, 우리는 이전 버전과의 호환성을 만듭니다. 오늘 우리는 DTC에 완전한 참가자 계정을 가지고 있습니다. 그것이 우리가 이것을 할 수 있게 해주는 것입니다. 청산 대행사가 있으면 우리는 자동으로 DTC에 연결되고 그들은 우리에게 자동으로 연결됩니다. 이를 통해 가능해지는 것은 이전 버전과의 호환성입니다. 따라서 공유가 토큰화되고 누군가가 우리 시스템에 정착하지 않고 일반적인 방식으로 정착하는 경우 우리는 토큰화를 해제하고 다시 돌아갈 수 있습니다. 이것이 중요한 포인트입니다. 우리는 사람들이 프로세스를 전환하는 것이 매우 어렵다는 것을 알고 있으며 모든 것을 하거나 아무것도 하지 않으려는 것은 확실히 효과적이지 않습니다. 그래서 우리는 참가자들이 이런 방식으로 거래를 할 수 있도록 의도적으로 호환 가능하게 만들었습니다. 즉, 이런 방식으로 결제해야 합니다. 그리고 필요할 때 기존 방법론을 계속 사용할 수 있습니다.
로라 신 :
그리고 자신만의 모험 유형을 선택하는 것과 비슷하다고 말씀하셨는데, 정착 측면에서 시스템이 처리할 수 있는 가장 빠른 속도는 무엇입니까?
찰스 카스카릴라:
실제로 모든 참가자가 현재로서는 그것이 비현실적이라고 생각하기 때문에 우리는 실시간 총 정산처럼 보이는 것을 시도하지 않았습니다. 그러나 확실히 일중 배치는 몇 시간마다 수행될 수 있습니다. T+0일에는 0~XNUMX개의 배치를 수행할 수 있습니다. 최종 T+XNUMX은 우리가 일부 보도 자료를 통해 발표한 내용이며 이미 특정 참가자들과 함께 수행했습니다. 따라서 하루에 여러 개의 배치를 사용하면 그보다 더 빠를 수도 있습니다. 수억 개의 합의에 대해 이야기하고 있기 때문에 실시간 총액을 얻는 것이 어렵다고 생각합니다. 따라서 참가자는 현금과 주식을 사전에 자금을 조달하여 위치를 확보해야 합니다. 지금은 그렇게 할 수 없지만 중앙은행 디지털 통화가 있는 미래의 세상을 상상해 보세요.
따라서 모든 현금은 블록체인에 있습니다. 그리고 모든 주식이 블록체인에 있는 세상을 상상해 보세요. 글쎄, 이제 교환이 어떻게 생겼는지에 관해서도 상황이 갑자기 많이 달라 보입니다. 그러나 이는 실시간 총 결제를 허용하는 재무 관리 유형을 매우 쉽게 촉진할 수 있습니다. 그러나 나는 그것이 분명히 다른 길이라고 생각합니다. 그것은 참가자들이 계속해야 할 여정의 일부이며 하룻밤 사이에 거기에 도착할 수는 없습니다. 하지만 제 생각엔 지금 우리가 가고 있는 속도보다 더 빨리 거기에 도달할 수 있을 것 같아요.
EY :
오늘의 에피소드는 EY Blockchain이 후원합니다. Ernst and Young은 퍼블릭 이더 리움 블록 체인에서 세계 비즈니스 생태계의 통합을 지원하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 18 월 21 일부터 XNUMX 일까지 열리는 제 XNUMX 회 블록 체인 정상 회의 및 교육 시리즈에 참여하여 제로 지식 개인 정보 보호 기술, 회계 및 세금 규칙, 금융의 미래에 대해 자세히 알아보세요. ey.com/globalblockchainsummit 또는 blockchain.ey.com에서 가입하고 자세히 알아보세요.
