SOFR은 이제 시장의 절반을 넘어섰습니다.

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2022년 XNUMX월 ISDA-Clarus RFR 채택 지표 이제 출판되었습니다.

전시;

사상 최고치를 경신 46% 전체 RFR 채택 지표에 대한
2022년 2021월은 XNUMX년 XNUMX월부터 RFR 채택이 XNUMX개월 연속 월간 증가했습니다.
SOFR 채택이 사상 최고치로 증가 50.1%.
거의 100% 거래가 CHF, JPY 및 GBP에 대한 RFR에 있습니다. 이것이 미래에 바뀔 것이라고 기대할 이유는 거의 없습니다.
전반적인 거래 활동 측면에서 다시 한 번 상당히 가라앉은 달이었습니다. 이번 주에 글을 쓴다는 것은 놀라운 일인 것 같습니다. 결국 우리가 목격하는 시장 변동성.

문제가 있습니까?

데이터는 강력한 스토리를 말하며 놀라울 정도로 일관성이 있습니다.

SOFR 채택 - 예.
기존 LIBOR 통화로 거의 100% 거래 – 진드기.
€STR – 일종의 서두르지만 더 많은 일을 해야 함 – 그래도 케이스.
AUD – 지금은 전환에 관심이 없습니다 – 네 씨리.

ISDA 보고서에서 강조할 것이 거의 없지만 Clarus 데이터의 다른 영역을 살펴보겠습니다. SEF보기. 우리의 데이터 앱은 SEF의 시장 점유율을 모니터링합니다. USD LIBOR에서 SOFR로의 전환으로 인해 SEF가 변경됩니까?

XNUMX가지 차트를 살펴보겠습니다.

먼저 모든 USD 요금 제품(LIBOR 및 RFR)에 대한 모든 SEF의 시장 점유율:

전시;

DV01로 측정한 시장 점유율(백만 달러). 이 차트는 개념에 따라 크게 다릅니다.
D2C 플랫폼인 Tradeweb과 Bloomberg의 지배력은 계속해서 주목받고 있습니다. 그것들은 전체 활동의 64%를 차지합니다. 확신할 수는 없지만 모든 그 활동의 진정한 가격 형성입니까?
2021년 25월 이전에 SOFR 채택이 USD 시장의 ~2%(또는 그 이하)였을 때 D64C 플랫폼은 전체 활동의 2022% 시장 점유율을 보였습니다. 50년에 SOFR 채택률이 64%로 증가하면서 이는 조금도 변경되지 않았습니다. 그들은 여전히 올해 전체 활동의 XNUMX%를 보았습니다!
이 기간 동안 시장 점유율이 9.0%인 Tradition을 보면 2021년과 2022년에도 거의 동일했습니다(8.9% vs 9.4%).
이는 모든 SEF에서 유사한 이야기입니다. 시장 점유율은 매우 안정적입니다. TP(Tulletts)는 올해 평균 8.1%에서 작년에 9.2%를 기록했습니다. IGDL(ICAP)은 올해 6.9%에서 6.4년에는 2021%입니다.
Tradeweb은 46%, Bloomberg는 18%로 안정적이었습니다. Tradeweb 번호를 보십시오 – 인상적입니다!

둘째, SOFR에서 Tradeweb과 Bloomberg 간의 전투는 어떻습니까? 차트에는 DV01(백만 달러) 단위의 거래량이 표시됩니다.

나는 이 차트가 단 12개월 만에 SOFR 거래가 얼마나 빨리 시작되었는지를 보여주기 때문에 좋아합니다. 수치를 보면;

2022년 1월은 01억 달러 이상의 DV2이 DXNUMXC SEF에서 SOFR 연결 제품으로 거래된 유일한 달입니다. 나머지 시장과 마찬가지로 지난 XNUMX개월 동안 활동이 감소했습니다. XNUMX월의 현재 시장 변동성이 그것을 바꿀 것인지 다시 한 번 궁금합니다.
Tradeweb은 73년에 ~2022%의 시장 점유율을 가지고 있습니다. 이는 지난 12개월 동안 66-88% 범위에서 안정적이었습니다.
SOFR 전환은 Tradeweb의 지배력을 위협하는 것으로 보이지 않습니다.

Interdealer SEF 활동이 SOFR로 전환됨에 따라 SOFR 우선 IDB의 현재 시장 점유율은 어디에 있습니까?

전시;

DV01로 측정한 시장 점유율(백만 달러) 이 차트는 개념에 따라 상당히 다르게 보일 수 있습니다.
Trads는 올해 SOFR에서 34%의 시장 점유율을 기록했습니다. 이는 30년 하반기의 ~2021%에서 증가한 수치입니다.
ICAP(IGDL)는 24%, Tulletts(TP)는 21%로 각각 2위와 3위(또는 합산 시 1위)입니다.
BGC는 일관된 13-14%의 시장 점유율을 보았습니다.
Dealerweb의 성장에 주목하는 것이 흥미롭습니다. Tradeweb이 이제 은행 간 시장에 D2C 발자국을 성공적으로 활용하고 있습니까? 그것은 미래의 블로그에서 조사할 가치가 있는 것입니다.