개방형 금융의 초대형 담보

담보가 유동화되면 어떻게됩니까?

지난해는 공개 암호 화폐 시장에서 어려운시기 였지만, 재능 있고 헌신적 인 팀은 진정으로 개방 된 금융 시스템의 일부 구성 요소 인 것처럼 보이는 것을 배송하면서이를 소진했습니다. 그 결과 2017 년은 ICO의 해 였고 2018 년은 대규모 개인 토큰 판매의 해 였지만 2019 년은 오픈 파이낸스의 해가되었습니다.

가장 크게 만드는 사람2017 년 말에 출시 된는 CDP (담보 부채 포지션)를 사용하여 USD 표시 스 테이블 코인 (DAI)을 채굴하는 시스템을 만들었습니다. 이 시스템은 DAI가 달러 페그를 원활하게 유지하고 CDP가 모든 ETH의> 2 %를 빨아 들여 매우 잘 수행되었으며,이 기간 동안 ETH는 사상 최고치에서 94 %까지 하락했습니다.

암호 화폐를 빌리거나 빌려주는 유일한 방법은 메이커가 아닙니다. 달마 사용자가 ERC20 (Fungible) 또는 ERC721 (Fungable) 자산에 대한 대출을 요청하거나 제공 할 수 있습니다. dYdX 파생 상품 및 장 / 단기 마진 거래 가능 화합물 ETH, DAI 및 기타 소수의 토큰에 대한 머니 마켓 대출 / 대출을 제공합니다.

분산 교환 (DEX) 프로토콜 (예 : 0x, 깁버)은 이제 타사 교환 및 액세스를위한 인터페이스 (예 : 레이더 릴레이, 이스 왑), 비 양육권 거래가 실질적인 현실이 될 수 있지만 유동성은 여전히 ​​전반적으로 부족합니다. XNUMX 월에는 완전히 온 체인 DEX가 출시되어 기본적으로 동일한 접근 방식을 사용하여 유동성을 제공하고 수수료를 자동으로 적립 할 수 있습니다 Bancor불필요한 토큰을 제거하도록 단순화되었습니다. 여보세요, Uniswap!

그리고 물론 예언자 대망의 예측 시장 프로토콜 v1을 출시했습니다. 베일 와 추측 자 최근에는 크게 개선 된 UX를 지원하는 중앙 집중식 서비스를 시작했습니다.

우리는 이제 거의 모든 자산 또는 이벤트에 대한 파생 상품을 생성하고, 자산에 직접 접근 할 필요없이 UX를 대폭 개선 할 수있는 USD로 표시된 안정 코인까지 암호화 자산의 차입, 대출 및 거래를위한 완전히 분산 된 옵션을 보유하고 있습니다. 더럽고 더러운 피아트.

Open Finance의 핵심 원칙 중 하나는 무허가라는 것입니다. 그러나 게이트 키퍼가 없다면, 차용인이 차입금을 채무 불이행하지 않거나 파생 상품이 의도 한대로 지불 할 것이라고 어떻게 확신 할 수 있습니까?

방계친.

간단히 말해서 : 담보는 시스템의 다른 참가자를위한 보험의 형태로 게시되므로 자신이 누구인지, 어디에 살고 있는지, 얼마나 유능하고, 등등. 귀하의 행동이 시스템에 해를 끼치게되면 자동으로 부팅되고 담보의 일부 또는 전부가보다 책임있는 당사자에게 양도됩니다.

Maker 시스템에서 DAI로 달러를 빌리려면 CDP에서 ETH에 해당하는 가치의 150 % 이상을 고정해야합니다. 담보 비율이 150 % 미만으로 떨어지면“감시자”가 들어오고 * POOF * — 담보가 13 % 페널티로 청산되어 대출을 상환합니다. Compound와 Dharma는 대출 기관이 대출을 상환하지 않을까 걱정할 필요가 없도록 유사한 구조를 사용합니다.

당연히 Open Finance 생태계의 빌더와 참가자는 담보로 사용되는 자산을 담보로 사용하는 자산으로 생각하는 경향이 있습니다. 이러한 자산은 일단 대출이 상환되면 결국 다른 목적으로 릴리스되고 사용될 수 있습니다. 존재 이유 담보물이어야합니다.

하지만 그렇게 할 필요가 없다면 어떻게해야합니까?