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로라 신 :
저는 이러한 다양한 유형의 조건에서 GameStop 시나리오가 어떤 모습이었을지 간단히 살펴보고 싶습니다. 그래서 우리는 궁극적인 목표인 T+0에 대해 이야기할 수 있습니다. Chad씨가 일중 거래나 결제를 할 수 있는 곳을 설명하신 것과 같은 것 말이죠. 그래서 여러분 중 둘 중 한 분이 대답하실 수 있습니다. 하지만 저는 단지 이와 같은 경우가 궁금했을 뿐입니다. 주식이 계속해서 오르고 있는 경우, 아시다시피 블라드, 저도 궁금합니다. T+0 환경에서와 같이 Robinhood가 담보를 제공하려면 무엇이 필요했을지 아시나요? 아무것도 올릴 필요가 없고 고객의 계좌에 있는 것만으로 충분하다는 것이 사실입니까? 이 기술의 발전이 지난 겨울 사건의 결과를 어떻게 바꾸었을 것이라고 생각하는지 듣고 싶습니다.
블라드 테네프:
나는 그것이 구현에 달려 있다고 생각합니다. 종료일 T+0은 기본적으로 전체 거래일 동안 누적될 수 있는 금액으로 담보를 제한합니다. 문제가 완전히 해결되는 것은 아니지만 문제가 상당히 줄어듭니다. 하루 동안 일괄 처리할 수 있고 해당 일괄 처리가 포지션별 미결제 순액 규모와 같은 요소에 따라 달라지므로 시간 기반이 아닌 일종의 이벤트 기반인 경우 문제가 효과적으로 해결될 것이라고 믿습니다. . 그리고 이렇게 효과적으로 기능하는 자산군이 있다고 생각합니다. 명목화폐에서 암호화폐로 전환하는 암호화폐 시장은 기본적으로 T+0으로 설명할 수 있는 일종의 임시 일중 결제가 있는 방식으로 운영됩니다. 그리고 제 생각에 암호화폐 거래의 일종인 DeFi는 Chad가 앞서 미래가 어떤 모습일지에 대해 말한 것의 좋은 예라고 생각합니다. 아시다시피 블록체인에 스테이블코인이 있고 서로 다른 자산이 있습니다. 실시간 결제가 어떤 모습일지 효과적으로 근사화하는 크로스체인 원자 교환과 같은 작업을 수행할 수 있습니다.
로라 신 :
그리고 채드, 당신은요? 이 세상이 어떻게 다르게 보일 것이라고 생각하시나요?
찰스 카스카릴라:
글쎄요, 제 생각엔 극적으로 다를 것 같아요. 오늘날 작동하는 방식입니다. 하루 종일 T+0을 수행했다면 Vlad가 말했듯이 다시 의존하게 될 것입니다. 어떻게 구성됩니까? 현재 귀하의 마진은 하루가 끝날 때나 다음 날까지 게시되지 않기 때문에 아마도 마진이 거의 완전히 줄어들 것입니다. 따라서 T+5의 오후 00시까지 결제를 완료한다면 아마도 이것이 완료되어야 할 대부분의 작업이 될 것이라고 상상해 보세요. 따라서 오후 0시에 정착하는 모든 참가자에 대한 모든 단일 거래를 보장하는 중앙 집중식 중개자가 있기 때문에 보증을 수행하는 데 필요한 15억 달러의 자본이 떨어지는 것을 상상할 수 있습니다. 그리고 누군가 자금을 지원하지 않을 경우를 대비해 조금만 버티면 됩니다.
그것은 엄청난 개선입니다. 제 말은, 아마도 90% 이상의 자본 절감을 말씀하시는 것 같습니다. 나는 95%를 추측할 것입니다. 일중 일괄 처리를 수행했다면 기본적으로 거기에 도달한 것입니다. 여러분은 아마도 보안을 강화하기 위해 어쨌든 약간의 마진을 모으고 싶을 것입니다. 그러나 그것은 현재 시스템이 작동하는 방식조차 아닙니다. 아주 최근까지도 T+1의 밤까지는 무역 보장조차 없었습니다. 따라서 우리가 T+3에 정착했을 때 T+1의 밤에 무역 보증이 시작되었습니다. 따라서 T+0에 도달하는 것은 정보센터가 했던 것보다 훨씬 낫습니다. 그리고 기억해야 할 점은 정보 교환소는 이전에 한 번도 도청된 적이 없다는 것입니다. 87년 붕괴, 아시아 금융 위기, 닷컴 붕괴, 나이트 캐피털(Knight Capital)의 거대 폭락 등이 있었습니다.
이러한 것들은 단 한 번도 명백히 금융 위기에 영향을 준 적이 없으며 정보 교환소 기금을 한 번도 활용한 적이 없습니다. 그래서 이것은 갇혀 있는 엄청난 양의 돈입니다. 갖고 있으면 좋은 일이지만 한 번도 사용되지 않았다면 언젠가는 사용할 수 있을 것 같습니다. 언제인지 모르겠습니다. 가장 큰 위기 속에서도 한번도 사용된 적이 없습니다. 언제 사용되나요? 우리는 이 자본을 방출할 수 있는 다른 지점으로 이동할 수도 있습니다. 그리고 사람들이 15억 달러의 자본 통화를 받고 15억 달러에서 30억 달러로 변동하는 경기 순응적이지 않을 것입니다. 대신, 여기 앉아서 T+0 또는 배치를 사용하여 그 자본을 비즈니스 성장, 새로운 제품 창출, 더 많은 거래 창출, 모든 종류의 다양한 작업을 수행하기 위한 더 많은 유동성 창출에 사용할 수 있습니다. 그들의 사업에 투자하십시오.
솔직히 말해서 그것이 사회 전체에 진정한 승리가 될 것이라는 것을 알고 있습니다. 이것이 바로 이것이 큰 문제인 이유입니다. 왜냐하면 그것이 많기 때문입니다. 그건 그렇고, 그것은 보증 기금의 자본일뿐입니다. 결산일의 자본은 아닙니다. 결산일은 매우 길고 느립니다. 30억~60억 달러의 유동성이 유치권에 걸려 하루 종일 갇혀 있는 상황입니다. 즉, 이는 월스트리트 전체에 실제로 풀릴 수 있는 결제 프로세스에 묶여 있는 자본 유동성이 45억 달러에서 90억 달러, 100억 달러에 달한다는 것을 의미합니다. 그게 어디로 갈 수 있니? 내 말은, 훨씬 더 효율적인 보증 및 결제 프로세스에 접근한다면 많은 곳을 생각할 수 있으며 100억 달러를 더 잘 활용할 수 있다는 것입니다.
로라 신 :
그것은 엄청난 비효율입니다. 그래서 저는 호기심이 생겼습니다. Chad 씨는 올해 안에 더 넓은 그룹에 솔루션을 공개할 수 있기를 바라고 있다고 말했거든요. 그리고 분명히 Vlad는 결제 시간 단축에 매우 관심이 있습니다. 그렇다면 이 문제를 빠르게 해결하는 특정 플랫폼과 더 느리게 정착하는 다른 플랫폼이 있다면 시장은 어떤 모습일까요? 그런 일이 일어날까요? 그런 일이 일어날 수 있나요? DTCC가 T+1을 수행하기 위해 이 트랙에 있고 이를 올해 안에 더 큰 그룹에 공개할 수 있다고 말하는 경우 어떻게 되나요? 한동안 두 개의 서로 다른 시스템만 사용하고 있나요?