현재 Maker CDP에는 2 백만 개가 넘는 ETH가 있으며 약 78 천 XNUMX 백만 DAI가 생성됩니다. 즉, 현재 가격에서 CDP의 ETH의 절반 이상이 기술적으로 담보에 필요하지 않습니다. 완전히 죽었고 비생산적인 자산입니다.

소우 메이자인설립자의 인스타디앱, 최근에 제안 된 CDP에서 초과 ETH를 스윕하고 관심을 얻기 위해 Compound의 머니 마켓 프로토콜로 전환하는 프로세스 자동화 (필요에 따라 ETH를 CDP로 다시 이동하는 프로세스도 물론 자동화됩니다). 이는 훌륭한 첫 번째 단계이며 오늘날 존재하는 Maker 및 Compound 프로토콜을 통합하여 구현하기가 비교적 쉬운 단계입니다.

그러나 CDP에있는 나머지 ETH는 최소 150 %의 담보 요건을 충족 시키는가? 왜 다른 사람들이 현재 0.27 % APR을 빌려서 획득 할 수있는 복합 머니 마켓에있을 수 없었습니까?

ETH의 단일 단위가 문자 그대로 한 번에 두 곳에있을 수는 없지만 비트 코인의 주요 혁신 중 하나는이중 지출 문제”), "예금 토큰"계약을 통해 Compound에 입금 할 수없는 이유는 없습니다.이 계약에서는 "Compound ETH"또는 cETH (또는 cDAI, cREP 등) ERC20 토큰을 발행합니다. 이 cETH 토큰은 화합물의 ETH에 대해 항상 1 : 1로 사용할 수 있습니다. 라이언 숀 아담스 풀을 스테이 킹하여 미래에 동일한 접근 방식을 사용할 수 있다고 지적 스테이크 ETH.

이 신뢰할 수 있고 투명한 백업을 한 번 제공하면 다변량 Dai cETH가 Maker의 지원되는 담보 유형으로 추가 될 수 있다고 상상하기 어렵지 않습니다. 특히 오늘날 많은 메이커 활동이 레버리지로 오래 갈 수있는 ETH 보유자가 주도한다는 추측과 함께 담보로 제공되는 ETH에 대한 관심을 얻기위한 요구도있을 것입니다.

cETH는 액체 담보물의 상당히 기본적인 예이지만, 액체 담보물이 실제로 유동성을 제공하기 위해 사용된다면 어떨까요?

Uniswap은 완전한 온 체인 분산 교환입니다. Uniswap은 주문서를 관리하지 않고 유동성 풀과 자동화 된 마켓 메이커를 사용하여 자산을 거래 할 수있는 가격을 결정합니다. 거래소에 유동성을 공급하고 주어진 자산 쌍 사이의 모든 거래에서 부과되는 0.3 % 수수료의 비례 지분을 얻으려면 동등한 금액의 ETH와 관련 ERC20 토큰을 입금하면됩니다. (Uniswap에 대한 자세한 설명을 원하시면 사이러스 유 네시의 훌륭한 개요.)

ETH / DAI 쌍은 현재 Uniswap에서 두 번째로 깊은 유동성 풀입니다. 두 자산 모두 Compound에서 사용할 수 있습니다. Uniswap에서 ETH / DAI 유동성을 제공하는 모든 사람이 동시에 차용을 위해 Compound에서 사용할 수있게하여 자산에 대한 관심을 얻는 것이 좋습니다. 다시 cETH 유형 트릭은 방정식 (cDAI)의 절반에 대해 작동하지만이를 가능하게하기 위해 두 프로토콜을보다 직접적으로 통합하거나 다시 작성할 가능성이 있다고 생각합니다.

Uniswap의 또 다른 트릭은 유동성 쌍 자체를 담보로 사용하는 것입니다 (예 : 해당 쌍의 각 자산 인 ETH 및 DAI와 반대로 ETH / DAI). 그게 무슨 뜻이야? 글쎄, 대부분의 이더 리움 지갑은 기본적으로 지갑을 표시하지 않지만 Uniswap 풀에 유동성을 예치 할 때마다 해당 풀의 지분은 실제로 ERC20 토큰으로 표시됩니다.