찰스 카스카릴라:
응. 기본적으로 브리징 메커니즘이 있습니다. 그래서 오늘날 존재하는 대출 시장이 있습니다. 달러나 주식을 이용한 대출 시장은 참여자들을 연결하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그래서 일부 참가자들은 T+0에 정착했고, 그들은 T+0에 정착하기 위해 거래하고 있었습니다. T+0에 정착할 수도 있고, T+1에 정착할 수도 있습니다. 오늘 거래할 때 그리고 결제를 원할 때 태그를 넣을 수 있습니다. OTC 거래, 장외 거래, 대체 거래 시스템 거래 또는 거래소 거래 등 일반적인 프로세스를 통해 다양한 결제 기간을 설정할 수 있습니다. 지금 당장의 거래소 거래는 T+2가 되어야 합니다. 따라서 SEC가 이를 변경하지만 다른 참가자, 다른 거래는 다른 기간이 될 수 있습니다. 다른 기간도 있습니다. 참가자는 다른 기간을 정할 수 있으며 SEC 규칙이 허용하는대로 나머지 정산 프로세스를 처리하기 위해 재고를 재할당하기만 하면 됩니다. 다시 말하지만, 교환을 위한 SEC는 T+2입니다. T+0으로 이동하거나 T+XNUMX에서 유연성을 생성하면 모든 참가자는 언제 정착하고 싶은지 결정할 수 있습니다.
로라 신 :
따라서 플랫폼이 그보다 더 빨리 도달할 수 있다면 이는 엄청난 경쟁 우위인 것처럼 들립니다. 비용이 많이 절감될 것 같습니다. 그래서 우리는 이것에 대해 훨씬 더 많이 이야기할 수 있었습니다. 하지만 논의할 또 다른 주제도 있습니다. 이는 올해 내내 주목을 받고 있는 또 하나의 큰 사건인 암호화폐입니다. 그렇다면 세 번째 설문조사를 실시하는 것은 어떨까요? 청중이 이에 대한 경험 수준 측면에서 어느 정도인지 알고 싶기 때문입니다. 따라서 이 질문은 암호화폐를 구매한 적이 있습니까?입니다. 그렇다면 어디서부터? 옵션은 다음과 같습니다. 암호화폐를 구매한 적도 없고 계획도 없습니다. 암호화폐를 구매한 적이 없지만 하고 싶습니다. Robinhood 앱을 통해 암호화폐를 구매했습니다. PayPal 또는 Square의 현금 앱을 통해 암호화폐를 구매했습니다. 마지막은 Coinbase, Gemini 또는 다른 암호화폐 관련 회사를 통해 암호화폐를 구매했다는 것입니다. 그러니 계속해서 선택을 하시면 저희가 살펴보겠습니다. 따라서 절반 이상이 Coinbase, Gemini 또는 기타 암호화폐 전문 회사를 통해 구매했습니다. 두 번째는 Robinhood를 통해 암호화폐를 구매했다는 것입니다. 세 번째는 암호화폐를 구매한 적이 없지만 구매하고 싶고 마지막으로 PayPal을 구매한 적이 없습니다. 그래서 분명히 그렇습니다. 많은 사람들이 암호화폐에 관심을 갖고 있다는 뉴스를 통해 우리가 본 내용이 이 토론에서도 드러납니다.
찰스 카스카릴라:
그것은 꽤 좋은 시장 점유율 Vlad입니다.
로라 신 :
Vlad, 당신은 암호화폐를 추가한 최초의 핀테크 앱 중 하나였습니다. 이렇게 큰 관심이 주류로 퍼지기 전에 왜 그런 움직임을 보였나요?
블라드 테네프:
우리는 2018년 초에 암호화폐를 추가했는데 당시에는 다소 늦은 느낌이었지만 이제 지난 XNUMX년 동안 무슨 일이 일어났는지 살펴보겠습니다. 우리가 이를 추가하기로 결정한 이유는 주로 고객의 요구 때문이었습니다. 우리는 고객이 우리 플랫폼에 투자하고 싶어하는 것에 대한 다양한 분석을 살펴봅니다. 예를 들어, 충족되지 않은 검색이 표시되었습니다. 그래서 사람들은 플랫폼에서 다양한 것을 검색합니다. 그 무렵 우리는 암호화폐에 대해 충족되지 않은 검색을 많이 받기 시작했습니다. 그래서 우리는 그것을 살펴보기 시작했습니다. 그리고 특히 암호화폐 시장의 해당 단계에서 사람들은 거래를 위한 일종의 교환 매체보다는 자산으로서의 암호화폐에 주로 관심이 있다는 것이 분명해졌습니다. 그리고 보유 자산을 다양화하기 위한 자산으로 암호화폐를 사용하는 사례는 Robinhood의 핵심 역량과 매우 일치하며 일치했습니다. 그래서 우리는 고객을 위해 정말로 특별한 일을 할 수 있고 그것이 매우 잘 작동하도록 만들 수 있다고 생각했습니다. 동시에 고객의 요구를 충족시킵니다. 우리는 우리가 만든 제품을 매우 자랑스럽게 생각합니다.
로라 신 :
그렇다면 Robinhood의 암호화 작업은 백엔드에서 어떻게 작동합니까? 누군가가 Robinhood에서 비트코인이나 다른 암호화 자산을 구매할 때 해당 코인은 어디에서 나오나요? 그리고 판매할 때 어디서 판매되나요? 그리고 암호화폐 거래에 대한 수익 모델은 무엇입니까? 예를 들어, 입찰-호가 스프레드로 약간의 돈을 벌 수 있습니까? 아니면 어떻게 작동합니까?
블라드 테네프:
네, 주식 및 옵션 사업과 유사한 구조를 가지고 있습니다. 즉, 시장 조성자는 다르지만 비슷합니다. 그래서 우리는 시장 조성자를 통해 고객 주문을 라우팅하고, 그 시장 조성자는 다양한 거래소와 시장 센터를 통해 유동성을 공급하고 우리는 코인을 얻고 이를 통해 코인을 판매합니다. 그리고 수익모델도 비슷합니다. 우리는 주식이나 옵션 거래에서 작동하는 방식과 유사하게 암호화폐 거래에 대해 시장 조성자로부터 리베이트를 수집합니다.
로라 신 :
좋아요. 따라서 주문 흐름 모델에 대한 결제도 마찬가지입니다. 여러분은 방금 블로그 게시물을 게시하여 2021년 한 달 동안의 401,000명에 비해 2020년 첫 몇 달 동안만 여러분의 플랫폼에서 XNUMX만 명의 새로운 암호화폐 사용자를 보았다고 밝혔습니다. 그러나 저는 여러분이 잘 알고 있다고 확신합니다. 트위터에서 많은 사람들이 궁금해하는 걸 봤습니다. 왜 Robinhood에서 암호화폐를 구매할 때 자신의 지갑으로 암호화폐를 인출할 수 없는 걸까요? 암호화폐 구매자가 자신의 자산을 플랫폼 밖으로 이동할 수 있는 시기는 언제라고 생각하시나요?
블라드 테네프:
네, 지갑 질문입니다. 최근에 그런 말을 자주 듣고 있어요. 그래서 나는 그 근거를 추측합니다: 왜 우리가 2018년에 처음부터 지갑을 출시하지 않았는지에 대한 고려 사항이었습니다. 우리가 출시를 보류하고 사람들에게 거래 또는 출시할 수 있는 능력을 제공해야 하는지에 대해 내부적으로 일종의 논의를 하고 있었던 것은 확실히 고려 사항이었습니다. 거기에는 일종의 인출 및 입금 기능이 없습니다. 우리는 실제로 매우 중요한 사용 사례가 있다고 판단했습니다. 특히 기술에 능숙하지 않고 공개-개인 키의 작동 방식을 이해하지 못하는 사람들에게는 더욱 그렇습니다. 이는 비밀번호 관리자를 사용하는 것과 같습니다. 여러분이 비밀번호 관리자를 사용하고 있는지는 모르겠지만, 아마도 사용하고 있을 것입니다. 하지만 컴퓨터 과학자나 기술 전문가가 아닌 사람에게 비밀번호를 설정하고 마스터가 있어야 한다고 설명하려고 했다면 그럴 수도 있습니다. 암호 문구와 모든 것이 그런 식으로 단추가 채워져 있어야 합니다.