ETH / XYZ 쌍의 두 자산을 담보로 기꺼이 수용하려는 모든 시스템은 해당 Uniswap 풀 주식을 담보로 기꺼이 수용해야합니다. Uniswap의 자동화 된 마켓 메이커 기능은 ETH / XYZ 풀 점유율의 결합 된 가치가이 두 자산 중 하나 이상을 절대로 떨어 뜨리지 않도록합니다. 실제로 ETH / XYZ 풀 주식의 가치는 유동성 풀에 추가 된 거래 수수료 수입에 따라 시간이 지남에 따라 상승 할 것입니다.

우리는 Uniswap 풀 주식이 몇 년이 아닌 몇 달 만에 수백만 달러의 담보로 담보로 사용될 것으로 예상합니다.

주요 중개 서비스 세계에 익숙한 사람은 이전 섹션에서 설명한 프로세스를 다음과 같은 형식으로 즉시 인식합니다. 재 가설: 대출자가 담보로 게시 된 자산을 가져와 담보와 동일한 자산을 사용하여 다른 대출을받습니다. 이 경우를 제외하고는 담보 담보 담보 담보 등을 볼 수 있습니다. 야

이것은 데이지 체인 상황을 만듭니다. 체인을 따라 어떤 링크에서 고장이 발생하면 체인 아래로 내려가는 모든 자산도 실패하지만 더 높은 것 (즉, 원래의 기본 담보에 더 가까운)은 괜찮습니다.

그러나이 담보 체인이 깔끔하게 직렬화 된 방식으로 만들어 질 가능성은 거의 없습니다. 이용 가능한 모든 증거에 따르면 재무 엔지니어는 상상할 수있는 모든 조합에서 상상할 수있는 모든 자산을 슬라이스, 레버 링, 믹싱 및 슬링하여 서로에게 또는 판매되지 않은 대중에게 판매 할 수있는 새로운 제품을 만들 것입니다. 아마도 다음과 같이 보일 것입니다.

이것이 실제로 레거시 금융 시스템보다 나쁜가요? 아마 아닙니다. 기술적으로 이것은 일련의 비공개 문과 이해할 수없는 법적 계약 뒤에 숨겨져 있지 않고 공개적으로보고 감사 할 수 있습니다. 우리 영상을 공공 장부와 불변의 자동 계약을 통해 모든 것이 연결될 때 위험을 추적하고 정량화 할 수있는 시스템을 고안 할 수 있습니다. 우리 영상을 자체 규제, 합리적인 기준을 확립하고 보수적 인 마진을 요구하지 않는 계약 / 프로토콜과의 상호 작용을 거부하고 담보 체인이 두 층 이상으로 진행되지 않도록 할 수 있어야합니다.

그러나 우리가 인간의 본성에 대해 알고있는 것을 감안할 때, 추가 수익률을 얻거나 대출에 대해 약간 낮은 금리를 지불 할 가능성이 존재할 때 우리가 구속을 보일 것이라고 생각하십니까?

이 모든 것에는 틀림없이 설득력이 있습니다. 자산을 여러 목적으로 동시에 할당 할 수 있다면 유동성, 차입 비용 및 자본의보다 효과적인 할당을 볼 수 있습니다. Open Finance 프로토콜 및 응용 프로그램 작업에서 만난 대부분의 빌더는 몇 가지 추가 빕을 작성하는 방법을 찾고 있지 않습니다 (기본 포인트가 아닌 비트 코인 개선 제안… 미안) 시스템에서; 그들은 지구상의 모든 사람의 전화로 오픈 소스 소프트웨어를 통해 상상할 수있는 모든 금융 자산, 서비스 및 도구를 궁극적으로 제공 할 수있는 도구를 만들려고 노력하고 있습니다. 어쩌면 우리는 결코 거기에 도달하지 못할 것이지만,이 산업이 발전하고있는 초고속 속도에 기반을두고 있습니다. 만약 이것이 끔찍한 아이디어라면, 우리는 여전히 수백만 명의 괴상한 사람들이 여전히 잃어버린 동안 알아낼 것입니다. 전 세계 금융 시스템을 망가 뜨리거나 태우지 말고

그동안 : 초 유체 담보, 누구?

Source: https://tokeneconomy.co/superfluid-collateral-in-open-finance-8c3db15efac?source=rss—-fbbd350c08fc—4