그렇게 하는 것이 옳은 일입니다. 보안 측면에서는 확실히 훌륭하지만 이 문제를 겪게 될 사람들의 수가 상당히 줄어들었습니다. 따라서 우리는 대다수의 사람들이 원했던 일, 즉 가능한 최저 비용으로 이러한 자산에 노출되는 일을 가능한 한 쉽게 수행할 수 있도록 최적화하고 있습니다. 이것이 바로 Robinhood 제품 경험의 핵심입니다. 우리는 사람들에게 가능한 한 가장 낮은 비용을 제공하고 싶습니다. 또한 우리는 최고의 고객 경험을 원합니다. 그것은 마치 — 그냥 작동합니다. 그래서 저는 우리가 그것을 성취했다고 생각합니다. 이제 우리가 다루고 있는 규모와 부하로 인해 우리는 암호화폐 팀에 엄청난 인력을 충원해 왔으며 이를 위해 최선을 다하고 있습니다. 우리는 사람들에게 지갑을 제공하고 싶고 고품질 고객 지원, 서비스, 가용성 및 신뢰성이 필요한 급증하는 비즈니스 요구 사항의 균형을 맞추면서 가능한 한 안전하고 신속하게 이를 수행하고 싶습니다. 우리는 거기에 도달할 것이지만 그것은 구성 파일을 뒤집는 것과 같이 사소한 일이 아니며 수백만 명의 고객이 갑자기 동전을 이동할 수 있습니다.
로라 신 :
그리고 이 사업에 대한 제가 이해한 바에 따르면, 이런 종류의 시나리오에서는 사기 방지 기능을 만드는 것이 정말 중요하다고 생각합니다. 그래서 나는 그것이 역할을 할 것이라고 확신합니다.
블라드 테네프:
전적으로. 응. 나는 Robinhood가 안전을 매우 중요하게 생각한다고 반복해서 말했습니다. 이것이 우리의 최고의 가치입니다. 우리는 안전을 최우선으로 생각하는 회사입니다. 이는 단순히 고객을 보호하는 것이 아니라 더 넓은 금융 시스템을 보호한다는 의미입니다. 그리고 우리는 규제 기관 및 기타 상대방과 협력하여 거래의 기반이 되는 시스템을 보호합니다.
로라 신 :
시간이 좀 부족하지만 조금 늦게 시작했기 때문에 마지막 질문 두 개만 빨리 풀겠습니다. 두 사람 모두 자산 자체를 판매한다는 점에서 순수한 암호화폐 사업을 운영하고 있습니다. 그러나 증권 거래 측면에도 이러한 비즈니스가 있는데, 이는 블록체인 기술로 인해 잠재적으로 방해를 받을 수 있습니다. 그래서 저는 여러분이 대략 5년 또는 미래에 어떤 사업을 계획한다면 여러분 각자에게 어떤 사업이 더 큰 사업이 될 것이라고 생각하는지 궁금합니다.
찰스 카스카릴라:
좀 더 자세히 설명해 주시겠어요? 암호화폐나 주식 거래 중 어떤 사업이 우리에게 더 큰 사업이 될까요?
로라 신 :
네.
찰스 카스카릴라:
제가 암호화폐에 대해 낙관적인 만큼 암호화폐가 미국 주식과 같은 시가총액을 가질 수 있다고 상상하기는 어렵습니다. 현재 미국 주식의 시가총액은 45조 달러 정도라고 생각합니다. 그리고 그것은 단지 미국 주식일 뿐이며 채권이나 다른 유형의 증권이 아닙니다. 나는 그것이 아마도 암호화폐보다 항상 더 큰 자산 클래스가 될 것이라고 생각합니다. 그러나 반면에 암호화폐는 실제로 매우 크게 증가할 가능성이 있습니다. 그것은 많은 열정을 불러일으켰고, 지금 당장은 그 확산이 상당히 넓습니다. 그래서 사람들은 그걸로 많은 돈을 벌고 있어요. 내 생각에 Paxos의 요점은 우리가 승자를 고르려고 하는 것이 아니라는 것입니다.
우리는 인프라가 되려고 노력하고 있습니다. 따라서 궁극적으로 제가 틀렸다면 암호화폐가 가장 크고 훌륭할 것입니다. 그리고 아시다시피, 제가 옳고 주식이 가장 크다면 우리는 이 두 가지를 모두 연구하고 있기 때문입니다. 그래서 우리의 목표는 인프라를 구축하는 것입니다. 따라서 우리는 어떤 자산이 올바른 자산이 될지 정확히 알 필요가 없습니다. 그리고 제가 확실히 하고 싶은 것은 최종 고객에게 서비스를 제공할 수 있는 비즈니스를 구축하려는 사람은 누구나 쉽게 할 수 있다는 것입니다. 따라서 우리가 이를 성공적으로 수행하면 우리가 알지도 못하는 어떤 자산 클래스가 나타나더라도 서비스를 제공할 수 있습니다.
블라드 테 네프
나는 일반적으로 일종의 소비자 비즈니스 관점에서 이에 동의합니다. 우리는 고객이 투자하고 싶어하는 유형의 투자를 제공하고 싶습니다. 기술적인 관점에서 볼 때 우리는 더 큰 융합을 보게 될 것 같습니다. 이러한 전통적인 금융 자산 중 일부를 토큰화하든 합성 자산을 통해서든 합성 공간에서는 정말 흥미로운 작업이 많이 일어나고 있습니다. 블록체인 기술은 전통적인 영역에 조금 더 침투할 가능성이 높습니다. 그리고 여러분은 이 두 가지가 어느 정도 수렴되는 것을 보게 될 것입니다. 그들을 이길 수 없다면 그들과 함께 대답하세요.
로라 신 :
괜찮은. 마지막으로, 각 회사의 다음 단계는 무엇입니까? Bloomberg는 Robinhood가 공개 신청을 했다고 보도했지만 Vlad가 이에 대해 논의할 수 없을 것으로 예상됩니다. 그리고 Chad는 PayPal이 Paxos의 조타실에 있는 스테이블코인을 출시할 수도 있다고 보도했습니다. 그리고 최근 The Block과의 300억 달러 인상에 대해 논의하면서 올해 PayPal 규모의 고객을 한 명 추가할 수 있다고 생각했지만 이제는 XNUMX~XNUMX명을 추가할 수 있다고 생각한다고 말씀하셨습니다. 그렇다면 여러분 각자는 회사의 다음 단계가 무엇인지 말씀해 주실 수 있습니까?
블라드 테네프:
글쎄요, 어떤 공모에 대해서도 너무 명확하게 말할 수는 없다고 말씀드리고 싶습니다. 하지만 앞으로 해야 할 일이 많이 남아 있다고 말씀드릴 수 있습니다. 우리는 암호화폐와 증권, 주식, 옵션 모두에 대해 고객의 의견을 계속 듣고 싶습니다. 그리고 우리는 모든 요구를 충족하고 지속적인 혁신을 보장하기 위해 팀을 성장시켜 왔습니다. 저는 이 분야의 혁신이 가속화되고 있으며 사람들의 요구를 충족시키는 것이 점점 더 중요해질 것이라고 생각합니다.
찰스 카스카릴라:
방금 말씀하신 Laura, 우리의 성장을 주도하는 것은 PayPal에서 규모의 회사 하나를 추가 할 수 있고 이제 3 ~ 5 개를 추가 할 수 있다고 생각하는 것은 얼리 어답터에서 주류로의 이동입니다. 우리는 그것에 대해 많이 이야기하고 있는데, 그 일은 제가 상상했던 것보다 훨씬 빠르게 일어나고 있습니다. 그리고 그것이 우리가 자본을 조달한 이유의 일부입니다. 우리는 이것을 사용하여 우리 사업에 실제로 투자할 수 있는 기회의 창인 기회를 활용하고 싶었기 때문입니다. 우주. 저는 그것이 실제로 어떻게 변화했는지에 정말 놀랐습니다. 부분적으로는 PayPal 때문이라고 생각합니다. 그리고 분명히 Vlad와 Robinhood는 암호화폐를 제공하는 초기 단계에 있었지만 PayPal은 사람들이 PayPal 이전에는 두려워했고 PayPal 이후에는 다른 이유로 두려워하는 변화를 만들어냈다고 생각합니다. 첫 번째가 되는 것을 두려워했고 이제는 두려워합니다. 그들은 뒤에 남겨질 것이라는 것을.
그리고 분명히 PayPal을 편안하게 만드는 길을 개척한 얼리 어답터가 있었습니다. 그리고 저는 Robinhood가 분명히 그중 하나라고 생각합니다. 그리고 이제 그것이 효과를 창출하고 있습니다. 그 효과는 인프라로서의 우리의 위치 때문에 우리가 보고 있는 것입니다. 그리고 우리는 기업들이 암호화폐를 사고 팔 수 있을 뿐만 아니라 Vlad가 말한 것처럼 보내고 받을 수 있는 턴키 솔루션을 갖고 싶어하는 곳을 보고 있습니다. 아시다시피 그것은 복잡한 일입니다. 우리는 고객을 위해 그렇게 합니다. 그리고 그들은 이것을 모든 종류의 다양한 자산을 추가할 수 있는 방법으로 보고 있습니다. 그리고 궁극적으로 암호화폐 기본 자산은 실제로 블록체인 기본 자산입니다. 그리고 전체 시스템을 블록체인 기반 세계로 재플랫폼하는 것은 엄청난 변화를 가져올 것이기 때문에 우리가 블록체인 세계에 도입하는 데 도움을 주고 있는 비기본 블록체인 자산을 보유하고 있습니다.
오늘날 세계의 모든 자산이 블록체인에 존재한다면 금융 시스템은 어떤 모습일까요? 내 말은, 그 사고 실험을 완전히 수행하는 것이 거의 어렵다는 것입니다. 우리가 하고 있는 배관 문제뿐만 아니라 교환 관련 문제, 대출 받기 관련 문제, 사람들이 금융 시스템에 접근할 수 있는 방법에 대한 문제도 변화합니다. 따라서 여기서는 많은 일이 일어날 것이며 주류 기업들이 이 생태계의 일부가 되기를 원한다고 결정하는 것을 보는 것은 흥미로운 일입니다. 왜냐하면 이것이 제가 10년 전에 이 생태계에 끌렸던 이유이기 때문입니다. 우리는 아직 80회 첫 번째 단계에 있으며, 토큰화된 자산은 XNUMX억 달러에 불과합니다. 그것은 기본적으로 암호화폐 거래를 위한 달러입니다. 우리는 여기서 거의 시작도 하지 않았습니다. 실제 대량 채택이 이루어지면 이것이 어떤 모습일지 상상해 보세요.
로라 신 :
응. 사실 그건 질문이 될 터였는데, 시간 때문에 편집실에 남겨두어야 했기 때문에 그 질문을 보내주신 게 정말 마음에 듭니다. 하지만 저는 그 질문에 매료되었기 때문에 여러분에게 그 세상이 어떤 모습일지 설명하게 하고 싶었습니다. 하지만 어쨌든, 훌륭한 통찰력을 제공해 주신 두 분 모두에게 다시 한 번 감사드립니다. 토론에 참여해주신 모든 분들께 감사드립니다.
Vlad와 Robinhood, Charles와 Paxos에 대해 자세히 알아보려면 쇼 노트를 확인하세요. 내 책의 선주문에 대해 곧 발표할 내 뉴스레터에 등록하세요: "크립토피아인: 이상주의, 탐욕, 거짓말, 최초의 대규모 암호화폐 열풍 만들기. 향하다 unchainedpodcast.com 이메일 뉴스레터 신청은 홈페이지에서 바로 가능합니다. Unchained는 Anthony Yun, Daniel Nuss, Mark Murdock의 도움을 받아 Laura Shin이 제작했습니다. 들어 주셔서 감사합니다.
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